11.5. Оценка страховых компаний
Методологической основой оценки бизнеса страховых компаний является анализ отчетности, представляемой страховщиками в различные контролирующие инстанции.
Сложность заключается в том, что большая часть отчетных форм и, следовательно, содержащихся в них показателей, являются специфическими, присущими лишь данному виду бизнеса.Основными нормативными документами, регулирующими страховую деятельность в РФ, являются:
1. Закон РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 27 ноября 1992 г. № 4015-1 (ред. от 20 июля 2004 г.) (далее — Закон о страховании);
2. Гражданский кодекс РФ (часть вторая) 26 января 1996 г. № 14-ФЗ (ред. от 23 декабря 2003 г.) (далее ГК РФ);
3. Концепция развития страхования в Российской Федерации (Распоряжение Правительства РФ от 25 сентября 2002 г. № 1361-р) (далее — Концепция).
Органом исполнительной власти, осуществляющим функции по контролю и надзору в сфере страховой деятельности в РФ, является Федеральная служба страхового надзора (далее — Росстрахнадзор), которая находится в ведении Министерства финансов РФ (см. Постановление Правительства РФ от 30 июня 2004 г. № 330).
В страховании обязательно наличие двух сторон:
• страховщик — специальная организация (страховая компания), которая создает и использует страховой денежный фонд для страховых выплат (выплат страхового возмещения);
• страхователь — юридическое или физическое лицо, которое вносит в страховой фонд установленные платежи (страховые взносы (премии)).
Существенными, отличительными особенностями страхования являются следующие:
• наличие страхового риска, по которому можно оценить вероятность наступления страхового случая, определить размер возможного ущерба и исчислить эквивалентную страховую сумму;
• случайный характер наступления страховых событий, т.
е. события должны носить вероятностный характер;• наличие объективной потребности возмещения ущерба и возможность его выражения в натуральной или денежной форме;
• возвратность страховых платежей, т. е. все средства, собранные страховщиком для выплат страхового возмещения, возвращаются страхователям, но не каждому в отдельности, а только тем, у кого наступил страховой случай;
• замкнутая раскладка ущерба, т. е. общая сумма ущерба, понесенного страхователями за определенный промежуток времени, раскладывается на всех участников страхового фонда. Результат раскладки представляет собой основу для расчета страхового платежа.
Страхование делится на имущественное, личное, страхование ответственности и социальное страхование и может осуществляться в добровольной (на основе договора между страховщиком и страхователем) и обязательной (на основе закона) формах.
Особенности организации финансовой деятельности страховщиков зависят от осуществляемых видов страхования. Все страхование подразделяется на накопительное (страхование жизни) и рисковое (виды иные, чем страхование жизни). Накопительное страхование относится к долгосрочным видам страхования. Его суть сводится к тому, что страхователь помещает свои денежные средства не на банковский счет, а предоставляет их страховой компании, которая будет в дальнейшем инвестировать средства в целях получения дохода.
Договоры по видам страхования иным, чем страхование жизни (страхование имущества, ответственности, здоровья), преимущественно заключаются на срок до одного года и являются краткосрочными. Такое страхование называют рисковым, так как страховая выплата будет произведена только в том случае, если страховой случай произойдет.
Для проведения оценки страхового бизнеса необходим анализ следующих отчетных форм страховой организации.
1. Бухгалтерский баланс страховой организации (форма № 1 — страховщик).
2. Отчет о прибылях и убытках страховой организации (форма N° 2 — страховщик).
3. Отчет о прибылях и убытках страховой медицинской организации по обязательному медицинскому страхованию (форма N 2а — страховщик).
4. Отчет об изменениях капитала страховой организации (форма N 3 — страховщик).
5. Отчет о движении денежных средств страховой организации (форма № 4 — страховщик).
6. Отчет о движении денежных средств страховой медицинской организации по обязательному медицинскому страхованию (форма № 4а- — страховщик).
7. Приложение к бухгалтерскому балансу страховой организации (форма № 5 — страховщик);
8. Пояснительная записка.
9. Аудиторское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтерской отчетности страховой организации (проведение аудита является обязательным при представлении годовой отчетности).
10. Отчет о платежеспособности страховой организации (форма № 6 — страховщик).
11. Отчет о размещении страховых резервов (форма № 7 — страховщик).
12. Отчет о размещении страховых резервов по обязательному медицинскому страхованию (форма № 7а — страховщик).
13. Отчет о страховых резервах по страхованию иному, чем страхование жизни (форма № 8 — страховщик).
14. Отчет об использовании средств резервов предупредительных мероприятий (форма № 9 — страховщик).
15. Отчет об операциях перестрахования (форма № 10 — страховщик).
16. Информация по операционному сегменту (форма № 11 — страховщик).
17. Информация о дочерних и зависимых обществах страховой организации (форма № 12 — страховщик).
18. Информация о филиалах и представительствах страховой организации (форма № 13 — страховщик).
19. Сведения об основных показателях деятельности страховой организации за январь — 20 года (форма ведомственного государственного статистического наблюдения № 1-С).
20. Сведения о деятельности страховой (страховой медицинской) организации за год (форма ведомственного государственного статистического наблюдения за деятельностью страховой (страховой медицинской) организации № 2-С).
Необходимо отметить, что лишь годовая отчетность страховой организации содержит весь указанный перечень отчетных форм. Промежуточная же отчетность (по итогом каждого месяца, квартала) состоит из бухгалтерского баланса страховой организации (форма № 1 — страховщик), отчета о прибылях и убытках страховой организации (форма № 2 — страховщик), отчета о платежеспособности страховой организации (форма № 6 — страховщик), отчета о размещении страховых резервов (форма № 7 — страховщик), отчета о размещении страховых резервов по обязательному медицинскому страхованию (форма № 7а — страховщик).
В табл. 11.50 представлен перечень форм статистической отчетности российских страховых организаций с указанием нормативных документов, которыми они утверждены.
Таблица 11.50. Формы статистической отчетности страховых организаций РФ
|
Можно рекомендовать следующий алгоритм проведения оценки страховой компании.
Этап 1. Анализ организационно-правовой основы деятельности
1. Проверка наличия и соответствия законодательству документов, подтверждающих право на осуществление страховой деятельности:
• учредительных документов;
• свидетельства о государственной регистрации;
• лицензии на осуществление страховой деятельности.
2. Проверка соответствия осуществляемой деятельности учредительным документам и требованиям законодательства (требованиям Минфина РФ и Росстрахнадзора РФ):
• соответствие проводимых видов страховой деятельности полученной в установленном порядке лицензии;
• выполнение требования по минимальному размеру уставного капитала;
• соблюдение нормативного соотношения активов и обязательств;
• соблюдение требований о максимальной ответственности по отдельному риску;
• соблюдение правил формирования и размещения страховых резервов;
• соблюдение правил перестрахования избыточных рисков. Этап 2. Анализ показателей страховой статистики
1. Показатели, отражающие процесс формирования страхового фонда в разрезе проводимых видов страхования:
• количество и оценка страховых объектов;
• начисленные и полученные суммы страховых премий (взносов);
• количество заключенных и действующих договоров страхования; страховые суммы;
• движение страхового портфеля;
• структура страхового тарифа и т. п.
2. Показатели, отражающие процесс расходования страхового фонда в разрезе проводимых видов страхования:
• количество происшедших страховых случаев;
• количество пострадавших объектов;
• объем выплат страхового возмещения и страховых сумм и т. п.
3. Расчет средних и относительных статистических показателей:
• средний страховой платеж;
• средняя страховая сумма;
• охват страхового поля;
• средняя выплата;
• убыточность страховой суммы и т. п. Этап 3. Анализ финансовой отчетности
1. Анализ показателей финансовой отчетности по общепринятой методике финансового анализа:
• абсолютные показатели финансовой отчетности;
• расчет относительных показателей (финансовых коэффициентов).
2. Расчет специфических финансовых показателей страхового бизнеса.
Этап 4. Анализ страховой отрасли
1. Статистический обзор страховой отрасли.
2. Рейтинговая оценка страхового бизнеса.
Этап 5. Оценка бизнеса страховой компании
1. Анализ возможности применения затратного, доходного и сравнительного подходов.
2. Проведение согласования результатов оценки. Расчет итоговой стоимости бизнеса страховой компании.
Анализ организационно-правовой основы деятельности
Страхование является лицензируемым видом деятельности. Лицензия выдается Федеральной службой страхового надзора РФ. Условия и правила лицензирования изложены в ст. 32, 32.1-32.9 Закона о страховании. К организации, которая решила стать страховщиком (это должно быть только юридическое лицо), предъявляются достаточно жесткие требования: от размера уставного капитала до квалификационных требований к первым лицам страховых организаций (руководитель, главный бухгалтер, страховой актуарий). Организация, которая получила лицензию на осуществление страховой деятельности, должна в обязательном порядке иметь:
• правила страхования по видам страхования с приложением образцов используемых документов;
• расчеты страховых тарифов с приложением используемой методики актуарных расчетов и указанием источника исходных данных, а также структуры тарифных ставок;
• положение о формировании страховых резервов;
• экономическое обоснование осуществления видов страхования.
Закон о страховании устанавливает закрытый перечень видов страхования, на осуществление которых страховщик в установленном порядке должен получить лицензию. В лицензии страховщика указываются виды страхования исключительно из этого перечня, что позволяет точно определить пределы правоспособности страховщика. Всего в Законе указано 23 вида страхования:
1) страхование жизни на случай смерти, дожития до определенного возраста или срока либо наступления иного события;
2) пенсионное страхование;
3) страхование жизни с условием периодических страховых выплат (ренты, аннуитетов) и (или) с участием страхователя в инвестиционном доходе страховщика;
4) страхование от несчастных случаев и болезней;
5) медицинское страхование;
6) страхование средств наземного транспорта (за исключением средств железнодорожного транспорта);
7) страхование средств железнодорожного транспорта;
8) страхование средств воздушного транспорта;
9) страхование средств водного транспорта;
10) страхование грузов;
11) сельскохозяйственное страхование (страхование урожая, сельскохозяйственных культур, многолетних насаждений, животных);
12) страхование имущества юридических лиц, за исключением транспортных средств и сельскохозяйственного страхования;
13) страхование имущества граждан, за исключением транспортных средств;
14) страхование гражданской ответственности владельцев автотранспортных средств;
15) страхование гражданской ответственности владельцев средств воздушного транспорта;
16) страхование гражданской ответственности владельцев средств водного транспорта;
17) страхование гражданской ответственности владельцев средств железнодорожного транспорта;
18) страхование гражданской ответственности организаций, эксплуатирующих опасные объекты;
19) страхование гражданской ответственности за причинение вреда вследствие недостатков товаров, работ, услуг;
20) страхование гражданской ответственности за причинение вреда третьим лицам;
21) страхование гражданской ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств по договору;
22) страхование предпринимательских рисков;
23) страхование финансовых рисков.
Гарантиями обеспечения финансовой устойчивости страховщика являются:
• экономически обоснованные страховые тарифы;
• страховые резервы, достаточные для исполнения обязательств по договорам страхования;
• собственные средства (уставный капитал, резервный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль);
• система перестрахования.
Согласно п. 3 ст. 25 Закона, страховщики должны обладать полностью оплаченным уставным капиталом, размер которого должен быть не ниже установленного данным Законом минимального размера уставного капитала.
Минимальный размер уставного капитала для вновь создаваемых страховщиков:
• для осуществления личного страхования (включая страхование жизни) — 60 млн руб.;
• для осуществления личного страхования (без страхования жизни) и (или) имущественного страхования — 30 млн руб.;
• для осуществления перестрахования, а также страхования в сочетании с перестрахованием — 120 млн руб.
Страховые организации, которые были созданы до 16 января 2004 г., обязаны были сформировать свои уставные капиталы в следующем порядке:
до 1 июля 2004 г. — до одной трети установленного размера уставного капитала;
до 1 июля 2006 г. — до двух третей установленного размера уставного капитала;
до 1 июля 2007 г. — установленный размер уставного капитала.
У страховых организаций, не выполнивших указанные требования, орган страхового надзора с 1 июля соответствующего года отозвал лицензии без соответствующего предписания.
Для обеспечения исполнения обязательств по страхованию, перестрахованию страховщики в порядке, установленном Росстрахнадзором, образуют из полученных страховых взносов страховые резервы. Страховая организация вправе создавать фонд предупредительных мероприятий для финансирования мероприятий по предупреждению наступления страховых случаев.
Средства страховых резервов используются исключительно для осуществления страховых выплат и не подлежат изъятию в бюджет.
Страховые резервы отражают величину не исполненных страховщиком на данный момент обязательств по договорам страхования, заключенным со страхователями, т. е. величина страховых резервов должна полностью покрывать суммы предстоящих выплат по действующим договорам.
В настоящее время в РФ предусмотрен следующий состав страховых резервов.
1. Резервы по страхованию жизни (РСЖ).
2. Резерв предупредительных мероприятий (РПМ).
3. Технические резервы:
3.1. Резерв незаработанных премий (РНП).
3.2. Резерв убытков (РУ):
3.2.1. Резерв заявленных, но не урегулированных убытков (РЗУ);
3.2.2. Резерв происшедших, но не заявленных убытков (РПНУ).
3.3. Стабилизационный резерв.
Анализ показателей страховой статистики
Анализируя статистические показатели страхового бизнеса, необходимо разделить их на две группы.
1. Показатели статистики личного страхования.
2. Показатели статистики имущественного страхования.
Абсолютные показатели:
• общая численность застрахованных объектов или число заключенных договоров, т. е. страховой портфель (Ы);
• число страховых случаев (п);
• число пострадавших объектов (пр);
• страховая сумма всех застрахованных объектов
• страховая сумма пострадавших объектов ^р);
• сумма поступивших страховых платежей (взносов, премий) (У);
• сумма выплат страхового возмещения ( Ш);
• сумма дохода от страховой деятельности (У - 1У).
Средние показатели:
• средняя страховая сумма застрахованных объектов: S = S/N;
• средняя страховая сумма пострадавших объектов: Sn ср= Sp /пп;
• средний размер выплаченного страхового возмещения: W = W/np;
• средний размер страхового платежа (взноса, премии): V = V/N.
Относительные показатели:
• доля пострадавших объектов: dp = np /N;
• частота страховых случаев: ds = 100 х np /N;
• показатель полноты уничтожения: Kp = W/Sp (предельное значение = 1);
• коэффициент выплат страхового возмещения: Квып = W/V (чем меньше значение этого показателя, тем рентабельнее страховая компания);
• относительная доходность: Кд = ( V - W)/V;
• уровень взносов по отношению к страховой сумме: Квзн = V/S;
• уровень убыточности страховых сумм: q = W/S.
Одной из важнейших характеристик страховой компании является уровень ее тарифов и проводимая тарифная политика. С одной стороны, на основе тарифов определяются страховые взносы страхователей. Следовательно, если тарифы завышены, то страховая компания оказывается неконкурентоспособной. С другой стороны, неоправданно занижая тарифы, страховщик не сможет сформировать страховой фонд, достаточный для исполнения взятых на себя обязательств.
Таким образом, от того, насколько объективно обоснованы тарифные ставки по видам страхования, которые проводит данная страховая организация, зависит ее финансовое положение и перспективы дальнейшего развития.
Как указывалось выше, для получения лицензии страховщик обязан провести расчеты страховых тарифов и при этом указать:
• используемые методики актуарных расчетов;
• источники исходных данных;
• структуры тарифных ставок.
Страховой тариф (или, как его часто называют, цена страховой услуги) показывает, сколько денег вносит каждый страхователь в общий страховой фонд с единицы страховой суммы. (Другими словами, сколько копеек с одного рубля страховой суммы, поэтому страховой тариф обычно выражается в процентах. Например, тариф 1% означает, что за имущество, оцененное в 500 000 руб., страхователь должен заплатить страховой компании 5000 руб., или 1 руб. с каждых 100 руб. страховой суммы.)
Полная тарифная ставка называется брутто-ставка, на ее основе определяется размер брутто-премии (брутто-взноса). Брутто-ставка состоит из нетто-ставки и нагрузки.
Структура страхового тарифа представлена на рис. 11.1.
Страховой тариф состоит из нескольких элементов.
Рисковая ставка — предназначена для покрытия риска по всем видам страхования (имущественным и личным) и присутствует в структуре нетто-ставки всегда. Зависит от вероятности наступления страхового случая (в рисковых видах страховании) и страховой суммы (в накопительных видах страхования).
Рис. 11.1. Структура страхового тарифа |
Накопительная (сберегательная) надбавка — предназначена для накопления суммы, выплачиваемой по условиям долгосрочного страхования жизни в случае дожития застрахованного до определенного срока. Часть взноса, соответствующая данной части нетто-тарифа, должна инвестироваться с целью получения дохода, так как взносы заранее занижаются на эту инвестиционную составляющую.
Рисковая (гарантийная) надбавка является стабилизационной составляющей и предназначена для возможного превышения фактических выплат над расчетными. Не является обязательным элементом тарифа.
Расходы на ведение дела — затраты на проведение операций страхования, т. е. расходы, которые обычно формируют себестоимость на «обычных» предприятиях (зарплата, ЕСН, аренда, амортизация, услуги сторонних организаций и т. п.). Сюда же входят вознаграждения агентам, брокерам.
Затраты на формирование резерва предупредительных мероприятий могут выделяться в структуре тарифа, но это не является обязательным.
Прибыль тарифная — размер прибыли, который закладывается страховщиком при расчете, но фактически может оказаться выше или ниже расчетной.
Доля нетто-ставки в брутто-ставке зависит от вида страхования и составляет по рисковым видам страхования приблизительно 70-85%, по накопительным — 90%.
При расчете тарифов по страхованию жизни необходимо также принимать во внимание следующие особенности:
• расчеты производятся с использованием демографической статистики, т. е. учитываются закономерности, связанные с процессом доживаемости и смертности;
• при расчетах применяются способы долгосрочных финансовых исчислений;
• тарифная нетто-ставка в части рискового взноса также состоит из нескольких частей, каждая из которых призвана сформировать страховой фонд по одному из видов страховой ответственности, включенных в условия страхования. Например, в смешанном страховании жизни: страхование на дожитие; страхование на случай смерти; страхование на случай утраты трудоспособности.
Анализ финансовой отчетности
Выполняя анализ показателей финансовой отчетности страховщика по общепринятой методике финансового анализа, изложенной в главе 3 (определение абсолютных показателей деятельности и расчет финансовых коэффициентов), необходимо учитывать специфику страхового дела. Например, при определении коэффициентов финансовой устойчивости необходимо из суммы заемных средств (обязательств) исключить все страховые резервы, поскольку привлечение средств для формирования страховых резервов является сущностью деятельности страховой компании.
Но помимо общепринятой методики финансового анализа для оценки страховых компании существует система специальных коэффициентов, расчет которых производится только для данного вида бизнеса.
Проводя финансовый анализ страховой компании, следует учитывать, что, несмотря на предлагаемые в литературе (обычно переводной) различные методики с огромным количеством показателей (часто дублирующих друг друга), целесообразно ограничиться небольшим числом понятных коэффициентов, которые характеризуют аспекты страховой деятельности, действительно являющиеся важными для страхователей, потенциальных инвесторов и контролирующих органов.
Важнейшими направлениями финансового анализа страховой компании является оценка:
• финансовой устойчивости;
• платежеспособности;
• инвестиционной деятельности;
• ликвидности;
• рентабельности;
• убыточности страховых операций;
• системы перестрахования.
Источником информации для проведения финансового анализа является отчетность страховщика. Основные из анализируемых форм отчетности:
• Бухгалтерский баланс страховой организации (форма № 1 — страховщик).
• Отчет о прибылях и убытках страховой организации (форма № 2 — страховщик).
• Отчет о платежеспособности страховой организации (форма № 6 — страховщик).
• Отчет о размещении страховых резервов (форма № 7 — страховщик).
• Сведения об основных показателях деятельности страховой организации за январь 20 года (форма ведомственного государственного статистического наблюдения № 1-С).
Обратите внимание: в отчетных формах содержатся показатели, отражающие специфику деятельности страховщика. То есть в отчетности других организаций данные показатели никогда не встречаются. Например, страховые резервы (в пассиве баланса), доля перестраховщиков в страховых резервах, депо премий у перестрахователей (в активе баланса), страховые премии, изменение резервов (в отчете о прибылях и убытках) и т. д.
Анализ финансовой устойчивости
Под финансовой устойчивостью страховых операций понимается постоянное сбалансирование или превышение доходов над расходами страховщика в целом по страховому фонду. Основу обеспечения финансовой устойчивости страховой компании составляют:
• экономически обоснованные страховые тарифы;
• страховые резервы;
• собственные средства;
• система перестрахования;
• максимальная концентрация средств страхового фонда.
Аналитические показатели, характеризующие финансовую устойчивость страховых операций, представлены в табл. 11.51.
Таблица 11.51. Аналитические показатели, характеризующие финансовую устойчивость
Инвестиционный доход — дополнительный источник прибыли страховщика, кроме прибыли от проведения страховых операций. В результате прибыльной инвестиционной деятельности снижается ставка дохода, закладываемая в структуру тарифной ставки, и, следовательно, уменьшается тариф на эту сумму, в чем в равной степени заинтересованы как страховщики, так и страхователи. От эффективности и надежности размещения временно свободных средств зависит не только доход страховщика, но и его платежеспособность, т. е. возможность выплаты по всем своим обязательствам. В связи с этим размещение страховых резервов находится под жестким контролем со стороны государства. Основным нормативным документом, регламентирующим инвестиционную деятельность российских страховщиков, до недавнего времени являлись Правила размещения страховщиками страховых резервов, утвержденные Приказом Минфина России от 22 февраля 1999 г. № 16н (с изменениями, утв. Приказами Минфина России от 16 марта 2000 г. № 28н и от 18 августа 2003 г. № 76н), которые утратили силу в связи с изданием Приказа Минфина РФ «Об утверждении Правил размещения страховщиками средств страховых резервов» от 8 августа 2005 г. № 100н (ред. от 20 июня 2007 г.). В Приказе №100н установлен закрытый перечень видов активов, принимаемых в покрытие страховых резервов: 1) федеральные государственные ценные бумаги и ценные бумаги, обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией; 2) государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации; 3) муниципальные ценные бумаги; 4) акции; 5) иные облигации, кроме относящихся к подпунктам 1-3, 7 и 19; 6) векселя организаций, включая векселя банков; 7) жилищные сертификаты; 8) инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов; 9) вклады (депозиты) в банках, в том числе удостоверенные депозитными сертификатами; 10) сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления; 11) недвижимое имущество; 12) доля перестраховщиков в страховых резервах; 13) депо премий по рискам, принятым в перестрахование; 14) дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых агентов; 15) денежная наличность; 16) денежные средства в валюте Российской Федерации на счетах в банках; 17) денежные средства в иностранной валюте на счетах в банках; 18) слитки золота, серебра, платины и палладия, а также памятные монеты Российской Федерации из драгоценных металлов; 19) ипотечные ценные бумаги; 20) займы страхователям по договорам страхования жизни. Согласно ст. 27 Закона о страховании, «размещение страховых резервов должно осуществляться страховщиками на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности». Соответствие деятельности страховщиков данным принципам определяется выполнением структурных соотношений, указанных в табл. 11.54.
Активы, принимаемые для покрытия страховых резервов
Максимальная величина страховых резервов (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но неурегулированных убытков) доли одного перестраховщика, являющегося резидентом РФ и имеющего рейтинг международных рейтинговых агентств в соответствии с требованиями, установленными абзацами 3-9 пп. 8 п. 7 Правил 10% от величины страховых резервов по страхованию жизни; 25% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но неурегулированных убытков
Максимальная величина страховых резервов (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но неурегулированных убытков) доли одного перестраховщика, являющегося резидентом Российской Федерации и не имеющего рейтинг международных рейтинговых агентств в соответствии с требованиями, установленными абзацами 3-9 пп. 8 п. 7 Правил 10% от величины страховых резервов по страхованию жизни; 15% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но неурегулированных убытков
Максимальная величина страховых резервов (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но неурегулированных убытков) доли одного перестраховщика, не являющегося резидентом Российской Федерации 10% от величины страховых резервов по страхованию жизни; 25% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но неурегулированных убытков
Депо премий по рискам, принятым в перестрахование 10% от суммарной величины страховых резервах
Дебиторская задолженность страхователей, перестрахователей, страховых агентов по страховым премиям (взносам), за исключением дебиторской задолженности страхователей по договорам обязательного государственного страхования 5% от величины страховых резервов по страхованию жизни; 45% от величины резерва незаработанной премии по страхованию иному, чем страхование жизни
Дебиторская задолженность страхователей по договорам обязательного государственного страхования 100% от величины резерва незаработанной премии по договорам обязательного государственного страхования
Суммарная дебиторская задолженность по операциям страхования, сострахования и перестрахования, за исключением суммы дебиторской задолженности страхователей, перестрахователей, страховых агентов по страховым премиям (взносам) премии 25% от суммарной величины страховых резервов, за исключением резерва незаработанной премии
5% от величины страховых резервов по страхованию жизни
10% от величины страховых резервов по страхованию жизни
Средства страховых резервов, переданные в доверительное управление 20% от суммарной величины страховых резервов
Суммарная стоимость активов, принимаемых для покрытия страховых резервов, не относящихся к находящимся на территории РФ, за исключением доли перестраховщиков, не являющихся резидентами РФ, в страховых резервах 20 % от суммарной величины страховых резервов Иными словами, основными принципами, которыми должна руководствоваться страховая компания в процессе планирования инвестиционной политики, являются безопасность вложений и доходность. Безопасность означает, что инвестиции осуществляются в надежные предприятия, деятельность которых, согласно прогнозам, будет успешной. Свободные активы должны быть возвращены в полном объеме. Зачастую безопасность вложений и высокая доходность противоречат друг другу. Неблагоразумно инвестировать средства в высокодоходные предприятия с высокой долей риска. В этом случае существует риск потерять не только доход, но и инвестированные средства. Страховая компания самостоятельно определяет свою инвестиционную стратегию для размещения собственных средств и страховых резервов. При выборе объекта инвестиций следует учитывать взаимозависимость риска и дохода, т. е. соблюдать принцип диверсификации вложений. Так, часть средств может быть направлена в низкодоходные и малорискованные инвестиции, а другая часть — в высокодоходные, но с высокой степенью риска. В результате инвестиционный риск будет распределен между различными видами вложений, что обеспечит устойчивость инвестиционного портфеля страховщика. При формировании портфеля инвестиций необходимо рассматривать как ожидаемый доход, так и риск. Между нормой прибыли и риском при определенных условиях существует взаимосвязь, исследуя которую можно найти оптимальное соотношение между ними. Диверсификация инвестиций приводит к значительному снижению риска, но при этом прибыль не уменьшается. Наиболее распространенные коэффициенты анализа инвестиционной деятельности страховщика представлены в табл. 11.55. Для анализа ликвидности и рентабельности предлагается рассчитать следующие показатели (табл. 11.56 и 11.57). Анализ убыточности страховых операций Убыточность — один из важнейших экономических показателей страховой деятельности, характеризующий отношение суммы убытка (расходов) к соответствующей базовой величине. Показатели убыточности используются: ♦ для оценки результатов хозяйственной деятельности страховщика — сопоставляется финансовый результат с доходами по той или иной группе страховых операций; ♦ для характеристики развития риска — здесь основным является показатель убыточности страховых сумм, который рассчитывается, как указывалось выше, по формуле q = W/S (где W — объем выплат страхового возмещения (страховых сумм), S — совокупная страховая сумма всех застрахованных объектов). Как и показатели рентабельности, убыточность может рассчитываться по отдельному виду страхования, подотрасли, отрасли, страховому фонду за любой период времени. Но практике, как правило, определяется за отчетный период. Для аналитических целей могут также рассчитываться следующие показатели (табл. 11.58).
со со
со Анализ системы перестрахования Перестрахование — система экономических отношений, в соответствии с которой страховая компания, принимая на страхование риски, часть ответственности по ним (с учетом своих финансовых возможностей) передает другим страховщикам. Страховая компания при этом называется перестрахователем, а компания принявшая риск — перестраховщиком. Перестрахование является одним из важнейших факторов формирования сбалансированного страхового портфеля и, как следствие, обеспечения финансовой устойчивости и рентабельности страховых операций. Более того, в соответствии с Приказом Росстрахнадзора от 19 мая 1994 г. N° 02-02/08 (ред. от 17 июня 1994 г.) «Об утверждении новой редакции "Условий лицензирования страховой деятельности на территории РФ"» (п. 3.6) «Максимальная ответственность по отдельному риску по договору страхования не может превышать 10 процентов собственных средств страховщика». Максимальной ответственностью признается совокупная страховая сумма по действующим договорам страхования. Для анализа перестраховочных операций рекомендуется использовать показатели, перечисленные в табл. 11.59. Анализ страховой отрасли Оценивая бизнес любого предприятия, оценщику необходимо провести анализ отрасли, к которой данное предприятия относится.
Анализу страховой отрасли в целом, отдельным отраслям и видам страхования, в силу их высокой социальной и экономической значимости, в настоящее время уделяют внимание практически все ведущие экономические издания страны. Но существуют информационные источники, которые специализируются именно на страховой отрасли. Все официальные статистические данные о развитии страхования в стране публикуются Минфином РФ, Росстрахнадзором РФ (структурное подразделение Минфина РФ) и Госкомстатом РФ (Федеральная служба государственной статистики). Оперативную статистическую информацию о количестве страховых компаний, собранных взносах, произведенных выплатах, о структуре страхового рынка России и его динамике, о доли страховой отрасли в народном хозяйстве страны и прочее можно найти на сайтах этих организаций: • Сегодня российский страховой рынок — один из самых динамично развивающихся. Количественные показатели развития страхового рынка приведены в табл. 11.60.
В 2007 г. общий объем страховых премий увеличился до 763,6 млрд руб. Анализ рынка страховых услуг дает возможность выявить следующие основные тенденции его развития: • несмотря на ускорение роста добровольных видов страхования, обязательные виды растут быстрее добровольных. Этот рост происходит в основном за счет увеличения финансирования государством медицины через систему ОМС; • консолидация рынка (снижение числа страховых организаций в связи с ужесточением требований к минимальному уровню уставного капитала). На начало 2007 г. — 903 (из 921 состоящих в реестре), а по итогам 2007 г. только 800 страховых компаний (из 857 состоящих в реестре) представили в ФССН данные о своей деятельности; • концентрация страхового бизнеса (средний размер премии, приходящийся на одну страховую организацию из общего числа зарегистрированных). Если в 2003 г. на одну страховую компанию приходилось 376 млн руб. премии, в 2006 г. — 667 млн руб., то в 2007 г. — уже 891 млн руб. Данный рост перекрывает накопленную за этот период инфляцию; • рост совокупного уставного капитала страховщиков, увеличение их активов. Размер активов страховщиков на начало 2007 г. составил 675 млрд руб., что является весьма значительным инвестиционным ресурсом; • следует ожидать (в условиях сокращения перечня законодательно установленных лицензированных видов деятельности) высоких темпов развития страхования гражданской ответственности за причинение вреда третьим лицам; • усиление присутствия иностранных страховщиков: в 2007 г. на рынке произошли заметные сделки с участием иностранцев. Наиболее крупные из них — покупка «Альянсом» РОСНО вместе с «Прогресс-Гарантом» и приобретение «Цюрихом» компании НАСТА. В конце 2007 г. было объявлено о рекордной — с точки зрения как абсолютной суммы, так и мультипликаторов — сделки по приобретению пакета 36,7% акций РЕСО-Гарантии за 810 млн евро французской АХА; • расширение сотрудничества с банками: банки превратились в один из самых эффективных каналов продаж. Через банки продаются практически все розничные виды и ряд корпоративных: автокаско, ОСАГО, страхование жизни заемщиков, титульное страхование, страхование банковских рисков. Если в 2006 г. объем премий, собранных по банковским программам или по страхованию непосредственно банковских рисков, достиг $1 млрд по оценкам «Эксперт РА», то по итогам 2007 г. он может достигнуть $3 млрд. Оценивая уровень консолидации и концентрации страхового бизнеса, нужно учитывать также разделение бизнеса, создание дочерних структур по страхованию жизни. На 1 января 2008 г. 120 компаний занимались страхованием жизни, однако 85% поступлений по этому виду приходится на 15 компаний. Уровень концентрации в этом бизнесе выше, так как для страхования жизни требуется большая капиталоемкость. Страховые компании выступают и как крупнейшие налогоплательщики в стране. Оплаченные ими налоги достигают размера 300 млн руб. (по итогам 2007 г.). За последние годы принят целый ряд законодательных актов и документов, которые установили рамки и задали направления для дальнейшего развития страхового дела в России. Практически завершился процесс специализации страховых компаний, повысились стандарты регулирования и надзора, усилены требования к прозрачности и финансовой стабильности, предприняты шаги по развитию инфраструктуры страхового рынка — принят Закон «О взаимном страховании», уточняется статус актуариев, разработан порядок сертификации агентов, подготовлены предложения по реформированию системы подготовки страховых кадров. По прогнозам Минфина, совокупные сборы страхового рынка в 2010 г. составят 0,95-1,10 трлн руб., а выплаты — 0,55-0,60 трлн руб. В 2012 г. эти показатели будут равняться 1,20-1,50 трлн руб. и 0,75-0,80 трлн руб. соответственно, а к 2020 г. — превысят 2,00 трлн руб. и 1,20 трлн руб. Таким образом, ожидаемый рост страховой отрасли в 2008-2010 гг. — не менее чем на 20% в год, с учетом инфляции, т. е. примерно в три раза выше, чем рост экономики в целом (при некотором росте коэффициента убыточности). Таких показателей отрасль должна достичь в результате реализации стратегии развития страхования на среднесрочную перспективу. Но современному страховому российскому рынку присущи и ряд серьезных нерешенных проблем. Сохраняет актуальность и остроту задача оптимизации функций, выполняемых государством в страховой сфере. Последнее предполагает передачу избыточных функций профессиональным объединениям и СРО страховщиков, а также совместную реализацию ряда других функций, что позволит органам государственной власти сконцентрировать усилия на решении ключевых проблем и своевременном решении наиболее сложных задач, а страховому сообществу внести больший вклад в решение общеотраслевых и институциональных проблем. Ведь результаты деятельности страховых компаний в очень значительной степени зависят от правовой среды и инвестиционного климата в стране. Одна из самых главных нерешенных проблем — это откладывание принятия Федерального закона «Об обязательном страховании гражданской ответственности владельца опасного объекта за причинение вреда в результате аварии на опасном объекте», а также проблемы экологической безопасности, которую необходимо решать, в том числе, и с помощью экологического страхования. Не менее серьезны вопросы, связанные с пересмотром тарифов по ОСАГО, более активным участием страховщиков в системе ОМС и дополнительных страховых взносах на накопительную часть трудовой пенсии, совершенствовании законодательных основ в области сельскохозяйственного страхования, закреплением налоговых льгот по долгосрочному страхованию жизни, развитие саморегулирования на страховом рынке. Анализ рынка страховых услуг должен занимать важнейшее место в оценке страхового бизнеса, так как без выявления тенденций развития рынка и установления основных его характеристик оценщик не сможет выявить место и роль данного страховщика на рынке, спрогнозировать будущую деятельность страховой компании, выбрать адекватные методы оценки. Рейтинговую оценку страхового бизнеса осуществляют (раскрывая методики рейтинга) и публикуют такие организации, как: • Росбизнесконсалтинг • Эксперт РА Аналитические материалы, которые могут быть полезны при проведении оценки, можно найти на сайтах: • (АСН «Страхование сегодня» Портал страховщиков); • (Страховой форум); • (Знай страхование); • (Страховое издательство Анкил); • (Всероссийский союз страховщиков). Необходимо также пользоваться материалами, публикуемыми в таких известных журналах, как: • Страховое дело; • Страховое ревю; • Русский полис; • Финансы; • Эксперт. Расчет стоимости бизнеса страховой компании Оценка бизнеса страховой компании на основе проведенного анализа проводится теми же методами, что и для любого другого вида бизнеса. Необходимо лишь обратить внимание на некоторые нюансы. Наибольшую сложность в настоящее время при оценке конкретной страховой компании представляет применение методов сравнительного подхода. В последнее время в печати (например, газеты «Коммерсантъ», «Деловой Петербург», журнал «Эксперт») и в Интернете (смотри вышеуказанные сайты, а также сайты оценочных фирм) стало появляться достаточное количество объявлений о купле-продаже страховых компаний. Но очень сложно найти две страховые компании, которые одновременно были бы сравнимы по огромному количеству показателей. В этом случае лучше отказаться от применения этого подхода либо попытаться отнести анализируемую страховую компанию, к какому-либо классу компаний по нескольким значимым показателям (например, объем страховых премий, объем страховых выплат, размер уставного капитала). При применении затратного подхода можно воспользоваться методом стоимости чистых активов. В разделе «Анализ финансовой устойчивости» представлен алгоритм расчета оценки стоимости чистых активов страховых организаций (в балансовой оценке), рекомендованный Минфином РФ. Этим алгоритмом можно воспользоваться, но с учетом того, что при проведении оценки бизнеса представленные статьи необходимо оценить по обоснованной рыночной стоимости. При применении доходного подхода, учитывая, что большая часть денежных поступлений и расходов страховой компании носят вероятностный характер, целесообразнее воспользоваться методом дисконтирования денежных потоков.
Еще по теме 11.5. Оценка страховых компаний:
-
Бизнес -
Бизнес (шпаргалки) -
Бизнес-анализ -
Бизнес-планирование -
Малый бизнес -
Основы бизнеса -
-
Аудит. Бухгалтерский учет -
Банковское дело -
Бизнес -
История -
Маркетинг и менеджмент -
Налоги и налогообложение -
Психология -
Социология и Политология -
Управление персоналом и Контроллинг -
Финансы -
Ценные бумаги -
Шпаргалки -
Экономика -
|