<<
>>

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

На развитом фондовом рынке торговля ценными бумагами и финансовыми инструментами осуществляется через специали­зированные институты, к которым относятся организаторы тор­говли и фондовые биржи.
Их функция заключается в предостав­лении участникам рынка возможности выставлять в определен­ном порядке котировки, совершать сделки в соответствии с ут­вержденными правилами, проводить централизованные расчеты. Работая через фондовые биржи либо фондовые секции иных бирж, участники рынка получают такие преимущества, как хед­жирование (страхование) своих рисков, возможность получения кредитов под сделки и т. п.

Юридическое определение данного вида деятельности звучит следующим образом: предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению граджданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Закон «О рынке ценных бумаг» дает различные определения ор­ганизатора торговли и фондовой биржи. В соответствии с бук­вой Закона понятие «фондовая биржа» входит в понятие «орга­низатор торговли», так как она, по сути, является видом органи­затора торгов (ст.

9 и 11 Закона «О рынке ценных бумаг»/

Права и обязанности организатора торговли в Законе обо­значены неполно. В нем лишь установлен перечень информаци­онных данных, которые организатор торговли обязан предоста­вить любому заинтересованному лицу. Однако по существу этот перечень указывает на то, по каким правилам, разработанным организатором торговли, и в каком порядке он предоставляет свои услуги. В этот перечень включены: правила доступа участ­ников рынка и ценных бумаг к торгам; правила заключения (ре­гистрации) сделок и их исполнения (с обязательными ограниче­ниями на манипулирование ценами); список ценных бумаг, до­пущенных к торгам; расписание услуг, предоставляемых органи­затором торговли; регламент внесения изменений (дополнений) в указанные правила.

Кроме того, в обязанности организатора торговли входит предоставление заинтересованным лицам информации о совер­шенных через него сделках с указанием даты и времени заклю­чения сделки, наименования, государственного регистрационно­го номера ценных бумаг, являющихся предметом сделок, а так­же цены каждой ценной бумаги и их общего количества.

Иных норм, регулирующих деятельность организаторов тор­говли, Федеральный закон не содержит.

Первый нормативный акт ФКЦБ, регламентирующий данный вид профессиональный деятельности вышел в свет 19 декабря 1996 г., когда постановлением № 23 было утверждено «Временное положение о тре­бованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг» и «Временное положение о лицензировании видов деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг». Спустя полгода, 14 марта 1997 г., ФКЦБ утвердила «Временное положение о требо­ваниях, предъявляемых к деятельности валютных и товарных бирж по организации торговли на рынке ценных бумаг». Временное по­ложение просуществовало до 16 ноября 1998 г., когда ФКЦБ по­становлением № 49 утвердила «Положение о требованиях, предъ­являемых к организаторам торговли на рынЛе ценных бумаг».

Основной целью деятельности каждого организатора торгов­ли является формирование и поддержание нормального функ­ционирования торговой системы. Под торговой системой пони­мается совокупность вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающих возможность поддержа­ния, хранения, обработки и раскрытия информации, необходи­мой для совершения и исполнения сделок с ценными бумагами и финансовыми инструментами.

Каждый организатор торговли утверждает котировальный лист (может быть первого и второго уровня), в который вклю­чаются ценные бумаги, удовлетворяющие требованиям органи­затора торговли. Процедура включения ценных бумаг в котиро­вальный лист и контроля за их соответствием условиям органи­затора торгов называется листингом (делистинг — соответствен­но процедура исключения).

В торгах могут принимать участие юридические лица, имеющие лицензию брокера и (или) дилера и обладающие в со­ответствии с правилами организатора торгов правом объявлять заявки и совершать сделки с ценными бумагами (финансовыми инструментами). Выделяют два вида особых участников торгов, принимающих на себя дополнительные обязательства. Это мар­кет-мейкеры, которые по правилам организатора торгов прини­мают на себя обязательства, позволяющие повысить ликвид­ность рынка ценных бумаг, и специалисты, которые аналогич­ным образом повышают ликвидность ценных бумаг эмитента. От имени участника торгов объявляет заявки и совершает сдел­ки трейдер — физическое лицо, являющееся штатным работни­ком участника торгов и имеющее квалификационный аттестат ФКЦБ.

В своей деятельности организатор торговли обязан помимо норм законодательства руководствоваться внутренними правила­ми, которые им самостоятельно разрабатываются и утверждаются.

В правилах проведения торгов ценными бумагами и финансо­выми инструментами отражаются функции маркет-мейкеров, специалистов, порядок совершения сделок, способы обеспече­ния обязательств и т. п. В дополнение к правилам утверждается порядок приостановления (возобновления) торгов, который предусматривает возможные основания для совершения указан­ных действий, и меры, принимаемые в чрезвычайных ситуаци­ях, а также внутренние операционные процедуры, т. е. особен­ности торгов отдельными ценными бумагами, инструментами, стандартный лот для каждого эмитента и т. п.

Особо следует сказать о порядке формирования торговой системой реестра всех объявленных участниками торгов заявок с обязательным указанием их условий, реквизитов, времени по­ступления в торговую систему и индивидуального номера, а также реестра всех совершенных в течение торговый сессии сде­лок. Каждой сделке присваивается индивидуальный номер, ука­зывается дата и время регистрации сделки в торговой системе, наименование и индивидуальные коды участников торгов, со­вершивших сделку, наименование эмитента, вид, тип ценных бумаг, номинал, стоимость, количество ценных бумаг, сумма сделки (аналогичные сведения даются по финансовым инстру­ментам).

Информация обо всех сделках, совершенных через ор­ганизатора торгов, подлежит хранению в течение трех лет.

Участники рынка во время торгов обязаны не допускать дей­ствий, которые могут быть квалифицированы как манипулиро­вание ценами. Под манипулированием ценами понимаются дей­ствия участника (участников) торгов (в том числе объявление заявок на совершение сделок, сторонами которых является одно и тоже лицо), которые привели (могли привести) к дестабилиза­ции рынка ценных бумаг, не обусловленному объективными причинами изменению цен, числа заявок.

Участники торгов за указанные противоправные действия несут ответственность в соответствии с российским законода­тельством. Организатор торговли утверждает перечень мероприя­тий, направленных на предотвращение манипулирования ценами. За несоблюдение утвержденного перечня организатор также не­сет ответственность.

В Правилах допуска к обращению и исключению из обращения через организаторов торговли ценных бумаг и финансовых инстру­ментов определяется процедура листинга и делистинга, а также устанавливается порядок допуска внесписочных ценных бумаг (финансовых инструментов) к обращению через организатора торговли. Допуск подразумевает экспертизу документов, резуль­татом которой становится включение ценных бумаг в котиро­вальный лист, причем как первого, так и второго уровня (только для ценных бумаг). Для того чтобы ценные бумаги были вклю­чены в котировальный лист, эмитент должен представить орга­низатору торговли заявление о процедуре листинга, а также принять обязательство раскрывать организатору торговли ин­формацию о существенных событиях, затрагивающих финансо­во-хозяйственную деятельность эмитента, и предоставить сведе­ния о договорах, заключенных с регистраторами.

Заявление на включение ценных бумаг в котировальный лист второго уровня либо на допуск к обращению внесписочных ценных бумаг вправе представить также любой участник торгов. Само собой разумеется, что выпуск и отчет об итогах выпуска таких ценных бумаг должен быть зарегистрирован ФКЦБ. Для ценных бумаг установлены следующие минимальные требования к эмитентам для успешного завершения процедуры листинга:

Котировальный лист первого уровня:

— чистые активы — не менее 20 млн экю на дату расчета;

— срок деятельности — не менее трех лет (исключение со­ставляют эмитенты, возникшие в результате реорганизации пу­тем преобразования);

— количество акционеров — не менее 1000;

— средняя сумма сделок за месяц (расчет по итогам шести месяцев) — не менее 50 тыс. экю.

Котировальный лист второго уровня:

— чистые активы — не менее 2 млн экю;

— срок деятельности — не менее года;

— количество акционеров — не менее 500;

— средняя сумма сделок за месяц (расчет по итогам шести месяцев) — не менее 10 тыс. экю.

Минимальные требования для процедуры листинга внеспи­сочных ценных бумаг и финансовых инструментов организатор торговли устанавливает самостоятельно.

В качестве оснований для исключения ценных бумаг из об­ращения через организатора торгов Положение предусматрива­ет: аннулирование государственной регистрации выпуска, исте­чение сроков обращения ценных бумаг, ликвидация эмитента, признание эмитента банкротом, иное основание, установленное организатором торговли (в частности, несоответствие требова­ниям включения в котировальный лист).

Как и любой другой профессиональный участник рынка ценных бумаг, организатор торгов обязан раскрывать часть имеющейся у него информации в интересах участников рынка. С этой целью им утверждается порядок раскрытия информации, в котором указываются информационные агентства, через кото­рые раскрывается информация, порядок доступа заинтересован­ных лиц к текущей и итоговой информации о торговой сессии, а также размер оплаты услуг по раскрытию информации. Клас­сифицировать раскрываемую информацию можно по времени раскрытия.

В течение торговой сессии — это суммы сделок, котировки, значения сводного индекса и т. п. При этом информация о це­нах и количестве ценных бумаг, по которым совершаются сдел­ки, до тех, кто участвует в торговой сессии, должна доводится немедленно.

По завершении торгового дня — это общая сумма и количество сделок (не позднее одного часа), средневзвешенная цена ценных бумаг, наибольшая цена спроса и наименьшая предложения, свод­ный индекс открытия (закрытия), наименование эмитента, тип (вид) ценных бумаг, наименование финансового инструмента.

Не реже раза в неделю — информация о рыночных ценах на ценные бумаги, допущенные к обращению через организатора торговли (по итогам каждого торгового дня) в печатном издании с тиражом не менее 50 тыс.

Ежегодно — перечень ценных бумаг и финансовых инструмен­тов, допущенных к обращению (информация о внесении измене­ний в указанный перечень раскрывается не позднее 15 дней с мо­мента принятия соответствующего решения).

В целях сохранения конфиденциальности информации орга­низатор торговли разрабатывает и утверждает Порядок хранения и защиты информации. В нем определяется порядок ее дублиро­вания, устанавливаются ограничения, предотвращающие не­санкционированный доступ к базам данных, ряд мер по предот­вращению ошибок в работе торговой системы, регламент досту­па к текущей информации о ходе торгов должностных лиц (ра­ботников).

Организатор торговли разрабатывает также Перечень мер, на­правленных на предотвращение неправомерного использования слу­жебной информации. Например,, есть ряд запретов для работни­ков организатора торгов: они не вправе являться акционерами (участниками) организатора торгов (участвовать в органах управления, работать по гражданско-правовым договорам), ис­пользовать в личных целях и передавать неуполномоченным ли­цам служебную информацию, участвовать в сделках в качестве брокера или стороны.

Ответственность за несоблюдение правил, установленных организатором торговли, находит отражение в еще одном доку­менте, утверждаемом организатором торговли, — кодексе мер дисциплинарного воздействия. Кодекс применяется к участникам торгов и регулирует порядок разрешения конфликтных ситуа­ций, наложения санкций. За нарушение внутренних правил мо­жет быть объявлено официальное предупреждение, наложен штраф, приостановлено участие организации в торгах, а также отстранены от торгов уполномоченные трейдеры участников торгов, и наложены иные санкции.

Перечисленные выше внутренние документы, а также методика расчета сводных индексов и положение о дисциплинарной комис­сии вступают в действие только после их регистрации в ФКЦБ, равно как и дополнения, изменения к ним.

Для организаторов торговли постановлением ФКЦБ от 4 но­ября 1998 г. № 43 предусмотрен особый порядок предоставления отчетности. Под действие данного нормативного акта подпадают организации, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке на основании лицензии организатора торговли, фон­довой биржи. Положение устанавливает порядок, состав и сроки предоставления отчетности в бумажной и электронной форме. Существует три вида отчетности (классификация по срокам): ежедневная, ежемесячная и ежеквартальная.

<< | >>
Источник: Под ред. проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов - М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 501 с. 2004

Еще по теме Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.:

  1. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПО ОРГАНИЗАЦИИ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  2. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
  3. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
  4. 4.3. Деятельность организаторов торговли на рынке ценных бумаг
  5. Организация торговли на рынке ценных бумаг.
  6. 46. Деятельность кредитной организации на рынке ценных бумаг
  7. Организатор торговли на рынке ценных бумаг
  8. 9.4. Организация деятельности и техника операций инвестиционных институтов на рынке ценных бумаг
  9. 2.4. Совмещение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
  10. 2.3. Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
  11. ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  12. Особенности лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
  13. БРОКЕРСКАЯ И ДИЛЕРСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  14. Виды деятельности банков на рынке ценных бумаг.
  15. 45. ДЕПОЗИТАРНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ