<<
>>

9.6. В основе — бюджетный подход

Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта основывается на «бюджетном т.е. на плани

ровании поступления и расхода денежных средств при осуществлении проекта.

Сначала определяется общий срок жизни проекта или «го-ризонт исследования».

Если предполагается финансирование проекта за счет банковского то горизонт

ния — это срок предоставления банковского кредита. При финансировании проекта из собственных средств предприятия «горизонт исследования» определяется способностью предпри-ятия направлять на цели проекта нужные денежные и матери-альные ресурсы.

Особый и очень интересный случаи — «фонды долевого учас- , тия», которые созданы при Европейском банке реконструкции и развития (ЕБРР) и активно работают в России. Принцип действия такого фонда — участие в капитале. Фонд выкупает некоторую часть акций предприятия, оговаривая свое участие пакетом достаточным для блокирования любых решений. При этом контроль над предприятием полностью остается у российской стороны.

Выкуп акций фондом происходит, как правило, за реальные деньги и является первой фазой финансирования проекта. Далее специалисты фонда (как представители собственника) помогают предприятию в управлении финансами, поиске зарубежных партнеров. При необходимости фонд оказывает помощь в получении льготных банковских за рубежом. Оговаривается срок

стия фонда в акционерном капитале. В конце этого срока про-исходит обратный выкуп акций предприятием у фонда. Ясно, что при успешном осуществлении проекта и всемерной помощи ЕБРР цена акций повышается. Разница между ценами составляет прибыль фонда. У предприятия есть выбор: договариваться об обратном выкупе через год, через два или через четыре года. Естественно, что в случае предоставления кредита сторонним банком его параметры должны быть согласованы в рамках проекта.

Фактически, чем больше будет срок совместной работы с фондом, тем в более спокойных и предсказуемых условиях работает предприятие. И это ему очень выгодно. С другой стороны, работая в выгодных условиях, предприятие поднимает цену своих акций, которые ему же нужно будет выкупать. Заметим, что по условиям соглашения в случае отказа от обратного выкупа фонд имеет право продать акции на сво-бодном рынке.

Согласованный с инвестором срок действия проекта разбивается на несколько временных отрезков — интервалов планирования. Интервал планирования — это минимальный отрезок времени, на котором притоки и оттоки денежных средств. Если интервал планирования — квартал, то ежемесячные расчеты не планируются. В рамках бюджетного подхода обеспеченность проекта деньгами (финансовая состоятельность или ликвидность) означает, что на каждом из ин-тервалов планирования проект получает больше денег, чем ему необходимо для осуществления платежей.

Иногда инвестиционный проект начинают рассматривать не с отчета о движении денежных средств, а с отчета о прибыли, который имеет важное значение. Но для оценки коммерческой состоятельности проекта основой служит именно отчет о движении денежных средств.

В соответствии с международным стандартом в первый год проекта денежный поток планируется по месяцам, во второй и третий — поквартально, далее — по годам.

<< | >>
Источник: В.М.Попов, С.И. Ляпунов, Л.Л.Касаткин. Бизнес-Планирование: анализ ошибок, рисков и конфликтов. - М.: КноРус,2003. - 448 с.. 2003

Еще по теме 9.6. В основе — бюджетный подход:

  1. 13.1. Основы организации бюджетного процесса
  2. ПРАВОВАЯ ОСНОВА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ БЮДЖЕТНОЙ СИСТЕМЫ
  3. Подход на основе активов
  4. Основы бюджетной политики
  5. 51. Организационно—правовые основы бюджетной системы РФ
  6. 10. Бюджетное устройство к в Российской Федерации, его основа и значение
  7. 11.1. Основы управления бюджетным процессом и необходимость его автоматизации
  8. ЛЕКЦИЯ № 3. Основы бюджетной политики
  9. Экономическая роль бюджетных отношений, формирующих основу финансовой базы государственного регулирования
  10. 15. ЛИЧНОСТНО-ДЕЯТЕЛЬНОСТНЫЙ ПОДХОД КАК ПСИХОЛОГИЧЕСКАЯ ОСНОВА ОРГАНИЗАЦИИ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО ПРОЦЕССА
  11. ФЕДЕРАЛИЗМ — ОСНОВА БЮДЖЕТНОГО УСТ­РОЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  12. ТЕМА 5. БЮДЖЕТНЫЙ ФЕДЕРАЛИЗМ И ОСНОВЫ МЕЖБЮДЖЕТНЫХ ОТНОШЕНИЙ
  13. 4.1. Организация служб управления персоналом на основе целевого подхода
  14. Общие основы и различия теоретических подходов к социологической интерпретации религии
  15. Методические подходы к формированию образа партнера (конкурента) на основе рекламной информации.
  16. 3.4. Понятия бюджетного устройства, бюджетной системы и бюджетного процесса
  17. Сегментарная отчетность как основа оценки деятельности центров ответственности. 7.2.1. Подходы финансового и управленческого учета к оценке эффективности бизнеса
  18. Бюджетное устройство и принципы построения бюджетной системы Российской Федерации
  19. БЮДЖЕТНАЯ КЛАССИФИКАЦИЯ И ЕЕ РОЛЬ В БЮДЖЕТНОМ ПРОЦЕССЕ