<<
>>

14.2. Определение рыночной стоимости акций на основе оценки стоимости чистых активов

По сути, цель этого расчета — определение базовой чистой сто-имости акционерного общества на одну акцию, как если бы активы общества были проданы за наличные и могли быть распределены между акционерами.
Итак,

Стоимость чистых Активы за вычетом всех долгов и издержек активов Количество выпущенных акций

Например, если активы акционерного общества после погашения всех долговых обязательств (по их номинальной стоимости) и оплаты всех издержек составляют в сумме 6 млн. ден. ед., а выпущены 50 тыс. акций, то стоимость чистых активов (СЧА) составит 120 ден. ед. за акцию:

СЧА = 6 ООО ООО / 50 ООО = 120 ден. ед.

Если цена продажи акции составляет 275 ден. ед., то стоимость чи-стых активов в размере 120 ден. ед. представляет собой уровень поддержки для акций, поскольку если этот показатель упадет ниже 120 ден. ед., акционеры получат больший доход (в краткосрочном периоде) при ликвидации компании.

Соотношение между стоимостью чистых активов и ценой акции значительно различается для разных типов предприятий. Например, для паевого фонда стоимость чистых активов равняется цене акции, для других инвестиционных фондов она близка к цене акции, для промышленной компании — может составлять около по-ловины или '/3 цены акции и даже меньше, а для торгового акционерного общества этот показатель скорее всего составит мизерную долю от цены акции.

Как и при расчете прибыли, рассмотренном ранее, необходимо принимать во внимание учетную политику акционерного общества при вычислении стоимости чистых активов. Особенно важно, оце-ниваются ли активы по первоначальной стоимости или же по наи-меньшей из двух величин (первоначальной стоимости или рыночной стоимости), насколько часто активы переоцениваются в связи с инфляцией и изменениями на рынке (в принципе активы могут учитываться на счетах компании по завышенной цене, т.е. по цене выше той, по которой они могут быть реализованы), каковы нормы амортизации активов, вычитаются ли долговые обязательства по текущей стоимости или по стоимости погашения.

Текущая стоимость активов, таким образом, является важным фактором для коллективных инвестиционных схем. Однако, как правило, стоимость чистых активов важна для большинства других выпусков акций только в том смысле, что она указывает на границу, ниже которой не должна падать цена акции, и базовую сто-имость, которую компания может использовать как обеспечение под кредит. Действительно, если цена акции опустится почти до стоимости ее чистых активов, это может привести к тому, что дан-ное предприятие станет объектом поглощения со стороны других компаний. Необходимо учесть, что многие частные инвесторы пе-реоценивают значение текущей стоимости активов, считая, что именно она является истинной стоимостью компании. На большинстве рынков капитала это йвно далеко от действительности.

<< | >>
Источник: Бердникова Т.Б.. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. 2003 {original}

Еще по теме 14.2. Определение рыночной стоимости акций на основе оценки стоимости чистых активов:

  1. 14.1. Основы оценки рыночной стоимости акций
  2. О порядке оценки стоимости чистых активов и стоимости одного инвестиционного пая паевых инвестиционных фондов
  3. 14.4. Методика комплексного подхода к определению рыночной стоимости акций
  4. 13.5. ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ И РЕГУЛИРОВАНИЕ СТАВОК ДОХОДНОСТИ 13.5.1. Модели оценки стоимости активов на основе дисконтирования денежных потоков
  5. Расчет стоимости активов, оценка и составление отчетности о стоимости активов и пассивов фонда
  6. Стоимость чистых активов
  7. Стоимость чистых активов фонда
  8. 14.5. Оценка стоимости акций на основе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия
  9. § 11.1.2. Доход за счет роста рыночной стоимости акций
  10. 7.8.2. Оценка стоимости акций
  11. Рыночная стоимость акций или иных ценных бумаг
  12. Определение рыночной стоимости имущества
  13. § 9.3. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ АКЦИЙ
  14. Бухгалтерские оценки стоимости активов
  15. Риск от неблагоприятного изменения рыночной стоимости базисного актива у покрытого опциона.
  16. 1.5. Подходы к оценке стоимости активов
  17. Правильность оценки первоначальной стоимости нематериальных активов.
  18. § 3. Определения стоимости и подходы к оценке