<<
>>

История возникновения фондовой биржи

Биржевая торговля охватывает широкий круг активов — от физических товаров до валюты и фондовых ценностей. Но не­смотря на отличия в объекте торговли, все биржи объединяет одно общее свойство — они являются организованным рынком.

Организованным рынком называется место, где собираются покупатели и продавцы для осуществления торговых операций по определенным, установленным правилам. Всем видам таких рынков присущ ряд общих черт:

• строго определенные правила проведения торгов;

• открытость в осуществлении торговых операций;

• официальный порядок установления курсов и котировок;

• наличие оборудованных торговых площадей, складских и офисных помещений;

• система связи и информации.

Элементы организованного рынка наблюдались еще в древ­ности. Так, в Древнем Риме в определенное время проводились собрания торговцев, которые назывались «коллегии меркато- рум». Эти собрания проходили в определенных местах, на так называемых продажных рынках («фора венд алия»/ Продажные рынки были центрами распределения товаров, которые поступа­ли со всех концов Римской империи.

Преобладающее значение на них имели бартерные операции, но заключались и сделки с денежной оплатой. Иногда на них заключались и договоры с отсроченным во времени окончательным расчетом. Эту практи­ку можно сейчас наблюдать и на современных биржах.

Собственно биржа возникла в Европе в период первона­чального накопления капитала и интернационализации торго­вых операций. Наиболее ранней формой биржевых операций стала торговля деньгами и векселями, что объясняется прежде всего высокой степенью заменяемости и обратимости, прису­щей этим активам.

Вексельно-денежная биржа возникла первой, так как для фондовой биржи тогда еще не было условий: отсутствовали ее объекты — акции и облигации. Не было и крупных предпри­ятий, нуждавшихся в привлечении больших средств путем их выпуска.

Даже для возникновения товарной биржи в то время еще не сложились предпосылки, и товарные операции по- прежнему сосредоточивались на ярмарках и рынках.

Лишь в начале XVI в. эволюция торговых операций привела к возникновению фондовой и товарной бирж в современном значении этих терминов. При этом первыми сформировались товарные биржи, на которых и началась впоследствии торговля фондовыми ценностями. Появление специализированных фон­довых бирж стало завершающим этапом формирования бирже­вой формы торговли.

В 1531 г. итальянские купцы создали подобие биржи в горо­де Брюгге, игравшем выдающуюся роль в международной тор­говле XIV—XV вв. Современники называли этот город маклером христианских народов, куда «как радиусы к центру сходились торговые пути со всех сторон». Биржа в Брюгге носила интер­национальный характер и стала международной благодаря тому вниманию, которое на ней уделялось обслуживанию иностран­ных купцов.

Существует несколько версий происхождения термина «бир­жа». Этимологически он происходит от греческого слова byrza (сумка, кошелек), немецкого borse и голландского burse. Одна из версий приписывает появление этого термина конкретной лич­ности. По этой версии в бельгийском городе Брюгге была осо­бая площадь, на которой собиралось для торгов купечество. Площадь носила название «де бурсе» (de burse), по имени круп­ной маклерской конторы господина Ван де Бурсе, владевшего здесь большим домом. На доме висел герб фирмы с изображе­нием трех кожаных кошельков (мешков), которые на местном наречии именовались «the buerse». Владелец конторы предоста­вил свой дом для сбора купцов, и, возможно, от этого и про­изошло название данной формы торговли.

Затем это название было перенесено в Антверпен, где биржа возникла в 1556 г., а в XVI в. оно распространилось по всей Ев­ропе, сохранившись и в наши дни. И только биржа, созданная в Лондоне, называлась иначе — Stock Exchange. Это название до сих пор распространено в англоязычных странах.

На бирже в Антверпене уже осуществлялись операции, связан­ные с размещением государственных займов.

Совершенствование техники биржевых операций привело к появлению таких понятий, как биржевой бюллетень, официальные биржевые курсы.

В XVII в. центр биржевой торговли переместился в Нидер­ланды, где на товарной бирже, возникшей в 1611 г., велась и торговля денежными средствами. Так, в дошедшем до нас пер­вом биржевом бюллетене этой биржи от 1747 г. представлены котировки 25 нидерландских займов, четырех видов английских государственных облигаций и т. д.

Акции впервые появились в обороте на Амстердамской бир­же. Начало этому поистине важнейшему объекту фондовой тор­говли дала возникшая в то время Ост-Индская торговая компа­ния, которая объявила о подписке на участие в прибылях ком­пании. Окончательный расчет по этим бумагам предполагался только через 10 лет, а само участие в капитале, дававшее право на долю прибылей компании, именовалось асбе т бег сотра§те. Компании было передано монопольное право тор­говли в Индии, а также все права, которыми обладала в Индии Нидерландская республика. Это вызвало всеобщий интерес к бумагам компании, а так как публичная подписка на акции компании уже была проведена, то весь неудовлетворенный спрос хлынул на биржу, и Амстердамская биржа стала цен­тральным рынком акций Ост-Индской компании. Под влияни­ем успехов компании курс акций быстро рос в течение ряда лет, однако потом, под влиянием слухов о спорах между директора­ми компании, начал стремительно падать. Ограничителем в раз­вернувшихся спекулятивных операциях по бумагам компании служили различные номинальные цены образовавшихся акций. Поэтому биржевая практика (как это было и с товарами), стре­мясь к созданию заменяемых объектов сделок, создала бирже­вую единицу в 3 тыс. гульденов, получившую на бирже наиме­нование «акции*.

На бирже в Амстердаме практиковались сделки с ценными бумагами не только за наличный расчет, но и срочные сделки, что послужило формированию спекулятивного биржевого рын­ка. Таким образом, можно сказать, что акции создали в Амстер­даме крупную биржевую игру, по своим формам напоминаю­щую современную биржевую спекуляцию.

В Амстердаме появилась и первая книга о бирже, которую написал Жозеф де ля Вега. В ней дана исключительная по об­разности и меткости характеристика биржевой публики. И эта характеристика до сих пор применима в отношении современ­ных биржевиков. Автор отмечает, что крахом, однако значение биржи как организованного рынка, необходимого для хозяйственного ме­ханизма и государства, под сомнение никто не ставил. Поэтому уже в 1724 г. в Париже по инициативе правительства основыва­ется официальная вексельно-фондовая биржа. При ее создании правительство закрепило принцип маклерской монополии и ввело статус «официальных» маклеров, т.е. единственных по­средников, которым разрешалось ведение дел на бирже.

, Для того периода этот шаг был полезным, поскольку офици­альные маклеры дорожили своей репутацией и представляли более надежные гарантии коммерческой и финансовой добросо­вестности, чем стихийные.

Спецификой первой французской биржи было отсутствие механизма гласного объявления цен и процедуры биржевой тор­говли. Только в 1777 г. на бирже было организована специаль­ная площадка для торговли ценными бумагами и введено .пра­вило открытого объявления цены.

Строительство специального здания для Парижской фондо­вой биржи было предпринято по указу Наполеона в 1801 г. и завершено в 1826 г.

В целом организация и деятельность Парижской биржи бы­ли подчинена надзору правительства, которое этим предполага­ло достичь контроля над валютным и фондовым рынками стра­ны. Постепенно Парижская биржа стала центром валютно­фондового рынка всей страны, а позднее приобрела и междуна­родное значение.

С развитием рынка в Германии, Австро-Венгрии, других ев­ропейских странах, а также в Соединенных Штатах стали воз­никать где-то универсальные, т.е. товарно-фондовые, а где-то специализированные биржи. Первая американская фондовая биржа возникла в 1791 г. в Филадельфии, а в 1792 г. в результа­те соглашения, подписанного 24 нью-йоркскими брокерами (впоследствии его назвали «соглашение под платаном»,), появи­лась на свет биржа в Нью-Йорке. В данном соглашении броке­ры обязались заключать сделки только между членами фондовой биржи и взимать фиксированный размер комиссионных.

Начало XIX в. стало периодом крупных государственных займов, что вызвало существенное оживление фондового рынка. Основными же фондовыми рынками в Европе в это время были биржи Лондона и Франкфурта.

Последовавший за этим период развития банковского секто­ра и строительства железных дорог дал новый импульс расши­рению фондового рынка. Именно в этот период на фондовый рынок в качестве участников финансового рынка стали выхо­дить городские муниципалитеты, которые начали играть важную роль в фондовом обороте.

В развитии бирж во многих странах мира наблюдались оди­наковые тенденции. Так, обычно сначала на биржах торговали не столько акциями, сколько облигациями, которые в значи­тельных объемах выпускали правительства и железнодорожные компании, нуждавшиеся в огромных средствах для создания инфраструктуры крупного производства. И лишь в конце про­шлого века наступила эра акционерной формы собственности, что привело к специализации бирж на торговле акциями, а ра­бота с облигациями на какой-то период вновь сосредоточилась на «уличном» рынке.

К концу XIX в. во многих странах Европы существенная часть национального богатства была представлена различного рода ценными бумагами. Например, в 1885 г. стоимость обращавшихся в Великобритании фондов составила более 3,5 млрд ф. ст., или примерно треть национального богатства страны. Такой же пока­затель для Пруссии в конце прошлого века составлял 16—20 млрд марок, или четверть всего национального богатства.

К началу XX в. стоимость обращавшихся во всем мире фон­дов измерялась колоссальными суммами, а сама биржа как ры­нок ценных бумаг заняла исключительное место в рыночной экономике.

В нашей стране история биржевой торговли также насчиты­вает значительный срок. Первая биржа в России была основана по инициативе Петра I в Санкт-Петербурге в 1705 г. В России она оказалась не слишком удачным финансовым институтом для русской торговли начала XVIII в. Незначительные объемы и примитивность организационных форм торговли, неразвитость системы кредитования тормозили развитие биржевой сети. На Санкт-Петербургской бирже обращались товарные векселя ка­зенных мануфактур, специально основанных для обслуживания потребностей армии и флота. Реальных предпосылок для разви­тия биржевого дела в тот период практически не было. Биржа влачила жалкое существование и была реорганизована при Ни­колае I. Включение частного капитала в состав пайщиков ожи­вило и ускорило процесс становления российских биржевых структур.

В России в течение почти целого столетия биржа в Санкт- Петербурге оставалась единственной официально признан­ной. В 1796 г. возникла вторая биржа в Одессе, ав1816г. — третья в Варшаве. Четвертой биржей стала Московская, обра­зованная в 1837 г.

За пятилетие, с 1900 по 1904 г., возникло 14 новых бирж. Начиная же с 1905 г. их количество значительно увеличилось. Всего за семь лет было открыто свыше 40 бирж. А перед нача­лом Первой мировой войны в России действовало уже более сотни бирж.

Биржи в России обладали рядом особенностей. В целом они являлись не только организованными рынками, но и органами представительства и защиты интересов торговли и промышлен­ности. В их компетенцию входили вопросы железнодорожного и водного транспорта, хлебной торговли, таможенные, налоговые и др. Биржи были достаточно независимыми организациями. Как правило, местная правительственная власть в лице началь­ников губерний была устранена от влияния на биржевую дея­тельность.

Российские биржи были биржами универсального типа, на них торговали как физическими товарами, так и ценными бума­гами. В обороте находились облигации государственных займов, частных железных дорог, займы городов, ипотечные бумаги.

Анализ истории формирования и развития фондовых бирж в различных странах позволяет сформулировать определение этого понятия. Таким образом, фондовая биржа представляет собой организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают сделки купли-продажи через членов биржи, высту­пающих в качестве посредников.

История становления биржи убедительно доказывает, что фондовая биржа возникла как результат расширения рынка, обусловленного ростом производительных сил. Она являете^ емким рынком ценных бумаг, благодаря которому происходи мобилизация средств для нужд государства и предприниматель­ской среды, где происходит постоянное превращение ценных бумаг в денежную форму и обратно.

<< | >>
Источник: Под ред. проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов - М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 501 с. 2004

Еще по теме История возникновения фондовой биржи:

  1. Возникновение и развитие фондовой биржи
  2. ПРИЛОЖЕНИЕ 3. КРУПНЕЙШИЕ МИРОВЫЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ И БИРЖИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  3. 57. КРУПНЕЙШИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ МИРА
  4. 57. КРУПНЕЙШИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ МИРА
  5. 57. КРУПНЕЙШИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ МИРА
  6. 7.1. Фондовые биржи России
  7. 12.2.ЧЛЕНЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  8. ФОНДОВЫЕ БИРЖИ ЮЖНОЙ АМЕРИКИ
  9. Понятие фондовой биржи
  10. 31. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  11. 31. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  12. 31. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  13. 7.4. Важнейшие фондовые биржи мира
  14. Фондовые биржи в современной мировой экономике
  15. 12.1.ЗАДАЧИ И ФУНКЦИИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  16. 14.1.ФОНДОВЫЕ БИРЖИ РОССИИ
  17. Основные фондовые биржи США
  18. Фондовые биржи мира
  19. 3.2. Организационно-правовые основы и организация функционирования фондовой биржи
  20. Деятельность по организации торговли в качестве фондовой биржи