Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)
Клиринговая деятельность может осуществляться только юридическим лицом на основе соответствующей лицензии. Организация, специализирующаяся на клиринге между участниками соответствующего рынка, может называться: клиринговая организация, клиринговая палата, клиринговый центр, расчетная палата.
Требования, предъявляемые к клиринговой организации. Клиринговая организация осуществляет свою деятельность на основе разработанных ею правил, которые должны быть утверждены федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
Если клиринговая организация одновременно осуществляет и расчеты по сделкам с ценными бумагами, то она обязана сформировать в установленных размерах специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.
Процедура клиринга. В соответствии с понятием «клиринговая деятельность» процедура клиринга состоит из трех частей:
1) сбор исходной информации, ее сверка и в случае наличия расхождений в информации, полученной от противоположных сторон сделки, проведение ее корректировки;
2) подготовка бухгалтерских документов на основе исходной информации о сделках; данная информация необходима, чтобы провести соответствующие перечисления денежных средств с банковских или иных расчетных счетов участников рынка и перерегистрации прав собственности на передаваемые в связи с этим ценные бумаги;
3) проведение зачета взаимных требований участников рынка друг перед другом по денежным платежам и поставкам каждой ценной бумаги. Процедура зачета позволяет резко сократить потоки денег и перемещения ценных бумаг между участниками рынка, поскольку в этом случае осуществляются лишь движение итоговых денежных сумм и сальдированное перемещение ценных бумаг.
Связь клиринга и расчетов. Процедура клиринга предшествует процедуре расчетов. Расчеты по ценным бумагам — это деятельность по переводу денежных средств между участниками рынка и корреспондирующему этому переводу процессу перерегистрации прав собственности на ценные бумаги. Обычно термин «расчеты» понимается как собственно расчетная, т. е. вычислительная, деятельность. В данном контексте все вычисления по сделке осуществляются в процессе клиринга, а расчеты являются «материализацией» всех вычислений.
Клиринги расчеты представляют собой обособившиеся части современной реальной (т. е. сопровождающейся физическим перемещением товара от продавца к покупателю) рыночной сделки. Она всегда включает три стадии (части), которые представлены на рис. 5.6.
В процессе клиринга подготавливается необходимая бухгалтерская документация по сделкам, но, в отличие от приведенной выше схемы, не по каждой отдельной сделке, а по каждому участнику рынка и по всем его рыночным сделкам за определенный период (обычно за торговый день). Тем самым резко сокращается, ускоряется и удешевляется общий документооборот.
Указанная документация поступает в соответствующие банки и организации, которые ведут переучет прав собственности на ценные бумаги (депозитарии, регистраторы).
1 -я стадия — Договор |
2-я стадия — Клиринг |
3-я стадия — Расчеты |
Рис. 5.6. Составные части рыночной сделки |
Поскольку большинство участников рынка ценных бумаг достаточно часто заключают сделки, постольку целесообразным оказывается объединение в едином специализированном центре сразу как клиринговой, так и расчетной деятельности, т.
е. в профессиональной клиринговой организации. В таком случае денежные средства и ценные бумаги соответствующих участников фондового рынка находятся на учете в клиринговом центре, и у них отсутствует пространственное перемещение, как это имеет место в случае, когда клиринг и расчеты разделены между собой по разным организациям.Виды взаимозачета при клиринге. Взаимозачет — это выявление итоговых взаимоотношений между участниками рынка за определенный временной промежуток по всем сделкам между ними за этот отрезок времени.
Взаимозачет может быть:
• двусторонним — это взаимозачет только между двумя участниками рынка по всем сделкам, заключенным между ними за расчетный период (обычно задень);
• многосторонним — это взаимозачет сразу между многими участниками рынка по всем заключенным между ними сделкам за расчетный период; он обозначается также термином «неттинг». Многосторонний клиринг может существовать в двух формах:
1) без посредника в расчетах;
2) с участием центрального посредника в расчетах; такой клиринг получил название «новейшн».
В системе многостороннего клиринга «новейшн»-обязательства всех участников рынка регистрируются не относительно друг друга, а относительно самого клирингового центра, который как бы становится стороной каждой сделки, заключенной перед этим участниками рынка между собой. В результате для каждого участника рынка определяется, с одной стороны, сумма его обязательств перед клиринговой организацией, а с другой — сумма обязательств клиринговой организации перед ним. Затем осуществляется взаимозачет, в ходе которого определяется итоговое сальдо по деньгам и ценным бумагам.
Наличие единого посредника в расчетах позволяет клиринговой организации не только удешевить и ускорить расчеты, но и создавать новые системы управления рыночными рисками, позволяющие существенно снижать их. (Подробнее об этом в специальной литературе.)
Современные системы клиринга и расчетов основаны на мощнейшей вычислительной технике.
Основные риски клиринговой деятельности. Клиринговая деятельность, как и любая другая рыночная деятельность, сопряжена с рядом рисков, или возможных потерь, как для самой клиринговой организации, так и для ее клиентов. В наиболее укрупненном виде риски клиринга могут быть двух типов:
• операционные — это риски, которые вытекают из операций (действий, процедур), осуществляемых клиринговой организацией, и которые могут обернуться потерями для нее самой;
• специфические — это риски, которые вытекают из операций (действий, процедур), осуществляемых клиринговой организацией, и которые могут обернуться потерями для участников клирингового процесса (сторон сделки).
Операционныериски складываются из риска:
• недостоверности исходных данных по совершаемым сделкам;
• незаконного использования информации, имеющейся в клиринговой организации, другими участниками рынка (например, несанкционированный доступ в ее информационную базу);
» неисполнения клиринговой организацией в силу каких-то причин обязательств перед участниками клиринга.
(Клиринговая организация обязана возмещать потери от операционных рисков своим клиентам за счет собственных ресурсов.
Специфическиериски — это риски, возникающие у самих участников рынка, обязательства которых находятся в процессе клиринга. Они могут состоять из таких видов, как:
• риск ликвидности — это потери, которые может понести одна из сторон договора купли-продажи ценной бумаги в результате задержки другой стороной договора исполнения своих обязательств;
• риск неисполнения обязательств — это потери, которые может понести одна из сторон договора в результате неисполнения его другой стороной своих обязательств по нему;
• системный риск — это потери, которые могут понести все участники рынка (в силу цепочки неплатежей) в результате неисполнения обязательств одной из сторон договора.
В свою очередь, риск неисполнения обязательств может включать три вида потерь, или рисков:
• риск потери основной суммы долга. Такой убыток возможен, если покупатель оплатит ценную бумагу, но не получит ее, или, наоборот, в случае, когда продавец передаст ценные бумаги, но не получит оплату за них;
• риск возмещения возможныхубытков — это убытки, которые может понести сторона договора купли-продажи в результате его отмены по инициативе другой его стороны;
• риск упущенной выгоды — это доход, который должна была бы получить сторона договора купли-продажи ценной бумаги, если бы последний не был отменен по инициативе другой его стороны; кратко — это недополученный доход.
Управление (или «борьба с») операционными и специфическими рисками состоит в разработке соответствующих защитных мер в самой клиринговой организации, перечень которых может быть достаточно велик:
• предварительное депонирование в клиринговой организации денежных средств и ценных бумаг сторонами, заключающими договоры купли-продажи ценных бумаг. В результате достигается устранение риска неисполнения обязательств одной из сторон заключенного договора;
• заключение и исполнение договоров по принципу «поставка против платежа», т. е. процесс перечисления денег со счета" на счет от покупателя к продавцу одновременно сопровождается противоположным процессом перевода ценных бумаг от продавца к покупателю (по счетам депо);
• представление участниками рынка необходимых гарантий и поручительств третьих лиц в клиринговый расчетный центр;
• страхование участников рынка и самой клиринговой организации;
• тщательный отбор участников рынка с точки зрения их финансового положения, надежности и т.п.;
• установление ограничений на размеры заключаемых на рынке сделок и другие меры.
5.7.
Еще по теме Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг):
- Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)
- 2.1.3. Методы определения и расчета налоговых обязательств
- Клиринг по спот сделкам
- 60. Понятие обязательства. Основания возникно- вения обязательства
- 67. Прекращение обязательств. Способы прекра- щения обязательств в Древнем Риме
- 11.3. ХЕДЖИРОВАНИЕ РИСКА НЕВЫПОЛНЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ: СОПОСТАВЛЕНИЕ АКТИВОВ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВ
- Оценка аудитором неопределенных обязательств (условных фактов хозяйственной деятельности) и отражение этой оценки в аудиторском заключении
- § 4.2.4. Ответственность за нарушение обязательств. Прекращение обязательств
- Централизованный клиринг
- Клиринг на российском биржевом рынке с корпоративными ценными бумагами