<<
>>

1.6. Информация в сфере оценки бизнеса

Информационное обеспечение — основа процесса оценки бизнеса. Без предвари­тельного анализа объемов необходимой информации, источников ее получения и затрат (финансовых, трудовых) невозможно правильно составить график про­ведения оценки, определить методику проведения работ и сформировать бюджет проекта.

Необходимая для процесса оценки бизнеса информация может быть классифи­цирована следующим образом:

• по источникам: полученная на рынке; полученная в оцениваемой компании.

• по типу: юридическая, финансовая, техническая, коммерческая.

• по масштабам: общеэкономическая, отраслевая, об отдельном предприятии и его подразделениях.

В целом информацию, используемую для оценки бизнеса, можно разделить на две категории: внешняя информация и внутренняя информация.

Внешняя информация, используемая в оценке бизнеса, отражает условия функ­ционирования предприятия в отрасли и в экономике в целом.

В основе принципа «нормальности функционирования бизнеса» лежит опти­мальное сочетание объема продаж, получаемой прибыли и финансовых ресурсов, которые в значительной мере определяются именно внешними условиями:

• макроэкономическими и отраслевыми факторами;

• уровнем инфляции;

• темпами экономического развития страны;

• условиями конкуренции в отрасли и т.

д.

К внешней информации также относится взаимодействие предприятия:

• с производственно-хозяйственными структурами (другими предприятиями);

• со структурами управления и регулирования (налоговыми органами, органа­ми самоуправления);

• со структурами финансово-кредитной системы (банками, кредитными орга­низациями).

Особенность оцениваемого бизнеса раскрывается на основании наиболее пол­ной и точной внутренней информации, характеризующей предприятие и его дея­тельность.

Если на предприятии разработан бизнес-план, то в разделе, посвященном опи­санию предприятия, уже есть информация, включающая такие данные, как:

• характеристика отрасли;

• основные показатели текущего финансового состояния предприятия;

• организационно-правовая форма;

• размер уставного капитала; сведения о владельцах с наибольшей долей устав­ного капитала;

• принадлежность предприятия к концернам, холдингам.

Кроме этого, для оценки важны следующие сведения:

• ретроспективные данные об истории предприятия. Здесь важны два аспек­та: описание процесса производства по каждому виду продукции и описание истории предприятия;

• описание маркетинговой стратегии предприятия (определяется, во-первых, внешними факторами; во-вторых, периодом жизненного цикла производи­мых товаров; в-третьих, наличием производственных мощностей);

• финансовая информация, отражающая текущее состояние дел предприятия на дату оценки.

Основными источниками необходимой для проведения работ по оценке бизне­са информации являются:

• бухгалтерский баланс (форма № 1);

• отчет о прибылях и убытках (форма № 2);

• отчет о движении денежных средств (форма № 3).

Указанные источники служат основанием для ответа на вопрос о действитель­ной величине чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости матери­альных и нематериальных активов.

Для более детального анализа, подтверждающего или вносящего свои допол­нительные плюсы или минусы, могут быть использованы и другие формы бухгал­терской отчетности, а также внутренняя отчетность предприятия (оперативная или управленческая).

Совокупность данных, которые могут быть использованы при оценке бизнеса, целесообразно классифицировать по четырем группам.

Первая группа характеризует источники финансовых выгод от бизнеса. К ним могут относиться:

• прибыль или иные денежные поступления от операций и/или инвестиций;

• продажа или залог активов;

• продажа бизнеса.

Набор источников финансовых выгод ограничен. Как правило, выявление их полного состава для анализа не представляет особых трудностей. Но необходимо иметь в виду, что неправильно определенный состав выгод может существенно снижать достоверность оценки.

Вторая группа представляет собой финансовые показатели бизнеса за опреде­ленный ретроспективный период и на определенную перспективу (1-3 года):

• прибыль. В оценке используется чистая прибыль, но зачастую оказывается целесообразным использовать не прибыль, а денежный поток.

Денежный по­ток, поступающий в распоряжение собственника бизнеса, состоит из чистой

прибыли и амортизационных отчислений, исчисленных по балансовой стои­мости основных фондов и нематериальных активов. Конкретное содержание и способ расчета денежного потока будут рассматриваться далее. Здесь отме­тим, что денежный поток более применим в капиталоемких отраслях и при высокой инфляции. Он всегда более стабилен, чем чистая прибыль, что и де­лает его применение целесообразным;

• дивиденды или способность их выплачивать. Современные теория и прак­тика оценки бизнеса придает дивидендам меньшее значение, чем доходности компаний. Однако если инвестор покупает неконтрольный пакет в бизнесе, влияние дивидендов на принятие им решения значительно;

• активы. Важно правильно понимать роль активов в оценке бизнеса: владение частью бизнеса не дает права на пропорциональную долю активов, а лишь право получения части доходов (см. ГК РФ, ч. 1). Для действующего пред­приятия активы влияют на доходность через уровень риска. Для ликвиди­руемого предприятия активы — основной источник дохода;

• выручка и др.

Каждый из этих показателей должен анализироваться в динамике.

Третья группа — нефинансовые показатели бизнеса, в том числе:

• доля сделки в общем объеме бизнеса. Здесь важно выделить два варианта сделок: сделки с контрольным пакетом (долей) или сделки с неконтрольным пакетом (миноритарной долей). Приобретение контрольного пакета в кон­кретном предприятии дает возможность управления им (принятия выгодных владельцу пакета решений). То есть владелец контрольного пакета получает дополнительные финансовые выгоды по сравнению с владельцем миноритар­ной доли. Следовательно, справедливо предположить, что одна акция в кон­трольном пакете должна стоить дороже, чем эта же акция в миноритарной доле;

• организационно-правовая форма бизнеса и его уставные положения. Вли­яние этой характеристики бизнеса связано с его ликвидностью напрямую (открытые АО всегда более ликвидны, чем закрытые компании) и косвен­но — с ограничением прав собственника, заложенным в уставе.

Четвертую группу информации, используемой оценщиком, составляют внеш­ние для фирмы факторы. Наиболее значимыми из них являются:

• уровень процентных ставок ЦБ РФ и коммерческих банков, характеризую­щий социально-экономическое положение страны и инвестиционную поли­тику правительства;

• факторы риска, в том числе отраслевые, региональные.

Основными источниками информации по факторам макроэкономического ри­ска являются:

• программы правительства;

• аналитические обзоры информационных агентств («ВЕДИ», «МИГ», «Аль­фа Капитал», «Финмаркет» и др.);

• данные Государственного комитета по статистике;

• информационные отраслевые бюллетени, например Российский нефтяной бюллетень, и т. п.

Источниками информации по рынкам сбыта, спросу, условиям конкуренции служат:

• данные отдела маркетинга оцениваемого предприятия;

• данные Госкомитета по статистике;

• отраслевые информационные издания;

• фирмы-дилеры;

• таможенное управление;

• бизнес-план и т. п.

При использовании затратного метода оценки очень полезен справочник фир­мы «КО Инвест», содержащий информацию для определения полных затрат.

Для метода сравнительного анализа продаж целесообразно использовать:

• информационно-аналитический ежегодник «Недвижимость Петербурга»;

• еженедельник «Бюллетень недвижимости»;

• еженедельный бюллетень информационного агентства «Недвижимость Пе­тербурга» «Городской каталог недвижимости»;

• еженедельную информационную газету «Недвижимость и строительство Петербурга» и т. д.

Необходимо учесть, что все данные из бюллетеней, газет, журналов обычно яв­ляются неполными и требуют перепроверки и поправки на «цену предложения». Такая поправка обусловлена тем, что агентства недвижимости в качестве посред­ников устанавливают свою торговую наценку (до 8% на объект и более) при про­даже объекта. И вполне естественно, что оценщик должен «очистить» цену про­дажи от этой торговой наценки.

Особое внимание эксперт-оценщик должен уделять информации о загрязне­нии окружающей среды, производимом оцениваемым предприятием. Известны случаи, когда эксперт оценивает предприятие высоко, тогда как администрация города уже приняла решение о его ликвидации из-за негативного влияния на окружающую среду.

<< | >>
Источник: Под ред. В. Е. Есипова, Г. А. Маховиковой. Оценка бизнеса: Учебное пособие. 3-е изд. — СПб.: Питер, — 512 с.: ил. — (Серия «Учебное пособие»).. 2010

Еще по теме 1.6. Информация в сфере оценки бизнеса:

  1. Вакансии в сфере бизнеса
  2. Общая ситуация в вашей сфере бизнеса
  3. Чиркова Е.В.. Как оценить бизнес по аналогии: Методологическое посо­бие по использованию сравнительных рыночных коэффици­ентов при оценке бизнеса и ценных бумаг / Е.В. Чиркова. — М.: Альпина Бизнес Букс, — 190 с., 2005
  4. 6.2. Налоговое планирование в сфере малого бизнеса
  5. 7.3. Построение службы маркетинга в сфере малого бизнеса
  6. Глава 3СОДЕРЖАНИЕ И НАПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В СФЕРЕ БИЗНЕСА
  7. Глава 8ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ МАРКЕТИНГА В СФЕРЕ МАЛОГО БИЗНЕСА
  8. Сегментарная отчетность как основа оценки деятельности центров ответственности. 7.2.1. Подходы финансового и управленческого учета к оценке эффективности бизнеса
  9. Исследование реальной конфликтной ситуации, возникшей в фирме, занятой в сфере игорного бизнеса.
  10. Глава 2Доходный подход к оценке бизнеса: методология, учет рисков бизнеса
  11. 2.4. Рыночная оценка взносов в уставный капитал малого предприятия. Оценка стоимости малого бизнеса
  12. 2.2. Подготовка информации для проведения оценки
  13. 2.4. ЭКСПЕРТНЫЕ ОЦЕНКИ В МАРКЕТИНГОВОЙ ИНФОРМАЦИИ
  14. 18.1. Источники информации для анализа бизнес-плана
  15. Внутренняя информация в оценке
  16. 9.1. Источники информации для анализа бизнес-плана