<<
>>

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг (РЦБ) — это система взаимодействия спро­са и предложения ценных бумаг через взаимоотношения между субъектами рынка: эмитентом, инвестором и профессиональным участником рынка ценных бумаг (брокером, дилером и др.).
На рынке формируется рыночная стоимость ценных бумаг, которая отлична от номинальной стоимости, устанавливаемой эмитентом ценных бумаг. Разница между номинальной и рыночной стоимо­стью определяет доходность ценных бумаг, ее спекулятивный по­тенциал.

Различают первичный рынок ценных бумаг, формируемый при пер­вичном размещении ценных бумаг эмитентом или андеррайтером, и вторичный рынок ценных бумаг, представляющий собой биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг, находящихся в обращении.

РЦБ состоит из нескольких относительно самостоятельных сег­ментов: рынок государственных ценных бумаг; рынок корпоратив­ных ценных бумаг; рынок производных финансовых инструментов.

В настоящее время РЦБ в России представлен в основном госу­дарственными ценными бумагами, акциями и облигациями круп­ных предприятий ведущих отраслей промышленности («голубых фишек»).

На внешнем рынке государство размещает валютные об­лигации, номинированные в долларах США, евро и других валютах. Размещение акций и облигаций российских корпоративных эми­тентов осуществляется через инструмент американских и глобаль­ных депозитарных расписок (АДР и ГДР), когда номинальным держателем акций выступает иностранный депозитарий, например Bank of New York.

Отсутствие развитого корпоративного сегмента РЦБ отражает низкий уровень капитализации реального и финансово-кредитного секторов экономики, а также обусловлено нежеланием акционеров терять контроль над предприятиями.

Международный РЦБ является неотъемлемой составной частью мировой финансово-кредитной системы. Он способствует перемеще­нию капитала в различные регионы мира, а также выступает инстру­ментом проведения инвестиционной политики транснациональными корпорациями.

Под воздействием международного РЦБ складывается определенная структура экономик развивающихся стран, их специали­зация в мировой системе разделения труда. Международный РЦБ опирается на либеральное финансово-кредитное законодательство стран, включенных в мировые процессы интеграции.

В настоящее время на первое место в структуре ценных бумаг международного РЦБ вышли ценные бумаги высоко технологичных компаний. Рыночная капитализация акций этих компаний в не­сколько раз превышает размер их прибылей, что свидетельствует о спекулятивной природе рыночного курса акций, по которым нельзя рассчитывать на приемлемый уровень дивидендов.

Международный РЦБ способен оказать серьезное как позитив­ное, так и негативное воздействие на развитие национальных эко­номик. В условиях дефицита ликвидных средств, а также под воз­действием структурных, ценовых и иных факторов, возникают ре­гиональные финансовые кризисы, приводящие к резкому сокраще­нию иностранного сектора экономики и, как следствие, к деваль­вации (обесценению) национальных валют, ценовым диспропорци­ям, падению жизненного уровня населения, сужению инвестици­онного и налогового потенциала национальной экономики.

РЦБ высокоразвитых стран мира жестко регулируются со сто­роны государства, ограничивается доступ на них иностранных цен­ных бумаг.

Регулирование российского рынка ценных бумаг осуществляет Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг Российской Феде­рации (ФКЦБ), которая является федеральным органом исполни­тельной власти по проведению государственной политики на рынке ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных уча­стников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, ак­ционеров и вкладчиков (имеет региональные отделения).

Основными задачами ФКЦБ являются:

• утверждение стандартов и порядка регистрации эмиссии и проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов; разработка и утвер­ждение единых требований к правилам осуществления профессио­нальной деятельности на рынке ценных бумаг,

• установление порядка и осуществление лицензирования раз­личных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бу­маг;

• контроль за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками и их саморегулирусмыми организациями требований законодательных и нормативных актов;

• создание системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

• руководство региональными отделениями ФКЦБ.

Использование государством финансовых инструментов РЦБ

осуществляется путем выпуска государственных ценных бумаг в целях финансирования дефицита государственного бюджета; рест­руктуризации внутреннего валютного долга — выпуск облигаций внутреннего валютного займа; связывания части свободных денеж­ных средств на основе денежной приватизации.

В условиях высокого бюджетного дефицита и отсутствия адми­нистративных методов регулирования процентных ставок острей­шей проблемой в конце 90-х гг. было снижение доходности по го­сударственным долговым инструментам.

В период становления РЦБ большое значение имеет создание соответствующей инфраструктуры в форме финансовых посредни­ков — профессиональных участников рынка ценных бумаг, в том числе брокерских и дилерских фирм, регистраторов и трансферт- агентов, депозитариев, расчетно-клиринговых организаций, фондо­вых бирж, организаторов внебиржевой торговли и др.

Регулирование РЦБ нацелено на повышение уровня капитали­зации всех структур фондового рынка, совершенствование стандар­тов профессиональной деятельности и повышение прозрачности (транспарентности) рынка.

Государство создаст систему регулирования рынка и обеспечи­вает ее функционирование. В то же время, выступая крупнейшим заемщиком, оно оказывает прямое давление на количественные и качественные параметры РЦБ. Государство является также круп­нейшим держателем ценных бумаг российских предприятий и вы­ступает продавцом на рынке корпоративных ценных бумаг.

На этапе формирования инфраструктуры рынка ценных бумаг государство участвует в ее финансировании как непосредственно, так и путем привлечения инвестиций международных финансово­кредитных организаций под гарантии федерального бюджета.

Российская Федерация в лице Министерства финансов РФ явля­ется крупнейшим заемщиком на РЦБ. Важнейшей обязанностью государства как эмитента и заемщика является поддержание надеж­ности и доступности государственных ценных бумаг для инвесторов.

Одной из задач государства в сфере развития РЦБ является по­вышение уровня его информационной прозрачности.

При формировании модели рынка ценных бумаг принципиаль­ное значение имеют:

• участие банковской системы в функционировании рынка ценных бумаг;

• определение оптимального соотношения между государствен­ным регулированием и саморегулированием;

• формы и методы укрупнения и рекапитализации институтов РЦБ.

Важная роль в системе регулирования рынка ценных бумаг и

контроля деятельности профессиональных участников отводится саморегулируемым организациям. Членство в них до недавнего вре­мени являлось необходимым условием для всех профессиональных участников рынка, осуществляющих виды деятельности, регулиро­вание которых входило в компетенцию соответствующей саморсгу- лирусмой организации. В последнее время роль саморегулируемых организаций значительно ослабла, а часть их функций по регулиро­ванию РЦБ перешла к ФКЦБ.

3.7.

<< | >>
Источник: Бабич А.М., Павлова Л.Н.. Государственные и муниципальные финансы: Учебник для вузов. — 2-издание, псрсраб. и доп. — М.: ЮНИТИ- ДАНА,— 703 с.. 2012

Еще по теме РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. 55. ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. МЕТОДЫ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ
  2. Рынок ценных бумаг как рынок особого товара
  3. 1.5. Рынок ценных бумаг и валютный рынок.Фондовая биржа
  4. Рынок ценных бумаг как рынок капитала
  5. § 6.3. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  6. Рынок ценных бумаг
  7. 53. ЦЕННЫЕ БУМАГИ В РФ. ВИДЫ И ХАРАКТЕРИСТИКА. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ
  8. 7.1. Рынок ценных бумаг
  9. Рынок ценных бумаг
  10. 7. Рынок ценных бумаг
  11. 29. ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  12. 29. ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  13. 29. ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ