<<
>>

РАЗЛИЧИЕ МЕЖДУ СТАВКАМИ ПРОЦЕНТА И ДОХОДНОСТЬЮ

Многие считают, что ставка процента по облигации содержит в себе всю необходимую информацию о том, сколько получат владельцы облигации от та­кого вложения средств. Но если Ирвинг Инвестор полагает, что ему выгодна покупка долгосрочной облигации, ставка процента по которой составляет 10%, а ставка процента возрастает до 20%, то его постигнет горькое разочарование: как мы увидим, Ирвинг теряет все! Правильно ли поступает человек, приобретая облигацию или любую другую ценную бумагу на какой-либо установленный срок, определяется доходностью или, точнее, нормой доходности.
Для любой ценной бумаги норма доходности рассчитывается так: сумма выплат владельцу плюс из­менение стоимости этой ценной бумаги, выраженное в долях от цены покупки. Чтобы пояснить это, рассмотрим, какова будет доходность купонной облигации номиналом 1 тыс. долл. при купонной ставке 10%, купленной за 1 тыс. долл. на один год, а затем проданной за 1,2 тыс. долл. Сумма выплат владельцу равна ежегодным купонным платежам и составляет 100 долл.; изменение стоимости облигации равно 1200 долл. - 1000 долл. = 200 долл. Складывая эти величины и находя, какую долю от цены покупки 1 тыс. долл. они составляют, получаем до­ходность за один период владения облигацией:

100 долл. + 200 долл. _ 300 долл. = _ = 1000 долл. 1000 долл. ^

Вас, должно быть, удивила подсчитанная нами сейчас доходность: она рав­на 30%, хотя в табл. 4.3 указывается, что изначально доходность к погашению была только 10%. Это показывает, что доходность облигации не обязательно равна ставке процента. Теперь мы видим, что разница между ставкой процента и доход­ностью может быть существенной, хотя их взаимосвязь для многих ценных бумаг может быть очень тесной.

<< | >>
Источник: Мишкин Ф.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов/Пер. с англ. Д.В. Виноградова под ред. М.Е. Дорощенко. — М.: Аспект Пресс,— 820 с.. 1999

Еще по теме РАЗЛИЧИЕ МЕЖДУ СТАВКАМИ ПРОЦЕНТА И ДОХОДНОСТЬЮ:

  1. РАЗЛИЧИЕ МЕЖДУ СТАВКАМИ ПРОЦЕНТА И ДОХОДНОСТЬЮ
  2. 3.5. РАЗЛИЧИЕ МЕЖДУ АКЦИОНЕРНОЙ ДОХОДНОСТЬЮ И ДОХОДНОСТЬЮ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА
  3. РАЗЛИЧИЕ МЕЖДУ РЕАЛЬНЫМИ И НОМИНАЛЬНЫМИ ПРОЦЕНТНЫМИ СТАВКАМИ
  4. 11.2.2. Применяется ли ставка НДС 10 процентов в отношении агентского вознаграждения, если агент реализует товары, облагаемые НДС по ставке 10 процентов
  5. 11.2.1. Применяется ли ставка НДС 10 процентов при лизинге товаров, облагаемых НДС по ставке 10 процентов
  6. Ссудный процент (процентный доход) и ставка процента.
  7. РАЗЛИЧИЕ МЕЖДУ ДЕНЬГАМИ И КРЕДИТОМ
  8. 15.5. Факторы, определяющие различия в процентных ставках
  9. 15.1. Ссудный процент (процентный доход) и ставка процента
  10. Факторы, определяющие различия в процентных ставках
  11. Туманные различия между депозитными учреждениями
  12. II. ОСОЗНАНИЕ РАЗЛИЧИЙ МЕЖДУ КУЛЬТУРАМИ
  13. Различия между правовыми системами