Основные принципы совершения фьючерсных сделок
1) Цена товара должна колебаться в обе стороны (то есть быть волатильной).
Это требование имеет принципиальное значение - ведь каждая фьючерсная сделка подразумевает участие двух сторон, из которых одна обязательно рассчитывает на рост цены основного товара в будущем, а другая - на его понижение. Если цена товара слабо изменяется или имеет тенденцию только к росту (понижению), то трудно найти партнеров для фьючерсной сделки. Например, фьючерсные контракты на курсы валют стали возможными только после 1972 года, когда были отменены жесткие курсы валют, и их курс стал свободно колебаться.2) Должны обеспечиваться конкурентные условия рынка основного товара с большим количеством покупателей и продавцов. К фьючерсным торгам не допускаются товары с высоким уровнем монополизации отрасли, позволяющим производителю воздействовать в значительной степени на цену товара.
Должен отсутствовать и государственный контроль за ценами этого товара. В этой связи проводятся, например, фьючерсные торги на золото и серебро, но не бриллианты, торговля которыми практически полностью контролируется компанией Де Бирс.3) Необходим значительный наличный (спот) рынок товара с широко доступной информацией. В конечном итоге, если нет широкого наличного рынка товара, то есть нет его предложения и отсутствует спрос, то зачем заключать на него фьючерсную сделку?
4) Товар должен состоять из гомогенных (идентичных) составных частей, когда каждая часть товара может быть продана как сам товар. Например, нельзя заключать фьючерсный контракт на «пшеницу» - слишком много ее сортов с различными качествами существует.
Поэтому фьючерсный контракт может быть заключен, например, на твердую пшеницу 1 сорта. С этой точки зрения, не могут быть предметом фьючерсных сделок облигации корпораций - слишком разный у них риск, а вот сделки с государственными ценными бумагами широко известны.Другим важным условием совершения фьючерсных сделок является стандартизация. Фьючерсный рыгнок каждого товара предполагает свои стандарты сделок, которые включают закрепление в стандарте следующих характеристик:
а) количество товара, которое должно быпъ поставлено продавцом одного фьючерса;
б) качество товара;
в) месяц окончания фьючерса, когда товар должен быль доставлен покупателю;
г) последний день месяца окончания фьючерсного контракта, когда продавец обязан поставить товар покупателю;
д) минимальные учитываемые отклонения цены;
е) предел изменения цены товара в течение одного дня торгов;
ж) требуемая маржа;
з) часы совершения сделок с фьючерсными контрактами;
и) последний день фьючерсных торгов в месяц окончания фьючерсного контракта.
Раскроем деятельность клиринговой палаты, поскольку ее наличие на фьючерсном рыгнке обязательно, и она является одной из главных отличительных особенностей сделок с фьючерсными контрактами. Клиринговая палата - это ассоциативный член фьючерсной биржи. Ее главное предназначение - повысить ликвидность фьючерсных контрактов, и с этой точки зрения деятельность клиринговой палаты мало чем отличается от предназначения клиринговой корпорации опционных торгов: тут, и там клиринговые учреждения разрывают непосредственную связь «продавец-покупатель», являясь одновременно покупателем фьючерсного контракта у его продавца и продавцом фьючерсного контракта у его покупателя. Иными словами, инвесторы, открывая или закрывая позиции на фьючерсном рынке, имеют дело не друг с другом, а с клиринговой палатой. Последняя, в свою очередь, следит, чтобы количество покупателей фьючерсных контрактов соответствовало их продавцам, ведя строгий учет каждой фьючерсной сделки.
Позиция «промежуточного звена» в сделках с фьючерсами чревата для клиринговой палаты потерями, если один из клиентов будет не в состоянии выполнить свои обязательства. Чтобы обезопасить себя от возможных потерь, клиринговая палата требует от брокерских контор, клиентами которых являются будущие участники фьючерсной сделки, чтобы те:
1) вводили первоначальную маржу и для покупателя, и для продавца фьючерса;
2) ежедневно приводили в соответствие с рынком счета клиентов;
3) устанавливали поддерживаемую маржу для покупателя и продавца фьючерсного контракта.
Использование маржи при проведении фьючерсных сделок можно объяснить тем обстоятельством, что фьючерсный контракт - это все-таки лишь обещание, данное сегодня, о покупке (продаже) товара в будущем, а не фактическое перемещение сегодня товара из рук продавца покупателю. В этой связи сегодня нет необходимости платить полную цену за товар. Заметим, что во фьючерсном контракте маржа носит обоюдный характер, то есть вносится в одинаковых размерах и покупателем, и продавцом. Поэтому она принципиально отличается от маржи, используемой инвестором при покупке акций в кредит. Маржа фьючерсных сделок может рассматриваться как взаимный кредит покупателя и продавца фьючерсного контракта. Величины первоначальной и поддерживаемой маржи устанавливаются биржей.
Обычная практика при этом: первоначальная маржа равняется приблизительно пределу дневного колебания цены, или в пределах 5% - 10% от суммарной стоимости контракта. Поддерживаемая маржа устанавливается на уровне около 75% первоначальной маржи. Каждый день счет участника фьючерсной сделки должен приводиться в соответствие с рынком: если движение фьючерсной цены идет в пользу клиента, его счет соответствующим образом увеличивается, а когда цена отклоняется в неблагоприятную сторону, то счет уменьшается. Ежедневное приведение счетов в соответствие с рынком делается для того, чтобы избежать значительных потерь клиентом при суммировании вычетов из его счета за несколько дней.
Если неблагоприятные дни клиента повторятся и его счет уменьшится, то поддерживаемая маржа служит пределом, ниже которого счет не может опуститься. При достижении счетом поддерживаемой маржи клиент обязан внести вариационную маржу и довести свой счет до уровня первоначальной маржи.Закрытие фьючерсной позиции. Существует 3 способа закрытия позиции на фьючерсном рынке:
1) Совершить оффсетную сделку - принципы подобной операции уже рассмотрены.
2) Путем фактической доставки товара (если это реальное средство) или денег (в случае фьючерсной сделки на финансовый показатель) продавцом фьючерса. Обычно контрактные товары должны доставляться продавцом на склад биржи, откуда покупатель обязан их выкупить.
3) Путем непосредственного обмена контрактными товарами между покупателем и продавцом, минуя склад биржи. Если продавцу и покупателю удобно совершить сделку непосредственно друг с другом, то они сообщат об этом на биржу и их позиции закроются. Надо заметить, что подавляющее большинство фьючерсных контрактов заканчивается оффсетными сделками.
6.2.3.
Еще по теме Основные принципы совершения фьючерсных сделок:
- Порядок осуществления сделок с фьючерсными контрактами
- Риски при совершении сделок
- Заинтересованность при совершении сделок
- Собственные и заемные средства при совершении сделок с ценными бумагами
- Основные черты фьючерсных контрактов
- Основные виды биржевых сделок
- Каковы основные черты совершенной конкуренции?
- 109. Рассмотрение заявлений о совершенных нотариальных действиях или об отказе в их совершении
- 12. Графики ближайших фьючерсных контрактов и непрерывных фьючерсов: соединение исторических данных по отдельным фьючерсным контрактам для построения долгосрочных графиков
- II Три основных принципа процессуальных реформ по учению позитивной школы: I. Равновесие между правами индивида и социальными гарантиями. II. Действительное назначение уголовного суда вместо иллюзорного дозирования наказания соразмерно нравственной ответственности. III. Непрерывность и солидарность различных практических функций социальной защиты. — Историческое основание и примеры первого принципа. Чрезмерность принципа т АиЫо рго тео в случаях атавистической преступности. Пересмотр судебных ре
- 85. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ
- 85. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ
- 85. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ
- 8. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ЛОГИСТИКИ
- 158. Основные принципы страхования
- Основные принципы бухгалтерского учета
- Основные принципы совместно-творческой деятельности
- 40. Основные принципы муниципального финансового контроля