загрузка...

Биржевые схемы размещения ценных бумаг

Проспект ценных бумаг - последний вариант инвестиционного меморан­дума; он должен содержать информацию об истории компании, описание ее бизнеса, описание перспектив и рисков, связанных с инвестициями в данную компанию, информацию о параметрах эмитируемых ценных бумаг, направле­нии использования дохода от продажи ценных бумаг компании и др. информа­цию согласно «Положению о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг». Андеррайтер вместе с должностными лицами эмитента несут субсидиарную ответственность за ущерб, причиненный инвестору вследствие включения в проспект ценных бумаг информации: недостоверной, неполной, вводящей в заблуждение.

Эмитент обычно имеет 2 комплекта проспекта ценных бумаг: для ФСФР (официальный), для зарубежных инвесторов (на английском языке).

Процедура публичного размещения акций начинается после регистрации в ФСФР проспекта ценных бумаг. По окончании этапа публичного размещения ценных бумаг эмитентом совместно с андеррайтером подготавливается отчет об итогах выпуска ценных бумаг, который содержит следующую информацию:

1. Вид ценных бумаг, форма и серия.

2. Способ размещения.

3. Дата фактического начала и окончания размещения.

4. Фактическая цена размещения ценных бумаг (по ценным бумагам в рамках данного выпуска).

5. Средства, полученные от размещения ценных бумаг (в рублях, ино­странной валюте, в форме материальных и нематериальных активов).

6. Норматив недоразмещения ценных бумаг, установленный эмитентом (не 50% +1 акция, а другой норматив размещения).

7. Доля размещенных и неразмещенных ценных бумаг.

8. Все крупные сделки и сделки с заинтересованностью, которые совер­шены в процессе размещения.

Отчет утверждается советом директоров компании-эмитента и в течение 30 дней представляется в ФСФР РФ. После регистрации отчета начинается этап подготовки вторичного рынка ценных бумаг.

Выход на биржу эмитент осуществляет практически на финишной прямой, однако и на этой стадии у него и его команды, проводящей публич­ное размещение ценных бумаг компании, остаются вопросы, требующие со­вместной проработки. Они касаются прежде всего обсуждения схемы раз­мещения на бирже ценных бумаг. Схемы публичного размещения нередко устанавливаются биржей по согласованию с эмитентом и его андеррайте­ром. Биржа предлагает на выбор свой набор инструментов и механизмов, таких как:

1. Фиксированная или аукционная цена.

2. Предварительное или последующее депонирование денежных средств и ценных бумаг в расчетной палате и депозитарии биржи.

3. Заявки на покупку - с указанием цены (лимитированные заявки) и/или с указанием общей суммы (рыночные / неконкурентные).

4. Способ определения цены размещения - на основе цены отсечения и/или средневзвешенной цены.

5. Тип аукциона - открытый или закрытый.

6. Размещение на нескольких биржевых площадках.

7. Сочетание биржевого и внебиржевого размещения.

Ниже приведена таблица, отражающая разнообразные схемы про­ведения аукциона по размещению ценных бумаг на ФБ «РТС» (всего их около 10).

Известно, что до 90% публичных размещений российских компаний при­ходится на зарубежные площадки. С 2005 г. компании предпочитают Лондон­скую фондовую биржу. Ниже в виде таблицы дана сравнительная характери­стика наличия достоинств и недостатков при размещении ценных бумаг компании на разных зарубежных биржах.

Тип аукциона Тип заявок Цена аукциона Порядок удовлетворения заявок
Открытый Только

лимитированные

заявки

Цена отсечения По заявленным ценам, равным цене отсечения или выше её
Закрытый по цене отсечения Лимитированные и рыночные заявки Цена отсечения Лимитированные - по заявленным ценам, равным цен отсечения или выше её; рыночные - по цене отсечения
Закрытый по средневзве­шенной цене Лимитированные и рыночные заявки Средневзвешен­ная цена На основе лимитированных заявок определяется средневзвешенная цена, по которой удовлетворяются все заявки

Таблица № 13

Таблица № 14

Сравнительный анализ зарубежных рынков

Лондонский биржевой рынок Биржевой рынок континен­тальной Европы Биржевой рынок США
1. Ликвидный рынок.

2. Удобная временная зона.

3. Менее жесткие требования листинга.

4. Налог на фондовые операции - 0,5% от объема размещения.

5. Не всегда имеются компании-аналоги

1. Менее ликвидный.

2. Возможность листинга в одной стране, тор­говли через единую площадку Euronext - крупнейший рынок акций в Европе.

3. Разные листинговые требования у бирж разных стран.

Есть выбор

1. Высокая ликвидность.

2. Крупнейший в мире и высокопрофильный рынок.

3. Жесткие требования к листингу.

4. Высокие расходы по размещению (обычно от $5,1 млн - источник «FT»)

АФК Система, ЛУКОЙЛ, Газпром, Татнефть, Эфес, Уралмаш - Ижора Eastern Property Holdings, Sun Interbrew Татнефть, МТС, Ростеле­ком, Вымпелком, Вимм- Билль-Дан, Мечел

<< | >>
Источник: НИКИФОРОВА В.Д.. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 160- с.. 2010

Еще по теме Биржевые схемы размещения ценных бумаг:

  1. Размещение эмиссионных ценных бумаг
  2. Эмиссия и размещение ценных бумаг
  3. 9.1. Размещение ценных бумаг
  4. Правила размещения ценных бумаг
  5. Размещение ценных бумаг и его классификации
  6. Условия размещения выпущенных эмиссионных ценных бумаг
  7. Размещение ценных бумаг
  8. Способы организации размещения ценных бумаг на рынке
  9. Размещение ценных бумаг путем открытой подписки
  10. Размещение ценных бумаг путем закрытой подписки