<<
>>

КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИ

1. Концепции асимметричной информа­ции, ложного выбора и недобросовестного поведения объясняют существование в США и других странах четырех видов регу­лирования банковского сектора: страхова­ния депозитов, ограничений по составу бан­ковских активов и нормативов достаточно­сти капитала, лицензирования и контроля, а также разграничения банковской деятель­ности и рынка ценных бумаг.

2. С проблемами асимметричной инфор­мации сталкиваются повсюду в мире, по­этому банковское регулирование в других странах аналогично американскому. Особен­но сложно регулировать деятельность бан­ков, вовлеченных в международную бан­ковскую деятельность, поскольку они лег­ко могут перенести свою деятельность из одной страны в другую.

3. Подобно тому как финансовые учреж­дения приспосабливаются к регулирующим нормам, регулирующие органы меняют свои требования в ответ на финансовые нововведения. В 60-х и 70-х гг. целью регу­лирующих органов было обеспечить приток средств в финансовые учреждения, зани­мающиеся выпуском закладных.

Это выну­дило предпринять дискриминационные меры по отношению к мелким кредиторам и внести послабления в Инструкцию 0. Не­смотря на то что подобная стратегия дала хороший результат в краткосрочном пери­оде, она привела к серьезным трудностям системы депозитных учреждений. Во имя стабилизации финансовой системы в 1980 и 1982 гг. была проведена законодательная реформа, в рамках которой по всей стране были разрешены счета типа NOW и депо­зитные счета денежного рынка MMDA, введены единые резервные требования для всех депозитных учреждений, а также на­чата постепенная отмена верхних пределов процентных ставок по депозитам.

4. Финансовые инновации, дерегулиро­вание и ряд исторических случайностей усугубили проблемы ложного выбора и не­добросовестного поведения к 1980 г.

Это привело к крупным потерям ссудо-сбере­гательной индустрии и дорого обошлось налогоплательщикам.

5. Правительство и регулирующие орга­ны — это действующие лица в рамках про­блемы «исполнителя и заказчика» в том смысле, что они могут и не очену-то стре­миться минимизировать издержки налого­плательщиков на поддержку системы стра­хования депозитов. По этой причине они ослабили нормативы достаточности капи­тала, отменили ограничения на вложения в рискованные активы и сделали менее строгой систему регулирования, что и при­вело к резкому росту затрат, связанных с выводом системы ссудо-сберегательных ас­социаций из кризиса.

6. Благодаря реализации закона о рефор­мировании, восстановлении и укреплении

финансовых учреждений РПШЕА финансовыми ресурсами, которыми рас­полагаем, мы стремимся обезопасить себя от них путем заключения страхового контракта, позволяющего получить денежную сумму, необходимую для преодоле-. ния последствий катастрофы. Компании по страхованию жизни продают страховые полисы, гарантирующие получение дохода в случае смерти застрахованного лица, наступления его недееспособности ввиду болезни или выхода на пенсию. Компа­нии по страхованию имущества и страхованию от несчастных случаев специализи­руются на полисах, которые гарантируют оплату расходов, связанных с несчаст­ными случаями, пожаром или кражей.

Менеджмент в страховом деле

Страховые компании, как и банки, работают в сфере финансового посред­ничества, преобразуя один вид активов в другой. Страховые компании инвестируют премии, уплачиваемые по полисам, в финансовые активы, в частности в облига­ции, акции, закладные и прочие ссуды; доход от этих активов используется для выплат по полисам. Фактически страховые компании преобразуют такие активы, как облигации, акции и ссуды, в страховые полисы, автоматически связанные с рядом услуг (например, урегулирование выплат, ведение сберегательного плана, работа страховых агентов). Если деятельность страховой компании по преобразова­нию активов эффективна, позволяет предоставлять клиентам соответствующие стра­ховые услуги с низкими издержкими, и получать высокий доход по вложениям, то страховая компания будет работать с прибылью; в противном случае она будет нести убытки.

В главе 11 при изучении принципов банковского менеджмента, связанного с управлением кредитным риском, мы пользовались понятиями ложного выбора и недобросовестного поведения. Многие из этих принципов применимы и к кредит­ной деятельности страховых компаний. Кроме того, здесь мы тоже сталкиваемся с проблемами ложного выбора и недобросовестного поведения, которые позволяют объяснить многие особенности менеджмента в страховом деле.

Проблема недобросовестного поведения возникает в страховом деле, когда наличие страхового полиса подталкивает застрахованное лицо к рискованным дей­ствиям, увеличивающим вероятность осуществления страховых выплат. Например, лицо, застрахованное от кражи, может не предпринять должных мер по предотвра­щению кражи, поскольку страховая компания все равно возместит большую часть убытков. Проблема ложного выбора возникает потому, что именно те, кто может претендовать на значительное страховое вознаграждение, больше других стремятся заключить договор страхования. К примеру, неизлечимо больной человек сильнее других будет стараться заключить договор страхования жизни на возможно более крупную сумму, тем самым гарантированно увеличивая потенциальные убытки страховой компании. И проблема ложного выбора, и опасность недобросовестного поведения могут привести к крупным убыткам страховых компаний, поскольку приводят к росту объема выплачиваемых страховых вознаграждений. Вот почему страховым компаниям крайне важно минимизировать риск ложного выбора и не­добросовестного поведения и тем самым снизить объем страховых выплат; Эта цель и объясняет принятую практику страхования, обсуждаемую далее.

Изучение клиента С целью снижения риска ложного (неблагоприятного) -выбора клиентов страховые компании стремятся разделить их на тех, у кого веро­ятность события, от которого он застрахован, мала, и тех, у кого она велика. Поэтому важным принципом менеджмента в страховом деле является эффектив­ный сбор информации.

Если вы обратитесь в страховую компанию с просьбой оформить полис стра­хования автомобиля, то первое, что сделает страховой агент, это задаст вам вопро­сы о том, как часто вас штрафовали за превышение скорости, попадали ли вы в аварии, какой марки ваш автомобиль, а также анкетные вопросы (возраст, семей­ное положение и т.п.).

Оформляя полис страхования жизни, вам придется пройти через аналогичную процедуру, однако вопросы в этом случае будут связаны с вашим здоровьем, с тем, курите ли вы, употребляете ли алкоголь и наркотики. Компания по страхованию жизни даже организует медицинское освидетельствова­ние (проводимое обычно независимой фирмой), включающее анализы крови и мочи. Подобно тому как банк подсчитывает кредитный рейтинг с целью оценки потенциального заемщика, страховая компания тоже использует полученную ин­формацию для классификации связанного с вами риска, т.е. статистической оцен­ки вероятности того, что ей придется выплатить вам страховое вознаграждение. .На основе полученной информации страховая компания может лринять решение о том, заключать с вами договор о страховании или отказать в этом ввиду того, что в вашем случае она сталкивается с высоким страховым риском и вы для нее непри­быльный клиент.

Расчет взносов с учетом риска Установление размера страховых взносов с учетом того, какому риску подвергает страхователя владелец полиса. — проверена ный временем принцип страхового менеджмента. Проблема ложнОго выбора позво­ляет объяснить, почему этот принцип настолько важен для рентабельности страхо­вой компании.

Для того чтобы понять, почему страховая компания вынуждена устанавли­вать на первый взгляд несправедливые страховые взносы с учетом риска, рассмот­рим конкретный пример. Студенты колледжа молодой человек Гарри и девушка Салли, не попадавшие ранее в аварии и не штрафовавшиеся за превышение ско­рости, хотят застраховать свои машины. Скорее всего страховая компания устано­вит более высокий уровень страховых взносов (повысит стоимость страхования) для Гарри, чем для Салли, поскольку процент аварий среди юношей выше, чем среди девушек. Но допустим, что какая-то страховая компания устанавливает размер страховых взносов не на основе классификации клиентов по степени риска, а с учетом среднего риска, рассчитанного для мужчин и для женщин вместе. В таком случае Салли будет вынуждена заплатить за страховку слишком много, а Гарри — слишком мало. Неудивительно, еслй вместо этого Салли обратится в другую компа­нию, которая предложит ей заключить контракт с меньшей величиной взносов, а Гарри подпишет контракт с первой компанией. Коль скоро страховые взносы, уста­новленные для Гарри, будут недостаточно высоки, чтобы покрыть расходы по авари­ям, в которые он может попасть, то страховая компания в среднем будет терять деньги на Гарри. Она останется рентабельной только в том случае, если величина взносов будет рассчитываться на основе классификации клиентов по степени риска, т.е. когда страховая компания возьмет с Гарри больше, чем с Салли1.

Ограничительные условия Ограничительные условия в страховых контрак­тах — это еще один способ снижения риска недобросовестного поведения. Ограни­чения направлены на то, чтобы не дать владельцу полиса возможности заняться рискованными видами деятельности, повышающими вероятность наступления стра­хового события. Один из видов ограничительных условий заключается в том, чтобы не дать владельцу полиса возможности извлечь выгоду от поведения, способству­ющего наступлению страхового события. Например, компании по страхованию жизни оставляют за собой право не выплачивать страховую сумму при смерти владельца полиса в том случае, если он совершил самоубийство и еще не прошло двух лет с момента заключения договора страхования. Ограничительные условия могут также требовать от застрахованного лица (как физического, так и юридичес­кого) выполнения некоторых правил, направленных на снижение вероятности наступления страхового события. В частности, можно потребовать от компании по прокату скутеров обеспечивать своих клиентов защитными шлемами, иначе не будет производиться возмещение расходов, связанных с инцидентами при прокате.' Роль ограничительных условий совершенно аналогична роли ограничений, вводи-

' Заметьте: этот пример в точности соответствует проблеме «лимонов», которую мы обсуждали в главе 9.

мых в долговых контрактах, которые мы обсуждали в главе 9: те и другие направ­лены на снижение риска недобросовестного поведения и сводятся к исключению самой возможности нежелательного поведения.

Предотвращение мошенничества Страховые компании сталкиваются с рис­ком недобросовестного поведения еще и потому, что застрахованное лицо может иметь намерение солгать компании с целью получить страховое вознаграждение даже в том случае, если не имеет уже на это права. Например, лицо, не выполнив­шее ограничительных условий, может все еще пытаться получить вознаграждение. Более того, застрахованное лицо может обратиться за вознаграждением даже при условии, что страховое событие вообще не наступало. По этой причине еще одним важным принципом менеджмента в страховом деле является проведение расследо­ваний, направленных на предотвращение мошенничеств. Их цель — добиться того, чтобы компенсацию получали лишь те владельцы полисов, которые действительно имеют на это право.

Расторжение договора Помимо всего прочего, страховая компания должна быть готова расторгнуть договор страхования. Снизить риск недобросовестного по­ведения она может, предупредив клиента о расторжении договора страхования в том случае, если он будет заниматься видами деятельности, повышающими веро­ятность наступления страхового события. Если страховая компания, в которой вы страхуете свой автомобиль, четко оговорит, что договор страхования утратит свою силу, когда число штрафов за превышение скорости станет слишком большим, то вам, вероятно, расхочется устраивать гонки на дороге.

Франшиза Франшизой называется фиксированная сумма, показывающая, на какую величину страховое вознаграждение будет меньше реальных убытков клиента. Например, франшиза в 250 долл., определенная полисом страхования автомобиля, означает, что при убытках в 1 тыс. долл., которые может повлечь за собой авария на дороге, вам будет возмещено лишь 750 долл. Франшиза — это еще одна возможность снижения риска недобросовестного поведения. При введении франшизы убытки несет не только страховая компания, но и вы. Так как вам тоже есть что терять в случае аварии, вы будете водить автомобиль аккуратнее. Таким образом, франшиза заставля­ет владельца полиса строже придерживаться той линии поведения, которая позволя­ет страховой компании получать прибыль. Риск недобросовестного поведения в этом случае снижается. А в результате его снижения страховая компания может уменьшить страховые премии на величину более чем достаточную для того, чтобы владелец > полиса получил компенсацию за неудобства, причиняемые наличием франшизы.

Совместная страховая ответственность Совместная страховая ответствен­ность[88] сводится к тому, что владелец страхового полиса берет на себя определен­ную долю расходов в случае наступления страхового события. Например, иногда при медицинском страховании предусматривается возможность покрытия страхо­вой компанией лишь 80% суммы, затраченной на лечение. Оставшиеся после выче­та этой суммы 20% платит само застрахованное лицо. Совместная страховая ответ­ственность, как и франшиза, направлена на снижение риска недобросовестного поведения. Владелец полиса, несущий потери вместе со страховой компанией, менее заинтересован в совершении действий, повышающих вероятность наступле­ния страхового события (в частности, не пойдет к врачу без особой причины). Таким образом, совместная страховая ответственность также представляет собой удобный инструмент страхового менеджмента.

Ограничение суммы страхования Еще одним важным принципом работы стра­ховых компаний является установление максимальной суммы, в пределах которой осуществляется страхование (даже в том случае, если клиент готов заплатить за страховку больше). Чем выше страховое вознаграждение, тем больше может застра­хованное лицо выиграть от осуществления рискованных мероприятий, повышаю­щих вероятность получения страховых выплат, а значит, тем выше будет риск недобросовестного поведения. Например, если машина Зельды будет застрахована на сумму большую, чем она того стоит, Зельда может не принять необходимых мер против угона (не убедится в том, что в замке зажигания нет ключа, и не проверит, включена ли сигнализация). В случае кражи машины Зельда только выиграет, по­скольку на страховое вознаграждение, которое превосходит стоимость старой ма­шины, она сможет купить себе новую, лучшую. И наоборот, если страховая выпла­та ниже стоимости ее машины, Зельда понесет убытки в случае угона. Следователь­но, ей выгоднее принять меры предосторожности. Страховая компания всегда должна быть уверена в том, что страховое покрытие не настолько высоко, чтобы подтолк­нуть клиента к нежелательному поведению.

Выводы Эффективный менеджмент в страховом деле требует соблюдения ряда принципов: сбор информации и изучение потенциальных владельцев поли­сов,. учет риска при определении размера страховой премии, введение ограничи­тельных требований, предотвращение мошенничества, расторжение договора стра­хования, введение франшизы и совместной страховой ответственности, а также установление пределов страхового вознаграждения. Все эти принципы направлены на снижение риска недобросовестного поведения и ложного (неблагоприятного) выбора, поскольку мешают владельцу полиса извлекать выгоду из деятельности, увеличивающей суммы и вероятность получения вознаграждения. Чем слабее такая возможность, тем меньшую выгоду получат недобросовестные клиенты от страхо­вания, а значит, тем меньше они будут к нему стремиться.

Теперь, когда мы понимаем, как в общем и целом должны работать страховые компании, рассмотрим подробнее две категории таких компаний: компании по стра­хованию жизни и компании по страхованию имущества и от несчастных случаев.

Компании по страхованию жизни

В США первая компания по страхованию жизни — Пресвитерианский мини­стерский фонд Филадельфии (Presbyterian Ministers' Fund of Philadelphia) — была создана в 1759 г. и существует до сих пор. В настоящее время в США насчитывается около 2000 компаний по страхованию жизни, часть из них — акционерные, а часть — паевые (общества взаимного страхования). Акционерные общества находятся во вла­дении акционеров; владельцами обществ взаимного страхования являются владель­цы полисов. Несмотря на то что более 90% компаний по страхованию жизни суще­ствует в акционерной форме, крупнейшие, в том числе Prudential Insurance Company и Metropolitan Life, относятся к обществам взаимного страхования, на долю кото­рых приходится более половины активов этого сектора экономики.

Компании по страхованию жизни никогда не переживали крупномасштаб­ных банкротств, какие случались с коммерческими банками. По этой причине федеральное правительство не видело необходимости регулировать их деятель­ность. Регулирующие функции были отданы штатам, в которых работают компании. Регулирование на уровне штатов направлено на контроль методов работы с клиен­тами, обеспечения необходимой ликвидности активов с целью покрытия возмож­ных убытков и на введение ограничений на объем вложений компаний в рисковые активы (к которым, например, относятся обыкновенные акции). Регулированием, как правило, занимается страховой комиссионер штата.

Уровень смертности среди населения в целом предсказуем с высокой степе­нью точности, поэтому компании по страхованию жизни могут достаточно точно прогнозировать объемы будущих выплат владельцам полисов. По этой причине страховые общества вкладывают средства преимущественно в долгосрочные акти­вы, обладающие невысокой ликвидностью, а именно в корпоративные облигации, коммерческие закладные и некоторые корпоративные акции. '

Существует два основных типа полисов страхования жизни: постоянного страхования жизни (пожизненного, универсального страхования или страхования с переменной страховой суммой[89]) и временного страхования (страхования жизни на определенный срок). По полисам постоянного страхования устанавливается по- стЬянный размер взносов на весь срок действия полиса. В начале действия полиса размер взноса превышает сумму, необходимую для того, чтобы застраховаться на случай смерти, поскольку вероятность смерти пока мала. Таким,образом, денежная стоимость полиса в первые годы велика, но с течением времени снижается, по­скольку постоянная премия постепенно становится ниже суммы, необходимой для страхования на случай смерти, вероятность которой повышается. Владелец полиса может осуществлять заимствования, при которых обеспечением долга служит де­нежная стоимость полиса, или просто потребовать возврата стоимости полиса, прервав действие договора страхования.

Страхование на определенный срок, напротив, предполагает выплату взно­сов, величина которых ежегодно, в течение всего периода действия страхового полиса (год, пять лет и т.д.), сопоставляется с суммой, необходимой для страхо­вания на случай смерти. В силу этого премия по такого рода полисам с течением времени возрастают, поскольку повышается вероятность смерти (либо сумма взно­сов не меняется, но снижается страховая сумма). Полисы временного страхования не обладают денежной стоимостью и потому, в противоположность полисам посто­янного страхования, представляют собой образец чистого страхования, без како­го-либо сберегательного аспекта.

Низкая доходность вложений в постоянное страхование жизни в 60-х и 70-х гг. обусловила замедление темпов роста спроса на договоры постоянного страхования. По этой причине размеры сектора, занимавшегося страхованием жизни, сократи­лись по сравнению с другими секторами финансового посредничества. Доля ком­паний по страхованию жизни в общем объеме активов сферы финансового посред­ничества сократилась с 19,6% в конце 60-х гг. до 11,5% в конце 80-х гг. (см. табл. 14.1, в которой показана доля активов, приходящаяся на разные типы финансовых посредников, обсуждаемых в настоящей главе).

Начиная с середины 70-х гг. компании по страхованию жизни приступили к реорганизации своей отрасли, занявшись управлением активами пенсионных фон­дов. Важным фактором в этой реорганизации явилось законодательство 1974 г., разрешившее пенсионным фондам передавать управление своими активами стра­ховым компаниям. С тех пор более половины активов, находящихся в управлении страховых комцаний, принадлежит пенсионным фондам, а не самим страховым компаниям. В силу этого рыночная доля страховых компаний в процентах от общего объема средств, находящихся в распоряжении финансовых посредников, после 1980 г. возрастала.

Таблица 14,1

Сравнительная доля активов различных финансовых посредников в 1960-1993 гг. (%)

1960 1970 1980 1990 1993
Страховые компании
Компании по страхованию жизни 19,6 15,3 114 12,5 13
Компании по страхованию имущества 4,4 3,8 4,5 4,9 4,6
и от несчастных случаев
Пенсионные фонды г
Частные 6,4 8,4 12,5 14,9 17
Государственные (правительств штатов 3,3 4,6 4,9 6,7 7,7
и местных органов власти)
Финансовые компании 4,7 4,9 5,6 4,8
Паевые (взаимные) фонды
Рынка акций и облигаций 2,9 3,6 1,7 . 5,9 11,1
Денежного рынка 0 0 1,9 4,6 4,1
Депозитные учреждения (банки)
Коммерческие банки 38,6 38,5 36,7 30,4 28,1
Ссудо-сберегательные ассоциации 19 19,4 19,6 12,5 7,5
и взаимно-сберегательные банки
Кредитные союзы 1,1 1,4 1,6 2 2,1
Всего ■ 100 100 100 100 100

Источник. Federal Reserve Flow of Funds Accounts.

Компании по страхованию имущества и от несчастных случаев

В США насчитывается более 3000 компаний по страхованию имущества и от несчастных случаев, крупнейшие из них — State Farm и Allstate. Такие компании существуют в форме акционерных и паевых обществ; их деятельность регулируют штаты, в которых они функционируют.

Несмотря на то что с 60-х гг. наблюдался некоторый (умеренный) рост ры­ночной доли компаний по страхованию имущества и от несчастных случаев (см. табл. 14.1), в последние годы их благополучие несколько пошатнулось, и плата за страховые услуги резко возросла. В 70-х гг. высокие процентные ставки позволяли страховым компаниям получать значительный доход от инвестиций, который да­вал возможность удерживать плату за страховые услуги на довольно низком уровне. Но с тех пор доход от инвестирования резко снизился, виной чему было падение процентных ставок. Одновременно увеличилось число судебных исков к компаниям по страхованию имущества и от несчастных случаев, в результате по решению судов они были вынуждены выплачивать огромные суммы. Все это привело к суще­ственным убыткам компаний по страхованию имущества и от несчастных случаев.

Для того чтобы вновь стать рентабельными, страховым компаниям пришлось значительно повысить страховые взносы (иногда в два или даже три раза) и отка­заться от предоставления услуг ряду клиентов. Была также проведена кампания за введение ограничений на страховые вознаграждения, в частности в области меди­цинского страхования. Стремясь иолучить прибыль, страховые компании занялись ранее несвойственным им видом деятельности — они стали страховать процентные платежи по муниципальным и корпоративным облигациям, а также по ценным бумагам, обеспеченным закладными. Но борьба за увеличение прибыли была свя­зана с повышением риска. Это заставило регулирующие органы, задача которых — не допустить развала отрасли, ввести новые правила, включавшие нормативы до­статочности капитала с учетом риска, при расчете которых принималась во внима­ние рисковость активов и операций компании.

Инвестиционная политика компаний по страхованию имущества и от несча­стных случаев зависит от двух основных факторов. Во-первых, поскольку они дол­жны уплачивать федеральный подоходный налог, то основная доля их активов приходится на муниципальные облигации, освобождаемые от налогообложения. Во-вторых, из-за большой неопределенности при оценке возможного ущерба иму­ществу (по сравнению с уровнем смертности) нельзя с уверенностью сказать, какую сумму придется выплатить владельцам полисов (в отличие от компаний по страхованию жизни). Природные катаклизмы, такие, как, например, землетрясе­ние в Лос-Анджелесе в 1994 г. или два сильнейших урагана, Эндрю и Иники, произведшие значительные разрушения во Флориде и на Гавайях в 1992 г., при­водят к тому, что страховые компании терпят убытки, исчисляемые миллиардами долларов. В силу этого компании по страхованию имущества и от несчастных слу­чаев осуществляют вложения в более ликвидные активы, чем компании по страхо­ванию жизни. Почти половину их активов составляют муниципальные облигации и государственные ценные бумаги США, а в остальной части активов преобладают корпоративные облигации и акции.

Компании по страхованию имущества и от несчастных случаев заключают договора страхования для предотвращения убытков практически от любого про­исшествия: пожара, кражи, халатности, небрежного лечения, землетрясений, автомобильных аварий и пр. Если возможные убытки оказываются слишком боль­шими для одной страховой фирмы, то возможно объединение нескольких страхо­вых компаний, выписывающих единый полис и таким образом разделяющих риск. Наиболее известна практика разделения риска в лондонской ассоциации «Ллойде» (Lloyd's), когда различным страховым компаниям предоставляется возможность подписки (андеррайтинга) на долю страхового полиса. Утверждается, что «Ллойде» застрахует от любого события, но за свою цену. К сожалению, проблемы, возни­кающие в сфере страхования, свойственны не только США. Даже «Ллойде», слыв­ший довольно устойчивым, не так давно оказался в сложной ситуации (см. Сю­жет 14.1).

<< | >>
Источник: Мишкин Ф.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов/Пер. с англ. Д.В. Виноградова под ред. М.Е. Дорощенко. — М.: Аспект Пресс,— 820 с.. 1999

Еще по теме КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИ:

  1. 21.3. Краткое содержание
  2. 2. Краткое содержание курса
  3. Краткое содержание 1.
  4. Краткое содержание 1.
  5. Краткое содержание 4.
  6. Краткое содержание 7.
  7. Краткое содержание
  8. Краткое содержание
  9. Краткое содержание
  10. Краткое содержание
  11. Краткое содержание 4.
  12. Краткое содержание 1.
  13. Краткое содержание