<<
>>

Долгосрочные государственные облигации в России

Долгосрочные государственные ценные бумаги обычно называют каз­начейскими бонами или собственно государственными облигациями. Выпускаются они на период до 30 лет на бумажной основе и по своему типу относятся к рыночным.
Как правило, размещаются эти облига­ции при открытой продаже. Доход по ним выплачивается один раз в год, с фиксированной ставкой. Обычно казначейские боны имеют вы­сокий номинал и поэтому предназначены в первую очередь для юри­дических лиц.

К долгосрочным ГЦБ в России можно отнести облигации государ­ственного республиканского займа 1991 г. Срок их обращения состав­ляет 30 лет, отсчет ведется с 1 июля 1991 г. и по 30 июня 2021 г. Посто­янная торговля этими облигациями началась с августа 1992 г.

По сути это свободно обращающийся заем, котируемый Банком России. Первоначально планируемый объем выпуска был определен в 80 млрд руб. Номинальная стоимость составляла 100 тыс. руб. (неденоминированных). Облигации реализовывались среди юриди­ческих лиц, и Центральный Банк мог определять круг потенциальных

инвесторов.

Владельцам облигаций один раз в год выплачивается до­ход по ставке 15% от номинала. Доход налогом не облагается.

Предполагалось выпустить 16 разрядов облигаций по 5 млрд руб. каждый, объединенных в 4 группы. В частности:

• 1-4 разряды составляли группу «Апрель»',

• 5-8 разряды соответственно группу «Июль»',

• 9-12 разряды — группу «Октябрь»',

• 13-16 разряды — группу «Январь».

Фактически же выпустили группы «Апрель» и «Октябрь».

Купля-продажа облигаций этого займа осуществляется учреждени­ями Центрального банка четыре дня в неделю по заранее объявлен­ным ценам реализации и выкупа. Для каждой группы устанавливают­ся свои цены. При этом в рыночную цену включается курсоваяразница, размер которой зависит от времени совершения сделки.

Курсовая раз­ница определяется как величина годового дохода, начисленного за число дней, прошедших от даты предыдущей выплаты дохода до даты прода­жи облигации включительно.

Цена на очередную неделю определяется каждый раз отдельно. Такой порядок сохраняется в течение всего года, за исключением одной — особой — недели (вторая неделя месяца, давшего название группе облигаций). Цены на эту неделю устанавливаются за 13 ме­сяцев до ее наступления. Такой подход позволяет инвестору ориен­тироваться в ценовой политике и делать выбор относительно опе­раций с облигациями.

Критерием же здесь служит доходность. Расчет ее по облигациям 1991 г. производится по формуле:

/= [К/( 1 - Г) + (Р1 - Ра)/п]/(Ра + О) X 100%, где /— доходность, К — процентный доход в рублях, Т— ставка нало­гообложения в долях единицы, Р — цена покупки в рублях, Р — цена перепродажи в рублях, п - количество лет до перепродажи, £9 — на­копленный процентный доход.

В свою очередь накопленный процентный доход определяется сле­дующим образом:

Ї = К х Н х Л/365, где К— процентная ставка в долях единицы, Н — номинал облигации, Л — количество дней в расчетном периоде, начиная со дня, следующе­го за днем выплаты последнего купона, и завершая днем расчетов по сделке включительно.

Облигации 1991 г. принадлежат к отзывным и могут быть погаше­ны досрочно. В частности, предусмотрена возможность их выкупа от­дельными тиражами начиная с 1 июля 2006 г. При выкупе владельцам планируется выплачивать номинал, доход до объявленной даты нача­ла выкупа и премию, устанавливаемую ЦБ РФ.

Особое место среди всех ГЦБ Российской Федерации занимают облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Они эмитировались в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 15 марта 1993 г. № 222 «Об утверждении условий выпуска внутреннего государствен­ного валютного облигационного займа» для погашения задолженно­сти Внешэкономбанка физическим и юридическим лицам в пределах средств, имеющихся на их счетах. Данные облигации выпускались на различные сроки, однако сегодня в обращении остались лишь долго­срочные ОВВЗ, поэтому они рассматриваются в данном разделе курса лекций.

Для выявления общей суммы задолженности Внешэкономбанком была проведена конвертация средств клиентов в клиринговых и замк­нутых валютах, валютах бывших социалистических стран в свободно конвертируемую валюту — доллары США. Общая сумма займа соста­вила $7885 млн.

Дата выпуска займа — 14 мая 1993 г. На этот рубеж было выпущено 5 серий облигаций. В частности, серия I с погашением через один год после даты выпуска, серия II — соответственно через 3 года, серия III — через 6 лет, серия IV — через 10 лет и серия V — через 15 лет после даты выпуска. Общее количество облигаций составило 100 тыс. штук номи­налом в $1000, 41 500 штук номиналом в $10 000 и 73 700 штук номина­лом в $100 000.

В 1996 г. в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 04.03.96 № 229 были выпущены дополнительные ОВВЗ на сумму в $350 млн, предназначенные на погашения долга, который не был уч­тен ранее. Так, появились две дополнительные серии: VI со сроком погашения в 10 лет и VII — соответственно 15 лет. Общий срок пога­шения ОВВЗ пролонгирован до 2011 г.

Неотъемлемая часть ОВВЗ — комплект из купонов, количество ко­торых определяется сроком погашения облигаций. На этих купонах имеются подписи двух уполномоченных лиц от имени заемщика и гер­бовая печать.

По ОВВЗ начисляется доход, ставка которого определена на уров­не 3% годовых в валюте, начиная с 14 мая 1993 г. Проценты выплачи­ваются один раз в год, именно 14 мая. Сумма процентов рассчитывает­ся исходя из 360 дней в году. Основной долг по облигациям и процен­ты по купонам, имеющим единый статус, выплачиваются их предъя­вителю в долларах США через Центральный банк. И организуется это путем перевода денег на счет держателя: для российских держателей — в российские уполномоченные банки, для иностранных — в соответ­ствующие иностранные банки и их отделения. Предъявление купонов к оплате начинается за 30 календарных дней и заканчивается за 7 ка­лендарных дней до даты соответствующего платежа.

Рублевая доходность ОВВЗ определяется по формуле:

1р = [(1 + V100 х ^/365) х кг/ку - О х 365А х 100%’

где / — рублевая доходность, / — годовая доходность в валюте, 7 — период, за который начисляется доход в днях, К,, — курс валюты на конец периода С К{ — курс валюты на начало периода 7.

6.6.

<< | >>
Источник: Мишарев А. А.. Рынок ценных бумаг. — СПб.: Питер, — 256 с.: ил. — (Серия «Учебное пособие»), - 256 с.. 2007

Еще по теме Долгосрочные государственные облигации в России:

  1. Государственные долгосрочные облигации (ГДО)
  2. Среднесрочные государственные облигации в России
  3. Облигации федерального займа. Облигации государственного сберегательного займа. Другие виды государственных ценных бумаг
  4. 4.Снижение роли облигаций хозяйствующих субъектов как источников долгосрочного финансирования.
  5. ФИНАНСИРОВАНИЕ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ НА ОСНОВЕ ЭМИССИИ ОБЛИГАЦИЙ
  6. Финансирование долгосрочных инвестиций на основе эмиссии облигаций
  7. Бескупонные облигации Банка России (БОБР)
  8. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)
  9. Облигации государственного нерыночного займа
  10. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)