<<
>>

Возникновение и развитие фондовой биржи

В период Позднего Средневековья в результате Великих геогра­фических открытий расширились области международной торговли, что потребовало крупных денежных сумм. Это привело к созданию акционерных обществ (английских и голландских торговых компа­ний), которые стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг.

Фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления капитала. Появление бирж (нидерл. Ьеиге — кошелек) связывают с деятельностью семейства Берза из Брюгге, на фамильном гербе которого были изображены три кошелька.

Первая торговая биржа возникла в Антверпене еще в 1531 г.,

а первая фондовая биржа — в Амстердаме в XVII в. В XVIII—XIX вв-

фондовая биржа получила широкое распространение в Англии, по

мере развития капитализма и превращения государства в миро­вую державу.

Первоначально развитие биржи было связано с ростом государ­ственного долга, так как вложенные в облигации займов капиталы могли быть в любое время превращены в деньги. В XVII в., с появ­лением первых акционерных обществ, объектом биржевого оборота становятся акции — в основном английских Ост-Индской и Вест- Индской компаний.

Однако их деятельность также определялась наличием государственного долга, поскольку акционерные компании учреждались при условии вложения части своих средств в государ­ственные займы. Высокие прибыли, получаемые этими компания­ми от колониальной торговли, способствовали резкому повышению курсов их акций и биржевым спекуляциям. Поэтому фондовая бир­жа в период становления капитализма была в определенной степе­ни важным фактором первоначального накопления капитала.

Значение фондовой оиржи возросло ВО второй половине Л1Л в. в связи с массовым созданием акционерных обществ и ростом вы­пуска ценных бумаг. Более интенсивное накопление денежных ка­питалов по сравнению с ростом производства и увеличение слоя рантье определили огромный спрос на ценные бумаги, что привело к увеличению биржевых оборотов; главное место на фондовой бир­же заняли акции и облигации частных компаний и предприятий.

Посредством биржи стали осуществлять долгосрочные вложения денежных капиталов как в акции и облигации частных компаний, так и в ценные бумаги государства. Биржевой механизм превратился в инструмент мобилизации денежных капиталов не только для дол­госрочных вложений, но и для краткосрочных кредитов. Для по­купки ценных бумаг на бирже стали использовать не только собст­венные средства, но и ссудные капиталы, взятые у банков. В таких условиях биржа предъявляет тем больший спрос на ссудный капи­тал, чем больше сам биржевой оборот и чем выше курсы ценных бумаг. Как правило, в период промышленного подъема биржевой оборот возрастает за счет роста эмиссии ценных бумаг и повыше­ния их курсов.

В условиях современного капитализма вложение денег в ценные бумаги продолжает оставаться актуальным. Положение на фондовой бирже, как правило, приковывает внимание различных слоев насе­ления, частного сектора и правительства.

Биржа продолжает занимать видное место в структуре капита­листической экономики, особенно в сфере обращения, и служит важным источником поступления денежных средств в промышлен­ность и другие отрасли хозяйства. Она отражает также конъюнктур­ное положение в экономике, частном секторе, психологический на­строй населения.

Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои цен­ные бумаги (главным образом акции), с одной стороны, корпорации, кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой — физические лица, различные ор­ганизации, стремящиеся выгодно вложить свои сбережения. Кор­порации, как правило, продают вкладчикам (покупателям) часть доли или всю свою долю собственности. Особенность биржи состо­ит в том, что через нее осуществляются продажа и покупка акций прежних выпусков, т.е. переход уже существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода операции не приводят к обра­зованию нового капитала, но создают так называемые ликвидные средства, позволяющие увеличить количество наличных денег. Без гарантии ликвидности вкладчики не стали бы покупать новые выпус­ки акций.

Рыночная стоимость ценных бумаг (биржевая капитализа­ция) в 1999 г. достигла в Англии — 2855 млрд, в ФРГ — 1432 млрд, в Швейцарии — 695 млрд, во Франции — 1503 млрд, в Италии — 728 млрд долл. Капитализация на Нью-Йоркской фондовой бирже составляет 11 438 млрд долл., на Токийской — 4455 млрд. В 2001 г. капитализация акций составила, млн долл.: в США — 13 983 849; в Германии — 1 071 749; в Великобритании — 2 149 501; во Фран­ции - 1 174 328; в Италии - 527 397; в Швейцарии - 527 356[22].

В США центральной биржей является Нью-Йорская фондовая биржа. К региональным относятся Американская фондовая биржа, также расположенная в Нью-Йорке, биржи Филадельфии, Лос-Анд­желеса, Сан-Франциско.

В других промышленно развитых странах биржа в основном представлена центральными биржами, расположенными либо в сто­лицах, либо в крупнейших промышленно-финансовых центрах. В Гер­мании центральной фондовой биржей является биржа во Франк- фурте-на-Майне, во Франции — Парижская, в Англии — Лондон­ская, в Италии — Римская, в Японии — Японская фондовая биржа (Токио), в Швейцарии — Швейцарская (Базель). В США ежеднев­но на центральной фондовой бирже продаются и покупаются цен­ные бумаги свыше 1,5 тыс. корпораций.

Покупка акций вкладчиком представляет собой приобретение не только доли собственности в каком-то предприятии, но также ответственности и определенного финансового риска предпринима­теля. Покупатель акции будет вознагражден и получит дополни­тельный доход, если корпорация или компания получит прибыль. В противном случае акционер останется без дивиденда. Он может и потерять свой вклад при банкротстве компании. Акции привлека­ют вкладчиков тем, что их ценность может вырасти значительно бы­стрее вкладов в банках или государственных ценных бумаг. В усло­виях экономического бума и инфляционных процессов цена акции растет значительно быстрее. В то же время прибыль от такого роста носит чисто теоретический характер и может быть реализована толь­ко при продаже акций. Привлекательность этой формы вложения капитала объясняется также определенными налоговыми льготами.

В послевоенные годы число акционеров в капиталистических стра­нах возросло. В конце 1970-х годов держателей ценных бумаг в США было 33 млн, в Англии и Японии — по 5 млн, в ФРГ — 4,4 млн, во Франции — 3,5 млн. В США их число увеличилось с 6,5 млн в на­чале 1950-х годов до 30 млн в начале 1960-х, что объяснялось в ос­новном повышением курса акций на бирже, а в 70-х годах упало до 25 млн, что было вызвано длительной стагфляционной конъюнкту­рой. Однако в 1980-е годы их число вновь выросло и достигло 35 млн человек, а к 2004 г. — около 68 млн[23].

В целом биржа принимает значительно больше вкладчиков кос­венным путем — через пенсионные фонды предприятий, средства которых частично вкладываются в ценные бумаги через биржу. По оценке американских биржевых экспертов, потенциальными поку­пателями на бирже являются около 100 млн человек.

Долгое время ряд экономистов подчеркивали, что роль фондо­вой биржи будет снижаться, так как мощные кредитно-финансовые институты будут доминировать на рынке ценных бумаг. Однако круп­ные банки и другие кредитно-финансовые институты потеснили ин­дивидуальных вкладчиков, и ее роль возросла. Расширение участия этих учреждений в торговле ценными бумагами через биржу укре­пило ее роль как важного элемента национальных рынков ссудных капиталов. Более того, произошло увеличение числа индивидуаль­ных вкладчиков на бирже таких стран, как США, Великобритания, Франция, и особенно в малых странах (Швеция и Финляндия).

Все это свидетельствует о том, что биржа продолжает выполнять важную роль по аккумуляции и мобилизации денежного капитала, несмотря на то что она представляет собой вторичный рынок, вы­полняющий функцию перераспределения.

Значение фондовой биржи возрастает также в связи с интерна­ционализацией производства и капитала, что проявляется в деятель­ности крупных кредитно-финансовых институтов.

Через кредитно-финансовый и валютный механизм биржа в зна­чительной степени связана с промышленным циклом, обусловли­вающим определенные колебания на бирже через изменение валют­ных курсов и процентных ставок, приводя к изменениям в торговых и платежных балансах, а также на рынке ссудных капиталов. Осо­бое воздействие на биржу оказывает расстройство государственных финансов, которое выражается в огромных дефицитах бюджетов и росте государственного долга. Примером может служить биржевой крах в США в октябре 1987 г., который вызвал цепную реакцию на биржах Западной Европы и Юго-Восточной Азии. В целом падение курсов акций на крупнейших биржах мира достигло 40%.

Процесс купли-продажи ценных бумаг в настоящее время пол­ностью автоматизирован и компьютеризирован, что в значительной степени снижает издержки и повышает производительность сделок. С помощью ЭВМ разрабатываются специальные программы по наи­более выгодному размещению денег. Изменилась и спекуляция на бирже. В настоящее время это противоборство «быков» и «медведей» ведется с широким применением компьютеров, позволяющих до­бывать «внутреннюю информацию» корпораций, т.е. своеобразного шпионажа.

Государственная поддержка способствует усилению роли биржи, поскольку система законодательного регулирования не допускает грандиозных спекуляций и мошенничества. Бирже обеспечена кре­дитная поддержка государства и через систему кредитно-финансо­вых институтов.

С усилением роли банковских монополий экономическая роль биржи возрастает; здесь банки и другие кредитно-финансовые уч­реждения совершают операции с ценными бумагами, мобилизуя де­нежные средства предприятий, компаний и населения. В настоящее время возрос объем фиктивного капитала, посредником при пере­ливе которого служит фондовая биржа.

7.1.

<< | >>
Источник: Жуков Евгений Федорович. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. — 3-є изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ- ДАНА, - 567 с.. 2009

Еще по теме Возникновение и развитие фондовой биржи:

  1. История возникновения фондовой биржи
  2. 3.1. Этапы развития российской фондовой биржи
  3. ПРИЛОЖЕНИЕ 3. КРУПНЕЙШИЕ МИРОВЫЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ И БИРЖИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  4. 7.1. Фондовые биржи России
  5. 12.2.ЧЛЕНЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  6. 57. КРУПНЕЙШИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ МИРА
  7. 57. КРУПНЕЙШИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ МИРА
  8. 57. КРУПНЕЙШИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ МИРА
  9. Понятие фондовой биржи
  10. 31. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  11. 31. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  12. 31. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  13. 7.4. Важнейшие фондовые биржи мира
  14. 14.1.ФОНДОВЫЕ БИРЖИ РОССИИ
  15. ФОНДОВЫЕ БИРЖИ ЮЖНОЙ АМЕРИКИ
  16. Фондовые биржи в современной мировой экономике