<<
>>

КАК РАБОТАТЬ С ЭТОЙ ГЛАВОЙ

Не читайте эту главу прежде, чем будет прочитана Часть первая.

1. Максимальную пользу даст изучение данной главы в форме прак-­ тической работы. Читателю рекомендуется вначале сделать ксе-­ рокопии всех графиков, изображенных на нечетных страницах.

2. По каждой сделке указаны причины открытия позиций. Подумай­- те, как бы вы интерпретировали данный график. Даже техничес­- кие аналитики, оперирующие одними и теми же моделями, могут трактовать их по-разному. То, что одному кажется двойной верши­- ной, другому представляется консолидацией в торговом диапазоне и т.д. Короче, альтернативный подход всячески приветствуется. Не забывайте, что многие из этих сделок оказались убыточными.

3. Приводимые примеры перегружены аналитическими инструмен­- тами и графическими моделями, на которые я особенно скло-­ нен опираться. Это никоим образом не означает, что эти мето­- ды являются самыми важными или точными, а только то, что мне удобнее использовать именно их. Графический анализ - весь­- ма субъективное занятие.

Многие из методик, описанных в книге, не нашли отражения в приводимых примерах. Некоторым читателям эти незадейство­ванные инструменты анализа могут показаться полезными в ка­честве дополнительных или даже альтернативных методик. Набор методов, привычных для меня, вероятно, будет заметно отличать­ся от подхода, удобного для каждого отдельного читателя. Суть дела в том, что каждому практикующему графический анализ необходимо подобрать индивидуальный набор технических ин­струментов и определить свой собственный аналитический стиль.

5. Используя свой любимый подход, проанализируйте графики на каждой нечетной странице и детально изложите свою собствен­- ную стратегию. Если вы сделали ксерокопии, то можете нанес­- ти на них все свои соображения. Затем переверните страницу и посмотрите, чем ваш (и мой) анализ обернулся в действитель­- ности.

На четных страницах указаны причины закрытия пози­- ции и комментарий относительно данной сделки.

Следуя указанной процедуре, а не просто пассивно читая эту главу, вы получите максимальную пользу от ее изучения.

Рисунок 14.1 а. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, СЕНТЯБРЬ 1993

N92

Dec J931 Fab Mar Apr May Jun Jul Aug

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся у верхней границы торгового диапазона, обычно является «бычьей» моделью. Отсюда вывод: способность рынка двигаться в горизонтальном направлении вблизи сильного сопротивле­ния (например, верхней границы торгового диапазона), а не отступать вниз отражает значительную силу «быков».

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.16. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, СЕНТЯБРЬ 1993

N92 Dec J93 Feb

Маг

Apr May

Jun Jul Aug Sep

Закрытие позиции

Позиция была закрыта на уровне поднятой защитной остановки. Ос­тановка была повышена до значения, очень близкого к ценовой цели измеренного движения (ММ1).

Комментарий

Данная сделка является хорошей иллюстрацией принципа, соглас­но которому рынок никогда не бывает слишком высоким, чтобы поку­пать. Заметьте также, что хотя позиция была открыта вблизи рекордно высокого уровня цен, риск сделки был сравнительно низок благодаря возможности точно определить защитную остановку: первоначально она была поставлена сразу под нижней границей флага, изображенного на рис. 14.1а.

Рисунок 14.2а. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, ДЕКАБРЬ 1993

Oct

122 120 118 116 114 112 110 108 106 104 102

J93

Feb

Mar

Модель треугольника

Apr May

Внутренняя

трендовая

линия

Aug Sep

Причины открытия позиции

1.

Пробой верхней границы треугольной консолидации предпола-­ гал продолжение повышательной тенденции.

2. Откат цен приблизил их к уровню мошной поддержки, обуслов­- ленной как протяженной внутренней линией тренда, так и вер­- шиной треугольника.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.26. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, ДЕКАБРЬ 1993

F93 Mar Apr May Jun Jul Aug

Sep

Oct Nov Dec

Закрытие позиции

Значительный пробой нижней стороны треугольника отменил пер­воначальный торговый сигнал.

Комментарий

Позиция всегда должна ликвидироваться, как только основная пред­посылка сделки нарушена. В данном примере цены должны были оста­ваться выше или поблизости от вершины треугольника. Как только цены серьезно прорвались под его нижнюю сторону, обоснованность преды­дущего пробоя оказалась под большим вопросом. Выход из позиции при первом признаке того, что рынок нарушил исходную предпосылку сдел­ки, помог удержать убыток сравнительно небольшим. Как можно уви­деть на рис. 14.26, даже короткое промедление было бы весьма доро­гостоящим.

Рисунок 14.За. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, МАРТ 1993

«Бычья» западня на вершине

Jun

Feb

М93

Jul

Причины открытия позиции

1. Октябрьская «бычья» западня на вершине, образовавшейся на рекор-­ дно высоком уровне после очень длинного повышения иен, давала повод предположить, что сформирован крупный пик.

На тот пери­- од времени цены отыграли лишь малую часть предшествующего подъема, начавшегося задолго до данного графика (см. рис. 14.16), что предполагало значительный потенциал дальнейшего снижения.

2. Пробой верхней границы торгового диапазона ноября-января в конце января и последующий откат в глубь диапазона пред-­ ставляли собой еще одну «бычью» западню.

Заметьте, что было рекомендовано продавать при обратной коррекции до 117-00, а не открывать короткую позицию по текущей цене.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.36. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, МАРТ 1993

М93

J94

Feb

Мог

Комментарий

Как видно на графике, рынок не смог подняться до рекомендованного уровня продажи в 117-00. Точка продажи была впоследствии сниже­на в трех отдельных эпизодах. В каждом случае рынок не сумел дос­тичь рекомендованного уровня продажи. В результате даже несмотря на то, что первоначальная идея была превосходной и рынок демонст­рировал мощное и быстрое движение цен в прогнозируемом направ­лении, благоприятные торговые возможности были упущены.

Для каждой сделки существует компромисс между более выгодной ценой и возможностью открытия позиции. Данная сделка высвечивает потенциальную ловушку, которая возникает, когда ждут лучшего уровня цен вместо того, чтобы открывать позицию «по рынку». Как и в нашем примере, такой осторожный подход может окончиться тем, что крупные выигрышные сделки будут упущены. Это наблюдение не имеет целью убе­дить, что намеченные сделки всегда нужно начинать «по рынку», но оно действительно подчеркивает отличительную особенность рыночных при­казов (market orders): они обеспечивают немедленное открытие позиции. В частности, рыночным приказам следует отдавать предпочтение в долго­срочных сделках, которые, как ожидается, таят в себе потенциально круп­ную прибыль, как было в данном примере. И, тем не менее, ошибкой в этой сделке было не изначальное использование лимитного приказа (limit

order), который, возможно, был оправдан, принимая во внимание сфор­мированный торговый диапазон, а скорее, неспособность перейти к ры­ночному методу входа после того, как поведение цен (например, образо­вание модели флага после первоначальной рекомендации) дало основа­ния предположить, что обратный подъем котировок маловероятен.

Рисунок 14.4а. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

Торговый диапазон (флаг на недельном графике, который не показан)

N90 Dec J91 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

Причины открытия позиции

1. На долгосрочном (недельном) графике торговый диапазон в ап-­ реле-июле имел вид модели флага - образования, предполага­- ющего будущее движение цен в том же направлении, которое ему предшествовало.

2. Рынок был близок к уровню сопротивления, обусловленному верхней границей торгового диапазона.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.46. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

Широкодиапазонныи день

Oct

Nov

F94 Mar Apr

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована, когда краткосрочное поведение цен стало указывать на возможность разворота. В частности, в день закры­тия позиции произошел пробой модели флага в направлении, проти­воположном ожидаемому, и, кроме того, это был широкодиапазонный день с ростом цен.

Комментарий

Исходя из дневного штрихового графика, иллюстрирующего откры­тие позиции (рис. 14.4а), можно было сделать два следующих равнове­роятных предположения: господствующий торговый диапазон представ­ляет собой двойное дно; и, напротив, он является паузой в незакончен­ной понижательной тенденции. Однако долгосрочный недельный гра­фик (не показан) явно свидетельствовал в пользу последней интерпре­тации. Отсюда вывод: чтобы составить общее представление о ситуа­ции, желательно вначале изучить долгосрочный график, а потом пере­ходить к более коротким временным масштабам. (Термины долгосроч­ный и краткосрочный являются субъективными. Для одних трейдеров долгосрочный означает недельный или месячный, а краткосрочный -дневной; для других - долгосрочный может означать дневной, а крат­косрочный - внутридневной.)

Что касается ликвидации позиции, то хотя день закрытия в конеч­ном счете не ознаменовал разворота, тем не менее причины для лик­видации были вполне вескими, особенно принимая во внимание зна­чительное движение цен в благоприятном направлении, реализованное в ходе сделки, повышающее вероятность по крайней мере промежуточ­ной коррекции. И действительно, снижение продолжалось недолго, а затем цены поднялись выше уровня закрытия позиции (рис. 14.5а)

Рисунок 14.5а. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

Широкодиапа зонный день

Точка закрытия ' позиции на рис. 14.46

N90 Dec Jan feb Мaг Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

Причины открытия позиции

1. Верхний разрыв цен.

2. Пробой верхней границы флага.

3. День с широким диапазоном вверх.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.56. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

hspace=0 vspace=0> Nov

J94

Аид

Dec

Oct

J95

Feb

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована вследствие устойчивого пробоя ниж­ней границы треугольника, последовавшего за несработавшим пробо­ем верхней границы той же модели.

Комментарий

Хотя задним числом видно, что решение ликвидировать позицию оказалось неправильным, я бы не назвал его торговой ошибкой, по­скольку в то время казалось, что произошел разворот цен.

Рисунок 14.6а. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

N90 Dec J91 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

Причины открытия позиции

1. Устойчивый пробой верхней границы торгового диапазона.

2. Модель флага, образовавшаяся над предшествующим торговым диапазоном.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.66. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

\

Середина предше­ствующего торгового диапазона

Nov

S94

Oct

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована при исполнении высоко поднятой защитной остановки. Остановка была расположена близко к верхней границе торгового диапазона, поскольку шип, остававшийся непревзой­денным в течение почти двух недель, предупреждал о возможности раз­ворота тренда вниз.

Комментарий

В данном примере закрытие позиции оказалось крайне преждевре­менным, поскольку после этого рынок поднялся намного выше. Хотя, как отмечалось, наличие шипа вверх являлось некоторым оправданием близ­кой защитной остановки, следует заметить, что последняя была поднята выше ближайшего обоснованного уровня, каким, вероятно, являлась се­редина предшествующего торгового диапазона. Отсюда урок: подтяги­вание защитных остановок ближе их обоснованного уровня нередко при­водит к преждевременному закрытию хороших позиций.

Рисунок 14.7а. ЕВРОДОЛЛАР, ДЕКАБРЬ 1994

Jul Aug

D92 J93 Feb Mar Apr May

Причины открытия позиции

Флаг, сформировавшийся нал продолжительным торговым диапа­зоном, часто является превосходным сигналом к покупке, так как спо­собность рынка удерживать новый уровень цен после пробоя значитель­ного уровня служит подтверждением этого пробоя.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.76. ЕВРОДОЛЛАР, ДЕКАБРЬ 1994

Mar Apr May

Oct Nov

J93

Feb

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована на более высоком уровне при фик­сации прибыли по денежной остановке (money management stop). Ос­тановку держали близко из-за масштабов предыдущего подъема цен.

Комментарий

Эта сделка является хорошей иллюстрацией принципа, согласно которому рынок никогда не бывает слишком высоким для покупки (или слишком низким для продажи). Заметьте также, что, даже несмотря на открытие длинной позиции на рекордной высоте, риск удерживался на низком уровне, поскольку оказалось возможным определить сравнитель­но близкую обоснованную остановку. Первоначальная остановка была размешена на несколько пунктов ниже модели флага, показанной на рис. 14.7а.

Рисунок 14.8а. ФУНТ СТЕРЛИНГОВ, ДЕКАБРЬ 1994

Причины открытия позиции

1. Устойчивый пробой верхней границы треугольника.

2. Образование вымпела вслед за пробоем треугольника.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.86. ФУНТ СТЕРЛИНГОВ, ДЕКАБРЬ 1994

164

Широкодиапазонныи день -

182

160

148

148

Аид Sep

А94 May Jun Jul

Oct

Nov Dec

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована в день с широким диапазоном вниз после приблизительного достижения ценовой цели крупного измерен­ного движения (ММ1).

Комментарий

Первоначально данная сделка была рекомендована за несколько недель до указанной точки покупки, причем с использованием лимит­ного приказа внутри модели треугольника (рис. 14.8а) в ожидании про­боя его верхней границы. Этот уровень покупки так и не был достиг­нут, и в конце концов было рекомендовано открыть длинную позицию по рынку. Этот шаг помог спасти значительную часть остававшегося потенциала прибыли данной сделки. Общий вывод: если рынок неспо­собен достичь уровня лимитного приказа и начинает двигаться в про­гнозируемом направлении, то часто имеет смысл открыть несколько запоздавшую позицию при менее выгодной цене, нежели отказываться от всей идеи как от упущенной сделки.

Этот пример также показывает, как использование метода измерен­ного движения в качестве индикатора уровня закрытая позиции при первых признаках убытков может помочь значительно ограничить риск потери незафиксированной прибыли.

Рисунок 14.9а. ФУНТ СТЕРЛИНГОВ, МАРТ 1995

Причины открытия позиции

Лень с широким диапазоном вверх, который с лихвой перекрыл предыдущий пробой нижней границы треугольника, предполагал, что произошел разворот тренда. Поэтому при последующем «нырке» цен была дана рекомендация покупать в ожидании того, что декабрьский минимум устоит.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.96. ФУНТ СТЕРЛИНГОВ, МАРТ 1995

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована вследствие пробоя нижней границы флага.

Комментарий

Широкодиапазонные дни с закрытием, резко контрастирующим с предыдущей тенденцией, часто являются сигналами раннего предупреж­дения о развороте тенденции.

Рисунок 14.10а. ЯПОНСКАЯ ЙЕНА, ДЕКАБРЬ 1993

Причины открытия позиции

1. Неспособность цен вернуться к максимуму широкодиапазонно­- го дня в течение месяца повышала вероятность того, что прой­- дена важная вершина и тренд развернулся вниз.

2. Пробой нижней границы флага, сформировавшегося в начале августа, предполагал слабость рынка.

3. Вслед за снижением котировок рынок консолидировался в го­- ризонтальном торговом диапазоне — такое поведение цен обыч­- но заканчивается еще одним снижением.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.106. ЯПОНСКАЯ ЙЕНА, ДЕКАБРЬ 1993

Jul-93 August

Закрытие позиции

Чтобы жестко лимитировать возможный убыток от сделки, защит­ная остановка на следующий же день была понижена до 10 пунктов выше цены покупки - рынок лишь слегка коснулся этого уровня.

Комментарий

Рынки редко позволяют вам зарабатывать деньги, если вы не гото­вы пойти на некоторый риск. Подтянув защитную остановку почти к цене покупки на следующий же день после открытия позиции, а не ос­тавив ее на первоначальном, технически обоснованном уровне (прибли­зительно 75 пунктов над верхней границей зоны консолидации), я за­кончил выходом вблизи максимума коррекции и потерей потенциаль­но очень выгодной сделки. Урок: не подтягивайте защитную остановку ближе самого жесткого технически обоснованного пункта, особенно сразу после открытия позиции, если на рынке не происходит ничего, что радикально меняло бы техническую картину.

Рисунок 14. На. ЯПОНСКАЯ ИЕНА, ДЕКАБРЬ 1994

Причины открытия позиции

Модель флага, образовавшаяся вблизи верхней границы торгового диапазона, предполагала возможность пробоя наверх.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.116. ЯПОНСКАЯ ЙЕНА, ДЕКАБРЬ 1994

Закрытие позиции

Нижний пробой флага разрушил исходные предпосылки сделки. Комментарий

В целом, позиция должна быть ликвидирована, если исходная пред­посылка перестала действовать. Следование этому принципу миними­зировало убыток от данной сделки несмотря на то, что длинная пози­ция была открыта вблизи вершины рынка.

Рисунок 14.12а. ЯПОНСКАЯ ЙЕНА, МАЙ 1995

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся под нижней границей продолжительного и широкого торгового диапазона, предупреждал о приближающемся сни­жении котировок.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.126. ЯПОНСКАЯ ИЕНА, МАЙ 1995

Nov-94

December

Jan-95

February

March

Закрытие позиции

Последующий пробой модели флага вверх, в направлении, проти­воположном ожидаемому, противоречил исходной предпосылке данной сделки.

Комментарий

Лаже надежные модели работают не всегда. Хотя модель флага, об­разовавшаяся под продолжительным торговым диапазоном, часто явля­ется великолепным сигналом к продаже, в данном случае сделка была убыточной. Однако, встретив на графике цены подобную формацию в будущем, я снова открыл бы короткую позицию, поскольку в целом дан­ные фигуры дают надежные сигналы. Не забывайте, что графический анализ — это игра процентов, а не абсолютных величин.

Еще раз обратите внимание на то, что закрытие позиции при пер­вом признаке нарушения исходной предпосылки сделало убыток очень незначительным несмотря на то, что в данном случае короткая позиция была открыта как раз у значительного минимума рынка.

Рисунок 14.1 За. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, СЕНТЯБРЬ 1993

Jun

Jul Aug

Причины открытия позиции

1. «Медвежья» западня относительно как широкого торгового ди­- апазона ноября 1992 г. — июня 1993 г. (показан начиная с ян­- варя), так и узкого торгового диапазона с середины июня по июль.

2. Образование вымпела после подтверждения «медвежьей» запад­- ни.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.136. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, СЕНТЯБРЬ 1993

Закрытие позиции

Фиксация прибыли в ходе ненарушенной повышательной тенденции в ожидании близкого сопротивления, основанного на ценовой цели измеренного движения и верхней границе понижательного трендово-го коридора.

Комментарий

В этом примере закрытие позиции даже без намека на разворот тренда оказалось верным решением. (Сентябрьский пик оказался отно­сительным максимумом.) Однако здесь трудно делать какие-либо обоб­щения, поскольку фиксация прибыли в разгар благоприятной тенден­ции часто может иметь результатом преждевременный выход из выгод­ных сделок.

Рисунок 14.14а. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, ДЕКАБРЬ 1993

59

58

Закругленное дно (или блюдце)

57

Арг-93

May June July

August

September October

Причины открытия позиции

1. Закругленная ценовая основа и минимум в виде «медвежьей» западни давали основания предположить, что произошел значи-­ тельный разворот тренда.

2. Как узкий, так и широкий флаги предупреждают о возможнос­- ти пробоя наверх.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.146. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, ДЕКАБРЬ 1993

Nov

Dec

Jun-93

Закрытие позиции

Хотя первоначально рынок действительно прорвался вверх, эта тен­денция не получила развития, и последующий откат ниже середины предшествовавшего флага предполагал слабость рынка.

Комментарий

Закрытие позиции при первых признаках технического сбоя удер­жал убыток от сделки на очень низком уровне.

Рисунок 14.15а. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, ИЮНЬ 1994

Причины открытия позиции

1. Сильное подтверждение «бычьей» западни.

2. Флаг, сформировавшийся после движения цен вниз, предпола-­ гал, что следующее колебание цен тоже будет направлено вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.156. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, ИЮНЬ 1994

Закрытие позиции

Пробой флага в направлении, противоположном ожидаемому, го­ворит о развороте тренда наверх.

Комментарий

Хотя своевременное закрытие позиции сделало убыток незначитель­ным, пробой в направлении, противоположном ожидаемому, можно было использовать для того, чтобы развернуть, а не просто ликвиди­ровать короткую позицию.

Рисунок 14.16а. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, СЕНТЯБРЬ 1994

Причины открытия позиции

1. Флаг, образовавшийся у верхней границы торгового диапазо-­ на, является типично «бычьей» формацией.

2. Пробой верхней границы флага.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.166. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, СЕНТЯБРЬ 1994

Sep

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована после достижения целевого уровня прибыли. Точка фиксации прибыли была установлена в зоне между двумя целями измеренного движения (ММ1 и ММ2).

Комментарий

Хотя в последующем рынок поднялся намного выше точки закры­тия позиции (не показано), тем не менее налицо важное преимущество в фиксации прибыли по достижении крупного ориентира. В частности, фиксация прибыли, когда важная цель достигнута, особенно если это произошло быстро, устраняет опасность оказаться выбитым из сделки в случае временного разворота, подобного тому, что случился в июле, пусть даже в последующем цены идут еще выше.

Рисунок 14.17а. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, ДЕКАБРЬ 1994

Причины открытия позиции

1. Устойчивый пробой верхних границ как узкого, так и широко­ го торговых диапазонов.

2. Флаг, образовавшийся после пробоя торговых диапазонов.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.176. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, ДЕКАБРЬ 1994

Nov

Oct

Dec

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована, поскольку пробой модели флага в на­правлении, противоположном ожидаемому, давал основания предпо­лагать, что произошел разворот тренда вниз.

Комментарий

Заметьте, как использование краткосрочного флага в качестве ори­ентировочного уровня размещения защитной остановки минимизирова­ло убыток, несмотря на то, что длинная позиция была открыта вблизи максимума рынка.

Рисунок 14,18а. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, МАРТ 1995

Причины открытия позиции

Узкая консолидационная модель, образовавшаяся после резкого падения цен, предполагала вероятное продолжение понижательной тенденции.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.186. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, МАРТ 1995

Закрытие позиции

Пробой модели в направлении, противоположном ожидаемому, нарушил исходные предпосылки сделки.

Комментарий

Закрытие позиции при первых признаках нарушения предпосылок сделки сократило возможный убыток.

Рисунок 14.19а. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, МАРТ 1995

Причины открытия позиции

1. Пробой узкой консолидационной модели в направлении, про­- тивоположном ожидаемому, предполагал разворот вверх. (Та же самая причина, по которой была ликвидирована предыдущая по-­ зиция - см. рис. 14.186.)

2. Широкодиапазонный день вблизи относительного минимума ча­- сто является сигналом раннего предупреждения о развороте тенденции.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.196. НЕМЕЦКАЯ МАРКА, МАРТ 1995

S94

Oct

Feb

Mar

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована при исполнении приказа на останов­ку, перенесенного высоко наверх вследствие близости ценовой цели измеренного движения.

Комментарий

Эта сделка является превосходным примером необходимости быс­тро разворачивать торговую стратегию, если рыночные условия меня­ются. Всего за два дня до открытая этой длинной позиции я был «мед­ведем» и открыл короткую позицию (рис. 14.186). Однако те же фак­торы, которые предполагали короткую продажу, также поддержали и идею длинной позиции. К сожалению, чаше всего необходимость по­добных разворотов позиции бывает очевидна только задним числом.

В данном примере выход из выигрышной позиции из-за близости важной ценовой цели привел к потере значительного дальнейшего подъема цен. Иногда закрытие позиции вблизи ориентира является пра­вильным решением (рис. 14.86 и!4.16б); в других случаях правильнее воздержаться от каких-либо действий и спокойно наблюдать за ростом своей прибыли, как было в этом примере.

Рисунок 14.20а. ШВЕЙЦАРСКИЙ ФРАНК, СЕНТЯБРЬ 1993

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся над торговым диапазоном, предполагал ве­роятное продолжение роста цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.206. ШВЕЙЦАРСКИЙ ФРАНК, СЕНТЯБРЬ 1993

August

Moy-93

June

September

Закрытие позиции

Подъем защитной остановки очень близко к цене покупки вскоре после открытия позиции с целью ограничения возможного убытка.

Комментарий

Первоначальная остановка, поставленная при открытии позиции, так никогда и не была достигнута. Подтягивание защитной остановки слишком близко закончилось тем, что потенциально очень прибыльная сделка была ликвидирована с убытком. Дело в том, что защитная оста­новка была поднята выше ближайшего обоснованного уровня (нижней границы флага, показанного на рис. 14.20а и 14.206).

Урок состоит в том, что остановку нельзя помещать настолько близко к уровню открытия позиции, что ее исполнение происходит в условиях, когда исходная предпосылка сделки все еще остается в силе. Так, демон­стрируемая позиция основывалась главным образом на модели флага, об­разовавшейся над предшествующим торговым диапазоном. Поскольку под­нятая остановка (но не первоначальная остановка) находилась внутри этой модели, то она не имела никакого технического смысла.

Рисунок 14.21а. ШВЕЙЦАРСКИЙ ФРАНК, ИЮНЬ 1994

Причины открытия позиции

1. Сильное подтверждение «бычьей» западни.

2. Модель флага, образовавшаяся после подтверждения «бычьей» западни.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.216. ШВЕЙЦАРСКИЙ ФРАНК, ИЮНЬ 1994

May

Jun

J94

D93

Закрытие позиции

Позиция ликвидирована вследствие пробоя флага в направлении, противоположном ожидаемому.

Комментарий

Хотя эта сделка завершилась как убыточная, на мой взгляд, здесь не было торговой ошибки ни при открытии, ни при закрытии позиции. Ис­ходная предпосылка сделки все еще представляется обоснованной, даже если смотреть задним числом, и позиция была закрыта при первых при­знаках сбоя, что позволило минимизировать убыток. Не следует путать убыточные сделки с торговыми ошибками. Убыточные сделки являются совершенно нормальным делом (на самом деле, они неизбежны) до тех пор, пока трейдер руководствуется обоснованным планом торговли. Убыточ­ные сделки, являющиеся результатом следования методике, которая в сред­нем выигрывает, не мешают достижению конечного успеха в торговле, а торговые ошибки (даже при выигрышных сделках) ведут к разорению.

Рисунок 14.22а. ШВЕЙЦАРСКИЙ ФРАНК, МАРТ 1995

Причины открытия позиции

1. Пробой верхней границы симметричного треугольника

2. Лень с широким диапазоном вверх вблизи минимума, последо-­ вавшего за крупной понижательной тенденцией.

3. Образование вымпела после роста котировок.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.226. ШВЕЙЦАРСКИЙ ФРАНК, МАРТ 1995

Закрытие позиции

Пробой нижней границы флага и откат ниже середины предыду­щего флага представляли собой краткосрочный провал цен.

Комментарий

Очень большой широкодиапазонный день с закрытием вблизи днев­ного максимума, происходящий после длинной понижательной тенден­ции, часто является важным сигналом разворота.

Рисунок 14.23а. КАНАДСКИЙ ДОЛЛАР, МАРТ 1994

J93

Причины открытия позиции

1. Двойное дно.

2. Образование флага после подъема цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.236. КАНАДСКИЙ ДОЛЛАР, МАРТ 1994

Мог

А93

Oct

Dec

J94

Feb

Nov

Закрытие позиции

Нижний пробой модели флага предполагал слабость рынка. Комментарий

Несмотря на то что данная сделка вела к катастрофе, если бы по­зиция оставалась открытой, своевременный вход и выход, основанные на краткосрочных моделях (флагах), обеспечили почти безубыточный исход - неплохо, учитывая, что разворот рынка вниз произошел спус­тя три дня после рекомендации покупать.

Рисунок 14.24а. КАНАДСКИЙ ДОЛЛАР, СЕНТЯБРЬ 1994

Причины открытия позиции

1. Двойное дно.

2. Закругленная модель пробита вверх.

3. Пробой флага в направлении, противоположном ожидаемому.

4. Лень с широким диапазоном вверх.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.246. КАНАДСКИЙ ДОЛЛАР, СЕНТЯБРЬ 1994

Покупай

(сентябрьский контракт)

Nov

А94

Oct

Dec

May

Закрытие позиции

1. После достижения цели измеренного движения (ММ1) защитная остановка была подтянута очень близко.

2. Пробой флага вниз послужил сигналом кратковременной сла-­ бости рынка.

Комментарий

Ликвидация позиции при первых признаках слабости рынка после того, как была достигнута цель измеренного движения, позволила про­дать контракт вблизи максимума и предотвратила потерю значительной части прибыли от данной сделки.

Рисунок 14.25а. ЗОЛОТО, ОКТЯБРЬ 1993

Причины открытия позиции

1. Подтвержденная вершина «бычьей» западни.

2. Незаполненный нижний разрыв.

3. День с широким диапазоном вниз.

4. Образование флага после падения цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.256. ЗОЛОТО, ОКТЯБРЬ 1993

Закрытие позиции

1. После достижения цели измеренного движения (ММ1) защитная остановка была подтянута очень близко.

2. Рост цен выше середины предшествующего флага явился пер­- вым признаком возможного разворота тенденции.

Комментарий

Подтвержденная «бычья» западня является одним из самых надеж­ных графических сигналов важного разворота тренда. Также заметь­те, что достижение цели измеренного движения может служить сигна­лом к подтягиванию защитной остановки очень близко к текущим ры­ночным ценам - этот шаг позволит сохранить значительную часть при­были, оставляя вместе с тем возможность получения дополнительной прибыли, если цены продолжат движение в том же направлении (чего в данном случае не наблюдалось).

Рисунок 14.26а. ЗОЛОТО, ДЕКАБРЬ 1993

Oct

А93

May

Причины открытия позиции

1. Классическая фигура «бычьей» западни давала основание пред­- положить, что произошел разворот тренда с большой вероятно­- стью дальнейшего падения цен в течение двух и более месяцев.

2. Ценовая коррекция подошла к зоне сопротивления, обусловлен­- ной как внутренней трендовой линией, так и уровнем, на кото­- ром расположены несколько прошлых относительных миниму­- мов.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.266. ЗОЛОТО, ДЕКАБРЬ 1993

410

Nov

Dec

Oct

J93

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована вслед за значительным пробоем двух вышеупомянутых линий сопротивления.

Комментарий

Хотя для открытия позиции имелся ряд серьезных оснований, су­ществовал и сильный негативный фактор: наличие флага предполага­ло, что цены пойдут вверх (см. рис. 14.26а). Я проигнорировал это со­ображение, полагая, что перечисленные выше «медвежьи» факторы во­зобладают. Это предположение оказалось неверным. Возможно, урок здесь состоит в том, что, по-видимому, лучше пропускать сделки, где не стыкуются важные элементы головоломки. Иными словами, в ситуа­циях, когда имеются сильные противоречивые сигналы, подаваемые различными индикаторами, лучше всего не входить в рынок.

Обратите внимание на то, что подтягивание защитной остановки на уровень открытия предыдущей короткой позиции (рис. 14.256) вслед­ствие того, что была достигнута цель измеренного движения, помогло предотвратить потерю значительной части прибыли предыдущей сделки.

Рисунок 14.27а. ЗОЛОТО, ИЮНЬ 1994

Mar

Feb

J94

Sep Oct Nov Dec

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся вблизи нижней границы широкого торгово­го диапазона, свидетельствовал о большой вероятности пробоя вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.276. ЗОЛОТО, ИЮНЬ 1994

\

Разрыв при пробое уровня

Разрыв при пробое уровня

N93

Закрытие позиции

Возврат к середине флага (пунктирная линия) после разрыва при пробое нижней границы торгового диапазона указывало на вероят­ность разворота вверх.

Комментарий

Обратите внимание на то, что хотя графическая модель, на основе которой была открыта позиция, оказалась недостоверной в предсказа­нии долгосрочного направления рынка, она точно указала направление следующего колебания цен. Это позволило использовать технически обоснованную остановку (уровень цен как раз над серединой флага, использованного в качестве сигнала открытия позиции), которая мини­мизировала убыток по сделке. Этот пример иллюстрирует одно из глав­ных свойств флага (и вымпела) как сигнала к открытию и закрытию по­зиций: если в конечном счете эти модели дают ложные сигналы, они часто позволяют удержать убытки на низком уровне.

Рисунок 14.28а. ЗОЛОТО, ИЮНЬ 1995

410

Широкодиапазонныи день

Oct

А94 Sep

Nov Dec

Причины открытия позиции

1. Впадина в виде «медвежьей» западни.

2. Верхний пробой протяженной внутренней линии тренда.

3. Широкодиапазонный день вверх.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.286. ЗОЛОТО, ИЮНЬ 1995

410

А94 Sap Oct Nov Dec J94 Feb Mar Apr May

Закрытие позиции

1. Два верхних шипа предполагали возможный разворот цен вниз.

2. Нижний пробой флага сигнализировал о потенциале сниже­- ния цен.

Комментарий

Никакая комбинация графических моделей, сколь бы многообещаю­щей она ни была, не является безотказной. В этом примере сочетание «мед­вежьей» западни после продолжительного снижения цен, значительного пробоя протяженной внутренней трендовой линии и широкодиапазонно­го дня вверх несомненно выглядело как превосходный сигнал к покупке. Однако последующее поведение цен показало, что сделка была ошибоч­ной. Этот пример подчеркивает важность гибкого изменения мнения о рынке, независимо от степени убежденности в предыдущем сценарии.

Рисунок 14.29а. ПЛАТИНА, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

466

Feb

J94

Mar

Причины открытия позиции

1. Небольшой пробой верхней границы продолжительного широ-­ кого торгового диапазона и падение цен сразу после этого пред­- полагали разворот типа «бычьей» западни.

2. Флаг, образовавшийся после снижения цен, предполагал, что следующее движение цен также будет направлено вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.296. ПЛАТИНА, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

466

460 465

450 446

440 435 430 425 420 416 410

Закрытие позиции

Последующий пробой флага наверх нарушил одну из основных предпосылок сделки.

Комментарий

Позиция была поистине ужасной: рынок шел вверх семь дней под­ряд после того, как была открыта короткая позиция, и за это непро­должительное время прибавил почти 12 % к стоимости контракта. Тем не менее выход при первых признаках несостоятельности предпосылок сделки привел к минимально возможным убыткам. Удержание убытков на низком уровне, когда вы ошиблись, важнее для конечного успеха в биржевой торговле, чем необыкновенное мастерство в выборе сделок.

Рисунок 14.30а. СЕРЕБРО, ДЕКАБРЬ 1993

Причины открытия позиции

1. Подтвержденная «бычья» западня.

2. Островной разворот.

3. Широкодиапазонный день вниз.

4. Флаг, образовавшийся после снижения цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.306. СЕРЕБРО, ДЕКАБРЬ 1993

Закрытие позиции

Позиция ликвидирована через два дня после открытия позиции из-за чрезмерного понижения защитной остановки.

Комментарий

Позиция попала точно в цель, но я не захотел продолжать исполь­зовать технически обоснованную защитную остановку (размешенную по крайней мере на 5 центов выше верхней границы флага). Пониженная остановка, поставленная как раз посредине модели флага, конечно, была абсолютно бессмысленной с технической точки зрения. Между прочим, аналогичные сделки на рынках золота (рис. 14.25а и 14.256) и платины (не показаны), где действительно использовались обоснован­ные остановки, оказались очень прибыльными. Урок: часто очень труд­но удерживать хорошую позицию, если вы не желаете допустить дос­таточный риск.

Рисунок 14.31а. СЕРЕБРО, МАРТ 1994

Сопротивление на уровне прошлого разрыва

Островной разворот

«Бычья»западня про-Менее значимое давай сопротивление

hspace=0 vspace=0> J94

J93

Dec

Nov

Причины открытия позиции

1. Подъем остановился как раз под уровнем сопротивления, нахо-­ дящегося на верхней границе разрыва, завершившего модель ос­- тровного разворота.

2. Пик подъема стал «бычьей» западней.

3. Короткая позиция инициирована на подходе к уровню сопро­- тивления, обусловленному прошлыми относительными максиму­- мами.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.316. СЕРЕБРО, МАРТ 1994

Fob

Sep

Oct

Nov

Dec

Jon-94

Закрытие позиции

Пробой линии сопротивления и приближение к уровню предыду­щего пика подсказывали, что предположение о «бычьей» западне было необоснованным.

Комментарий

Закрытие позиции при первом признаке того, что исходная пред­посылка сделки нарушена, помогло минимизировать убыток.

Рисунок 14.32а. СЕРЕБРО, МАЙ 1994

Пробой в направ­лении, противопо­ложном ожидае­мому

Oct

Nov

S93

Dec

Причины открытия позиции

1. Обычно флаг, образовавшийся над торговым диапазоном, ведет к пробою наверх. В данном случае пробой цен вниз, в направ-­ лении, противоположном ожидаемому, предполагал потенциаль-­ ный разворот тенденции.

2. Флаг, образовавшийся после небольшого колебания цен вниз, предполагал, что следующее движение цен также пойдет вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.326. СЕРЕБРО, МАЙ 1994

May

Nov

Oct

Dec

S93

Закрытие позиции

Коррекция выше максимума последнего флага явилась сигналом к росту цен в краткосрочной перспективе.

Комментарий

Эта сделка показывает, как модель флага может быть использова­на для точной настройки момента открытия и закрытая позиции: в на­шем примере это обеспечило прибыль несмотря на то, что первоначаль­ная идея сделки в долгосрочном плане оказалась неправильной. Эта сделка иллюстрирует также более общий принцип: успех в графичес­ком анализе больше зависит от правильного реагирования на поведе­ние цен, чем от правильного прогнозирования направления движения рынка.

Рисунок 14.33а. СЕРЕБРО, СЕНТЯБРЬ 1994

N93 Dec J94 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug

Причины открытия позиции

Модель флага, образовавшаяся у нижней границы продолжитель­ного и широкого торгового диапазона, часто является превосходным сигналом к продаже.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.336. СЕРЕБРО, СЕНТЯБРЬ 1994

Dec

Закрытие позиции

Пробой флага наверх нарушил исходную предпосылку сделки. Комментарий

Надежная графическая модель вовсе не обязана давать правильный результат более чем в 50 % случаев. Напротив, доля правильных сде­лок, согласно данной модели, может быть ниже 50 %. Например, ког­да модель, которая обусловила данную сделку, - флаг вблизи нижней границы торгового диапазона - оказывается верной, она позволяет трейдеру заработать на сильном движении цен вниз. С другой сторо­ны, когда она ошибочна, то признаки сбоя обнаруживаются быстро -небольшой пробой флага наверх. Иными словами, работа с этой моде­лью естественным образом обеспечивает намного большую среднюю прибыль от выигрышных сделок, чем средние убытки от проигрышных сделок. Следовательно, данная модель может быть прибыльным инст­рументом, даже если она чаше дает ложные сигналы, чем правильные.

В целом, было бы ошибкой концентрировать внимание на доле вы­игрышных сделок, обусловленных использованием какой-то системы

или методологии. Ключевым фактором является ожидаемая прибыль в расчете на одну сделку. (Ожидаемая прибыль на одну сделку равна про­центной доле выигрышных сделок, умноженной на среднюю прибыль от одной выигрышной сделки, минус процент проигрышных сделок, умноженный на средний убыток от проигрышной сделки.)

Рисунок 14.34а. СЕРЕБРО, ДЕКАБРЬ 1994

F94 Мог
Jun
Аид
Sep
Oct
J94

Apr May

Причины открытия позиции

1. Устойчивая «медвежья» западня предполагала, что рынок раз­ вернулся наверх.

2. Модель флага, образовавшаяся после подъема цен, указывала на то, что их следующее движение будет направлено вверх.

3. Покупка инициирована вблизи уровня поддержки, обусловлен­- ного нижней границей флага.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.346. СЕРЕБРО, ДЕКАБРЬ 1994

Пробой в направле­нии, противополож­ном ожидаемому

Sep Oct Nov

F94 Мог Apr May

Закрытие позиции

Пробой модели флага в направлении, противоположном ожидае­мому, явно означал, что идея сделки была ошибочной.

Комментарий

Когда рынок ведет себя не так, как ожидалось, - выходи! Хотя убы­ток по этой конкретной сделке был сравнительно небольшим ($500), не­которые читатели, возможно, захотят узнать, нельзя ли было сделать убыток еще меньшим, закрыв позицию ближе к точке пробоя в направ­лении, противоположном ожидаемому. Может быть, и да, но только не­намного. В целом, нельзя считать хорошей идеей размещение защитных остановок слишком близко к критическим пунктам. Например, что ка­сается модели флага, то его форма может меняться по мере развития событий или модель может быть проколота однодневным шипом без какого-либо продолжения. В обоих случаях размещение остановки очень близко к точке пробоя может привести к ликвидации позиции, даже если, в конечном счете, флаг не будет пробит вниз и первоначаль­ная идея сделки окажется удачной.

Рисунок 14.35а. СЕРЕБРО, ДЕКАБРЬ 1994

896

Слабость рынка вблизи верхней границы годового торгового диапазона

Oct Nov

Sep

Jul

Аид

Причины открытия позиции

1. Предыдущий подъем цен завершился вблизи верхней границы годового торгового диапазона, что свидетельствовало о возмож-­ ном начале сильного падающего тренда.

2. Модель вымпела вблизи нижней границы торгового диапазона указывала на потенциал дальнейшего падения цены.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.356. СЕРЕБРО, ДЕКАБРЬ 1994

Nov

Sep

Oct

Dec

Jul

М94 Jun

Закрытие позиции

После того как была достигнута ближайшая цель измеренного дви­жения (ММ2), защитная остановка была перенесена очень близко к ры­ночным ценам.

Комментарий

Предыдущие иллюстрации содержали много примеров сделок, которые оказались проигрышными, но не базировались на каких-либо торговых ошиб­ках (по крайней мере, на мой взгляд). Ирония состоит в том, что данная сдел­ка, которая оказалась весьма выигрышной, основывалась на крупной торго­вой ошибке. В частности, несмотря на почти непрерывное движение рынка в прогнозируемом направлении, остановка была подтянута столь близко, что позиция была ликвидирована благодаря незначительной ценовой флуктуации. Всего лишь через два дня прибыль от сделки могла почти удвоится!

Читателя, возможно, заинтересует, не было ли достижение цели из­меренного движения (ММ2) теоретическим оправданием использования очень близкой остановки независимо от конечного результата. Хотя по­добный вывод в целом справедлив, здесь есть три важных исключения:

1. Имелась другая, более значимая цель измеренного движения (ММ1), которая указывала на потенциал дальнейшего снижения

цен, хотя вначале рынок ненадолго остановился у ближайшей цели измеренного движения (ММ2).

2. На рынке только что произошел резкий нижний пробой продол­- жительного и широкого торгового диапазона - графический сиг-­ нал возможного сильного снижения цен (которое и имело мес­- то в действительности).

3. Пониженная защитная остановка технически не имела смысла.

Рисунок 14.36а. МЕЛЬ, ДЕКАБРЬ 1993

Разрыв при пробое уровня

Apr May

F93

Маг

Sep

Причины открытия позиции

1. Пробой нижней границы продолжительного торгового диапазона.

2. Значимость пробоя повышается тем, что он произошел в фор­- ме ценового разрыва.

3. Модель флага, образовавшаяся как раз под предшествовавшим торговым диапазоном, отражала «медвежий» настрой участников рынка.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.366. МЕДЬ, ДЕКАБРЬ 1993

Oct

Nov

Dec

F93

Закрытие позиции

Пробой октябрьского флага в направлении, противоположном ожи­даемому, предупреждал о возможности разворота рынка наверх.

Комментарий

Я считаю модели флага или вымпела, образовавшиеся под продол­жительным торговым диапазоном, одними из наиболее ценных графи­ческих сигналов. По существу, тот факт, что рынок продолжает нахо­диться вблизи или под нижней границей торгового диапазона, являет­ся подтверждением пробоя.

Заметьте, что пока разрыв цен оставался незаполненным в течение нескольких дней, была возможность открыть короткую позицию с обосно­ванной защитной остановкой, поставленной очень близко - на верхней границе разрыва. Следовательно, продажа вблизи минимума (или по­купка вблизи максимума) не обязательно потребует допущения значи­тельного риска для того, чтобы появилась возможность использовать обоснованную остановку.

Рис. 14.37а. МЕДЬ, МАРТ 1994

Причины открытия позиции

1. Подъем с ноябрьского минимума завершился как раз под уров-­ нем сильного сопротивления, обусловленного нижней границей прошлого торгового диапазона.

2. Широкий разрыв цен вниз.

3. Флаг, образовавшийся после снижения цен.

4. Обратный пробой цен в нижнюю часть предыдущего флага.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.376. МЕЛЬ, МАРТ 1994

Mar Apr
Nov
J94
Dec

S93 Oct

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована, поскольку однодневное движение цен вверх породило не менее четырех сигналов, противоречивших сделке:

1. Предыдущий разрыв цен вниз был заполнен.

2. Образовался новый разрыв вверх.

3. Рынок закрылся выше линии сильного сопротивления.

4. Рынок закрылся выше предыдущего относительного максимума.

Комментарий

Эта сделка выглядит как хрестоматийный пример благоприятных ус­ловий для продажи, причем понижательный прогноз поддерживают четы­ре графически обоснованных фактора. И действительно, в типичном учеб­нике сразу вслед за сигналом к продаже была бы видна приятная пони­жательная тенденция. Все выглядело бы так просто. Однако реальный мир

устроен иначе. Какими бы убедительными ни были основания сделки, по­мните, что она всегда может принести вам убыток. На самом деле эта сдел­ка не продемонстрировала ни одного прибыльного дня! Урок: не следует жестко придерживаться какого-либо мнения о рынке. Умение быстро ме­нять свое мнение может оказаться важнейшим фактором успешного при­менения графического анализа в биржевой торговле.

Рисунок 14.38а. МЕДЬ, МАЙ 1994

Apr

Feb

Mar

S93 Oct Nov Dec

Причины открытия позиции

1. Вершина в форме «бычьей» западни.

2. Ценовой разрыв вниз.

3. Появление флага после снижения цен.

4. Точка продажи вблизи сопротивления, обусловленного верхней границей флага.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.386. МЕДЬ, МАЙ 1994

Nov

May

О93

Закрытие позиции

Устойчивый пробой верхней границы горизонтальной консолида­ции — типичный «бычий» сигнал.

Комментарий

Ещё одна внешне идеальная сделка, которая не сработала, причем на том же рынке, но только несколько месяцев спустя.

Сынок, реальный мир — это суровое место. Все комментарии по предыдущей сделке применимы и здесь.

Рисунок 14.39а. МЕДЬ, ДЕКАБРЬ 1994

Apr

May

Аид

Причины открытия позиции

1. Вершина в форме «бычьей» западни.

2. Близость сопротивления, обусловленного внутренней линией тренда.

3. Треугольная консолидация после снижения цен с большей ве-­ роятностью будет пробита вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.396. МЕДЬ, ДЕКАБРЬ 1994

Dec

А94

May

Jul

Nov

Аид

Закрытие позиции

Закрытие существенно выше внутренней трендовой линии явилось сильным сигналом к покупке, противоречащим нашей позиции.

Комментарий

Нет, только не это! Еще одна внешне благоприятная возможность для продажи, которая представлялась ведущей как минимум к краткос­рочному снижению цен, в действительности оказалась убыточной с са­мого первого дня, причем опять на том же рынке, только несколькими месяцами позже. Здесь снова применимы комментарии к рис. 14.376. Кроме того, заметьте, насколько большими были бы убытки по этим трем прошлым сделкам, если бы позиции не были ликвидированы срав­нительно быстро в ответ на изменившиеся реалии рынка. Эх, будь я действительно умным, я пошел бы в другом направлении!

Рисунок 14.40а. МЕДЬ, МАРТ 1995

Причины открытия позиции

Модель флага, образовавшаяся на новом, более высоком уровне иен, обычно ведет по крайней мере к краткосрочному подъему.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.406. МЕДЬ, МАРТ 1995

Закрытие позиции

Сделка ликвидирована после пробоя нижней границы флага. Комментарий

Хотя идея этой сделки в конечном счете оказалась правильной и могла бы быть очень прибыльной, в реальности сделка закончилась убытком. Причина разочаровывающего результата в том, что я совер­шил торговую ошибку: защитная остановка была подтянута слишком близко. Модели флага и вымпела часто меняют свои очертания по мере развития. Также довольно обычным для этих моделей являются их про­колы однодневными шипами. Следовательно, важно, чтобы остановки в таких сделках предполагали некоторый допуск на проколы или изме­нение формы модели. Демонстрируемая сделка может рассматривать­ся как любой из вышеупомянутых вариантов развития, т.е. либо как однодневный шип ниже первоначальной модели флага, либо как изме­нение формы модели (флаг превратился в вымпел).

Рисунок 14.41а. МЕДЬ, ИЮЛЬ 1995

Feb

Apr

А94

Маг

Причины открытия позиции

1. Разворот рынка в непосредственной близости от уровня сопро-­ тивления, обусловленного прошлым пиком, предполагал воз­- можность двойной вершины.

2. Пробой флага вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.416. МЕДЬ, ИЮЛЬ 1995

Симметричный треугольник

May

Nov

Dec

О94

Закрытие позиции

Существенный пробой верхней границы симметричного треуголь­ника.

Комментарий

Хотя эта сделка не сработала, как ожидалось, тот факт, что перво­начальное движение иен пошло в прогнозируемом направлении, обес­печил небольшую прибыль. Защитная остановка, вероятно, была чуть шире, чем требовалось, но я был склонен дать рынку больше просто­ра, поскольку сформировавшаяся двойная вершина (которая появилась после более чем годового роста цен) предполагала очень крупную по­тенциальную прибыль, если бы исходная предпосылка подтвердилась.

Рисунок 14.42а. СЫРАЯ НЕФТЬ, НОЯБРЬ 1993

Причины открытия позиции

1. Формация, похожая на двойное дно, образована шипом и вто-­ ричным минимумом.

2. Образование флага после подъема указывало на вероятность дальнейшего движения цен наверх.

3. Ценовой разрыв наверх.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.426. СЫРАЯ НЕФТЬ, НОЯБРЬ 1993

Маг

Закрытие позиции

Возвращение к нижней границе флага после пробоя его верхней границы сформировало «бычью» западню.

Комментарий

Внимательное отслеживание изменяющихся условий после откры­тия позиции (в нашем примере - появление «бычьей» западни) помогло минимизировать убыток несмотря на то, что торговое решение было очень неправильным.

Рисунок 14.43а. СЫРАЯ НЕФТЬ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

Fob

Мог Apr

J94

Dec

Причины открытия позиции

1. Вымпел, образовавшийся у нижней границы торгового диапа-­ зона, предупреждал о возможности еще одного движения вниз.

2. Широкий разрыв вниз, непосредственно предшествовавший образованию вымпела.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.436. СЫРАЯ НЕФТЬ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

Feb

Мог АрГ

Закрытие позиции

Последующий возврат цен почти к вершине торгового диапазона сделал минимум модели вымпела похожим на разворот в форме «мед­вежьей» западни.

Комментарий

См. следующую сделку.

Рисунок 14.44а. СЫРАЯ НЕФТЬ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

Широко-диапазон- Покупай ный день

FеЬ

394

Маг

Причины открытия позиции

1. Минимум в форме «медвежьей» западни.

2. Широкодиапазонный день, образовавшийся вблизи минимума длительного снижения цен.

Этот график выглядит знакомым, так как позиция была открыта на следующий день после исполнения защитной остановки в предыду­щей сделке.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.446. СЫРАЯ НЕФТЬ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

18.6

Маг Apr

J94

Feb

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована при исполнении «следящей» останов­ки, которая ко времени закрытия была установлена очень близко к ры­ночным ценам из-за большой текущей прибыли.

Комментарий

Эта сделка была проведена благодаря ложным сигналам, относя­щимся к предыдущей сделке. Гибкость в признании ошибки и разворот (а не просто ликвидация) первоначальной позиции позволили отвоевать большую прибыль в торговой цепочке, начавшейся с открытая корот­кой позиции фактически на дне рынка (рис. 14.43а.)! Эта сделка ярко иллюстрирует мысль о том, что способность четко реагировать на по­стоянно изменяющееся поведение рыночных цен является гораздо бо­лее важным качеством, чем мастерство в выборе сделок. (Обратите вни­мание на то, что для иллюстрации данной сделки были взяты графики непрерывных фьючерсов, поскольку позиция несколько раз переклады­валась в новые контракты.)

Рисунок 14.45а. СЫРАЯ НЕФТЬ, ИЮНЬ 1995

М94 Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec J95 Fab Мог

Причины открытия позиции

Узкая консолидация, сформировавшаяся в верхней части более широкого торгового диапазона, свидетельствовала о возможности пос­ледующего пробоя наверх.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.456. СЫРАЯ НЕФТЬ, ИЮНЬ 1995

20.4

S94 Oct

Nov

Dec J94 Feb Mar Apr May

Закрытие позиции

Заполнение разрыва, образовавшегося при пробое модели вымпе­ла, предполагало возможность разворота тенденции.

Комментарий

Торговый диапазон, формирующийся у границы более широкого торгового диапазона, может указывать возможное направление следу­ющего крупного движения цен.

Рисунок 14 Лба. МАЗУТ, ОКТЯБРЬ 1993

Mar-93

Aug

Причины открытия позиции

1. «Бычья» западня.

2. Вымпел, образовавшийся вслед за снижением цен после «бычь-­ ей» западни.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.466. МАЗУТ, ОКТЯБРЬ 1993

Oct

М93

Закрытие позиции

За пробоем июльского и августовского минимумов последовал силь­ный отскок цен наверх в пределах того же торгового дня, что породи­ло резкий «шипованный» минимум (и широкодиапазонный день), пред­полагавший возможный разворот тенденции.

Комментарий

Резкие шипы, достигающие новых минимумов (или максимумов) с закрытием в противоположном направлении, могут подавать предупре­дительный сигнал о развороте рынка.

Рисунок 14.47а. НЕЭТИЛИРОВАННЫЙ БЕНЗИН, СЕНТЯБРЬ 1994

Dec

Jun

J94

Feb

Mar

Apr May

N93

Причины открытия позиции

1. Модель флага в ходе повышательной тенденции предупрежда-­ ет о возможности нового движения цен наверх.

2. Покупка сделана вблизи поддержки, обусловленной нижней границей флага.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.476. НЕЭТИЛИРОВАННЫЙ БЕНЗИН, СЕНТЯБРЬ 1994

Jun Jul Aug Sep

F94

Мог

Apr May

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована, когда флаг, образовавшийся после достижения важной цели измеренного движения, был пробит в направ­лении, противоположном ожидаемому.

Комментарий

Пробои флага в направлении, противоположном ожидаемому, иногда могут подавать сигналы к закрытию (или развороту) позиции достаточно близко от крупных поворотных пунктов, особенно когда такие сигналы слабости рынка появляются после достижения важной цели измеренного движения.

Рисунок 14.48а. НЕЭТИЛИРОВАННЫЙ БЕНЗИН, ДЕКАБРЬ 1994

Причины открытия позиции

1. «Медвежья» западня.

2. Пробой сопротивления, обусловленного внутренней линией тренда.

3. Флаг, образовавшийся после подъема цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.486. НЕЭТИЛИРОВАННЫЙ БЕНЗИН, ДЕКАБРЬ 1994

Аид

Oct

Nov

М94 Jun Jul

Закрытие позиции

Незначительное превышение предыдущего пика вслед за почти до­стигнутой важной целью измеренного движения и последующий резкий откат свидетельствовали о возможности разворота типа «медвежьей» западни.

Комментарий

Иногда одновременно могут появиться несколько сигналов, предуп­реждающих о смене тенденции. Например, обратите внимание, как день пика (в который была закрыта позиция) вобрал в себя все ниже­перечисленные «медвежьи» черты:

1. Максимум вблизи важной цели измеренного движения.

2. Шип вверх.

3. «Медвежья» западня.

4. Широкодиапазонный день вниз.

Обычно такие множественные одновременные указания повышают на­дежность сигнала.

Рисунок 14.49а. ПРИРОДНЫЙ ГАЗ, ДЕКАБРЬ 1993

May

Jun

Аид Sep

J93 Fab Мог Apr

Причины открытия позиции

1. На рынке, по-видимому, образовалась широкая разворотная формация. Текущий торговый диапазон должен был, по-види-­ мому, стать вершиной, а не моделью, предшествующей подъе­ му цен, по следующим причинам:

а. Торговому диапазону предшествовал крупный, многоволно- вый подъем цен.

б. Длительный характер торгового диапазона (почти пять меся­- цев к моменту рекомендации).

в. Широта торгового диапазона, более характерная для разво­- ротной формации, чем для модели роста.

2. Узкий повышательный коридор, вопреки его направлению, яв­- ляется «медвежьей», а не «бычьей» моделью, т.е. обычно он про­- бивается вниз.

3. Флаг, образовавшийся вблизи нижней границы повышательно­- го коридора, предупреждал о возможности быстрого пробоя нижней границы коридора.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.496. ПРИРОДНЫЙ ГАЗ, ДЕКАБРЬ 1993

Продавай

Добавить к

короткой

позиции

(с защитной остановкой на уровне шипа)

Apr

May

М93

Nov Dec

Закрытие позиции

1. Очевидная сильная поддержка вблизи линии клина требовала осторожности ввиду возможности отскока цен наверх. Поэто-­ му следящая остановка была размешена сравнительно близко.

2. Устойчивый пробой верхней границы вымпела являлся в крат­- косрочном плане «бычьим» сигналом.

Комментарий

Обратите внимание на наращивание первоначальной позиции в точ­ке, отмеченной на графике. Эта прибавка к короткой позиции была обоснована благодаря следующим факторам:

1. Явное наличие тройной вершины.

2. Шип стал свидетельством неудавшегося подъема и, кроме того, позволил поставить сравнительно близкую обоснованную оста­- новку для дополнительной позиции.

Наращивание позиций является очень важным с точки зрения по­вышения прибыли. Такие добавочные позиции следует открывать в точ­ках, где можно определить сравнительно близкую обоснованную оста­новку, например вблизи максимума шипа в нашем примере.

Эта сделка также иллюстрирует следующее наблюдение: если ры­нок вновь и вновь находит поддержку поблизости от линии клина, то это предполагает возможность резкого подъема цен. Поэтому появле­ние удлиняющейся линии клина можно использовать как сигнал к уже­сточению защитных остановок. Несмотря на то что в итоге рынок опу­стился до нового минимума, сравнительно быстрый выход, обусловлен­ный отскоком от линии клина, был выгоден, поскольку весьма вероят­но, что и более высокая остановка была бы активирована промежуточ­ным подъемом. Кроме того, короткая позиция была в последующем восстановлена по более высокой цене (в следующем контракте).

Рисунок 14.50а. ПРИРОДНЫЙ ГАЗ, МАРТ 1994

Широкая разворотная формация

Сопротивление на внутренней линии

Разрыв при пробое уровня

А93 May Jun Jul Aug

Причины открытия позиции

Продано на подъеме вследствие:

1. Явного наличия широкой разворотной формации.

2. Близкого сопротивления, обусловленного внутренней линией тренда, нижней границей треугольника и вершиной ценового раз­- рыва, возникшего при пробое нижней границы треугольника.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.506. ПРИРОДНЫЙ ГАЗ, МАРТ 1994

Fob

Маг Apr May

F94

Закрытие позиции

Значительный пробой обоих уровней сопротивления, о которых говорилось выше, свидетельствовал о том, что подъем был началом но­вого «бычьего» рынка, а не коррекцией на рынке «медведей».

Комментарий

Широкая верхняя разворотная формация (т.е. широкий продолжи­тельный торговый диапазон, за которым следует снижение цен), после пробоя ее нижней границы снизу вверх и возврата цены в ее середину, скорее всего, будет пробита наверх развивающимся растущим трендом.

Рисунок 14.51а. ПРИРОДНЫЙ ГАЗ, СЕНТЯБРЬ 1994

2.35

2.30

2.28

S93 Oct Nov Dec J94 Feb Мог Apr May Jun Jul

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся у верхней границы продолжительного и ши­рокого торгового диапазона, свидетельствует о возможности пробоя наверх в ближайшее время.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.516. ПРИРОДНЫЙ ГАЗ, СЕНТЯБРЬ 1994

Oct

S93

Закрытие позиции

Пробой флага вниз (причем с широким разрывом) нарушил исход­ную предпосылку сделки.

Комментарий

Эта сделка является замечательной иллюстрацией важности немед­ленного выхода из позиции, если поведение рынка противоречит ис­ходной предпосылке. Следование этому принципу позволило выйти из рынка с небольшим убытком, несмотря на то что длинная позиция была открыта в самом начале страшного обвала цен. Небольшое промедле­ние могло стать полной катастрофой.

Хотя внешне позиция выглядит ужасно - покупка непосредственно перед, обвальным падением цен, даже задним числом я все равно ква­лифицировал бы ее как «хорошую сделку»: она была инициирована пос­ле модели, которая, если последовательно руководствоваться ей в дол­госрочном плане, является прибыльной, и, кроме того, сделка была ликвидирована при первых признаках ошибки.

Рисунок 14.52а. ПРИРОДНЫЙ ГАЗ, АПРЕЛЬ 1994

1.7

1.6

1.6

1.4

J94

Feb

Причины открытия позиции

1. Близость рынка к нижней границе многолетнего торгового ди-­ апазона (не показан) предполагала внимательное отношение к сигналам о развороте вверх.

2. Пробой модели вымпела в направлении, противоположном ожидаемому, произошедший в форме разрыва, стал первым под­- тверждением возможного двойного дна.

3. Хотя свидетельства в пользу двойного дна едва ли были убеди-­ тельными, одной из привлекательных сторон сделки было то, что предполагаемый риск, соответствующий ближайшей обоснован­- ной защитной остановке, был сравнительно небольшим. (Пер­- воначальная остановка была помещена сразу под вымпелом.)

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.526. ПРИРОДНЫЙ ГАЗ, АПРЕЛЬ 1994

1.4

Mar

Jul Aug Sap Oct Nov Dec J94 Feb

Закрытие позиции

Тот факт, что рынок упал к минимуму растущего широкодиапазон-ного дня за две последующих торговых сессии (причем с разрывами вниз), указывал на возможность дальнейшего падения цен.

Комментарий

Отнюдь не обязательно всегда ждать доказательств достижения рынком значимого дна (или вершины), прежде чем начинать сделку, ос­нованную на предположении разворота тренда. Иногда, как это было в данном случае, можно открывать позицию при раннем сигнале раз­ворота, если рынок находится вблизи долгосрочного уровня поддерж­ки и может быть определена обоснованная защитная остановка с низ­ким риском.

Рисунок 14.53а. КУКУРУЗА, ДЕКАБРЬ 1993

Apr

F93

Маг

Причины открытия позиции

1. Пробой нижней границы громадного нисходящего треугольника.

2. Флаг, образовавшийся под треугольником, указывал на вероят-­ ное продолжение понижательной тенденции.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.536. КУКУРУЗА, ДЕКАБРЬ 1993

Nov

М93

Jun

Oct

Закрытие позиции

Пробой флага в направлении, противоположном ожидаемому, ука­зывал на то, что произошел разворот вверх.

Комментарий

Выход при первом признаке нарушения исходной предпосылки ми­нимизировал убыток несмотря на то, что предпосылка сделки была лож­ной.

Рисунок 14.54а. КУКУРУЗА, ДЕКАБРЬ 1993

А93

May Jun Jul Aug Sep Oct No

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся в верхней части широкого торгового диапа­зона, свидетельствовал о возможности дальнейшего роста цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.546. КУКУРУЗА, ДЕКАБРЬ 1993

Закрытие позиции

Учитывая протяженность непрерывного роста цен и близость уров­ня сопротивления, обусловленного максимумом 1990 г. на недельном графике ближайших фьючерсных контрактов (не показан), стратегия предполагала ликвидацию позиции при первом признаке слабости рын­ка. Это случилось в день выхода, когда произошел разрыв вниз, а за­тем незначительный прокол нижней границы последнего флага.

Комментарий

Та же самая модель, которая обусловила эту сделку, - флаг в верх­ней (или нижней) части широкого торгового диапазона - давала лож­ные сигналы в ряде предыдущих примеров. Заметьте, однако, насколь­ко больше прибыль от достоверного сигнала, чем убыток от недосто­верного.

Рисунок 14.55а. КУКУРУЗА, МАЙ 1994

Формация «голова и плечи»

Mar

Fab

Nov

Oct

Dec

S93

Причины открытия позиции

1. Устойчивый пробой линии шеи модели «голова и плечи».

2. Модель флага, образовавшаяся вслед за прорывом, предпола-­ гала вероятное продолжение понижательной тенденции.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.556. КУКУРУЗА, МАЙ 1994

Nov

Feb

Oct

Маг

May

593

Dec

J94

Закрытие позиции

Чрезмерное понижение защитной остановки вскоре после откры­тия позиции привело к ликвидации сделки с ничтожной прибылью.

Комментарий

Защитная остановка в этой сделке (на графике - «Выход») была по­ставлена точно на максимум, предшествовавший крупному обвалу цен! Некоторые трейдеры, сталкиваясь с подобным развитием событий, про­клинают свою неудачу (или трейдеров из «ямы»). Однако результат был следствием не столько невезения, сколько торговой ошибки. А имен­но: остановка была перемещена слишком близко к рыночным ценам и очень рано. Как отмечалось в ряде предыдущих примеров, защитную остановку не следует подтягивать ближе самого близкого технически обоснованного уровня. Пониженная остановка в этой сделке была как раз посредине развивающейся консолидации и явно не имела никако­го обоснования. Ирония в том, что цена даже не подошла к области убыточности позиции. В стремлении избежать любого риска была упу­щена возможность быстрого получения крупной прибыли. Мораль: в биржевой торговле нельзя победить, если не готов проиграть.

Рисунок 14.56а. КУКУРУЗА, МАРТ 1995

M94

Oct

Nov

Dec

Причины открытия позиции

1. Долгосрочные графики (не показаны) предполагали вероятность формирования разворота тренда наверх. В частности, ноябрьский минимум был в зоне поддержки, обусловленной концентрацией крупных минимумов на графике ближайших фьючерсных контрак-­ тов (пять крупных минимумов в полосе цен 212-222 в течение предыдущих девяти лет) и как раз у уровня поддержки, обуслов-­ ленного минимумом 1993 г. на графике непрерывных фьючерсов.

2. Однодневный шип, проколовший нижнюю границу пятимесяч­- ного торгового диапазона и последующий скорый возврат в ди­- апазон образовали классическую модель «медвежьей западни».

3. Флаг, образовавшийся после повышения цен, указывал на то, что следующее движение цен будет направлено вверх.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.566. КУКУРУЗА, ИЮЛЬ 1995

270

266

Закрытие позиции

К моменту написания этого раздела позиция все ещё была открыта. Комментарий

Разворот типа «медвежьей» западни, который произошел вблизи сильной поддержки на долгосрочных графиках, является мощным сиг­налом разворота рынка наверх. Чем дольше разворот типа «медвежь­ей» западни остается ненарушенным, тем он более надежен как сигнал крупного разворота тенденции.

Важно с максимальной выгодой использовать предполагаемые круп­ные и благоприятные торговые возможности посредством наращивания позиции по мере того, как рыночная тенденция и возникающие моде­ли подтверждают первоначальную сделку. Добавочные позиции следу­ет открывать в те моменты, когда можно определить близкие и обосно­ванные защитные остановки. Таким образом, риск по совокупной по­зиции находится под надежным контролем.

Рисунок 14.57а. ПШЕНИЦА, ДЕКАБРЬ 1993

336

М93

Apr

May

Причины открытия позиции

1. Рынок удерживался на уровне поддержки, обусловленной внут-­ ренней трендовой линией.

2. Шип вниз.

3. Флаг, образовавшийся после повышения цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.576. ПШЕНИЦА, ДЕКАБРЬ 1993

335

Oct

М93

Apr

Jun

Sep

May

Jul

Закрытие позиции

Фиксация прибыли на подходе к цели измеренного движения (ММ1).

Комментарий

Когда позиция ликвидируется вследствие достижения запланирован­ной прибыли (а не враждебного поведения цен), нужно быть настроен­ным на возобновление сделки, если условия благоприятствуют этому (см. следующую сделку).

Рисунок 14.58а. ПШЕНИЦА, ДЕКАБРЬ 1993

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся после пробоя верхней границы трендового коридора, предполагал вероятность продолжения роста цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.586. ПШЕНИЦА, ДЕКАБРЬ 1993

Oct

Jul

Мау-93

Jun

Аид

Закрытие позиции

Коррекция к нижней границе последнего флага в краткосрочном плане являлась сигналом слабости рынка.

Комментарий

Лаже хотя эта сделка и была прибыльной, тем не менее, размеще­ние защитной остановки в точке, отражающей первый признак слабос­ти рынка, привело к тому, что основная часть подъема была упущена. Использование ближайших технически обоснованных остановок име­ет свои недостатки: в некоторых случаях такой подход обеспечивает очень своевременный выход, однако в других - приводит к преждев­ременному закрытию хороших позиций (как было в данном примере). Не существует единственного верного ответа на вопрос о том, как ис­пользовать подобные остановки; в значительной мере это дело лично­го выбора. Один из возможных компромиссных подходов состоит в том,

чтобы избегать помещения остановки в зону безубыточности в первые две недели после открытия позиции. Это правило предотвратило бы преждевременный выход из данной сделки.

Рисунок 14.59а. ПШЕНИЦА, ДЕКАБРЬ 1993

О92 Nov Dec J94 Feb Мог Apr May Jun Jul Aug Sap Oct

Причины открытия позиции

Рекомендовано открыть длинную позицию вблизи линии поддерж­ки, обусловленной концентрацией прошлых относительных максимумов и относительных минимумов (обозначенных вертикальными стрелками на графике).

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.596. ПШЕНИЦА, ДЕКАБРЬ 1993

Nov

jun

Dec

А93

May

Закрытие позиции

Позиция ликвидирована на подходе к ближайшей цели измеренно­го движения (ММ2).

Комментарий

Несмотря на то что сделка прошла, как и планировалось, — покуп­ка у минимума коррекции и фиксация прибыли вблизи краткосрочно­го относительного максимума, — была потеряна потенциальная при­быль от продолжения повышательного тренда. Обратите внимание, что в конечном счете повышение дошло до следующей цели измеренного движения (ММ1).

Рисунок 14.60а. ПШЕНИЦА, МАЙ 1994

Причины открытия позиции

1. Возможное формирование двойной вершины.

2. Образование флага после снижения цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.606. ПШЕНИЦА, МАЙ 1994

S93

Nov Dec J94 Feb Mar Apr

Закрытие позиции

Пробой флага в направлении, противоположном ожидаемому. Комментарий

Обратите внимание на то, что хотя рынок в конечном итоге пошел значительно ниже, более широкая защитная остановка, скорее всего, все равно была бы исполнена на худшем уровне в ходе апрельского подъема. Хотя использование широких остановок в попытке удержать позицию в течение всей долгосрочной тенденции — весьма привлека­тельная идея, в реальной жизни некоторые тренды являются настолько волатильными, что использование подобного подхода привело бы лишь к худшему уровню закрытия позиции.

Рисунок 14.61а. СОЕВЫЕ БОБЫ, НОЯБРЬ 1993

Причины открытия позиции

1. Крупный шип вверх и «бычья» западня свидетельствовали о воз­- можности долговременного снижения цен.

2. Флаг, образовавшийся вблизи нижней границы более широкой консолидации, указывал на то, что следующее движение цен, скорее всего, будет направлено вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.616. СОЕВЫЕ БОБЫ, НОЯБРЬ 1993

Закрытие позиции

Фиксация прибыли вследствие близости сильной поддержки, обус­ловленной целью измеренного движения и верхней границей предше­ствующего торгового диапазона.

Комментарий

Фиксация прибыли без каких-либо признаков разворота тренда яв­ляется обоснованной стратегией, если рынок приближается к уровню сильной поддержки после продолжительного снижения (или сопротив­ления после продолжительного подъема). Лаже если в конечном счете цены продолжат свое движение, рынок с большой вероятностью вре­менно отскочит от поддержки, что может привести к закрытию пози­ции по менее выгодным ценам. В данном случае в итоге рынок упал ниже уровня закрытия короткой позиции. Однако, если бы прибыль не была зафиксирована, существовала реальная возможность ликвидации позиции в ходе промежуточного подъема в сентябре. Кроме того, по­зицию всегда можно возобновить после фиксации прибыли, если это оправдано дальнейшим поведением цен (см. следующую сделку).

Рисунок 14.62а. СОЕВЫЕ БОБЫ, НОЯБРЬ 1993

Причины открытия позиции

1. Разрыв при пробое нижней границы торгового диапазона.

2. Флаг, образовавшийся под торговым диапазоном и долгосроч-­ ной линией поддержки, предполагал вероятность дальнейшего снижения цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.626. СОЕВЫЕ БОБЫ, НОЯБРЬ 1993

Широкодиапазонныи день

May

Jul Aug Sep Oct Nov

А93

Закрытие позиции

1. Неспособность рынка продемонстрировать какое-либо продол­жение понижательной тенденции в последующие недели пред­полагала возможность разворота типа «медвежьей» западни.

2.

Широкодиапазонный день вверх, образовавшийся вблизи мини­мума рынка, является «бычьим» сигналом.

Комментарий

При открытии этой позиции казалось, что по крайней мере неболь­шая прибыль нам обеспечена на 100 %. Однако было зафиксировано только одно более низкое закрытие, а потом цены стали устойчиво ра­сти. Вывод: никогда нельзя быть уверенным ни в одной позиции, неза­висимо от того, насколько «медвежьей» или «бычьей» является модель. Следовательно, важно быть в постоянной готовности ликвидировать или развернуть позицию, если дальнейшее поведение цен не соответ-

ствует ожиданиям. Хотя эта короткая позиция была открыта вблизи минимума, завершившего продолжительное снижение, готовность быс­тро ликвидировать сделку в ответ на противоречивое поведение цен позволила выйти из рынка с минимальным убытком.

Рисунок 14.63а. СОЕВЫЕ БОБЫ, МАЙ 1994

Nov

Маг

Oct

J94

Dec

S93

Причины открытия позиции

1. Явная «медвежья» западня.

2. Флаг, образовавшийся после скачка цен наверх.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.636. СОЕВЫЕ БОБЫ, МАЙ 1994

Oct

May

S93

Закрытие позиции

Позиция ликвидирована после пробоя флага в направлении, про­тивоположном ожидаемому.

Комментарий

Лаже задним числом трудно назвать решение об открытии данной позиции ошибочным - модель по-прежнему выглядит несомненно «бы­чьей». Как показывают этот и другие примеры, торговля по графичес­ким моделям базируется на процентных отношениях и на том, чтобы средний убыток оставался намного меньше средней прибыли. Однако факты говорят о том, что значительная часть всех сделок - даже тех, которые выглядят особенно многообещающе, - оказывается убыточной. В данном примере ликвидация позиции при первых признаках сбоя по­зволила минимизировать убыток.

Рисунок 14.64а. СОЕВЫЕ БОБЫ, ИЮЛЬ 1994

«Бычья» западня Островной разворот Шип

Сопротивление на уровне прошлых относительных максимумов \

F94 Маг Apr May Jun jul Aug Sep Oct Nov Dec J94 Fab

Причины открытия позиции

1. Коррекция до уровня сопротивления, обусловленного концен-­ трацией прошлых относительных максимумов (обозначена стрел-­ ками вниз).

2. Явное наличие фигуры долгосрочного разворота вниз, учиты­- вая следующие факторы:

а. «Бычья» западня.

б. Островной разворот.

в. Шип.

г. Широкодиапазонный день.

Заметьте, что все четыре перечисленные «медвежьи» модели произош­ли в один день! (Конечно, островной разворот по определению вклю­чает также предыдущий и последующий дни.)

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.646. СОЕВЫЕ БОБЫ, ИЮЛЬ 1994

Dec J94

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована на подходе к зоне поддержки, обус­ловленной концентрацией прошлых относительных минимумов (обозна­чена стрелками вверх).

Комментарий

При фиксации прибыли желательно держать позицию до появле­ния какого-либо признака разворота. Тем не менее, обоснованным ис­ключением являются сделки, одновременно удовлетворяющие следую­щим условиям:

1. Очень быстрое и сильное движение в предполагаемом направ-­ лении.

2. Близость мощной поддержки (или сильного сопротивления, в случае длинных позиций).

Причина в том, что при соблюдении данных условий рынки особенно склонны к внезапным откатам в обратном направлении, и такие кор­ректирующие колебания легко могут привести к ликвидации позиций при гораздо худших ценах (например, вследствие исполнения защитной остановки), даже если в конечном счете тенденция продолжится.

Рисунок 14.65а. СОЕВЫЕ БОБЫ, МАЙ 1995

Oct

Fab

Аид

Nov

J95

J94

Dec

Причины открытия позиции

1. Возможное двойное дно.

2. Вслед за подъемом цен к уровню сопротивления образовалась консолидация (в виде флага), а не откат назад - такое поведе-­ ние цен указывает на вероятность последующего пробоя уров-­ ня сопротивления.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.656. СОЕВЫЕ БОБЫ, МАЙ 1995

Nov

S94

May

Oct

Закрытие позиции

Защитная остановка была перемешена близко к рыночным ценам, поскольку рынок достиг зоны сильного сопротивления, обусловленно­го прошлыми относительными максимумами (обозначено стрелками вниз).

Комментарий

Причина выхода из этой позиции очень похожа на ту, которая была в предыдущей сделке, за исключением того, что здесь в той же самой ситуации была резко ужесточена защитная остановка (в противополож­ность автоматической ликвидации позиции). В общем, оба способа зак­рытия позиции равнозначны. Их отличие заключается лишь в том, что ужесточение защитной остановки иногда позволяет сохранить позицию до дальнейшего значительного продолжения тренда при риске ее лик­видации по немного худшей цене.

Рисунок 14.66а. СОЕВАЯ МУКА, ДЕКАБРЬ 1993

Аид

Причины открытия позиции

1. Наличие крупной разворотной формации (шип и «бычья» запад­- ня).

2. Разрыв ускорения, образовавшийся при росте цен, заполнен- при их снижении.

3. После снижения цен образовался флаг.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.666. СОЕВАЯ МУКА, ДЕКАБРЬ 1993

Закрытие позиции

Пробой флага в направлении, противоположном ожидаемому. Комментарий

Защитная остановка для этой позиции оказалась слишком близкой. Хотя точка остановки соответствовала небольшому пробою верхней границы флага, она оказалась как раз у сильной линии сопротивления, показанной на графике. Остановку следовало разместить хотя бы не­много дальше этого сопротивления. Урок: слишком близкое размеще­ние защитной остановки может увеличить риск, а не уменьшить его.

Рисунок 14.67 а. СОЕВАЯ МУКА, ДЕКАБРЬ 1993

Причины открытия позиции

1. Разворот тренда, подтвержденный шипом и «бычьей» западней.

2. Прошлый разрыв ускорения на подъеме заполнен при снижении иен.

3. Флаг, образовавшийся у нижней границы торгового диапазона.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.676. СОЕВАЯ МУКА, ДЕКАБРЬ 1993

Aug

Закрытие позиции

Сделка ликвидирована вследствие близости как к уровню сильной поддержки, так и к ориентиру измеренного изменения (ММ1).

Комментарий

Данная сделка проведена на том же рынке, что и предыдущая, ме­нее чем через две недели после ее ликвидации. Заметьте, что была вос­становлена та же самая позиция, поскольку ее закрытие было призна­но ошибкой. Общий принцип заключается в следующем: если поведе­ние рынка говорит о том, что ликвидация сделки оказалась ошибкой, то надо восстановить позицию, лаже если это придется делать при зна­чительно худшем уровне иен. Этот совет легче давать, чем выполнять. Восстановление позиции при цене, которая значительно хуже уровня ликвидации, является особенно трудной задачей. Хотя здесь я посту­пил правильно, должен признаться, что в подобных ситуациях мои тор­говые решения обычно не столь прозорливы.

Рисунок 14.68а. СОЕВАЯ МУКА, ДЕКАБРЬ 1993

Sep

Аид

Причины открытия позиции

1. Флаг, образовавшийся после снижения цен.

2. Ценовой разрыв вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.686. СОЕВАЯ МУКА, ДЕКАБРЬ 1993

Второстепенное сопротивление

Dec

1U

А93 ' '~' May' ' ' lun

Закрытие позиции

Позиция ликвидирована после верхнего пробоя уровня второсте­пенного сопротивления, обусловленного нижней границей сентябрьс­кой консолидации и относительным максимумом, образовавшимся после роста цен в октябре.

Комментарий

Это по-прежнему тот же рынок, что и в последней сделке, через не­делю после ликвидации позиции. (Ср. с рис. 14.676 и 14.68а.) Предыду­щая сделка была ликвидирована из-за опасения, что рынок мог отскочить, по крайней мере временно, от сильного уровня сопротивления и цели из­меренного движения. Так как вместо отскока цен на графике образова­лась консолидация, был сделан вывод о том, что снижение продолжится. Следовательно, восстановление короткой позиции было оправдано. Об­ратите внимание на то, что модель флага, возникшая накануне возобнов­ления сделки, позволила использовать сравнительно близкую остановку.

Рисунок 14.69а. СОЕВАЯ МУКА, ИЮЛЬ 1994

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся вслед за пробоем нижней границы торгово­го диапазона, является сильным «медвежьим» сигналом.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.696. СОЕВАЯ МУКА, ИЮЛЬ 1994

Jul

Закрытие позиции

1. Превращение первоначального флага в торговый диапазон све-­ ло на нет основную предпосылку сделки.

2. Пробой понижательной внутренней линии тренда предполагал разворот вверх.

Комментарий

Даже когда надежные графические модели оказываются обманчи­выми, последующее поведение цен иногда достаточно быстро указыва­ет на то, что позицию следует ликвидировать, чтобы избежать сколько-нибудь существенного убытка.

Рисунок 14.70а. СОЕВОЕ МАСЛО, ДЕКАБРЬ 1994

I ' i

Островной разворот

Возврат на 61,8% волны роста с уровня пика

Возврат на 61,8% волны роста с июньского максимума

Сопротивление

Продавай

I '' ' Xug ' ' Sep

Причины открытия позиции

1. Наличие островного разворота.

2. Близость точки возврата на 61,8% (относительно июньского мак­- симума) и уровня сопротивления, обусловленного нижней гра­- ницей широкого торгового диапазона, сформировавшегося в мае-июне, предполагала вероятный отскок цен вниз несмотря на то, что в июне сформировался значительный относительный минимум рынка.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.706. СОЕВОЕ МАСЛО, ДЕКАБРЬ 1994

Возврат на 61,8% волны роста с июньского максимума

Nov dес

Закрытие позиции 1. 2.

Защитная остановка, перемещенная очень близко к рыночным иенам из-за приближения к уровню сильной поддержки.

Пробой флага в направлении, противоположном ожидаемому, сигнализировал о возможном развороте рынка вверх.

Комментарий

Хотя подъем цен несколько превысил предполагаемый уровень со­противления, предпосылка сделки оказалась правильной. Первоначаль­ная остановка была поставлена чуть выше наиболее высокой из двух отмеченных точек возврата на 61,8%. Эта сделка является хорошей иллюстрацией важности не слишком близкого размещения первоначаль­ной защитной остановки.

Рисунок 14.71а. ОВЕС, ДЕКАБРЬ 1994

126

120

118

Jar' '' ' l\p'r '' ' ' (Joy '' ' 'jun '' ' ' Jul '' ' ' Xug' ' ' 'se'p '' ' ' 6ct'

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся у нижней границы повышательного коридо­ра, предполагал возможность пробоя вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.716. ОВЕС, ДЕКАБРЬ 1994

146

106

Аид ' Sep ' Oct

Dec

May

Закрытие позиции

Защитная остановка была подтянута предельно близко из-за подхо­да рынка к важной цели измеренного движения (ММ1).

Комментарий

Если рынок в очень быстром темпе почти достигает важной цели, то обычно рекомендуется либо зафиксировать прибыль, либо резко подтянуть остановку. В подобных случаях опасность пусть даже времен­ного разворота перевешивает потенциальную возможность дальнейше­го наращивания прибыли в ближайшей перспективе.

Рисунок 14.72а. СВИНИНА, ИЮНЬ 1995

Dec

Feb Мог

Sep-94

Nov

Oct

Причины открытия позиции

Модель флага, образовавшаяся в верхней части торгового диапа­зона, предполагала возможность пробоя наверх.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.726. СВИНИНА, ИЮНЬ 1995

Закрытие позиции

Пробой нижней границы консолидации, образовавшейся после про­боя верхней границы широкого торгового диапазона, явился сигналом разворота рынка.

Комментарий

Хотя графическая модель, которая инициировала эту сделку, в ко­нечном счете дала ложный сигнал, тот факт, что она правильно пред­сказала направление следующего небольшого колебания цен, позволил все же получить в этой сделке небольшую прибыль.

Рисунок 14.73а. САХАР, МАЙ 1994

Причины открытия позиции

1. Шип вверх.

2. Пробой относительного минимума.

3. Флаг, образовавшийся после снижения цен, предполагал высо-­ кую вероятность того, что следующее колебание цен также бу­- дет направлено вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.736. САХАР, МАЙ 1994

12.4 12.2 12.0 11.8

День с широким диапазоном вниз

Nov

А93

Oct

Dec

J94

Feb

Мог

Apr May

Закрытие позиции

1. Защитная остановка была перемешена очень близко к рыночным ценам после быстрого и значительного движения цен в прогно-­ зируемом направлении.

2. Тот факт, что вслед за широкодиапазонным днем с очень сла­- бым закрытием последовал рост, а не продолжение снижения цен, стал предварительным сигналом, предупреждавшим о воз­- можном развороте вверх.

Комментарий

Эта сделка показывает, как использование краткосрочных графи­ческих моделей для определения моментов открытия и закрытия пози­ций может иногда приносить прибыль даже на рынках с огромной во-латильностью, где методы следования за трендом обычно заканчиваются катастрофой.

Рисунок 14.74а. САХАР, ИЮЛЬ 1995

J94 ' Аид

Причины открытия позиции

1. Разворот после пробоя клина предполагал возможность длитель-­ ного «медвежьего» рынка.

2. Узкая консолидация, образовавшаяся у нижней границы более широкого торгового диапазона, предупреждала о вероятном пробое вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.746. САХАР, ИЮЛЬ 1995

Mar

J94 ' Аид

Feb

Apr

Закрытие позиции

Защитная остановка резко понижена вследствие приближения к важной цели измеренного движения (ММ1).

Комментарий

В самом начале сделки, как правило, лучше не использовать пре­дельно близкую защитную остановку. Например, если бы первоначаль­ная остановка для данной позиции была поставлена сразу над узкой консолидацией, то сделка завершилась бы небольшим убытком, а не быстрой и значительной прибылью. Остановку можно подтягивать к рыночным ценам, когда позиция открыта уже одну-две недели либо после сильного движения рынка в ожидаемом направлении. Например, в данной сделке защитная остановка не снижалась до вершины узкой консолидации до тех пор, пока цены не пробили нижнюю границу тор­гового диапазона.

Рисунок 14.75а. КОФЕ, ДЕКАБРЬ 1993

70

вб

60

Причины открытия позиции

1. Шипы вниз выглядели как относительные минимумы на разви-­ вающемся «бычьем» рынке.

2. Флаг, образовавшийся у верхней границы широкого торгового диапазона, предполагал возможность ее пробоя.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.756. КОФЕ, ДЕКАБРЬ 1993

Флаг Широ кодиа пазон-ный день

«Бычья» западня

80

75

М93 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct

Закрытие позиции

1. Пробой нижней границы флага.

2. Широкодиапазонный день вниз.

3. Пробой иен сделал верхнюю часть флага похожей на «бычью» западню.

Комментарий

Если картина графика меняется достаточно резко, позицию следу­ет ликвидировать даже в день открытия, как было в данном случае. Между прочим, нет противоречия между этим комментарием и коммен­тарием к предыдущей сделке. В этом примере в течение дня произош­ло сильнейшее изменение всей картины графика. (В предыдущей сдел­ке первоначальное «медвежье» прочтение графика было лишь смягче­но, а не развернуто в обратную сторону, краткосрочным поведением цен.) Кроме того, точка остановки в этой сделке находилась не так уж близко, хотя позиция была ликвидирована в день открытия.

Рисунок 14.76а. КОФЕ, ИЮЛЬ 1994

Причины открытия позиции

1. Очень большой шип вверх после продолжительного роста цен указывал на возможность разворота тренда.

2. Флаг, образовавшийся после снижения цен, предполагал, что следующее движение цен также будет направлено вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.766. КОФЕ, ИЮЛЬ 1994

260 240 220 200

180 160 140 120 100 80

Закрытие позиции

Пробой флага в направлении, противоположном ожидаемому, про­тиворечил основным предпосылкам сделки.

Комментарий

Иногда то, что кажется крупной вершиной, оказывается всего лишь мелким относительным максимумом. Эта сделка является хорошим при­мером того, почему трейдеры, не готовые своевременно закрывать убы­точные позиции, вряд ли сумеют долго участвовать в игре.

Рисунок 14.77 а. КАКАО, ДЕКАБРЬ 1993

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся поблизости от нижней границы широкого и продолжительного торгового диапазона, предполагал вероятный про­бой вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.776. КАКАО, ДЕКАБРЬ 1993

N92 Dec J94 Feb ' ' ' Мог ' ' Apr '' May Jun ' Jul '' ' Aug'

Закрытие позиции

Резкий пробой верхней границы флага (с ценовым разрывом) отме­нил предпосылку сделки.

Комментарий

Если позиция не работает, как ожидалось, то часто имеет смысл при­соединиться к тем, кто идет в другую сторону. (См. следующую сделку.)

Рисунок 14.78а. КАКАО, ДЕКАБРЬ 1993

N92 Dec J94

Причины открытия позиции

1. Пробой флага наверх, в направлении, противоположном ожи­- даемому (та же причина, по которой была ликвидирована пре­- дыдущая сделка).

2. Пробой верхней границы еще одного флага.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.786. КАКАО, ДЕКАБРЬ 1993

М93

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована в ответ на появление очевидной «бы­чьей» западни после продолжительного подъема.

Комментарий

Лаже несмотря на то, что первоначальная идея предыдущей сдел­ки была крайне ошибочной (см. рис. 14.776), готовность поменять на­правление через несколько дней после закрытия первоначальной пози­ции помогла получить значительную прибыль вместо чистого убытка. Готовность изменять свой взгляд на рынок является для трейдера важ­ным качеством.

Рисунок 14.79а. КАКАО, МАЙ 1994

Широкодиапазонныи день

Причины открытия позиции

1. «Медвежья» западня.

2. Широкодиапазонный день вверх.

3. Флаг, образовавшийся после повышения цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.796. КАКАО, МАЙ 1994

1340

1320 1300

Apr ' ' May

New

Mar

Dec

J94

Закрытие позиции

Пробой нижней границы флага с широким разрывом предполагал по крайней мере временный разворот рынка вниз.

Комментарий

Первоначальная идея сделки была ошибочной, так как рынок в ко­нечном счете вернулся к своему минимуму. Тем не менее своевремен­ность входа и выхода, основанная на краткосрочных графических мо­делях (например, флагах), обеспечила в этой сделке чистую прибыль.

Рисунок 14.80а. КАКАО, ИЮЛЬ 1994

Apr May

Причины открытия позиции

1. «Медвежья» западня.

2. Шип вниз.

3. Образование флага после повышения цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.806. КАКАО, ИЮЛЬ 1994

Jun

Jul

Закрытие позиции

Важная цель измеренного движения (ММ1) была достигнута очень быстро после открытия позиции.

Комментарий

Хотя старая поговорка о том, что надо позволить прибыли расти (let your profit run), в целом правильная, я бы сделал исключение для ситуаций, когда рынок достигает важной цели очень быстро. Обосно­вание: даже если долгосрочная тенденция в конечном счете продолжит­ся, тем не менее рынки в такой ситуации особенно склонны к коррек­ции цен, достаточной для срабатывания большинства защитных остано­вок. (Некоторые читатели, возможно, захотят узнать, почему я поста­вил приказ на фиксацию прибыли несколько выше цели измеренного движения. Я не делал этого. Просто рынок открылся с разрывом выше моего уровня фиксации прибыли.)

Рисунок 14.81а.

ЗОЛОТООБРЕЗНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

(ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Jul

N92 Dec J94 Feb Mar Apr May

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся над широким торговым диапазоном, предпо­лагал потенциальный рост цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.816.

ЗОЛОТООБРЕЗНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

(ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

110

101 100

Jun

Jul Aug Sep

May

87

Маг ' ' Apr"

Закрытие позиции

Прибыль была зафиксирована вследствие быстрого приближения к важной цели измеренного движения (ММ1), причем практически без промежуточных коррекций.

Комментарий

С точки зрения потенциального риска флаги, образующиеся с внеш­ней стороны широких торговых диапазонов, являются одними из наи­более ценных графических моделей.

Читатель, возможно, заметил, что во всех иллюстрациях рынка золо­тообрезных облигаций используются графики непрерывных фьючерсов. Причина в том, что данные фьючерсы являются великолепным примером высоколиквидного рынка, где практически вся торговля сконцентрирова­на в ближайшем контракте вплоть до даты поставки. Поэтому обычно не­возможно построить графики индивидуальных контрактов, достаточно продолжительные для проведения полноценного графического анализа.

Рисунок 14.82а.

ЗОЛОТООБРЕЗНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

(ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Возможная «бычья» западня

М93 Apr ' May ' Jun

Причины открытия позиции

1. Возможная «бычья» западня.

2. Пробой нижней границы флага.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.826.

ЗОЛОТООБРЕЗНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

(ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

М93 ' ' 'Apr ' ' May T Jun

Закрытие позиции

Подъем обратно к верхней границе флага поставил под вопрос ис­ходную предпосылку сделки.

Комментарий

В идеале следует подождать четыре-пять недель, прежде чем квали­фицировать «бычью» (или «медвежью») западню как достоверный сигнал. Конечно, при достоверном сигнале столь долгое ожидание может при­вести к значительно худшей цене открытия позиции. В данном случае я сознательно открыл короткую позицию раньше в попытке получить бо­лее хорошую цену входа и использовал очень близкую защитную оста­новку для ограничения риска, поскольку не было адекватного техничес­кого подтверждения. В результате убыток оказался небольшим несмот­ря на то, что торговая идея была ошибочной. Между прочим, ожидание подтверждения «бычьей» западни в течение минимально необходимых четырех недель предотвратило бы риск полностью.

Рисунок 14.83а.

ЗОЛОТООБРЕЗНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

(ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Аид Sep Oct Nov Dec

М93 Apr

May Jun

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся у верхней границы широкого торгового ди­апазона, предполагал потенциальную возможность ещё одного движе­ния наверх.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.836.

ЗОЛОТООБРЕЗНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

(ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Mar

Закрытие позиции

Когда рынок пробил наверх ближайшую цель измеренного движе­ния (ММ1) и почти достиг следующей цели (ММ2), защитная остановка была подтянута к ближайшему технически обоснованному уровню, ко­торым в данном случае была нижняя граница последнего флага.

Комментарий

Заметьте, что эта позиция была открыта вскоре после того, как была ликвидирована сделка в противоположном направлении (см. рис. 14.826). Способность изменить мнение, если поведение рынка по­казывает, что исходная предпосылка ошибочна, является критически важным качеством для успеха в биржевой торговле. Несмотря на ошиб­ку в первой сделке, конечный результат (после открытия позиции в про­тивоположном направлении) принес значительную прибыль, поскольку

убыток был зафиксирован быстро, тогда как выигрышная позиция дер­жалась до первого признака слабости рынка.

Эта сделка также показывает, что закрытие позиции при противо-трендовом пробое флага может быть использовано в качестве эффек­тивного средства ограничения потери текущей незафиксированной прибыли.

Рисунок 14.84а.

ЗОЛОТООБРЕЗНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

(ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

М94 Apr May ' Jun Jul Aug Sap Oct ' Nov Dec

Причины открытия позиции

1. Двойное дно.

2. Флаг, образовавшийся у верхней границы широкого торгового диапазона.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.846.

ЗОЛОТООБРЕЗНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

(ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Nov

Dec

J95

Закрытие позиции

Пробой нижней границы флага в широкодиапазонный день указы­вал на ошибочность сделки.

Комментарий

Полезно сравнить эту сделку (рис. 14.84а) с предыдущей (рис. 14.83а). Как графические модели, так и исходные предпосылки сделок были весьма схожи. Однако предыдущая сделка принесла зна­чительную прибыль, а эта оказалась проигрышной. Вывод: невозмож­но заранее предвидеть, какой результат трейдер получит в той или иной сделке. Успех в биржевой торговле зависит не столько от правильного выбора удачных сделок, сколько от ограничения убытков от проигрыш­ных сделок на меньшем уровне, чем прибыль от выигрышных сделок.

Рисунок 14.85а.

ЗОЛОТООБРЕЗНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

(ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Широко-гдиапазон 1ный день

Т94

Причины открытия позиции

1. Пробой нижней границы горизонтальной консолидации.

2. Широкодиапазонный день вниз вблизи относительного максимума.

3. Флаг, образовавшийся после снижения цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.856.

ЗОЛОТООБРЕЗНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

(ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

103.5

Nov

Jul

Mar

J94

Oct

Dec

J94

Feb

Аид

Закрытие позиции

Пробой верхней границы флага опроверг идею сделки. Комментарий

Обратите внимание, что эта позиция была открыта всего лишь че­рез две недели после ликвидации предыдущей сделки, которая была начата в противоположном направлении. К сожалению, в данном слу­чае готовность развернуть первоначальную позицию привела лишь к еще одному убытку.

Рисунок 14.86а.

ЗОЛОТООБРЕЗНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

(ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Шип и «медвежья» западня

Dec 194 Feb Mar

Причины открытия позиции

1. «Медвежья» западня.

2. Разворот после шипа вниз.

3. Флаг, образовавшийся у верхней границы широкого торгового диапазона.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.866.

ЗОЛОТООБРЕЗНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

(ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Предположительно «бычья» западня

О94

May

Закрытие позиции

Сделка была ликвидирована после появления вершины, похожей на «бычью» западню, которая была подтверждена значительным пробоем нижней границы предшествующего флага.

Комментарий

Заметьте, что эта сделка, по существу, восстановила длинную по­зицию сделки, показанной на рис. 14.84а, только на более высоком уровне цен. Иными словами, после двух проигрышей первоначальная позиция была восстановлена по худшей цене. Однако на этот раз сдел­ка оказалась удачной, причем полученная прибыль намного превысила два предыдущих убытка. Урок: до тех пор, пока методика доказывает свою прибыльность в долгосрочном плане, следует настойчиво продол­жать ее применение, даже если она дает несколько убытков подряд.

Рисунок 14.87а.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

May

Jun

Jul

Причины открытия позиции

Образование флага после повышательной тенденции предполага­ло продолжение роста.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.876.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

F94 Мог Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec J94 Feb

Закрытие позиции

Пробой нижней границы флага после крупного подъема говорил об опасности, по крайней мере, временного разворота. (Во всех при­мерах, показывающих итальянские облигации, используются непрерыв­ные фьючерсы, поскольку, так же как и по золотообрезным облигаци­ям, практически вся торговля сконцентрирована в ближайшем контрак­те, что делает невозможным построение графиков индивидуальных кон­трактов, достаточно продолжительных для проведения адекватного тех­нического анализа.)

Комментарий

Эта сделка является хорошей иллюстрацией двух идей:

1 . То, что рынок уже продемонстрировал крупный подъем, отнюдь не означает, что уже поздно покупать.

2. Если дождаться соответствующей графической модели, то по­явится возможность определить сравнительно близкую, техни­чески обоснованную остановку, даже если рынок уже пережил значительный подъем. (В этой сделке первоначальная останов­ка была поставлена несколько ниже узкой консолидации, обра­зовавшейся как раз накануне открытия позиции.)

Рисунок 14.88а.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Причины открытия позиции

1. Образование круглой вершины.

2. Флаг, образовавшийся после снижения цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.886.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

М93

Nov

Dec

Закрытие позиции

Шип вниз и широкодиапазонный день вверх (оба в один день) ука­зывали на возможность разворота рынка наверх. Поэтому защитная ос­тановка была снижена до уровня безубыточности.

Комментарий

Хотя в более долгосрочном плане идея сделки оказалась ошибоч­ной, поскольку после первоначального пробоя рынок резко пошел вверх, тонкое реагирование на развивающуюся графическую модель позволило получить безубыточный, а не проигрышный результат. Эта сделка является также хорошим примером того, как широкодиапазон­ный день может служить индикатором разворота тенденции.

Рисунок 14.89а

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Причины открытия позиции

Модель вымпела, сформировавшаяся после резкого подъема цен, предполагала вероятность еще одного подъема.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.896.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Закрытие позиции

Рынок слишком долго шел в горизонтальном направлении после пробоя верхней границы вымпела. В результате возникли опасения воз­можности разворота тренда вниз. Поэтому защитная остановка была поднята до уровня открытия позиции.

Комментарий

Вскоре после закрытия этой позиции на графике возникла форма­ция, оправдывавшая открытие позиции в противоположном направле­нии (см. следующую сделку).

Рисунок 14.90а.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Feb

Причины открытия позиции

1. Двойная вершина.

2. Круглая вершина (вторая половина двойной вершины).

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.906.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Nov

Dec

Feb

Mar

А93 ' Sep ' Oct

Закрытие позиции

Сделка ликвидирована, поскольку была достигнута целевая при­быль. Указанный уровень фиксации прибыли был выбран как раз над уровнем поддержки, совпадающим с минимумом ноября-декабря, и це­лью измеренного движения (ММ1).

Комментарий

За два месяца до данной сделки у меня была длинная позиция на этом рынке. Короткая позиция была открыта спустя ровно неделю пос­ле ликвидации длинной позиции (см. рис. 14.896). Очень важно, при появлении сигналов, противоречащих вашей текущей позиции, не толь­ко закрыть ее, но и решиться на открытие позиции в противоположном направлении. В результате изменения первоначальной стратегии я по­лучил крупную чистую прибыль несмотря на то, что первая сделка (длин­ная позиция) была неудачной во всех отношениях.

Эта сделка также демонстрирует, каким образом цель измеренного движения и прошлый относительный минимум (или относительный мак­симум) могут быть использованы для определения уровня фиксации прибыли. Хотя рынок резко пошел вниз на следующий день после зак­рытия позиции, вслед за этим он поднялся выше. Защитная следящая остановка, несомненно, привела бы к худшим условиям выхода.

В общем случае имеет смысл зафиксировать прибыль, если сделка удовлетворяет всем трем нижеперечисленным критериям:

1. Большая текущая прибыль;

2. Прибыль получена очень быстро;

3. Достигнут или почти достигнут важный целевой уровень.

Обоснование: коснувшись такого уровня, рынок с большой вероятнос­тью отскочит в противоположном направлении, что приведет к срабатыва­нию большинства следящих остановок. Затем, после отскока, рынок может возобновить движение в первоначальном направлении, но уже без вас.

Рисунок 14.91а.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРС (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

J93 Aug' 'Sep '' ' 6c't ''

Причины открытия позиции

1. Двойная вершина.

2. Пробой нижней границы консолидации.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.916.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Dec ' Jan-*4 ' ' Feb

Nov

Mar

Apr

Закрытие позиции

Защитная остановка сработала благодаря резкому движению рын­ка назад в зону консолидации.

Комментарий

Ликвидация проигрышной позиции не обязательно означает полный отказ от нее. В позицию можно вернуться при более благоприятной цене, как было в этом случае (см. следующую сделку). Было бы ошиб­кой рассматривать сделку как «одноразовую». Сделку можно воспроиз­водить до тех пор, пока ее важные исходные предпосылки (в данном случае двойная вершина) остаются в силе.

Рисунок 14.92а.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Nov

Dec

Oct-93

Причины открытия позиции

1. Двойная вершина.

2. Прогнозируемое сопротивление исходя из совпадения цели из­- меренного движения (ММ1) и коррекции на 61,8% на одном и том же ценовом уровне.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.926.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Mar Apr May

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована на пониженной защитной остановке. Комментарий

Если есть веская причина считать, что крупная тенденция по-пре­жнему направлена вниз, то продажа на промежуточном подъеме у пред­полагаемого сопротивления может обеспечить очень хорошее откры­тие позиции. Иными словами, открытие позиции против краткосрочной тенденции может оказаться хорошей стратегией, пока в долгосрочном плане рынок движется в противоположном направлении.

Анализируя позицию задним числом, я вижу, что понизил защитную остановку слишком близко к рыночным ценам и слишком быстро. Од­нако обратите внимание на следующую сделку.

Рисунок 14.93а.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

M'ay

Причины открытия позиции

Эта сделка возобновила предыдущую, поскольку те же самые обо­снования все еще действовали. Пробой верхней границы консолидации, который инициировал исполнение пониженной защитной остановки в предыдущей сделке, не получил развития и выглядел как ложное дви­жение. Поэтому позиция была возобновлена.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.936.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

May

AugrSep

Маг

Jun

Jul

Закрытие позиции

Достижение цели измеренного движения (ММ1) побудило к резко­му снижению защитной остановки.

Комментарий

Если ваша остановка сработала на незначительном отскоке цен и вы все еще уверены в правильности сделки, то сожмите зубы и вновь откройте позицию. Эта сделка является еще одной иллюстрацией того, что биржевая позиция - это продолжающийся процесс, который не сле­дует считать завершенным из-за исполнения защитной остановки. В дан­ном случае готовность вновь открыть ту же позицию помогла получить крупную прибыль, которая иначе была бы безвозвратно потеряна.

Рисунок 14.94а.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

99.6

J94

Маг

Причины открытия позиции

Модель флага, образовавшаяся у нижней границы широкого тор­гового диапазона, предполагала потенциал еще одного снижения цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.946.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Dec ^ J95 ' ТёЬ

May

Закрытие позиции

Пробой верхней границы флага нарушил предпосылку сделки. Комментарий

Вот ещё один пример того, как выход при первом технически зна­чимом признаке ошибочности торговой предпосылки предотвратил ка­тастрофический результат.

Рисунок 14.95а.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Nov Dec J94 Feb Mar Apr May

Причины открытия позиции

Узкий флаг, образовавшийся над широким торговым диапазоном, подразумевал вероятное продолжение роста цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.956.

ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Dec J94 Fab Mar Apr May

Jun

Закрытие позиции

Возврат к нижней границе флага после прокола его верхней гра­ницы отражал краткосрочную слабость рынка.

Комментарий

Одной из привлекательных сторон использования моделей флага и вымпела в качестве торговых ориентиров является возможность значи­тельного ограничения риска даже при подаче ими ложных сигналов.

Рисунок 14.96а.

ФРАНЦУЗСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Подтверждение ложной формации «голова и плечи»

Oct 'nov 'Dec ' J94 ' Feb ' /Йог ' Aor ' Mav ' Ju

Причины открытия позиции

1. Подтверждение того, что формация «голова и плечи» дала лож-­ ный сигнал к падению цен.

2. Устойчивый пробой верхней границы предшествующего торго­- вого диапазона.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как перевернуть

страницу.

Рисунок 14.966.

ФРАНЦУЗСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

М93 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec J94 Feb

Закрытие позиции

Позиция ликвидирована защитной следящей остановкой, которая была перемешена близко к рыночным ценам после сильного движения наверх.

Комментарий

Неспособность классической графической модели развиваться в ожидаемом направлении, подобно формации «голова и плечи» в дан­ном примере, часто является превосходным торговым сигналом.

Рисунок 14.97 а.

ФРАНЦУЗСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

М93 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec J94 Feb

Причины открытия позиции

1. Круглая вершина указывала на возможность разворота тренда.

2. Образование флага после снижения предполагало, что следу­- ющее движение цен также будет направлено вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.976.

ФРАНЦУЗСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

'May1

Jun

Mar

Feb

Закрытие позиции

Резкий шип вниз и заполнение предшествующего разрыва явно го­ворили о возможности разворота тенденции наверх.

Комментарий

Хотя графическая картина в целом по-прежнему свидетельствова­ла о наличии значительного падающего тренда, краткосрочное поведе­ние цен к моменту закрытия позиции указывало на возможный времен­ный разворот наверх. Идея состояла в том, чтобы зафиксировать при­быль и искать возможность возобновления короткой позиции при даль­нейшем подъеме цен.

Рисунок 14.98а.

ФРАНЦУЗСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

hspace=0 vspace=0> Jiin ' ' Juf Aug Sep Oct Nov r Dec J94

May

Причины открытия позиции

1. Эта продажа является возобновлением предыдущей короткой позиции, которая была закрыта чуть более недели назад (рис. 14.976). Исходной предпосылкой сделки по-прежнему ос­- тавалась формация широкой круглой вершины - образование, предполагающее долгосрочный разворот тренда вниз.

2. Анализ графика без учета шипа указал на то, что цены образо­- вали модель флага - консолидацию, предполагающую возмож­- ность еще одного снижения. Точка продажи была намечена у верхней границы этой модели.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.986.

ФРАНЦУЗСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

F94

Feb

Закрытие позиции

Позиция ликвидирована на сниженной защитной остановке после пробоя минимума шипа снизу вверх в ответ на возможный разворот тренда.

Комментарий

Зачастую при наличии резких шипов, как это было при открытии дан­ной позиции, полезно провести анализ графика, исключив из рассмотре­ния день с шипом. Обоснованием такого подхода является то, что шипы часто отражают флуктуации цен, возникающие вследствие избытка эмо­ций на рынке, и, следовательно, искажают графическую картину в целом.

Задним числом видно, что защитная остановка в этой сделке явно была перемешена слишком близко к рыночным ценам. Тем не менее в момент пробоя минимума шипа снизу вверх было сильное ощущение начала роста иен к верхней части торгового диапазона предыдущего

месяца. Первоначально игровой план состоял в возобновлении прода­жи по более высоким ценам. Однако позиция была возобновлена, ког­да стало ясно, что дальнейшего роста не будет (см. следующую сделку).

Рисунок 14.99а.

ФРАНЦУЗСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

М95 Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec J94

Mar Apr

Причины открытия позиции

1. Образование вымпела у нижней границы торгового диапазона предполагало вероятность пробоя вниз.

2. Возврат котировок на уровень минимума мартовского шипа вниз являлся «медвежьим» сигналом.

3. На долгосрочной графической картине по-прежнему доминиро-­ вала очень «медвежья» круглая вершина.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.996.

ФРАНЦУЗСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Закрытие позиции

Защитная остановка была резко понижена после достижения очень важной цели измеренного движения (ММ1). В дальнейшем короткая позиция была ликвидирована как раз над точкой, в которой был запол­нен предыдущий разрыв вниз: это движение цен стало первым сигна­лом возможного разворота тенденции.

Комментарий

Хотя в конечном итоге понижательная тенденция возобновилась, снижение защитной остановки после того, как рынок достиг цели из­меренного движения (ММ1), помогло получить намного лучший выход из сделки, поскольку последующий подъем вызвал бы исполнение ос­тановки при гораздо худшей цене. Кроме того, короткая позиция была возобновлена при почти такой же цене примерно через два месяца, когда рынок вновь развернулся вниз (см. следующую сделку).

Рисунок 14.100а.

ФРАНЦУЗСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

Nov

Oct

Dec

Причины открытия позиции

1. Флаг, образовавшийся у нижней границы широкого торгового диапазона, указывал на возможность пробоя вниз.

2. Снижение цен заполнило разрыв предшествующего островно-­ го разворота, став подтверждением того, что сигнал «острова» был ложным.

3. Короткая позиция была возобновлена в соответствии с домини­- рующей крупной тенденцией.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.1006.

ФРАНЦУЗСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (ДНЕВНОЙ ГРАФИК)

10В

М94

Закрытие позиции

Признак «медвежьей» западни — в начале ноября незначительный пробой нижней границы предшествующего торгового диапазона и пос­ледующий быстрый подъем обратно в диапазон — явился достаточным основанием для резкого снижения защитной остановки, которая была быстро исполнена.

Комментарий

Хотя для подтверждения разворотной формации типа «медвежья» за­падня необходимо, чтобы по крайней мере три-четыре недели цены оста­вались выше ее минимума либо отступили назад в верхнюю часть предше­ствующего торгового диапазона, тем не менее при решении вопроса о снижении защитной остановки в короткой позиции можно использовать гораздо менее строгие условия. Поскольку рынок продемонстрировал выраженный спад, то даже первые признаки разворота типа «медвежья» западня были достаточным основанием для подтягивания защитной оста­новки. Выявление признаков возможной «медвежьей» западни позволило ликвидировать данную позицию достаточно близко от минимума рынка.

Рисунок 14.101а. ПИБОР, СЕНТЯБРЬ 1993

F94 Маг Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec J94 Feb

Причины открытия позиции

1. Пробой закругленной формации указывал на возможный раз­- ворот рынка вверх.

2. Флаг, образовавшийся в верхней части широкого торгового ди-­ апазона, предполагал, что следующее движение цен будет на­- правлено вверх.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.1016. ПИБОР, СЕНТЯБРЬ 1993

Закрытие позиции

Пробой флага в направлении, противоположном ожидаемому, ука­зывал на слабость рынка.

Комментарий

Хотя первоначальная идея сделки оказалась неправильной, так как точка покупки располагалась недалеко от крупного относительного максимума, флаг все же точно указал направление следующего неболь­шого колебания цен, что позволило поднять защитную остановку до почти безубыточного уровня. Кроме того, образование следующего флага дало возможность определить сравнительно близкую обоснован­ную остановку. Обратите внимание на то, как поведение цен, проти­воречащее ожидаемому, стало сигналом к очень раннему выходу из сделки, которая могла завершиться существенным убытком.

Рисунок 14.102а. ПИБОР, СЕНТЯБРЬ 1993

Причины открытия позиции

1. Шип вверх указывал на возможный разворот рынка вниз.

2. Последующий возврат цен назад в торговый диапазон предпо-­ лагал образование «бычьей» западни, получившей предваритель­- ное подтверждение при пробое середины диапазона вниз.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.1026. ЛИБОР, СЕНТЯБРЬ 1993

Продавай (сентябрьский контракт)

Широкодиапа зонный день

' J>3'' ' f9V ' ' Ма Ар May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

Закрытие позиции

Широкодиапазонный день, идущий против открытой позиции, пред­полагал возможный разворот тенденции и обусловил быстрое сниже­ние защитной остановки с целью сохранения прибыли.

Комментарий

И опять «бычья» западня, которая была главным основанием откры­тия короткой позиции, подала ценный торговый сигнал. Эта западня была более очевидной в сентябрьском контракте (рис. 14.102а), в ко­тором была открыта первоначальная позиция. В дальнейшем короткая позиция была переложена в декабрьский контракт.

Задним числом видно, что закрытие позиции оказалось весьма преж­девременным (см. следующую сделку). Однако основания для снижения защитной остановки выглядят вескими даже в ретроспективе.

Рисунок 14.103а. ПИБОР, ДЕКАБРЬ 1993

S'ep ' Oct ' blov ' бес ' J94 ' ' 'Feb ' 'Mar' Apr'1 'May' Jun' Jiil ' Aug 'Sep

Причины открытия позиции

Образование модели вымпела дало возможность нарастить имею­щуюся короткую позицию, используя сравнительно близкую остановку. (Мотивы первоначального открытия позиции изложены в описании пре­дыдущей сделки.) Основной идеей было открыть позицию внутри вым­пела в предвкушении его пробоя вниз, поскольку предыдущее движе­ние рынка было понижательным. Вымпел позволил удвоить позицию с весьма умеренным увеличением риска, поскольку обоснованная оста­новка могла быть размещена сразу над моделью.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.1036. ПИБОР, ДЕКАБРЬ 1993

96.0

Nov

J93

Oct

Dec

Аид Sep

Закрытие позиции

Сделка была ликвидирована на сниженной защитной остановке, ког­да пробой верхней границы нового флага поднял вопрос о возможно­сти начала роста цен.

Комментарий

Как показывает пример этой сделки, модели вымпелов и флагов ча­сто являются хорошим средством наращивания существующей позиции, делая возможным использование достаточно близкой технически обо­снованной остановки в отношении добавочной части сделки.

Рисунок 14.104а. ПИБОР, МАРТ 1994

J93 ' Feb ' Маг ' Apr ' May1 Jun ' Jul ' Аид ' Sep ' bet"1' Nov 'Dec

Причины открытия позиции

Торговый диапазон, образовавшийся после падения рынка с круп­ного максимума, предполагал возможность еще одного значительного падения цен. Новый диапазон мог рассматриваться как базовая графи­ческая модель только при наличии нескольких колебаний цен внутри него (между его границами) и большей продолжительности падения цен перед его появлением (по крайней мере, от шести до девяти месяцев).

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.1046. ПИБОР, ИЮНЬ 1994

95.3

95.2 96.1

95.0

Продавай ' (мартовский контракт 1994 г.)

Сильное подтвер ждение «медве­жьей» западни

Мог

Apr May

Jul

Jun

Закрытие позиции

Сделка была закрыта с помощью сравнительно широкой следящей остановки.

Комментарий

Заметьте, что «медвежья» западня получила сильное подтверждение, когда иены сумели вернуться к верхней границе предшествующего тор­гового диапазона после пробоя к новым минимумам. Использование такой широкой защитной остановки, как у меня, было ошибкой, при­чем не потому, что рынок пошел выше, а потому, что это игнорирова­ло важный сигнал разворота тренда. Таким образом, хотя позиция была хорошей, недостаточное внимание к ее закрытию обернулось неоправ­данной жертвой части потенциальной прибыли.

Рисунок 14.105а. ПИБОР, ДЕКАБРЬ 1994

Причины открытия позиции

1. На рынке была долгосрочная понижательная тенденция.

2. Разрыв при пробое нижней границы предшествующего торго-­ вого диапазона сигнализировал о возможном начале нового сни­- жения цен.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

страницу.

Рисунок 14.1056. ПИБОР, ДЕКАБРЬ 1994

Середина торгового диапазона

Nov

May

Dec

А94

Закрытие позиции

Откат рынка к середине предшествующего торгового диапазона предполагал, что произошел разворот типа «медвежья» западня.

Комментарий

Хотя сделка была ужасной — продажа через день после крупного ми­нимума, тем не менее предпосылка сделки была обоснованной. Этот тип моделей чаше заканчивается прибыльным результатом, чем проигрышем, но в данном случае он не сработал. Даже самые эффективные модели иногда дают сбой. Это все вопрос вероятности. Успех зависит от того, чтобы быть правым в большей степени, чем неправым. Существует раз­личие между торговой ошибкой и сделкой, которая не сработала. Одна­ко важнее всего иметь план закрытия позиции на случай, если сделка ока­залась ошибочной. В данном примере предположительный разворот типа «медвежья» западня был подтвержден пробоем к середине предшеству­ющего диапазона, дав сигнал к закрытию позиции и фиксации убытка.

<< | >>
Источник: Швагер Джек. Технический анализ. Полный курс. — М.: Альпина Паблишер,. — 768 с. 2001

Еще по теме КАК РАБОТАТЬ С ЭТОЙ ГЛАВОЙ:

  1. Как работать с упражнениями этой книги
  2. Майкл Бретт. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги. Пер. с 5-го англ. изд. - М.: — 464 с., 2004
  3. Как стать счастливчиком в этой жизни?
  4. Как работать с учебником
  5. КАК РАБОТАТЬ С ТЕХНАРСКОЙ АУДИТОРИЕЙ
  6. КАК РАБОТАТЬ НАД ЦЕННОСТЯМИ.
  7. КАК ПРАВИЛЬНО РАБОТАТЬ СО СВОЕЙ АУДИТОРИЕЙ
  8. Как заставить творческую рекламу работать на бренд
  9. 5.5. Как работать с консультантом и оценить результаты его работы?
  10. 15.8. Как работать с консультантом и оценить результаты его работы?
  11. Как работать над своим бизнесом: 11 основных принципов
  12. Почему они никогда не будут работать так, как вы этого хотите...
  13. ПОНЯТИЕ РАСХОДОВ В СООТВЕТСТВИИ С ГЛАВОЙ 25 НК РФ
  14. ЧТО РАБОТАЕТ, А ЧТО - НЕТ: КАК УЗНАТЬ