<<
>>

19.1. Общее представление о современном интернет-трейдинге

Интернет-трейдинг впервые получил известность в середи­не 90-х годов как технология, позволяющая упростить и уско­рить процесс приема заявок от частных инвесторов на опера­ции с ценными бумагами, а также как чрезвычайно прибыль­ный бизнес.
В конечном итоге это привело к пересмотру ряда экономических моделей и концепций функционирования ми­ровых финансовых рынков в целом, возникновению принци­пиально новой конкурентной среды, разработке технологичес­ких стандартов, появлению новых игроков, торговых площа­док и финансовых инструментов.

Онлайновые технологии подоспели как раз вовремя и ока­зались манной небесной для дисконт-брокеров. Получившаяся в результате этого симбиоза модель бизнеса оказалась эконо­мически востребованной и, более того, фактически создала новый рынок услуг. Интернет-трейдинг, как и любой И-биз- нес, растет за счет оборота. Заработала самодостаточная це­почка: чем меньше комиссия и проще технология, тем больше клиентов, а значит — больше транзакций, больше прибыль, несмотря на то, что комиссия постоянно снижается.

Рядом с брокерами сразу появились поставщики финансовой информа­ции, начали издаваться новые журналы, книги, проводиться конференции, открываться учебные и консалтинговые центры и т. д. Возникла целая отрасль услуг. С другой стороны, этот бизнес, «расшевелив» новый слой клиентов, привлек на фон­довый рынок массу частных инвесторов. Спрос на акции неми­нуемо толкал котировки вверх, поддерживал высочайшую лик­видность и привел к расцвету инвестиционной эйфории. Мно­гие аналитики считают, что этот феномен явился основной причиной подъема американского рынка акций в целом за последние годы.

Востребованность этого сервиса со стороны потребителей подтверждает и реакция фондового рынка. Например, имени­тый брокерский дом Charles Schwab еще несколько лет назад был аутсайдером.

Вовремя уловив тенденцию и переориенти­ровавшись на предоставление услуг в режиме онлайн, он в 1996 году стал ведущим Интернет-брокером в мире. Сейчас Charles Schwab обслуживает около 3,3 млн инвестиционных счетов, совершая порядка 180 тыс. транзакций в день (Таблица № 1). В 1999 году он сохранил лидирующее положение, но испытал сильнейшее давление со стороны молодых и агрессивных кон­курентов, демпингующих на комиссии. Как следствие, акции Charles Schwab заметно подешевели за 1999 год. Несмотря на это, его капитализация почти в два раза превышает аналогич­ный показатель крупнейшего (пока оффлайнового) инвестици­онного банка Merrill Lynch.

Ряд аналитиков акцентируют внимание на спекулятивном характере операций многих частных инвесторов и считают, что деньги, пришедшие на рынок в результате рассматривае­мых процессов, крутятся там чисто «виртуально». На самом деле эти капиталы реально работают на рост экономики. На­пример, венчурные hi-tech-компании (связь, Интернет, биотех­нологии и т.п.) получили реальный механизм заимствования средств с открытого рынка, которые оперативно вкладывают­ся в разработки и маркетинг.

Отметим, что с внедрением Интернет-технологий уменьши­лось время принятия решений и реакции участников на ры­ночную ситуацию. За счет резкого роста числа сделок (пусть и небольших по объему) увеличилась скорость оборота капита­ла. Сдвиги в структуре инвесторов вкупе с новыми технологи­ями привели к изменению характера и динамики самих рын­ков. Даже технические аналитики повсеместно признают, что наработанные модели уже не действуют.

Указанные факторы приводят к новым экономическим кон­цепциям и моделям бизнеса. Мировые финансовые рынки ак­тивно переходят к «розничной» модели развития, переориен­тируя свою инфраструктуру на индивидуального инвестора.

Новые принципы организации торгов требуют разработки новых инструментов и правил их обращения. В США и в Евро­пе резко ускорился процесс создания новых торговых площа­док, в том числе альтернативных торговых систем (ATS) и се­тей электронной связи (ECN), возросла конкуренция между ними.

Так как Интернет позволяет предоставить клиенту в одной точке доступа практически неограниченный набор интерактив­ных сервисов, то развитие бизнеса (и Интернет-трейдинга в частности) идет на основе принципа «функциональной полно­ты». Компании стремятся объединить на своем сайте настоль­ко полный комплекс услуг — банковских, инвестиционных, страховых, информационных, чтобы клиенту не было необхо­димости обращаться в другие фирмы.

Финансовая компания, предоставляющая такой полномас­штабный сервис, фактически получает возможность контро­лировать все денежные операции клиента, начиная от займов на покупку недвижимости и кончая пенсионными схемами. Поэтому быстрыми темпами идут процессы интеграции техно­логий и бизнеса, резко ускорилось создание альянсов между провайдерами финансовых данных, брокерами, электронными банками, страховыми компаниями и т.д. Например, амери­канский Интернет-брокер E*Trade купил в 1999 году за 1,8 млрд. долларов Telebanc Financial. Это учрежденный еще в 1989 крупнейший американский банк, действующий исключитель­но в Сети. Он был известен в частности тем, что благодаря минимизации накладных расходов мог обеспечивать очень высокую ставку депозита.

Многие брокеры стали партнерами, либо собственниками ECN и развивают свои собственные ATS, а ведущие поставщи­ки финансовой информации стремятся включить исполнение ордеров в число своих услуг. Например, провайдер GlobalNet Financial заключил стратегический альянс с сетью NexTrade, купив ее торговую платформу и получив доступ ко всем ее рынкам. Тем самым он добавил к своим уникальным инфор­мационным возможностям услуги по Интернет-трейдингу. Datek владеет электронной сетью Island и таким образом обес­печивает своим клиентам возможность торговли акциями, ко­тируемыми на NASDAQ, после закрытия официальной торго­вой сессии. E*Trade заключил альянс с ECN Instinet (в кото­рой присутствуют акции NYSE и NASDAQ) с аналогичной це­лью. В мае 1999 года консорциум из Instinet, Warburg Dillon Read, Morgan Stanley, American Century J.P.

Morgan и Archipelago заплатил около 21 млн долларов, чтобы спасти сеть TradePoint, базирующуюся в Лондоне, и ориентированную на работу с местными акциями. Эта сеть смогла «оттянуть» на себя в 1998 году лишь 1% от объема торгов Лондонской фон­довой биржи (LSE) и потеряла 11,5 млн долларов при доходах лишь в 1 млн долларов. Новый консорциум владеет теперь 54% акций этой сети и намерен передать туда часть своего потока ордеров, чтобы обеспечить ликвидность. Это вполне возможно, так как в совокупности через членов консорциума проходит до 25% оборота LSE. Смысл всех таких слияний — не только в диверсификации деятельности и сокращении наклад­ных расходов (весь сервис «живет» в Сети). Интеграция серви­са-приведет к взаимному расширению клиентской базы каж­дой из услуг и ускорит развитие бизнеса в целом.

С другой стороны, происходит формирование специализи­рованных сервисов, ориентированных на разные типы инвес­торов. Например, средний размер клиентского портфеля у Paine Webber составляет 1 млн долларов. Понятно, что такая клиен­тура имеет совсем иные критерии оценки и выбора контраген­та, во всяком случае, не размер комиссионных. Поэтому руко­водство крупных инвестиционных банков хотя и развивает онлайновый сервис, но рассматривает его как дополнительный. Вполне возможно, что более практичным для таких «китов» является не создание собственного подразделения, а покупка одного из Интернет-брокеров со всеми его технологиями и кли­ентурой.

Интернет-трейдинг в Америке

В США за последние два года из общего числа акций, про­данных частным и корпоративным инвесторам, более 25% прошло через Интернет-брокеров. По оценкам консалтинговой компании Gomez Advisors, к 2005 году в мире будет открыто 18 млн инвестиционных счетов. В настоящее время уже пятая часть сделок с акциями NASDAQ совершается через Интернет, и эта доля неуклонно растет. Между тем, среднее количество сделок, приходящееся на одного человека, не так уж и велико. По оценкам Forrester Research, для американцев оно состав­ляет 10 в год. Средний размер счета тоже невелик и составля­ет несколько десятков тысяч долларов (богатый инвестор не будет экономить на комиссии и предпочтет работать с service-брокером).

Инвестиции в бизнес, связанные с предоставлением брокерс­ких услуг через Интернет, считаются чрезвычайно привлека­тельными сами по себе. За последние 4 года эта отрасль рас­ширялась на в год. Акции ведущих брокеров вырос­ли за это время в 3-8 раз. Бернард Арно, французский бизнес­мен, известный по созданию и «раскрутке» ряда всемирно известных торговых марок (он контролирует группу LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton, которой принадлежат такие брэнды, как Hennesy, Christian Dior, Kenzo и многие другие) делает ставку на Интернет. Совместно с Полом Алленом (совладель­цем и одним из основателей Microsoft) и ТА Associates (одной из крупнейших в мире инвестиционных групп, специализиру­ющейся на вложениях в высокие технологии) Арно инвести­рует в Datek. Этот самый быстрорастущий Интернет-брокер, имеющий около 350 тыс. клиентов, управляет активами раз­мером более чем 10 млрд долларов.

Правда, в III квартале 1999 года отрасль пережила первый в своей истории спад совокупного объема торгов. Одной из при­чин стали многочисленные случаи «проигрыша» клиентами всех денег из-за полного непрофессионализма и непонимания меха­низмов торговли. Например, при покупке клиентом акций с маржинального счета в надежде на дальнейший рост котировок брокер имеет право без предупреждения закрыть позиции, если остаток денег на счете не покрывает возникший отрицательный баланс при неожиданном падении курса (говорят, что счет «не держит» рынок). Хотя акции после этого могут опять пойти в рост, однако потеря клиента будет уже невосполнима. Как ни странно, причиной послужила «элементарность» сервиса, дол­говременный рост котировок и возникшая из-за этого эйфория: многие «домохозяйки» привыкли к легкой прибыли и даже не подозревали, что рынок может падать.

Тем не менее, в IV квартале 1999 года ситуация выпра­вилась и был зафиксирован беспрецедентный рост числа сделок — на 55%. У Интернет-брокеров за последний квар­тал 1999 года было открыто 1,8млн новых счетов — наи­высший результат за всю историю бизнеса. Совокупный объем инвестированных средств вырос на 35% и достиг 900 млрд долларов. Дневной оборот NASDAQ постоянно растет и сейчас составляет почти 2 трлн долларов.

На начало 2002 года в мире зарегистрировано несколько сотен Интернет-брокеров. Это — не только вновь созданные ком­пании, специализирующиеся исключительно на онлайновых услугах, но и подразделения крупных инвестиционных бан­ков, классических брокерских контор и взаимных фондов.

Развитие технологий и удешевление стоимости программ­но-аппаратных средств привело к тому, что по своим информа­ционным возможностям и техническому оснащению частные инвесторы все больше приближаются к профессиональным. В последние 2—3 года появился класс так называемых дэй-трей- деров (day trader), которых только в Америке по оценке Ассо­циации электронных трейдеров (ЕТА) уже больше 5 тысяч. В отличие от основной массы инвесторов, дэй-трейдеры извлека­ют прибыль из краткосрочного изменения внутри дневных котировок, «скальпируя» рынок и закрывая позиции, к концу торговой сессии.

Day trading - стратегия (метод, принцип) работы на рын­ке, основанная на извлечении прибыли в течение торговой сес­сии за счет спекулятивной игры на малых колебаниях цен на акции и другие активы (облигации, опционы, фьючерсы и т.д.). Трейдеры, работающие на таких колебаниях, совершают

<< | >>
Источник: Маренков Н.Л.. Ценные бумаги— Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», — 602 с. — (Высшее образова­ние).. 2005

Еще по теме 19.1. Общее представление о современном интернет-трейдинге:

  1. 5.4.Интернет-трейдинг в РТС
  2. 19.4. Интернет-трейдинг на российском фондовом рынке
  3. 19.6. Каким должен быть Интернет-трейдинг
  4. 19.2. Практика интернет-трейдинга
  5. ОБЩЕЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЕ О ЦЕНАХ И НАЛОГАХ
  6. ОБЩЕЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЕ О ДОХОДАХ И РАСХОДАХ ОРГАНИЗАЦИИ
  7. Глава 2. ОБЩЕЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЕ О ДОХОДАХ, РАСХОДАХ И НАЛОГАХ
  8. Общее представление о вторичном рынке и обращении ценных бумаг
  9. § 4. Современная политика в Интернете
  10. 16.4.1. Современные представления о сущности банка
  11. 1. Современные представления о сущности банка
  12. Некоторые современные представления о религии
  13. 2.1. Современные представления об объекте и предмете социологии
  14. Современные представления о службах управления персоналом
  15. Современные представления о составе финансовой системы в экономической литературе
  16. 4. Аудитория Интернет, иди кто являетсяпотенциальным покупателем в интернет-магазинах.
  17. 83. ВИДЫ ПРЕДСТАВЛЕНИЙ. КЛАССИФИКАЦИЯ ПРЕДСТАВЛЕНИЙ ПО СТЕПЕНИ ОБОБЩЕННОСТИ
  18. 81. ВИДЫ ПРЕДСТАВЛЕНИЙ. ЗРИТЕЛЬНОЕ И СЛУХОВОЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЕ
  19. 82. ВИДЫ ПРЕДСТАВЛЕНИЙ. ДВИГАТЕЛЬНОЕ И ПРОСТРАНСТВЕННОЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЕ
  20. Колектив авторов. Бизнес в интернете. 19 направлений интернет бизнеса 72 успешніе идеи. Безграничніе возможности для заработка, 2009