<<
>>

1.2. Транспарентность центрального банка: вчера, сегодня и завтра

«Деятельность центрального банка процветает, опираясь на распространенное мнони» будто она является тайным искусством. Доступ к сокровенному искусству имеет только м.- священная элита.
Эзотерическая природа искусства не позволяет нам ее понять в прос ім* и понятных словах и выражениях».

Карл Брюншу

профессор Университета Рочестера, 1981 г., один из основоположников монетари.їм*

«По мере того как я становился полноценным главой центрального банка, я учился в ходе выступлений бормотать с большей бессвязностью. Если я кажусь вам чрезмерно ясным, вы, должно быть, неправильно истолковали, что я сказал».

Аллан Гринспен,

Председатель ФРС США (1987-2006 гг.), в интервью газете Wall Street Journal в 1987 г.

«Большая информационная открытость могла бы повысить эффективность денежно-кредит­ной политики... [поскольку] ожидания будущих решений центрального банка связывают кратко­срочные и долгосрочные процентные ставки. Более открытый центральный банк посвящает рынки в свой взгляд на фундаментальные факторы, лежащие в основе денежно-кредитной политики, тем самым созидая добродетельный круг.

Сделав свое поведение предсказуемым, центральный банк формирует более предсказуемую рыночную реакцию на денежно-кредитную политику. И это позволяет ему более эффективно заниматься экономическим регулированием».

Аллан Блиндер,

вице-председатель Совета управляющих ФРС США (1994-1996 гг.), профессор Принстонского университета, 1998 г.

«Успешная денежно-кредитная политика является результатом не столько эффективного управления процентной ставкой межбанковского рынка, сколько рыночных ожиданий... [Сле­довательно], транспарентность важна для эффективного проведения денежно-кредитной по­литики. Эта точка зрения становится все более и более распространенной среди руководите­лей центральных банков».

Майкл Вудфорд,

советник Федерального резервного банка Нью-Йорка, профессор Колумбийского университета, 2001 г.

Источники: Blinder A. Central Banking in Theory and Practice. Cambridge: MIT Press, 1998; Brunner K.

The Art of Central Banking // Center for Research in Government Policy and Business. 1981. Working Paper № 81-6; Woodford M. Monetary Policy in the Information Economy. Economic Policy for the Information Economy. Kansas: Federal Reserve Bank of Kansas City, 2001.

объяснения своих действий и представления финансового положения. Опрг деление общих аспектов отчетности регулятора в законодательстве необхоли мо для установления стандарта раскрытия информации, который централь ный банк должен соблюдать. Наличие законодательно оформленного тцг бования к раскрытию информации гарантирует оповещение регулятором общественности на последовательной и регулярной основе, устанавлим.н» принцип его подотчетности обществу. Кроме того, оно закладывает традиции* представления отчетности, которая способствует прозрачной правом» »и и экономической среде.

Общество должно быть уверено в том, что власти проводят именно ту Ии литику, которая соответствует интересам наибольшего числа экономически* агентов. Центральный банк должен работать в условиях двухъярусной сис и мы контроля за его деятельностью. На верхнем ярусе, где денежные влас i и успешно выполняют свои задачи, центральный банк «наслаждается» пол мин независимостью. На нижнем ярусе, где достижение целевых ориентиров при валено, центральный банк теряет некоторую часть своей независимое in и вынужден оправдывать промахи, а также принимать ответные меры. Двух к ярусная система контроля представляет собой механизм, стимулирую!пип центральный банк выполнять взятые на себя обязательства.

Чтобы судить о том, насколько он успешен, центральный банк должен раскрывать информацию о своей деятельности. Под транспарентностью, пип информационной прозрачностью (transparency), понимается раскрытие мегм заинтересованным лицам целей деятельности центрального банка, его при и«» вых, институциональных и экономических основ, принципиальных решении и их обоснования, данных и информации, связанных с денежно-кредитном политикой и банковским регулированием, а также условий подотчетное!и в полном объеме, в доступной форме и на своевременной основе.

Трапе ни рентности противостоит информационная неопределенность (uncertainty1 когда участники рынка не имеют ясного представления о рыночной кот юнктуре и действиях регулятора и не могут принять верные решения О Ни треблении И инвестициях. Неопределенность может моделироваться Kill «шум» с точки зрения сигналов, получаемых участниками рынка.

Транспарентность имеет четыре характеристики (рис. VI. 1):

■ доступность (открытость) информации — регулятор должен в откры И »И доступе или по первому запросу предоставлять информацию о смоги деятельности;

■ полнота охвата информации — необходимо предоставлять достаточным объем информации, чтобы объяснить как прошлые, так и будущие м* ры денежно-кредитной политики;

■ своевременность информации — информация должна предоставляв ы с минимальным запаздыванием во времени и включать прогнозы 6ум\ щего состояния экономики и действий властей;

• целостность информации — инструменты и каналы информационной политики должны быть совместимы друг с другом и скоординированы, в противном случае меньшая транспарентность оказывается наиболее п редпочтител ьной.

Рис. VI.1. Характеристики транспарентности

11убличным раскрытием информации (public disclosure) называют акт пред- мнления информации или данных всем заинтересованным лицам в удобной и кткодоступной форме. Примерами форм публичного раскрытия информа­ции являются устные или письменные заявления представителей централь­ного банка, публикации в официальном бюллетене, газете, отчете или от- и-ньном документе, а также информация, размещенная на интернет-сайте. Публичное раскрытие информации происходит определенным способом, •нпываемым инструментом информационной политики центрального банка. К инструментам относятся такие способы, как пресс-релиз, конференция, программа, публичное выступление, брифинг, интервью, протокол собра­нии, отчеты, семинары и др.

Инструменты используются по различным ин­формационным каналам, к которым относятся телевидение, радио и/или пе- мниые и электронные СМИ, интернет-сайт, собственные печатные и элек- • ромные издания и прямое взаимодействие.

И экономической литературе выделяют два метода, с помощью которых 1*»ч улятор транслирует рынку информацию: «канал заверений» («reassurance» hannel) и «канал детализации» (provision of details)'. По первому каналу цен­тральный банк пытается убедить общественность в своих намерениях, подгвер- iif п» приверженность заявленным целям. Тем самым он стремится снизить эко­номическую неопределенность в краткосрочном периоде времени. Формируя информационную картину окружающей среды и обозначая свои цели, денеж­ник* власти пытаются успокоить рынок и стабилизировать ожидания игроков — и ном состоит смысл его «заверений». По второму каналу центральный банк набжает рынок подробностями об окружающей среде. Распространение ре- | v автором сведений о развитии экономики позволяет частному сектору более

эффективно и с наименьшими затратами планировать свою деятельное 11. Оба канала помогают центральному банку формировать нужную реакции* рынка на денежно-кредитную политику.

Транспарентность и ответственность центрального банка, как и его не ш висимость, должны институционально закрепляться (оформляться в закоми дательстве). Денежные власти обязаны должны раскрывать информации* в следующих направлениях[140]:

■ транспарентность целей денежно-кредитной политики (political tram parency) — раскрытие информации о целях и количественных ориет и рах денежно-кредитной политики;

■ транспарентность экономических данных (economic transparency) — pat крытие макроэкономических данных, моделей и прогнозов, исполыуг мых при принятии решений;

■ транспарентность процедур денежно-кредитной ПОЛИТИКИ (procedural

- transparency) — раскрытие информации о внутреннем процессе прими

тия решений, включая стенограммы, протоколы или отчеты комитет по денежно-кредитной политике;

■ транспарентность реализации денежно-кредитной политики (policy tram parency) — раскрытие информации о мерах по достижению целей дг нежно-кредитной политики;

1 Crowe C., Meade E. Central Bank Independence and Transparency: Evolution and Effective i ic v. IMF. 2008. Working Paper № 119. May.

■ операционная транспарентность (operational transparency) — раскры i m- информации о результатах и об эффектах политики, а также ошибки * и издержках регулирования, включая точность прогнозов.

Т ранспарентность целей

реализации политики процедур

Рис. У1.2. «Лучшая практика» раскрытия информации центральными банками

- Лучшая практика» раскрытия информации, которой придерживаются и. мущие центральные банки, соответствует представленной классификации чммсиарентности. Характеристики образцовой информационной политики и тральных банков Новой Зеландии, Швеции, Великобритании, Канады, про юны и ряда других стран представлены на рис. VI.2. В большей степени ■ нм! уделяют внимание транспарентности целей и процедур денежно-кредит- •мИ политики, а также экономических данных. В меньшей степени — разъ-

пению текущих решений и их результатов. Однако во всех случаях уровень •рмиспарентности достигает не менее 60 % от потенциального значения.

<< | >>
Источник: Моисеев С. Р.. Денежно-кредитная политика: теория и практика : учеб. пособие / С. Р. Моисеев. — М.: Московская финансово-промышленная акаде­мия,— 784 с. (Университетская серия). 2011

Еще по теме 1.2. Транспарентность центрального банка: вчера, сегодня и завтра:

  1. ИНСТИТУЦИОНАЛИЗМ: ВЧЕРА, СЕГОДНЯ И ЗАВТРА
  2. Сделайте шаг сегодня, чтобы выйти из тупика завтра
  3. S 1.7. Транспарентность Банка России
  4. § 1.8. Предложения по повышению транспарентности Банка России
  5. Баланс центрального банка
  6. 3. Функции центрального банка
  7. 18.1. Функции центрального банка
  8. Пассивные операции Центрального банка
  9. Функции центрального банка.
  10. § 5. Баланс Центрального банка
  11. Функции центрального банка