2. Оценка условий инвестиционного соглашения.
Иными словами, аналитика должно заинтересовать: какая доля будущих активов станет принадлежать инвестору в обмен на вложенные им средства и как финансово-юридически будут оформлены эти права инвестора и обязательства реципиента?
Мировой опыт показывает, что многие инвестиционные компании предпочитают оформление своих прав на активы фирмы-реципи- ента в виде конвертируемых долговых обязательств (или оформляющих долг облигаций с варрантами), а не в виде прав на часть собственного капитала фирмы. Причины такого предпочтения легко объяснить.
Дело в том, что сами инвестиционные компании обычно имеют структуру капитала, требующую от них осуществлять ежегодные выплаты владельцам, а не ожидать выгод в виде роста курсовой стоимости акций фирм, в которые они вложили средства (именно в такой ситуации находятся и многочисленные российские инвестиционные фонды).
Отсюда тот интерес, который аналитик должен проявлять к предлагаемой реципиентом форме заимствования. И если разработчики инвестиционного проекта не сделали этого сами, то от них надо затребовать информацию по следующим вопросам.1. Доля капитала компании, которая будет принадлежать внешнему инвестору (инвесторам) после вливания в компанию инвестиционных ресурсов.
2. Общая стоимость этой доли капитала (и ориентировочная оценка стоимости одной акции после такого «разводнения» капитала).
3. Минимально потребная сумма инвестиций для реализации проекта.
4. Общая оценка стоимости капитала фирмы после завершения размещения ее новых ценных бумаг.
5. Условия инвестирования, т.е. суммы, которые предполагается привлечь за счет:
• обычных акций,
• привилегированных акций,
• долговых обязательств с варрантами,
• конвертируемых облигаций,
• субординированных конвертируемых облигаций,
• облигаций с фиксируемой процентной ставкой, не подлежащих конвертации в акции.
Напоминание о множественности форм привлечения и выделения средств (напомним, что подробно эти формы рассмотрены в гл. 15) необходимо аналитику для того, чтобы он помнил: инвестору всегда выгоднее отдать предпочтение в финансировании тому проекту, по которому ему предлагается более выгодная и надежная схема финансирования. В то же время это напоминание нелишне и для разработчика инвестиционного проекта, чтобы он выбирал схему финансирования, рационально сочетающую его возможности с предпочтениями инвестора. Кстати, желательно сообщать такого рода информацию уже во введении (резюме) к инвестиционному проекту, чтобы аналитик компании-инвестора сразу мог оценить выгодность предлагаемой ей схемы финансирования данного проекта.
Кроме того, при анализе финансовых аспектов этого проекта аналитик должен обратить внимание на то, как собственно предполагается использовать вновь привлеченные денежные средства: для погашения прежних задолженностей или для реализации новых направлений деятельности, способных повысить прибыльность фирмы-реципи- ента.
Еще по теме 2. Оценка условий инвестиционного соглашения.:
- 2. Оценка условий инвестиционного соглашения.
- 2. Оценка условий инвестиционного соглашения.
- 15.4. Оценка инвестиционных проектов в условиях рационирования капитала с помощью показателя рентабельности инвестиций
- 15.3. Оценка инвестиционных проектов в условиях рационирования капитала с помощью показателя внутренней нормы прибыли
- § 4, Существенные условия франшизного соглашения
- 70. Виды соглашений. Понятие и условия догово- ров
- 23.1.3. Условия применения системы налогообложения при выполнении соглашений о разделе продукции
- Условия, относительно которых по заявлению одной из сторон должно быть достигнуто соглашение.
- Глава 11. Оценка инвестиционных рисков и методика их учета в инвестиционной деятельности
- О порядке оценки стоимости чистых активов и стоимости одного инвестиционного пая паевых инвестиционных фондов
- 9.4. Условия осуществления инвестиционного проекта
- Проверка учредительных документов хозяйственных организаций. Аудиторская оценка заключенных договоров и соглашений
- 23.1. Основные понятия и условия применения системы налогообложения при выполнении соглашений о разделе продукции 23.1.1. Основные понятия
- Условия осуществления деятельности инвестиционных фондов
- Инвестиционная инфраструктура в условиях развития рыночных отношений
- Формирование инвестиционной политики государства в условиях развития рыночных отношений в России
- Анализ, оценка и мониторинг инвестиционной политики
- §1. Логика оценки инвестиционных проектов
- Оценка эффективности инвестиционных проектов
- 8. Понятие условий труда, их оценка