<<
>>

ЖЕСТКОЕ УСЛОВИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

Итог взаимодействия страны с остальными странами мира отражается в платежном балансе. Поэтому динамика величины иностранной задолженности на конец периода г О, выводится из условия равновесия платежного баланса

рса, + - />,_,) = г,- г,_х -(/>, - (6.1)

где РСА, — первичное сальдо текущего счета в иностранной ва­люте, например в долларах;

/* — иностранная ставка процента;

Zl — чистые частные зарубежные активы.

Левая часть условия (6.1) представляет собой текущий счет платежного баланса, правая — счет движения капитала (взятый с обратным знаком). Будем в дальнейшем считать для упроще­ния, что чистые зарубежные активы и чистая международная помощь отсутствуют, т. е. Z= 0. Тогда первичное сальдо текущего

счета РСА, совпадет с чистым экспортом ИХ'-, номинированным в иностранной валюте и представляющим собой сальдо торгового баланса. Отсюда (6.1) преобразуется в (6.2), описывающее дина­мику внешней задолженности в момент V.

А=(1 + /;)А_,-МГ;,. (6.2)

Это уравнение является бюджетным ограничением государ­ства для периода г.

Величина долга, исчисленная в иностранной валюте, прирастает на сумму необходимых выплат по накоплен­ному к началу периода времени / долгу и величину дефицита

торгового баланса

Таким образом, дефицит по счету внешнеторговых операций периода t представляет собой сумму первичного дефицита этого периода и выплат по обслуживанию государственного долга

Для его финансирования правительство должно сделать новый внешний заем и увеличить сумму долга /),-1 на

АО, = 0,- А_, = /,‘А-1 “ № , •* ’

1 + 1р

где У7 — последний из рассматриваемых периодов;

/),, — допускаемая величина внешнего долга в конечный период времени У7.

Таким образом, дисконтируя будущие доходы и расходы госу­дарства на момент времени У, т. е. решая разностное уравнение (6.3) рекуррентным способом, можно получить межвременное бюджетное ограничение для периода времени [У; У7].

Согласно ограничению (6.6), государство признается плате­жеспособным к началу периода /, если номинированный в ино­странной валюте долг, накопленный на данный момент, равен дисконтированной (в иностранной валюте) сумме профицитов торгового баланса будущих периодов (до Р), которые пойдут на его выплату (первое слагаемое), и дисконтированной допустимой на момент Р величине долга (второе слагаемое).

В случае оценки платежеспособности для конечного интервала времени естественно предположить, что долг в последний период времени /Одолжен быть выплачен, т. е. йр— 0.

Если же ставится задача оценить платежеспособность с уче­том бесконечного периода жизни государства (при Р -э ), тогда это условие заменяется условием отсутствия игры Понци

Пт Ир П —Цг = 0.

к = 1 1 +

<< | >>
Источник: Туманова Е.А., Шагас Н.Л.. Макроэкономика. Элементы продвинутого подхода: Учебник. — М.: ИНФРА-М,— 400 с. — (Учебники экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова). 2004

Еще по теме ЖЕСТКОЕ УСЛОВИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ:

  1. Жесткое условие платежеспособности при отсутствии инфляции
  2. Связь межвременных условий платежеспособности с условиями для отдельного периода
  3. Добровольное принятие агентом более жестких условий (bonding)
  4. Влияние валютного курса на условие платежеспособности
  5. УСЛОВИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ, УЧИТЫВАЮЩЕЕ ОТНОСИТЕЛЬНУЮ ВЕЛИЧИНУ ДОЛГА
  6. Условие платежеспособности при отсутствии инфляции, учитывающее относительную величину долга
  7. Условие платежеспособности государства при смешанном финансировании бюджетного дефицита
  8. ЖЕСТКИЕ РЕШЕНИЯ В МЯГКОЙ ФОРМЕ
  9. ПОНИМАЮЩЕЕ ЗНАНИЕ - ЗАЩИТА ОТ ЖЕСТКИХ ПОЛИТИЧЕСКИХ ТЕХНОЛОГИЙ
  10. ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ГОСУДАРСТВА ПО ВНУТРЕННЕМУ ДОЛГУ