загрузка...

Особенности торговли на фьючерсном рынке

Рынок производных финансовых инструментов, являясь частью срочного рынка, имеет относительную самостоятельность и обособленность. Как уже от­мечалось, его отличительную особенность составляет использование механизма хеджирования ценовых рисков участниками рынка. Покупатели получают страховое возмещение в виде маржи при росте цен на рынке, а продавцы, на­оборот, при падении цен на объект торговли. Механизм хеджирования обеспе­чивает перенос ценового риска с одного участника торговли на другого, готово­го принять этот риск на себя посредством маржевых сборов (залогов), при уча­стии расчетной палаты биржи.

Основными сегментами рынка производных финансовых инструментов выступают фьючерсный и опционный рынок.

История фьючерсов начинается с 1848 года, когда впервые фьючерсные сделки на сельскохозяйственную продукцию стали заключаться в секции то­варных операций Чикагской Торговой Палаты (США). Финансовые фьючерсы появились относительно недавно, в 1972 г. Рынок производных финансовых инструментов характеризуется высокой ликвидностью, условиями обеспечения которой являются:

• стандартизация таких параметров фьючерсного (опционного) контрак­та, как объем, время поставки, качество товара. Цена контракта не стандартизи­руется, она является предметом торговли. Цена исполнения зафиксирована в контракте, но покупка/ продажа фьючерса и опциона до срока исполнения осу­ществляется по рыночным ценам (на основе аукциона);

• гарантия исполнения фьючерсных (опционных) сделок со стороны биржи (расчетной палаты биржи).

Функции рынка производных финансовых инструментов сводятся к сле­дующему

1. Обеспечение относительной стабилизации цен.

2. Снижение ценового риска по торговым операциям (хеджирование).

3. Обеспечение возможности планирования доходов реальными постав­щиками базового актива и расходов реальными покупателями базового актива.

4. Обеспечение равных условий конкуренции между участниками рынка на основе публикации информации о ходе биржевой торговли.

Привлекательность данного рынка для биржевых спекулянтов зависит от волатильности цен на спот и фьючерсном (опционном) рынках, а именно: цено­вой разброс по базовому активу должен быть на уровне не менее 20% (для за-

падных рынков) и более 20% (в российских условиях).

Нулевая или незначи­тельная волатильность цен на спот и фьючерсном рынках лишает хеджирова­ние смысла, так как хеджерам не от чего хеджироваться, а спекулянтам - не на чем зарабатывать.

Казначейские облигации США в мировом масштабе являются фаворитом на фьючерсном рынке, где они ежедневно торгуются в объеме около 250 тыс. контрактов на сумму $25 млрд. При этом менее 2% фьючерсов исполняется по­ставной базового актива.

Участниками торговли фьючерсами выступают члены биржи (прямые или непосредственные участники) и их клиенты (косвенные или опосредован­ные участники). В зависимости от целей (мотивов) участники торговли класси­фицируются на хеджеров (покупатели и продавцы), которые передают ценовой риск, и спекулянтов, принимающих на себя ценовой риск. Принято считать, что хеджеры являются реальными поставщиками и реальными покупателями базо­вого актива, например, производитель молока и мяса - реальный поставщик, а завод по переработке молока и мяса - реальный покупатель. Хеджеры обеспе­чивают регулярный и двусторонний приток приказов на покупку и продажу. Спекулянты заключают фьючерсные сделки с целью получения дохода в виде курсовой разницы, без намерения страховать ценовой риск, наоборот, для при­нятия на себя ценового риска по базовому активу. Ценовой риск спекулянта ос­новывается на техническом и фундаментальном анализе текущего и срочного рынка. В то же время хеджеры могут действовать как спекулянты, а спекулянты как хеджеры.

В условиях несинхронного движения цен на фьючерсном рынке и теку­щем рынке базового актива возможен арбитраж. Так, если Р/< Р8р , то арбитра­жеры покупают фьючерсы и одновременно продают базовый актив (ценные бумаги). Доход арбитражера можно рассчитать по формуле: (Рзр - Р/) х Q , где Q - объем сделки. В этом случае арбитраж будет способствовать повышению Р/ и снижению Р8р .

5.1.

<< | >>
Источник: НИКИФОРОВА В.Д.. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 160- с.. 2010

Еще по теме Особенности торговли на фьючерсном рынке:

  1. Биржевые стратегии на рынке фьючерсных контрактов
  2. СТРАТЕГИИ ТОРГОВЛИ ФЬЮЧЕРСНЫМИ КОНТРАКТАМИ И БИРЖЕВЫМИ ОПЦИОНАМИ
  3. 7.5. Оптовая торговля. Особенности оптовой торговли лекарственными средствами
  4. Организатор торговли на рынке ценных бумаг
  5. Организаторы торговли на фондовом рынке
  6. Организация торговли на рынке ценных бумаг.
  7. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
  8. 4.3. Деятельность организаторов торговли на рынке ценных бумаг
  9. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПО ОРГАНИЗАЦИИ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  10. Торговля на рынке бондов в конце месяца
  11. Объекты биржевой торговли на фондовом рынке