<<
>>

Государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги — это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Различают следующие виды государственных ценных бумаг:

наличные и безналичные;

документарные и бездокументарные;

гарантированные и доходные;

рыночные и нерыночные;

именные и на предъявителя.

Государственные ценные бумаги могут выполнять такие функции, как: 1) налоговое освобождение; 2) обслуживание государственного долга; 3) финансирование непредвиденных государственных расходов.

В 1992 г. с целью привлечения денежных ресурсов и покрытия растущего дефицита федерального бюджета были выпущены следующие государственные ценные бумаги:

государственные долгосрочные обязательства;

государственные краткосрочные бескупонные облигации;

облигации государственного сберегательного займа;

государственные казначейские векселя и казначейские обя-зательства;

облигации государственного внутреннего валютного займа и др.

Основные виды государственных ценнных бумаг представлены в

табл.

2.3.

Таблица 2.3

Основные виды государственных ценных бумаг Эмитент Срок обращения Краткосрочные Среднесрочные Долгосрочные Федераль-ные органы власти Государственные бескупонные об-лигации (ГКО) Казначейские обя-зательства (КО) Облигации Банка России (ОБР) Облигации феде-рального займа (ОФЗ)

Облигации золотого федерального займа (ОЗФЗ) Облигации внут-реннего валютно-го займа(ОВВЗ) Облигации внут-реннего валютно-го займа(ОВВЗ) Муници-пальные органы власти Муниципальные краткосрочные бескупонные об-лигации (МКО) Муниципальные векселя Муниципальные среднесрочные облигации Муниципальные жилищные серти-фикаты

Рассмотрим особенности отдельных видов государственных ценных бумаг. Государственные краткосрочные облигации (ГКО) обращаются с 1992 г.

В 1994 г. они имели доходность около 500% годовых. Их оборот достигал весьма значительных размеров. Например, в июне 1995 г. на рынке ценных бумаг имели хождение ГКО на сумму 21 трлн. руб. Их доходность в тот период составляла 200% годовых. "Длинные" ГКО выпускались на срок 12—36 месяцев, "короткие" — на срок 3 месяца и менее. Определение доходности "длинных" ГКО было затруднено тем, что реальная инфляция значительно опережала декларированную, использующуюся при прогнозировании доходности. Выпуск ГКО на короткий срок, напротив, давал возможность теснее их привязать к темпам инфляции, приблизить цены заимствования к реальной рыночной цене данных ценных бумаг. До августа 1998 г. государство ни разу не нарушило сроков погашения по ГКО и обязательств по выплате процентов. ГКО приобретают в основном банки и финансовые компании.

Казначейские обязательства (КО) в основном использовались для зачета налогов предприятиям. Их выпуск составлял в среднем 30% от эмиссии ГКО. Они активно обращались на рынке в 1994— 1995 гг. С помощью КО были решены многие проблемы финансирования государственного бюджета, "расшивки" неплатежей. Но в связи с тем, что эти ценные бумаги фактически бесконтрольно перепродавались, государство не могло жестко регулировать их рынок. Рынок КОбыл несбалансированным, ажиотажным. Наблюдалась высокая доходность спекулятивных операций на этом рынке. Денег на нем было гораздо больше, чем обязательств. Это было связано, с одной стороны, с тем, что купив КО, можно было получить налоговое освобождение, а с другой — с тем, что номинал КО (государственная цена реализации) был примерно в 5 раз ниже их рыночной цены.

Облигации банка России (ОБР) — инструменты денежно-кредитной политики, выпускаемые Центральным банком РФ с сентября 1998 г. Покупать эти краткосрочные облигации могут только коммерческие банки в целях поддержания своей ликвидности. Предельный размер общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия решения об очередном выпуске облигаций, устанавливается как разница между максимально возможной и нормативной величиной обязательных резервов кредитных организаций.

Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого финансирования территориальных программ. Наиболее распространены облигации жилищного и телефонного займов. Указ Президента РФ "О создании условий для проведения заемных операций на внутреннем и внешнем рынке капитала" от 12 ноября 1997 г. регулирует выпуск внешних облигационных займов органами исполнительной власти ряда регионов, облигации которых по-ступили в обращение на финансовые рынки европейских стран (ев- робонды).

<< | >>
Источник: Бердникова Т.Б.. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. 2003

Еще по теме Государственные ценные бумаги:

  1. 3.2 ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ КАК ИНСТРУМЕНТ УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ
  2. Государственные ценные бумаги как инструмент управления государственным долгом
  3. Государственные ценные бумаги
  4. 2.4. Государственные ценные бумаги
  5. Государственные ценные бумаги
  6. 6. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  7. 6. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  8. 6. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  9. 16 ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  10. 6.3.ЦЕННЫЕ БУМАГИ РЕГИОНАЛЬНЫХ ОРГАНОВ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ВЛАСТИ
  11. Государственные и муниципальные ценные бумаги
  12. Государственные ценные бумаги
  13. 2.3. Государственные ценные бумаги
  14. Государственные ценные бумаги Российской Федерации
  15. Государственные ценные бумаги
  16. 3.2. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  17. 4.Государственные ценные бумаги