<<
>>

7.1.8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период

Определение стоимости в постпрогнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы бизнеса стаби­лизируются и в остаточный период будут иметь место долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы.

В зависимости от перспектив развития бизнеса в постпрогнозный период ис­пользуют тот или иной способ расчета ставки дисконта:

• метод расчета по ликвидационной стоимости. Он применяется в том случае, когда в послепрогнозный период ожидается банкротство компании с после­дующей продажей имеющихся активов. Для оценки действующего предпри­ятия, приносящего прибыль, а тем более находящегося в стадии роста, этот подход неприменим;

• метод расчета по стоимости чистых активов. Техника расчетов аналогична расчетам ликвидационной стоимости, но не учитывает затраты на ликвида­цию и скидку за срочную продажу активов компании. Данный метод может быть использован для стабильного бизнеса, главной характеристикой кото­рого являются значительные материальные активы;

• метод предполагаемой продажи, состоящий в пересчете денежного потока в показатели стоимости с помощью специальных коэффициентов, получен­ных из анализа ретроспективных данных по продажам сопоставимых компа­ний. Поскольку практика продажи компаний на российском рынке крайне скудна или отсутствует, применение данного метода к определению конеч­ной стоимости весьма проблематично;

• по модели Гордона годовой доход послепрогнозного периода капитализи­руется в показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпа­ми роста.

При отсутствии темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дисконта. Модель Гордона основана на прогнозе получения ста­бильных доходов в остаточный период и предполагает, что величины износа и капиталовложений равны.

Расчет конечной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле:

у = ^ / (К - я)

где V — стоимость в постпрогнозный период; CF — денежный поток доходов за первый год постпрогнозного (остаточного) периода; К — ставка дисконта; я — долгосрочные темпы роста денежного потока.

Конечная стоимость V по формуле Гордона определяется на момент окончания прогнозного периода.

7.1.9.

<< | >>
Источник: Под ред. В. Е. Есипова, Г. А. Маховиковой. Оценка бизнеса: Учебное пособие. 3-е изд. — СПб.: Питер, — 512 с.: ил. — (Серия «Учебное пособие»).. 2010

Еще по теме 7.1.8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период:

  1. 6.4. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода
  2. S 2. Оценка бизнеса при разбиении его остаточного срока на прогнозный и постпрогнозный периоды (концепция «продолжающейся стоимости»бизнеса)
  3. 2.5.2. Формирование итоговой величины стоимости
  4. 1.3. Факторы, влияющие на величину стоимости бизнеса
  5. Расчет стоимости активов, оценка и составление отчетности о стоимости активов и пассивов фонда
  6. УЧЕТ РАСЧЕТОВ ПО ФЕДЕРАЛЬНЫМ НАЛОГАМ. Расчеты по налогу на добавленную стоимость
  7. 1. Метод расчета периода окупаемости инвестиций.
  8. Постановка вопроса о стоимости денег в литературе домонополистического периода.
  9. 4.1.1. Расчет будущей стоимости
  10. 4.6.1. Расчет поэлементной стоимости капитала
  11. Расчет стоимости машино-часа
  12. 4.9.1. Расчет чистой приведенной стоимости: валютный аспект
  13. 8.1. ОЦЕНКА ИНСТРУМЕНТОВ С ФИКСИРОВАННЫМИ ДОХОДАМИ НА ОСНОВАНИИ РАСЧЕТА ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ
  14. 3.2. Порядок расчета налоговой базы по налогу на добавленную стоимость
  15. 4.5. Учет расчетов с бюджетом по налогу на добавленную стоимость (НДС) по материалам
  16. Анализ настоящей стоимости и расчёт окупаемости капиталовложений по приведённым (дисконтированным) затратам
  17. 14.3. Определение весов для расчета средневзвешенной стоимости капитала
  18. Глава 6. НАЛОГОВЫЙ ПЕРИОД, СТАВКИ И ПОРЯДОК РАСЧЕТА НАЛОГА
  19. 1.3. Расчет текущей стоимости с многоразовых поступлений от инвестиций