ЖЕСТКОЕ УСЛОВИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
рса, + - />,_,) = г,- г,_х -(/>, - (6.1)
где РСА, — первичное сальдо текущего счета в иностранной валюте, например в долларах;
/* — иностранная ставка процента;
Zl — чистые частные зарубежные активы.
Левая часть условия (6.1) представляет собой текущий счет платежного баланса, правая — счет движения капитала (взятый с обратным знаком). Будем в дальнейшем считать для упрощения, что чистые зарубежные активы и чистая международная помощь отсутствуют, т. е. Z= 0. Тогда первичное сальдо текущего
счета РСА, совпадет с чистым экспортом ИХ'-, номинированным в иностранной валюте и представляющим собой сальдо торгового баланса. Отсюда (6.1) преобразуется в (6.2), описывающее динамику внешней задолженности в момент V.
А=(1 + /;)А_,-МГ;,. (6.2)
Это уравнение является бюджетным ограничением государства для периода г.
Величина долга, исчисленная в иностранной валюте, прирастает на сумму необходимых выплат по накопленному к началу периода времени / долгу и величину дефицитаторгового баланса
Таким образом, дефицит по счету внешнеторговых операций периода t представляет собой сумму первичного дефицита этого периода и выплат по обслуживанию государственного долга
Для его финансирования правительство должно сделать новый внешний заем и увеличить сумму долга /),-1 на
АО, = 0,- А_, = /,‘А-1 “ № , •* ’
1 + 1р
где У7 — последний из рассматриваемых периодов;
/),, — допускаемая величина внешнего долга в конечный период времени У7.
Таким образом, дисконтируя будущие доходы и расходы государства на момент времени У, т. е. решая разностное уравнение (6.3) рекуррентным способом, можно получить межвременное бюджетное ограничение для периода времени [У; У7].
Согласно ограничению (6.6), государство признается платежеспособным к началу периода /, если номинированный в иностранной валюте долг, накопленный на данный момент, равен дисконтированной (в иностранной валюте) сумме профицитов торгового баланса будущих периодов (до Р), которые пойдут на его выплату (первое слагаемое), и дисконтированной допустимой на момент Р величине долга (второе слагаемое).
В случае оценки платежеспособности для конечного интервала времени естественно предположить, что долг в последний период времени /Одолжен быть выплачен, т. е. йр— 0.
Если же ставится задача оценить платежеспособность с учетом бесконечного периода жизни государства (при Р -э ), тогда это условие заменяется условием отсутствия игры Понци
Пт Ир П —Цг = 0.
к = 1 1 +
Еще по теме ЖЕСТКОЕ УСЛОВИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ:
- Жесткое условие платежеспособности при отсутствии инфляции
- Связь межвременных условий платежеспособности с условиями для отдельного периода
- Добровольное принятие агентом более жестких условий (bonding)
- Влияние валютного курса на условие платежеспособности
- УСЛОВИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ, УЧИТЫВАЮЩЕЕ ОТНОСИТЕЛЬНУЮ ВЕЛИЧИНУ ДОЛГА
- Условие платежеспособности при отсутствии инфляции, учитывающее относительную величину долга
- Условие платежеспособности государства при смешанном финансировании бюджетного дефицита
- ЖЕСТКИЕ РЕШЕНИЯ В МЯГКОЙ ФОРМЕ
- ПОНИМАЮЩЕЕ ЗНАНИЕ - ЗАЩИТА ОТ ЖЕСТКИХ ПОЛИТИЧЕСКИХ ТЕХНОЛОГИЙ
- ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ГОСУДАРСТВА ПО ВНУТРЕННЕМУ ДОЛГУ