<<
>>

ФОНДОВЫЕ ВАРРАНТЫ

Кроме варранта как разновидности складского свиде­тельства и составной части двойного складского свидетельства по рос­сийскому законодательству и в мировой практике существует другая разновидность варрантов, которую в дальнейшем будем называть фон­довыми варрантами.

Фондовый варрант — это ценная бумага (вторичная), которая дает ее владельцу право на покупку определенного числа акций (или облига­ций) какой-либо компании в течение установленного периода времени по фиксированной цене.

Выпуск фондовых варрантов осуществляется под акции (или обли­гации), которые должны быть выпущены в обращение, но в течение все­го срока существования этих фондовых варрантов отсутствуют на рынке и появляются лишь по мере обмена варрантов на акции (или об­лигации).

Ценность фондового варранта для его владельца состоит в возмож­ности получения дифференциального дохода в виде разницы между бу­дущей ценой акций и ценой, зафиксированной в варранте. Последни обычно выпускаются компанией в качестве бесплатного приложения пр] продаже ею своих привилегированных акций или облигаций, что делае' эти последние более привлекательными для рынка, чем просто выпуск например, облигаций.

Срок существования фондового варранта обычно 10—20 лет или не ограничен.

Цена, фиксированная в варранте, обычно превышает текущий ры­ночный курс акции компании на 15—20 %. Она может быть неизменной в течение всего срока его существования или периодически повышать­ся, например каждые 5 лет, на заданный процент.

Фондовый варрант продается и покупается на рынке как и любая другая ценная бумага. Его теоретическая цена (стоимость) определяет­ся, с одной стороны, существующей на каждый момент времени разни­цей между рыночной ценой акции и ценой, фиксированной в варранте, которая называется его «внутренней» стоимостью, а с другой стороны, зависит от времени, остающегося до истечения срока действия варран­та, или «временной» стоимости, в которой отражаются перспективы или ожидания относительно динамики рыночной цены акции данной компа­нии в будущем.

Фондовые варранты могут погашаться компанией без обмена на акции, например путем выкупа у владельцев и т.п.

По своему экономическому содержанию фондовый варрант представ­ляет собой опционный контракт (или просто опцион) на покупку соот­ветствующей ценной бумаги, о котором будет идти речь в следующей главе. Основные отличия данного варранта от опциона на покупку со­стоят в следующем:

а) варрант есть ценная бумага, которая эмитируется (выпускается) компанией, а опцион есть срочный контракт, результат заключения оп­ционной сделки;

б) количество варрантов ограничено размерами эмиссии соответству­ющей ценной бумаги, а количество заключенных опционных сделок определяется потребностями самого рынка;

в) варранты выпускаются на длительные сроки, а опционный кон­тракт — это обычно краткосрочный контракт;

г) в случае выпуска варрантов величина капитала компании (собствен­ного или заемного) увеличивается в ходе реализации варрантов, а заклю­чение опционных сделок не имеет отношения к капиталу компании;

д) варранты выдаются своим первоначальным владельцам бесплат­но, а владелец опциона уплачивает за него премию подписчику (про­давцу) опциона.

7.1.1.

<< | >>
Источник: Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. Рынок ценных бумаг: Учебник . - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, - 448 с.: ил. 2006

Еще по теме ФОНДОВЫЕ ВАРРАНТЫ:

  1. Опцион эмитента на акцию (фондовый варрант)
  2. § 28.10. ВАРРАНТЫ
  3. Варрант
  4. 21. ВАРРАНТ
  5. 21. ВАРРАНТ
  6. 21. ВАРРАНТ
  7. Варрант
  8. Варранты
  9. 21.3. Первичный и вторичный фондовый рынок. Фондовая биржа
  10. Правила лицензирования деятельности негосударственных пенсионных фондов и компаний по управлению активами негосударственных пенсионных фондов
  11. Методики расчета фондовых индексов
  12. S 24.2. ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ
  13. § 6.3.4. Фондовая биржа
  14. 82. ФОНДОВАЯ БИРЖА И ЕЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
  15. 7.4. Амортизация основных фондов
  16. Фондовая биржа