Рынок ценных бумаг как рынок особого товара

Ценная бумага как товар. В массовом сознании рынок — это все­гда торговля, иначе, совокупность сделок купли-продажи, т. е. од­них и тех же действий по обмену товара на деньги. Поэтому глав­ное, что различает рынки (как рынки такого рода сделок) между собой, — это их предмет, т. е. вид товара. Рынок ценных бумаг отличается от рынков любых других товаров по своему специфи­ческому товару — ценной бумаге.

В самом начале было дано предварительное определение цен­ной бумаги как особого документа, выдаваемого его эмитентом инвестору. Но этот документ не остается «мертвым грузом», а обыч­но в последующем продается и покупается на своем собственном рынке, следовательно, в экономическом плане ценная бумага есть товар, или потребительная стоимость, чаще всего обмениваемая на деньги.

Из особенностей ценной бумаги как товара проистекают все остальные специфические черты и характеристики рынка ценных бумаг.

Отличия рынка ценных бумаг от рынка вещественных товаров.

Можно выделить следующие важнейшие различия сравниваемых рынков:

•отсутствие стадийпроизводства ипотребленияу ценной бу­маги. Рынок вещественного товара состоит из трех стадий: производство товара, доведение его до потребителя, или про­цесс обращения товара, и его потребление. Рынок ценной бумаги не имеет стаций производства и потребления. Это есть рынок, который с точки зрения вещественного товара нахо­дится только в пределах стадии обращения. Вместо стадии «производства» имеется стадия выпуска ценной бумаги в обращение, а вместо стадии «потребления» — стадия гаше­ния ценной бумаги (полное прекращение обращения);

сфера обращения как единственная сфера существования цен­ной бумаги. Значимость стадии обращения для сравнивае­мых рынков совершенно неодинакова или абсолютно про­тивоположна. Для вещественного товара обращение необ­ходимо, чтобы доставить товар от стадии его изготовления до стадии его потребления. Чем быстрее и короче этот путь, тем при прочих равных условиях товар обходится дешевле потребителю. Товар создается для того, чтобы его потребить, а не для того, чтобы он «болтался» в сфере обращения. Иное дело — ценная бумага. Она не есть благо, употребляемое са­мим человеком, или вещь, задействованная в процессе ма­териального или нематериального производства. Ценная бу­мага живет только в сфере обращения. Чем больше обраща­ется (перепродается) ценная бумага, тем большую ценность она имеет для участников рынка ценных бумаг. Увеличение ее цены в результате обращения есть благо, а не «горе», как для вещественного товара;

цена ценной бумаги как товара не имеет материального со­держания. Порядок определения рыночной цены на рынке ценных бумаг иной, чем натоварном рынке. Цена веществен­ного товара базируется на его стоимости, т. е. на затратах че­ловеческого труда как всеобщего, качественно однородного труда. Цена ценной бумаги не имеет трудового содержания, т. е. не имеет стоимости в качестве своей основы, поскольку ценная бумага не есть результат труда. Для каждого вида цен­ной бумаги рынком вырабатываются свои «правила» цено­образования, которые основываются на тех стоимостных от­ношениях, которые выражает (формой существования ко­торых является) соответствующая по виду ценная бумага; превосходящие масштабы рынка ценных бумаг. Масштабы рынка ценных бумаг обычно превышают масштабы рынка материальных благ. Это связано с тем, что рост производ­ства материальных благ всегда ограничен, с одной стороны, имеющимися материальными и трудовыми ресурсами, а с другой — потребностями в тех или иных конкретных полез­ных вещах. У рынка ценных бумаг отсутствуют какие-либо материальные, обязательные границы для роста. У данного рынка нет каких-либо видимых границ, поскольку ценная бумага не есть вещь. Или можно сказать наоборот: в матери­альном производстве товаров скрывается лишь нижняя гра­ница для масштабов роста рынка ценных бумаг, а осязаемой, определенной верхней границы его увеличения нет вообще.

На практике такое положение, конечно, не означает, что масштабы рынка ценных бумаг станут когда-нибудь коли­чественно бесконечными, но очевидно, что в историческом плане границы увеличения данного рынка отсутствуют.

Отличия рынка ценных бумаг от валютного рынка. В данном слу­чае под валютой будем понимать только иностранные деньги, нали­чие которых, как известно, необходимо для покупки любых товаров и ценностей в соответствующих странах или за которые продаются отечественные товары в других государствах или иностранным лицам. Сюда же относятся и долговые отношения по поводу инос­транной валюты.

Существуют следующие основные различия между данными рынками:

• по способу образования. Любая валюта есть национальная де­нежная единица, а потому выпускается в обращение от лица государства (в форме казначейских билетов или банкнот цен­трального банка). Ценная бумага может выпускаться любы­ми эмитентами, т. е. как государством, так и коммерчески­ми организациями;

• по характеру отношений. Валюта — это всегда деньги соот­ветствующей страны. Валютный рынок представляет собой рынок обмена валютами, т. е. однородными по своей эконо­мической сути денежными единицами разных стран, в фор­ме купли-продажи одной валюты за другую. На валютном рынке всегда одна валюта является товаром, а другая — день­гами, но при этом каждая из валют остается деньгами. Куп­ля-продажа валюты в качестве товара не меняет ее сущности как денег. Ценная бумага — это особый товар, который обыч­но приносит чистый доход своему владельцу, т.е. она есть товар как капитал.

В этом смысле валютный рынок — про­сто денежный рынок, или рынок денег как товаров. Рынок ценных бумаг есть рынок ценной бумаги тоже как товара, но последний обычно существует в виде капитала;

• валютный рынок есть мировой рынок по своему объекту, а рынок ценных бумаг есть мировой рынок по своим участни­кам. Валютный рынок, как и рынок ценных бумаг, — это рынки сферы обращения, они не имеют четких материаль­ных границ для своего развития. Но развитие рынка ценных бумаг осуществляется прежде всего в национальных грани­цах, в то время как валютный рынок представляет собой меж­национальный рынок по содержанию своего объекта — ва­лютного товара. Поэтому масштабы валютного рынка пока

превышают масштабы мирового рынка ценных бумаг, кото­рый является совокупностью национальных рынков, а не всемировых товаров. Мировой характер рынка ценных бумаг пока в основном определяется интернациональным характе­ром его участников, а не наличием ценных бумаг, основан- ныхна капитале, не имеющем национальной принадлежности;

• различия в факторах, влияющих на рынок. Основополагаю­щие факторы валютного рынка — это преимущественно по­литические факторы и факторы общегосударственного зна­чения. Рынок ценных бумаг в большой степени зависит от экономических факторов различного уровня — присущих как экономике страны в целом, так и каждому отдельному эми­тенту ценной бумаги.

Отличия рынка ценных бумаг от кредитного рынка. Товаром кре­дитного рынка является денежная ссуда, или денежная сумма, от­данная в долг. В качестве ссуды, т. е. вещи (имущества), отдавае­мой в долг, может выступать и любой другой товар, в частности, когда имеет место аренда земли, оборудования, недвижимости и т.п. Однако такого рода ссудные отношения обычно не относятся к понятию кредитного рынка, так как представляют собой само­стоятельные виды ссудных рынков, которые в данном случае не рассматриваются. Центральным звеном кредитного рынка явля­ется банк или кредитное учреждение. Выделяются следующие наи­более характерные различия между рынком ценных бумаг и кре­дитным рынком:

• различие в типе посредничества нарынке. Рынок ценных бу­

маг есть рынок преимущественно с торговым посредничеством, а кредитный рынок — это рынокдолгового посредничества. На рынке может быть два типа посредников: посредники в тор­говле (в купле-продаже), или торговое посредничество, и по­средники в кредитовании (в ссуде) деньгами или товарами, или долговое посредничество. Для рынка ценных бумаг наи­более характерным является наличие торгового посредни­чества в лице брокеров и дилеров, но при определенных опе­рациях (маржинальные операции, операции репо) имеет ме­сто и долговое посредничество. Кредитный рынок есть рынок преимущественно долгового посредничества. Кредитная организация (банк) привлекает свободные денежные сред­ства от одних участников рынка и затем отдает их в ссуду другим участникам рынка, которые нуждаются в кредитах. Банк выступает посредником в ссуде для других участников рынка.

различия в организации рынка. Рынок ценных бумаг может быть организованным и неорганизованным, а кредитный рынок есть всегда организованный рынок. Кредитный ры­нок по своей сути — это организованный специализирован­ной кредитной организацией рынок. Он является рынком банковских ссуд и рынком их источников. Обычно банковс­кая ссуда есть следствие ссуды, предоставленной банку в виде денежных средств его клиентов, находящихся на счетах в банке, или она является результатом долга банка перед од­ними его клиентами и долга других его клиентов перед са­мим банком. Иначе говоря, кредитный рынок — это всегда не просто трехсторонний рынок, а рынок, на котором орга­низующим началом является банк. Законами каждой стра­ны закрепляется право банковской системы на ведение де­нежных счетов и кредитование.

Иное дело — рынок ценных бумаг. Он представляет собой отношения между эмитентами и инвесторами или только между инвесторами, и никакого организующего начала не­посредственно в отношениях по поводу ценной бумаги не существует. Поэтому рынок ценных бумаг характеризуется множественностью способов его организации. В то время как кредитный рынок имеет своего единственного организатора в лице кредитной организации (банка), у рынка ценных бу­маг нет такого обязательного всеобщего центра, например, в виде фондовых бирж. Фондовый рынок делится также на биржевой и небиржевой. С развитием фондового рынка его организованная сторона усиливается, но это не заложено в нем изначально;

различие в охвате организаторомрынка его инструментов.

Банк обычно предоставляет весь набор услуг по кредитова­нию, а организатор торговли ценными бумагами не в состо­янии охватить все обращающиеся ценные бумаги и все воз­можные виды операций с ними. В отличие от любого банка биржи ценных бумаг не только не стремятся включить в свой оборот все ценные бумаги того или иного вида, а наоборот, у них имеется право отбора ценных бумаг, допускаемых до биржевых торгов;

разная ограниченность размеров рынка. Масштабы кредит­ного рынка определяются потребностью экономики в день­гах в качестве средств обращения и в качестве денежного ка­питала. Масштабы рынка ценных бумаг, как уже говорилось, не имеют верхней границы для роста;

• различия в ценах. Ценой банковской ссуды является процен­тная ставка на рынке, т. е. доход, выплачиваемый по ссуде. А цена ценной бумаги в своей основе — это величина самой ссуды, или капитализированный процентный (дивидендный) доход по ценной бумаге.

1.1.

<< | >>
Источник: Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М.— 379 с. — (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова). 2007

Еще по теме Рынок ценных бумаг как рынок особого товара:

  1. Рынок ценных бумаг как рынок капитала
  2. 1.5. Рынок ценных бумаг и валютный рынок.Фондовая биржа
  3. 1.1. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка
  4. Лекция 10. ФОНДОВАЯ БИРЖА КАК ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  5. Лекция 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ КАК СОСТАВНАЯ ЧАСТЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА
  6. Глава 1.Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики
  7. § 6.3. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. 7.1. Рынок ценных бумаг
  9. Рынок ценных бумаг
  10. Рынок ценных бумаг США
  11. Рынок ценных бумаг
  12. Рынок ценных бумаг Франции
  13. Самофинансирование и рынок ценных бумаг на макроуровне
  14. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  15. Первичный рынок ценных бумаг
  16. Уличный рынок ценных бумаг
  17. 14.2.российский рынок ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  18. Понятие финансового рынка. Рынок ценных бумаг
  19. Рынок ценных бумаг Италии
  20. 14.3.российский рынок КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ