Цена публичного размещения ценных бумаг

Эффективность публичного размещения акций компании - комплексная характеристика, включающая потенциал роста рыночной цены акций и созда­ние ликвидного вторичного рынка, привлечение эмитентом максимального объема финансовых ресурсов с рынка, а также снижение до минимума риска неразмещения выпуска. Расходы по размещению могут составлять от 5% до 20% цены размещения. Несомненно, формирование цены во многом зависит от способа публичного размещения ценных бумаг. При этом следует иметь в виду, что, согласно российскому законодательству, цена предложения акций для ин­весторов и акционеров может различаться.

Обычно для акционеров, реализующих свое преимущественное правом, цена размещения устанавливается советом директоров компании-эмитента. Для инвесторов (будущих акционеров) цена размещения устанавливается андеррай­тером по согласованию с эмитентом. Она может быть фиксированной и до­вольно невысокой при использовании способа «открытое предложение», если размещение предполагается преимущественно среди розничных инвесторов, без высоких издержек на «дорожное щоу». Если предусматривается использо­вание способа «аукцион» эмитента (на бирже или вне биржи), тогда инвестор приобретает акции компании по аукционной цене.

Что касается цены приобретения акций инвесторами при использовании способа формирования книги заявок, то на пути от установления диапазона цен до определения окончательной цены проходит несколько этапов.

Вна­чале андеррайтером определяется ценовой диапазон на основе оценки биз­неса компании-эмитента с использованием различных методов (затратный, аналогов, дисконтирования денежных потоков и т.д.), учета динамики курса акций компании-эмитента на вторичном рынке, дисконта в цене в расчете на повышение курса акций сразу после публичного размещения. Накануне размещения на бирже (на основе анализа заявок и сложившейся рыночной ситуации) андеррайтером по согласованию с эмитентом определяется окон­чательная цена предложения акций, которая объявляется перед началом аукциона. Данная цена обычно устанавливается выше точки равновесия на кривой спроса и предложения. Третий этап начинается с открытия торговли акциями на биржевом рынке. С этого момента цена на акции устанавливает­ся рынком. В ходе размещения на бирже, в зависимости от типа аукциона, формируется реальная цена продажи инвесторам акций компании. Для эми­тента и его андеррайтера особое значение имеет цена закрытия первого дня торговли. Положительная разница между ценой закрытия первого дня и це­ной предложения представляет собой доход, который компания не получи­ла, возможно, вследствие занижения окончательной цены предложения ан­деррайтером.

<< | >>
Источник: НИКИФОРОВА В.Д.. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 160- с.. 2010

Еще по теме Цена публичного размещения ценных бумаг:

  1. Публичное размещение эмиссионных ценных бумаг.
  2. Глава 4. ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  3. Биржевые схемы размещения ценных бумаг
  4. Размещение эмиссионных ценных бумаг
  5. Размещение ценных бумаг путем открытой подписки
  6. Эмиссия и размещение ценных бумаг
  7. 9.1. Размещение ценных бумаг
  8. Правила размещения ценных бумаг
  9. Размещение ценных бумаг и его классификации
  10. Условия размещения выпущенных эмиссионных ценных бумаг