<<
>>

10.2. ОЦЕНКА УГРОЗЫ НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И БАНКРОТСТВА

Несмотря на то, что описанные выше аналитические процессы и финансовые модели основывались на предположении, что предприятие в той или иной мере преуспевает, нельзя не при­нимать во внимание возможность потери ликвидности, платеже­способности, потенциальную угрозу банкротства.
Понятие «непла­тежеспособность» несколько расплывчато. Предприятие считается технически неплатежеспособным, если оно не в состоянии выпол­нять свои текущие обязательства. Неплатежеспособность подоб­ного рода часто представляет собой временную проблему, которую можно решить. С другой стороны, конкурсное управление или банкротство обычно означает, что пассивы данного предприятия превышают активы. В таком случае говорят, что предприятие имеет отрицательный собственный капитал, это означает, что владельцы простых акций потеряют свои вложения.

Финансовые трудности предприятия — достаточно распрост­раненное явление, однако, часто причиной их возникновения, прямо или косвенно, становятся действия руководства. Стратеги­ческие промахи и ошибочные решения, связанные с производ­ственным процессом, проецируются на финансы, что приводит к финансовым осложнениям, а иногда и к банкротству.

Редко финансовые проблемы являются результатом принятия одного неверного решения. Обычно это комплекс ошибок, последствия которых обнаруживаются не сразу, а спустя какое-то время. Самые первые симптомы возникновения финансовых трудностей можно распознать до того, как они проявятся в полном объеме, по неко­торым признакам, изменениям определенных финансовых или аналитических показателей.

Федеральной службой России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению (ФСФО России) разработаны Мето­дические рекомендации по проведению анализа финансового состояния организаций, которые помогают заранее прогнозировать и оценивать вероятность объявления банкротства предприятия (см.

Приложение 1).

В отечественной практике для оценки угрозы банкротства при­меняется пятифакторная модель Альтмана.

Профессор Альтман применил прямой статистический метод, позволивший оценивать веса отдельных расчетных показателей, использованных в модели как переменные.

Цель этого анализа — оценка коммерческого риска. Методо­логия основывается прежде всего на количественных показателях. Сначала Альтман включил в свою модель 22 финансовых коэф­фициента (независимых переменных), которые впоследствии сократил до пяти наиболее важных. При помощи своего анали­тического метода он вывел следующее уравнение надежности:

Z = 1,2*, + 1,4*2 + 3,3*3 + 0,6*4 + 1,0*5, где *, — оборотный капитал/все активы;

*2 — нераспределенная прибыль/все активы;

*3 — балансовая прибыль/все активы;

*4 — собственный капитал (рыночная оценка)/привлеченный капитал;

*5 — чистая выручка от реализации/все активы.

Если нет данных о рыночной стоимости акций, то показатель *4 можно рассчитать как отношение суммы дивидендов к среднему уровню ссудного процента.

Итоговый показатель Z-Альтмана является результатом дискри- минантной функции. Очевидно, что более здоровыми являются предприятия, у которых больше число Z.

Профессор Альтман установил, что предприятия, у которых по­казатель Z превышал 2,99, отличались финансовой стабильностью, и в дальнейшем в их деятельности каких-либо осложнений не на­блюдалось. Предприятия, у которых показатель был меньше 1,81, рано или поздно приходили к банкротству. При величине Z-счета от 1,8 до 2,7 — вероятность банкротства высокая; от 2,8 до 2,9 — банкротство возможно.

В настоящее время этот метод применяется ограниченно даже в зарубежной практике, поскольку условия хозяйствования по сравнению с периодом научных разработок профессора Альтмана существенно изменились и статистический метод исследования, примененный ученым, ограничен во времени. Тем не менее в целях сравнения данных разных предприятий одной отрасли или одного предприятия в динамике этот метод может быть применен и при­меняется в настоящее время.

В Приложении 2 приведена таблица финансовых коэффициентов, применяющихся для оценки финансового состояния организации.

<< | >>
Источник: Бурмистрова Л.M .. Финансы организаций (предприятий): Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, — 240 с. — (Высшее образование).. 2009

Еще по теме 10.2. ОЦЕНКА УГРОЗЫ НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И БАНКРОТСТВА:

  1. Причины неплатежеспособности и возможного банкротства хозяйствующих субъектов
  2. 87 ОЦЕНКА ПОТЕНЦИАЛЬНОГО БАНКРОТСТВА
  3. 97. Сущность, роль и критерии банкротства. Фиктивное и преднамеренное банкротство
  4. Глава 34. Банкротство предприятий. Профилактика банкротства 34.1
  5. Риск неплатежеспособности
  6. Приложение 3Типовая структура программы финансового оздоровления неплатежеспособной организации
  7. 18.2. Банкротство предпринимательской фирмы
  8. Угроза
  9. 1.2. Социальные угрозы
  10. § 4. Принуждение и угроза
  11. 26. Понятие и правовое содержание банкротства
  12. 27. Предупреждение банкротства