Маржа и механизм клиринга по фьючерсам

При заключении фьючерсной сделки покупатель и продавец вносят на специальный (маржинальный) счет залоговую сумму, размер которой опреде­ляется в процентах от стоимости контракта. С изменением цены фьючерса рас­четная палата производит перерасчет залоговых сумм своих членов, а послед­ние осуществляют перерасчеты со своими клиентами. Фьючерсная маржа представляет собой не частичный авансовый платеж за базовый актив (ценные бумаги) с поставкой в будущем, а гарантированный взнос, назначение которо­го защитить продавца от неисполнения фьючерсного контракта покупателем, если цены возрастут, и покупателя от продавца, если цены упадут. Во фью­черсной торговле известны три вида маржи: первоначальная, вариационная, поддерживающая.

Первоначальная (постоянная) маржа - маржа биржи, которая устанавли­вается в процентах от стоимости фьючерсного контракта и возвращается при закрытии позиции. Величина первоначальной маржи зависит от частоты и диа­пазона колебания спот цены базового актива (Р^) и обычно устанавливается на уровне от 2 до 10% (в западной практике маржа по облигационным фьючерсам составляет 3-5%). Расчет первоначальной фьючерсной маржи (РМ):

РМ = Ро х Q х Rex /100,

где Ро - цена открытия позиции по фьючерсному контракту;

Rex - ставка маржи биржи (%);

Q - количество базового актива, установленного спецификацией фьючерс­ного контракта.

Вариационная маржа - разница между фьючерсными ценами текущей (Рд1 )и предыдущей биржевой сессии (или на день открытия позиции Р/0 ). Расчет вариационной маржи (VM): VМ = а х (Рд - Рд0 ) х Q , где а - коэффициент: +1 (плюс один), если расчет делается для позиции покупателя, -1 (минус один), если расчет делается для позиции продавца.

Поддерживающая маржа - дополнительный взнос в связи с утратой пер­воначальной маржи и восстановления ее до необходимого уровня.

Биржа регламентирует:

1. Лимит амплитуды колебания цены - границу ценового коридора, в рамках которой могут совершаться сделки с фьючерсами.

2. Лимит открытых позиций по фьючерсному контракту - для участников торговли.

Расчетная палата ежедневно производит расчет вариационной маржи. Прибыли (убытки) распределяются между участниками рынка. Если Р| I , то УМ I на клиринговом счете покупателя. И наоборот.

Если отрицательная УМ уменьшает РМ, то участнику клиринга необхо­димо пополнить РМ до уровня - не менее 75-80% от размера открытой фью­черсной позиции. Средства на пополнение первоначальной маржи представля­ют поддерживающую маржу.

5.1.

<< | >>
Источник: НИКИФОРОВА В.Д.. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 160- с.. 2010

Еще по теме Маржа и механизм клиринга по фьючерсам:

  1. ГРАФИКИ ЦЕН ФЬЮЧЕРСОВ: БЛИЖАЙШИЕ ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ В СРАВНЕНИИ С «НЕПРЕРЫВНЫМИ» ФЬЮЧЕРСАМИ
  2. Маржа
  3. Клиринг по спот сделкам
  4. Клиринг
  5. Централизованный клиринг
  6. Валютные клиринги
  7. Маржа и наценка
  8. Маржа поддерживаемая
  9. Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)
  10. 1.3 Процентна маржа
  11. Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)