<<
>>

§ 28.12. ФЬЮЧЕРСЫ

Фьючерсный контракт (сокращенно фьючерс) — это контракт на покупку определенной партии товара по цене, устраивающей обе стороны в момент заключения сделки, а сам товар поставляется про­давцом спустя довольно продолжительное время.
Фьючерс — это ценная бумага второго порядка, которая является объектом сделок на фондовом рынке.

Лиц, покупающих и продающих фьючерсные контракты, можно определить как хеджеров или спекулянтов. Хеджеры участвуют во фьючерсных сделках в основном для уменьшения риска, так как дан­ные лица или производят, или используют актив в рамках своего биз­неса. Спекулянты заключают фьючерсные контракты в целях получе­ния прибыли в короткие сроки.

Сторона, которая соглашается купить (продать) на дату поставки указанный во фьючерсном контракте товар, занимает длинную (ко­роткую) позицию.

Если спекулянт ожидает повышения цены актива, то он занимает длинную позицию на фьючерсном рынке. Если спекулянт ожидает падения цены актива, то он занимает короткую позицию на фью­черсном рынке.

Фьючерсные контракты стандартизированы по всем параметрам, кроме цены. Цена согласовывается в процессе открытой торговли в биржевом зале. Существование активного вторичного рынка по фьючерсным контрактам способствует их высокой ликвидности.

Исполнение фьючерсного контракта гарантируется биржей. По­этому при заключении фьючерсного контракта нет необходимости проверять финансовое состояние партнера по сделке.

В мировой практике не более 5% заключенных фьючерсных контрактов заканчиваются реальной поставкой актива, а осталь­ные сделки закрываются с помощью офсетных (противоположных) сделок.

Любой фьючерсный контракт имеет установленный биржей срок существования.

Для исключения чрезмерной спекуляции на фьючерсных кон­трактах предусмотрены ежедневные лимиты отклонения цен текуще­го дня от цен предыдущего дня (например, на 5%).

Если в ходе тор­говой сессии цена выходит за установленный предел, то торговля прекращается. Биржа может также ограничить число открытых фью­черсных контрактов у одного участника рынка.

Основными товарами, по которым заключаются фьючерсные контракты, являются зерно, драгоценные и цветные металлы, нефть и нефтепродукты.

С 1970-х годов на основных биржах были внедрены финансовые фьючерсные контракты на иностранную валюту, ценные бумаги с фиксированным доходом и рыночные индексы. По объему торгов­ли они сейчас имеют гораздо более важное значение, чем базисные активы и традиционные фьючерсные контракты.

Фьючерсный контракт на рынке финансовых активов — это дого­вор между двумя инвесторами, согласно которому один из них берет на себя обязательство по окончании срока договора продать другому инвестору (или купить у него) определенное количество ценных бу­маг по заранее оговоренной цене.

Основное отличие фьючерса от опциона состоит в том, что во фьючерсном контракте реализуется не право, а безоговорочное обя­зательство лица, заключившего договор, в любом случае исполнить контракт в указанный в нем срок. Поэтому и финансовый риск, свя­занный с фьючерсом, гораздо выше, чем при операции с опционом.

Целью фьючерсных сделок является страхование (хеджирование) от финансовых потерь в связи с неблагоприятной конъюнктурой на рынке, а также увеличение прибыли в результате спекулятивных опе­раций на бирже. Торговля фьючерсами позволяет снизить риск фи­нансовых потерь в случае резких колебаний цен, уменьшить размер резервного фонда, необходимого для покрытия убытков, ускорить возврат в налично-денежной форме авансированного капитала, сни­зить издержки обращения.

Фьючерсы на биржевые индексы позволяют инвесторам участво­вать в широкомасштабных рыночных изменениях, фактически не покупая и не продавая большие пакеты акций. При этом операцион­ные расходы на установление и ликвидацию позиций намного ниже, чем при торговле самими акциями.

Объектом заключения фьючерсных контрактов на фондовом рынке являются ценные бумаги без покрытия — ценные бумаги, кото­рые фактически не принадлежат продавцу, а заимствуются им у тре­тьего лица под залог в 40-60%.

Пример 108. Игрок заключает фьючерсный контракт на прода­жу без покрытия акций по цене 500 руб. за акцию.

Если на дату реализации контракта курс акций снизится до 300 руб., то игрок выкупает акции и получает прибыль 500 — 300 = = 200 руб. на акцию.

Если на дату реализации контракта курс акций поднимется до 800 руб., то убыток игрока равен 800 — 500 = 300 руб. на акцию.

Задача 108. Игрок продает без покрытия акции по цене 600 руб. за акцию. Определить прибыль-убыток игрока, если на дату реализа­ции контракта курс акций составит: а) 700 руб.; б) 650 руб.

<< | >>
Источник: Просветов Г. И.. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ЗАДАЧИ И РЕШЕНИЯ: Учебно-практи­ческое пособие. 2-е изд., доп. — М.: Издательство «Альфа- Пресс», - 224 с.. 2008

Еще по теме § 28.12. ФЬЮЧЕРСЫ:

  1. ГРАФИКИ ЦЕН ФЬЮЧЕРСОВ: БЛИЖАЙШИЕ ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ В СРАВНЕНИИ С «НЕПРЕРЫВНЫМИ» ФЬЮЧЕРСАМИ
  2. 17. ФЬЮЧЕРСЫ
  3. 17. ФЬЮЧЕРСЫ
  4. 17. ФЬЮЧЕРСЫ
  5. НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ
  6. Инвестиционные возможности с использованием фьючерсов
  7. ВАЛЮТНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ
  8. Фьючерс
  9. Маржа и механизм клиринга по фьючерсам
  10. Тема 9. Формирование и управление портфелем с использованием опционов и фьючерсов
  11. Форварды и фьючерсы
  12. 11.3. Финансовые фьючерсы
  13. 14.7. ФИНАНСОВЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ
  14. Назначение фьючерсов и опционов. Их виды на финансовых и товарных биржах
  15. 11.3.2. Долгосрочный процентный фьючерс