1.6. Информация в сфере оценки бизнеса
Необходимая для процесса оценки бизнеса информация может быть классифицирована следующим образом:
• по источникам: полученная на рынке; полученная в оцениваемой компании.
• по типу: юридическая, финансовая, техническая, коммерческая.
• по масштабам: общеэкономическая, отраслевая, об отдельном предприятии и его подразделениях.
В целом информацию, используемую для оценки бизнеса, можно разделить на две категории: внешняя информация и внутренняя информация.
Внешняя информация, используемая в оценке бизнеса, отражает условия функционирования предприятия в отрасли и в экономике в целом.
В основе принципа «нормальности функционирования бизнеса» лежит оптимальное сочетание объема продаж, получаемой прибыли и финансовых ресурсов, которые в значительной мере определяются именно внешними условиями:
• макроэкономическими и отраслевыми факторами;
• уровнем инфляции;
• темпами экономического развития страны;
• условиями конкуренции в отрасли и т.
д.К внешней информации также относится взаимодействие предприятия:
• с производственно-хозяйственными структурами (другими предприятиями);
• со структурами управления и регулирования (налоговыми органами, органами самоуправления);
• со структурами финансово-кредитной системы (банками, кредитными организациями).
Особенность оцениваемого бизнеса раскрывается на основании наиболее полной и точной внутренней информации, характеризующей предприятие и его деятельность.
Если на предприятии разработан бизнес-план, то в разделе, посвященном описанию предприятия, уже есть информация, включающая такие данные, как:
• характеристика отрасли;
• основные показатели текущего финансового состояния предприятия;
• организационно-правовая форма;
• размер уставного капитала; сведения о владельцах с наибольшей долей уставного капитала;
• принадлежность предприятия к концернам, холдингам.
Кроме этого, для оценки важны следующие сведения:
• ретроспективные данные об истории предприятия. Здесь важны два аспекта: описание процесса производства по каждому виду продукции и описание истории предприятия;
• описание маркетинговой стратегии предприятия (определяется, во-первых, внешними факторами; во-вторых, периодом жизненного цикла производимых товаров; в-третьих, наличием производственных мощностей);
• финансовая информация, отражающая текущее состояние дел предприятия на дату оценки.
Основными источниками необходимой для проведения работ по оценке бизнеса информации являются:
• бухгалтерский баланс (форма № 1);
• отчет о прибылях и убытках (форма № 2);
• отчет о движении денежных средств (форма № 3).
Указанные источники служат основанием для ответа на вопрос о действительной величине чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.
Для более детального анализа, подтверждающего или вносящего свои дополнительные плюсы или минусы, могут быть использованы и другие формы бухгалтерской отчетности, а также внутренняя отчетность предприятия (оперативная или управленческая).
Совокупность данных, которые могут быть использованы при оценке бизнеса, целесообразно классифицировать по четырем группам.
Первая группа характеризует источники финансовых выгод от бизнеса. К ним могут относиться:
• прибыль или иные денежные поступления от операций и/или инвестиций;
• продажа или залог активов;
• продажа бизнеса.
Набор источников финансовых выгод ограничен. Как правило, выявление их полного состава для анализа не представляет особых трудностей. Но необходимо иметь в виду, что неправильно определенный состав выгод может существенно снижать достоверность оценки.
Вторая группа представляет собой финансовые показатели бизнеса за определенный ретроспективный период и на определенную перспективу (1-3 года):
• прибыль. В оценке используется чистая прибыль, но зачастую оказывается целесообразным использовать не прибыль, а денежный поток.
Денежный поток, поступающий в распоряжение собственника бизнеса, состоит из чистойприбыли и амортизационных отчислений, исчисленных по балансовой стоимости основных фондов и нематериальных активов. Конкретное содержание и способ расчета денежного потока будут рассматриваться далее. Здесь отметим, что денежный поток более применим в капиталоемких отраслях и при высокой инфляции. Он всегда более стабилен, чем чистая прибыль, что и делает его применение целесообразным;
• дивиденды или способность их выплачивать. Современные теория и практика оценки бизнеса придает дивидендам меньшее значение, чем доходности компаний. Однако если инвестор покупает неконтрольный пакет в бизнесе, влияние дивидендов на принятие им решения значительно;
• активы. Важно правильно понимать роль активов в оценке бизнеса: владение частью бизнеса не дает права на пропорциональную долю активов, а лишь право получения части доходов (см. ГК РФ, ч. 1). Для действующего предприятия активы влияют на доходность через уровень риска. Для ликвидируемого предприятия активы — основной источник дохода;
• выручка и др.
Каждый из этих показателей должен анализироваться в динамике.
Третья группа — нефинансовые показатели бизнеса, в том числе:
• доля сделки в общем объеме бизнеса. Здесь важно выделить два варианта сделок: сделки с контрольным пакетом (долей) или сделки с неконтрольным пакетом (миноритарной долей). Приобретение контрольного пакета в конкретном предприятии дает возможность управления им (принятия выгодных владельцу пакета решений). То есть владелец контрольного пакета получает дополнительные финансовые выгоды по сравнению с владельцем миноритарной доли. Следовательно, справедливо предположить, что одна акция в контрольном пакете должна стоить дороже, чем эта же акция в миноритарной доле;
• организационно-правовая форма бизнеса и его уставные положения. Влияние этой характеристики бизнеса связано с его ликвидностью напрямую (открытые АО всегда более ликвидны, чем закрытые компании) и косвенно — с ограничением прав собственника, заложенным в уставе.
Четвертую группу информации, используемой оценщиком, составляют внешние для фирмы факторы. Наиболее значимыми из них являются:
• уровень процентных ставок ЦБ РФ и коммерческих банков, характеризующий социально-экономическое положение страны и инвестиционную политику правительства;
• факторы риска, в том числе отраслевые, региональные.
Основными источниками информации по факторам макроэкономического риска являются:
• программы правительства;
• аналитические обзоры информационных агентств («ВЕДИ», «МИГ», «Альфа Капитал», «Финмаркет» и др.);
• данные Государственного комитета по статистике;
• информационные отраслевые бюллетени, например Российский нефтяной бюллетень, и т. п.
Источниками информации по рынкам сбыта, спросу, условиям конкуренции служат:
• данные отдела маркетинга оцениваемого предприятия;
• данные Госкомитета по статистике;
• отраслевые информационные издания;
• фирмы-дилеры;
• таможенное управление;
• бизнес-план и т. п.
При использовании затратного метода оценки очень полезен справочник фирмы «КО Инвест», содержащий информацию для определения полных затрат.
Для метода сравнительного анализа продаж целесообразно использовать:
• информационно-аналитический ежегодник «Недвижимость Петербурга»;
• еженедельник «Бюллетень недвижимости»;
• еженедельный бюллетень информационного агентства «Недвижимость Петербурга» «Городской каталог недвижимости»;
• еженедельную информационную газету «Недвижимость и строительство Петербурга» и т. д.
Необходимо учесть, что все данные из бюллетеней, газет, журналов обычно являются неполными и требуют перепроверки и поправки на «цену предложения». Такая поправка обусловлена тем, что агентства недвижимости в качестве посредников устанавливают свою торговую наценку (до 8% на объект и более) при продаже объекта. И вполне естественно, что оценщик должен «очистить» цену продажи от этой торговой наценки.
Особое внимание эксперт-оценщик должен уделять информации о загрязнении окружающей среды, производимом оцениваемым предприятием. Известны случаи, когда эксперт оценивает предприятие высоко, тогда как администрация города уже приняла решение о его ликвидации из-за негативного влияния на окружающую среду.
Еще по теме 1.6. Информация в сфере оценки бизнеса:
- Вакансии в сфере бизнеса
- Общая ситуация в вашей сфере бизнеса
- Чиркова Е.В.. Как оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг / Е.В. Чиркова. — М.: Альпина Бизнес Букс, — 190 с., 2005
- 6.2. Налоговое планирование в сфере малого бизнеса
- 7.3. Построение службы маркетинга в сфере малого бизнеса
- Глава 3СОДЕРЖАНИЕ И НАПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В СФЕРЕ БИЗНЕСА
- Глава 8ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ МАРКЕТИНГА В СФЕРЕ МАЛОГО БИЗНЕСА
- Сегментарная отчетность как основа оценки деятельности центров ответственности. 7.2.1. Подходы финансового и управленческого учета к оценке эффективности бизнеса
- Исследование реальной конфликтной ситуации, возникшей в фирме, занятой в сфере игорного бизнеса.
- Глава 2Доходный подход к оценке бизнеса: методология, учет рисков бизнеса
- 2.4. Рыночная оценка взносов в уставный капитал малого предприятия. Оценка стоимости малого бизнеса
- 2.2. Подготовка информации для проведения оценки
- 2.4. ЭКСПЕРТНЫЕ ОЦЕНКИ В МАРКЕТИНГОВОЙ ИНФОРМАЦИИ
- 18.1. Источники информации для анализа бизнес-плана
- Внутренняя информация в оценке
- 9.1. Источники информации для анализа бизнес-плана