Способы организации размещения ценных бумаг на рынке

Размещение ценных бумаг на бирже, как правило, осуществляется в фор-

20

ме аукциона , обычно это простой аукцион продавца (эмитента). Аукцион мо­жет быть организован как открытый (по типу английского, голландского) либо как закрытый («втёмную»). Наряду с биржевым размещением эмитент может осуществить внебиржевое размещение на основе договоров с посредниками (андеррайтерами). Внебиржевое размещение акций может производиться в раз­ных торговых местах и в произвольное время. Биржевое либо внебиржевое размещение может быть организовано различными способами. Выбор того или иного способа публичного размещения оказывает влияние на цену размещае­мых акций.

Наиболее распространенными способами размещения публичного пред­ложения эмиссионных ценных бумаг являются:

20 Аукцион - публичная продажа ценных бумаг на основе конкурса покупателей и /или про­давцов.

1. «Открытое предложение», или способ фиксированной цены, который предполагает установление цены продажи акций заранее. Фиксация цены уве­личивает риск просчетов в оценке спроса на акции. В результате фиксации це­ны на высоком уровне увеличивается риск недоразмещения акции, а фиксация цены на низком уровне снижает эмиссионный доход. Тем не менее «открытое предложение» остается самым экономичным способом размещения акций для небольших рынков и среди розничных инвесторов, так как не требует высоких издержек на проведение «дорожного щоу». Андеррайтер организует сбор зая­вок на покупку акций, пока величина спроса не превысит величину предложе­ния. Инвесторы предварительно оплачивают свою заявку.

2. Способ «аукцион» - простой аукцион эмитента, который широко ис­пользуется при размещении госбумаг, а также акций крупными компаниями, о которых информация распространена среди большого числа разрозненных ин­весторов. В России данный способ был использован при приватизации государ­ственных компаний в отраслях, которые хорошо изучены и понятны инвесто­рам.

Для небольших компаний и в отраслях, которые инвесторы не понимают, использование аукционного способа может быть мало привлекательным.

3. Способ формирования книги заявок предполагает, что андеррайтер ус­танавливает предварительный диапазон цены, в пределах которого инвесторы могут делать заявки:

а) обычные или простые заявки на покупку (strike bid), в которых указы­вается количество акций по окончательной цене размещения (обычно они со­ставляют около 80% от общего объема заявок);

б) заявки (limit bid), в которых указывается количество акций по макси­мальной цене, за которую инвестор готов купить акции (около 15%);

в) ступенчатые заявки (step bid), в которых указывается количество акций на покупку в зависимости от уровня цен. Например, по цене 20 руб. 1000 шт. акций, по цене 25 руб. 800 шт. акций и т.п.;

г) денежные заявки (currency bid), в которых указывается сумма денег, которую инвестор готов уплатить за акции компании.

Андеррайтер собирает все заявки инвесторов и формирует окончательную цену предложения. Этот способ дает андеррайтеру полный контроль над распре­делением акций компании среди потенциальных инвесторов. Он используется обычно для продажи акций институциональным и иностранным инвесторам.

4. Гибридные способы представляют собой использование эмитентом и его андеррайтером одновременно нескольких способов в целях наиболее пол­ного достижения размещения акций компании. Сочетание «открытого предло­жения» с формированием книги заявок получает наибольшее распространение. Обычно формирование книги заявок используется для продажи акций институ­циональным и иностранным инвесторам, а «открытое предложение» - для роз­ничных и отечественных инвесторов.

4.3.

<< | >>
Источник: НИКИФОРОВА В.Д.. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 160- с.. 2010

Еще по теме Способы организации размещения ценных бумаг на рынке:

  1. 5.4. Формы размещения ценных бумаг на первичном рынке
  2. Организация торговли на рынке ценных бумаг.
  3. Клиринговые организации на рынке ценных бумаг
  4. САМОРЕГУЛИРУЕМЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  5. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
  6. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПО ОРГАНИЗАЦИИ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  7. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
  8. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
  9. 9.4. Организация деятельности и техника операций инвестиционных институтов на рынке ценных бумаг
  10. Размещение эмиссионных ценных бумаг