<<
>>

Финансовые инструменты

Финансовые инструменты представляют собой ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками. Они относятся к разряду полуценных бумаг. Это долговые ценные бумаги, которые прино­сят доход их владельцу, но имеют ограниченную сферу обраще­ния — они не обращаются на фондовой бирже.
К ним относятся депозитные и сберегательные сертификаты, инвестиционные сер­тификаты, векселя, ценные бумаги по реализации долгов.

Депозитные и сберегательные сертификаты, инвестиционные сертификаты — это свидетельства банков о внесении средств, дающие право на получение вклада и процента по нему, кото­рый зависит от срока и от суммы депозитного сертификата. Де­позитные сертификаты появились не так давно и стали как бы симбиозом срочного вклада и ценной бумаги. Они более выгод­ны для банка, чем срочные вклады, так как их погашение не мо­жет быть раньше указанного срока (в отличие от срочного вкла­да, когда изъятие возможно с пониженной ставкой процента), что дает возможность для банка более полного использования этих средств без определенного резерва.

Чтобы они были выгод­ны для клиента, банк не только устанавливает более высокую процентную ставку, но и возможность их передачи (продажи) в другие руки, что делает их схожими с ценными бумагами. Депо­зитные сертификаты могут быть приобретены в любое время в течение периода их действия, а проценты начисляются со дня покупки. Существует множество депозитных сертификатов: с плавающей и фиксированной стоимостью, с плавающим и фик­сированным сроком, с разными сроками — от 30 дней до 8 лет. Большинство сертификатов не подлежат передаче другому лицу, а следовательно, могут быть превращены в наличные деньги только путем возврата их данному банку. Средства можно снять и до истечения срока, но уплатить штраф, который предполагает удержание причитающихся процентов за 3 месяца и снижение ставки за оставшееся время до уровня, предусмотренного для обычного сберегательного вклада.
Новые типы, появившиеся в последние годы на Западе, — передаваемые депозитные серти­фикаты для крупных держателей. Дилеры организуют вторичное обращение этих сертификатов, что позволяет банку мобилизо­вать ресурсы крупных инвесторов, которые в противном случае помещали бы свои средства в казначейские векселя или другие денежные документы. Обычно продаются пенсионным фондам, корпорациям, правительственным учреждениям. Они носят краткосрочный характер (менее года), и процент по ним на 30—40 базовых пунктов выше, чем по векселям. Мелкие инвес­торы предпочитают краткосрочные сертификаты денежного рынка. На Западе они выпускаются на предъявителя и обраща­ются на вторичном внебиржевом рынке. Инвестиционные сер­тификаты предполагают достаточно большой номинал, что привлекает крупных инвесторов, а также длительный срок обра­щения — 5 лет, сберегательные сертификаты выпускаются для привлечения средств населения сроком до 5 лет. В РФ депозит­ные сертификаты подразделяются на депозитные сертифика­ты — для юридических лиц и сберегательные сертификаты — для физических лиц. Однако рынок депозитных сертификатов не сформировался в большей степени из-за того, что основная часть сертификатов выпускается как именные ценные бумаги, которые можно предъявить в банк раньше указанного срока.

К финансовым инструментам относится и вексель. Это долговое обязательство, составленное по установленной законом форме, даю­щее право его владельцу требовать оговоренную сумму по истече­нии указанного срока. Финансовые векселя выпускаются банками на короткие сроки и служат средством привлечения краткосрочных ресурсов. Выпуск финансовых векселей в некоторых странах запре­щен либо ограничен. Это связано с тем, что векселя не являются эмиссионной ценной бумагой и поэтому их выпуск производится без согласования с государственными органами (в данном случае с центральным банком). Однако вексель выступает платежным средс­твом, что увеличивает денежную массу в стране и без контроля за этим со стороны центрального банка может привести к увеличению инфляции.

В России в последние годы существует ограничение на выпуск векселей, их можно выпустить только на сумму собственно­го капитала банка. Помимо финансовых векселей существуют еще и коммерческие векселя, которые выпускаются предприятиями под покупку товаров в кредит. Они являются своеобразным инструмен­том коммерческого кредита. Такие векселя имеют хождение на вне­биржевом вторичном рынке. Кроме этого, существуют и казначейс­кие векселя, которые эмитируются казначейством страны и отно­сятся, как мы уже отмечали, к государственным ценным бумагам. В целом стоит отметить, что на Западе объемы рынка векселей име­ют тенденцию к снижению, что связано с падением роли коммер­ческого кредита, орудием которого и является вексель. В то же вре­мя, как отмечалось, запрет или ограничения на финансовые векселя также сокращают объемы рынка векселей.

Следующий вид финансового инструмента — реализация долгов (секьюритизация). Это оформление долга в виде ценной бумаги и

продажа на рынке. При реализации долгов ценные бумаги оформ­ляются в виде предъявительского сертификата, американские бан­ки могут выпускать и облигации. Реализацией долгов занимаются коммерческие и ипотечные банки, которые имеют задолженность по кредиту предприятий (достаточно редко), по потребительскому кредиту, ипотечному кредитованию. Суть таких бумаг заключается в том, что, выпуская дисконтные сертификаты номиналом, рав­ным сумме задолженности, банки продают их по цене ниже номи­нала тому, кто может реально получить долг. Покупатели такого сертификата получают полную сумму долга и в результате имеют прибыль в виде дисконта, как разницу между ценой покупки сер­тификата и долгом, полученным от должника. Банк-эмитент в этом случае несет убыток, так как получает меньшую сумму. Одна­ко реально он получает выгоду, так как полученные деньги он направляет на кредитование, что приносит ему процент, который и погашает убыток. Конечно, банк мог бы реализовать договор обеспечения, например залог недвижимости при ипотечном кре­дите или товар, который был передан в залог при потребительском кредите.

Но все это требует времени, что приведет к дополнитель­ным убыткам банка. Поэтому банк старается как можно скорее ре­ализовать такие долги. Покупателями таких сертификатов высту­пают как банки, имеющие возможность воздействовать на долж­ника, так и сами должники по кредиту. Долги, оформленные в виде ценной бумаги, могут многократно перепродаваться. Реализа­цией долгов занимаются крупнейшие коммерческие банки.

С 80-х годов XX в. начинает практиковаться секьюритизация активов. Она означает, что банки теперь продают не только просроченные долги, но и любые активы (т. е. текущие долги в тот момент, когда кредит только выдан), получая при этом раз­ницу между процентами по кредиту и процентами по ценным бумагам. Доход, который они при этом получают, значительно меньше, но таким образом перекладывается риск потерь и появ­ляется возможность увеличения оборачиваемости денежных средств, что приносит дополнительную прибыль. Основные нап­равления развития — автомобильные ссуды, ипотека, платежи по кредитным карточкам, лизинг. В России секьюритизация возникла в середине 1990-х годов,, связана она была с ипотекой, но пока развития не получила.

Процесс продажи государственных долгов появился в 1970-е годы и относился к продаже долгов развивающихся стран. Цен­ные бумаги были дисконтные. В результате многие страны выку­пили свои долги.

2.5.

<< | >>
Источник: Е. Б. Стародубцева. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, — 176 с. — (Профессиональное образо­вание). 2006

Еще по теме Финансовые инструменты:

  1. 10.3. Анализ финансовой деятельности как инструмент управления финансовым планированием
  2. Раздел 3 СТРУКТУРНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ: ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ, ИНСТИТУТЫ, ИНСТРУМЕНТЫ
  3. СТРУКТУРА ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
  4. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ (АКТИВЫ)
  5. 1.3. Финансовые инструменты
  6. ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
  7. ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
  8. ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
  9. § 3. Производные финансовые инструменты
  10. 17 ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
  11. § 1. Финансовые инструменты: сущность, виды, классификация