<<
>>

9.2.4. Дивидендная политика

Достаточно распространенной ошибкой начинающих предпринимателей стало мнение о том, что собственные средства не имеют стоимости. На самом деле, собственные средства стоят дороже, чем заемные, так как именно это условие обеспечивает привлечение заемных средств.
Стоимость собственных средств определяется дивидендной политикой, Дивиденды — финансовый доход, распределенный между собственниками капитала. Они могут быть выплачены только из чистой прибыли.
Дивидендная политика должна рассматриваться как неотъемлемая часть решения о финансировании. Капитализация прибыли означает: прибыль или ее часть остается в распоряжении фирмы или проекта, что позволяет использовать прибыль для покрытия потребности в финансировании. Увеличение капитализации уменьшает выплаты дивидендов, а чрезмерная выплата дивидендов могла бы привести к необходимости привлечения заемных средств. Величина дивидендов, следовательно, должна быть сбалансирована со стоимостью капитализации прибыли.
Дивидендная политика решает следующие задачи: поддерживает благоприятное отношение со стороны инвесторов; влияет на план финансирования и бюджет капиталовложений фирмы; воздействует на денежный поток фирмы;
уменьшает акционерный капитал, так как дивиденды выплачиваются из чистой прибыли. Выплата дивидендов приводит к снижению ресурсов компании и увеличению коэффициента долг/акции.
Главная задача дивидендной политики — найти компромисс между увеличением богатства собственников и обеспечением достаточного капитала для проекта. Из-за колебаний дохода, существуют различные дивидендные политики. Политика устойчивого дивиденда на акцию(пай). Она рассматривается благоприятно инвесторами. Стабильность дивидендов осуществляется в проектах с низким риском.
Постоянное отношение дивиденды/выплаты. Постоянный процент от дохода выплачивается в виде дивидендов. В результате, когда чистый доход изменяется, выплачиваемые дивиденды также изменятся.
Политика компромисса. Постоянно выплачивать как можно меньшее количество денег на акцию, но увеличивать платежи в благоприятные периоды. Эта стратегия дает гибкость, но создает неопределенность у инвесторов.
Политика остаток — дивиденды. Рассматривается переменная дивидендная политика, когда инвестиционные возможности неустойчивы. При этой политике выплаченные дивиденды представляют остаточное количество от дохода, после того, как удовлетворены инвестиционные потребности проекта.
Темп роста, прибыльность, потребности проекта в фондах, риск, ликвидность, способность заимствовать, контроль и ограничения в долговых контрактах воздействуют на дивидендную политику следующим образом:
темп роста компании. Проект, который быстро развивается, даже если он прибылен, будет ограничивать платежи дивидендов, чтобы сохранить необходимые внутренние фонды для роста;
прибыльность. Выплата дивиденда означает, что проект прибылен;
ограничения в договорах. Соглашения о кредитах могут иногда ограничивать количество дивидендов, которые могут быть выплачены;
стабильность дохода. Проект с устойчивым доходом надежнее обеспечит более высокую долю дохода;
степень финансового рычага. Проект с высоким коэффициентом долг/акции сохранит доход для осуществления процентных платежей.
способность внешнего финансирования. Проект, который имеет доступ на финан-совый рынок, может легко позволить себе иметь более высокую норму выплачиваемого дивиденда. Когда имеется ограничение на внешние источники средств, большая часть дохода должна оставаться внутри проекта, чтобы удовлетворить запланированные финансовые потребности;
сохранение контроля. Проект, в котором не выпускаются дополнительно обыкновенные акции, сохранит больший процент от дохода для внутреннего финансирования.
<< | >>
Источник: Под ред. И. М. Степнова. Бизнес-планы. Полное справочное руководство Под ред. И. М. Степнова — М.: Лаборатория Базовых Знаний,2001. — 240 е.. 2001

Еще по теме 9.2.4. Дивидендная политика:

  1. 7.6. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА
  2. 96. Дивидендная политика акционерных обществ
  3. ГЛАВА 3 РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И ПОЛИТИКА РАЗВИТИЯ ПРОИЗВОДСТВА
  4. 3.3. Дивидендная политика компании
  5. Выбор ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ
  6. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И ПОЛИТИКА РАЗВИТИЯ ПРОИЗВОДСТВА
  7. 4.2. Дивидендная политика и этапы ее моделирования
  8. Глава 4. Дивидендная политика и политика развития производства. Внутренние темпы роста и норма распределения прибыли
  9. Политика постоянного процента дивидендных выплат
  10. § 11.1.3. Дивидендная политика предприятия
  11. 4.4.1. Виды дивидендной политики предприятия
  12. Дивидендная политика и выплата дивидендов
  13. Дивидендная политика акционерного общества
  14. 65 ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И ФАКТОРЫ, ЕЕ ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ
  15. Практическая дивидендная политика компаний