Паевые инвестиционные фонды
ПИФ не является юридическим лицом, а представляет собой совокупность имущества, разделенную на равные доли, то есть паи. Активами фондов управляет компания, имеющая специальную лицензию ФСФР. Эта управляющая компания (УК) в соответствии со специальной инвестиционной декларацией вкладывает средства фонда в различные ценные бумаги, недвижимость, банковские вклады и прочие финансовые инструменты.
Управляющая компания на основе имущества, аккумулированного фондом, создает инвестиционный портфель, состав и структура которого зависят от инвестиционной цели, закрепленной в правилах доверительного управления фондом.
Это может быть, сохранение реальной стоимости капитала при минимальном уровне риска или агрессивный прирост капитала при повышенном риске.Специфика инвестиционного пая. Инвестор становится пайщиком и присоединяется к договору доверительного управления ПИФ через покупку его паев и выходит из фонда, прекращая договор с управляющей компанией, через погашение паев.
Инвестиционный пай — это именная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца (вкладчика) на долю в имуществе паевого фонда. Данное имущество может увеличиваться за счет привлечения средств новых пайщиков (продажи паев) и за счет прибыли, получаемой от вложения средств фонда на рынке. Имущество фонда — активы фонда, а обязательства — пассивы.
Специфика пая как ценной бумаги состоит в том, что он не имеет номинальной стоимости.
Его цена определяется стоимостью инвестиционного портфеля фонда и рассчитывается как частное от деления стоимости чистых активов (СЧА) фонда на количество паев.Условия продажи пая установлены правилами фонда, и в зависимости от этого механизма ПИФ делятся на три вида — открытые, закрытые и интервальные. Открытый фонд осуществляет продажу и выкуп паев и рассчитывает их стоимость каждый рабочий день.
Интервальные фонды принимают заявки на покупку или погашение паев и рассчитывают их стоимость с определенной периодичностью, но не менее раза в год. Паи закрытого фонда можно купить только при его формировании и погасить по окончании срока действия договора доверительного управления.
В зависимости от преобладающего инструмента инвестиций ПИФ делятся на фонды акций, фонды облигаций, смешанные фонды, индексные фонды, фонды недвижимости и т.д. Инвестор может выбирать фонд согласно своим представлениям о желаемой доходности и риске.
Прием заявок на приобретение и погашение инвестиционных паев может осуществляться как самой управляющей компанией, так и уполномоченным ею агентом по выдаче и погашению инвестиционных паев. При подаче заявки на приобретение инвестиционных паев фонда предусмотрена надбавка, на которую увеличивается расчетная стоимость инвестиционного пая. При подаче заявки на погашение инвестиционных паев фонда предусмотрена скидка, на которую уменьшается расчетная стоимость инвестиционного пая. Часто размеры скидок варьируются в зависимости от срока инвестирования: чем больше срок, тем меньше скидка. Надбавки и скидки используются для покрытия издержек на организацию процесса продажи и выкупа инвестиционных паев.
Надбавки и скидки УК (или ее агент) устанавливает по собственному усмотрению, но по закону они не могут превышать соответственно 1,5 и 3% стоимости пая. Чтобы сделать фонд более привлекательным для пайщиков, УК может установить минимальный размер надбавок и скидок или вовсе их отменить.
Каждый пай предоставляет владельцам одинаковый объем прав.
Не существует различий между владельцами инвестиционных паев, кроме как в количестве принадлежащих им паев и сроке владения ими.Стоимость пая изменяется в соответствии с изменением стоимости чистых активов (СЧА) фонда. Стоимость пая в открытых паевых фондах определяется ежедневно путем деления СЧА на количество инвестиционных паев этого фонда, принадлежащих инвесторам, а СЧА определяется по формуле
СЧА = Все активы фонда — Все обязательства фонда. (16.1)
Под активами в данном случае подразумеваются финансовые вложения фонда (в акции, облигации и т.д.), денежные средства на расчетном счете, в кассе управляющей компании или на депозите в банке, дебиторская задолженность и др. Под обязательствами понимаются расчеты с кредиторами и резервы предстоящих расходов и платежей.
Определение цены инвестиционного пая. Оценкой инвестиционного пая занимается управляющая компания, но не в результате произвольных котировок, а по единым и обязательным для всех паевых фондов правилам. Причем расчеты всегда может проверить любое заинтересованное лицо.
Расчетная стоимость одного инвестиционного пая определяется путем деления стоимости чистых активов (СЧА) паевого инвестиционного фонда на количество инвестиционных паев, указанное в реестре владельцев инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда на тот же день:
Стоимость пая = СЧА / Число паев в обращении. (16.2)
Если рыночная стоимость ценных бумаг в составе активов фонда растет, то увеличивается и стоимость пая, а при падении стоимости ценных бумаг в активе фонда стоимость пая снижается.
Пока пай находится у владельца (вкладчика), реальных денег он ему не приносит. На пай не начисляют ни дивиденды, как на акции, ни проценты, как на облигации. Деньги можно получить, только вернув его по цене выкупа управляющей компании. Доход инвестора будет представлен в виде положительной разницы между ценой выкупа пая управляющей компанией и ценой размещения (приобретения инвестором) инвестиционного пая. Если разница окажется отрицательной, инвестор несет убытки.
Причем риск потери денег в результате рыночных факторов или неудачного управления, как и в случае с акциями, он принимает на себя. Гарантий доходности фонда не дает ни государство, ни управляющая компания.Цена покупки (размещения) пая для инвестора — это стоимость пая на момент покупки плюс надбавка, размер которой выражается в процентах от стоимости пая, т.е. цена, по которой инвестор может приобрести пай, превышает расчетную стоимость пая на размер надбавки (табл. 16.1).
Таблица 16.1 Пример расчета цены инвестиционного пая на момент покупки инвестиционного пая инвестором
|
Цена продажи (выкупа) пая — стоимость инвестиционного пая за вычетом скидки, размер которой также определен данным договором, т.е. цена погашения меньше расчетной стоимости инвестиционного пая на размер скидки (табл. 16.2).
Таблица 16.2 Пример расчета цены инвестиционного пая на момент продажи инвестиционного пая инвестором
|
Помимо надбавок и скидок к прямым расходам инвестора относится также налог на доходы физических лиц (НДФЛ), который пайщик уплачивает с положительной разницы между ценой покупки и продажи паев только после их продажи (табл. 16.3). В случае отсутствия дохода налог, естественно, не уплачивается. Физические лица — резиденты России уплачивают налог по ставке 13%, нерезиденты — по ставке 30%. Подоходный налог взимается с дохода, полученного в ПИФе при любом сроке инвестирования. Управляющая компания обязана удержать и перечислить в бюджет 13% от чистого дохода, полученного пайщиком, за вычетом всех выплаченных комиссий.
Таблица 16.3 Пример расчета суммы налога на доходы физических лиц
|
Окончание табл. 16.3
|
При принятии решения об инвестировании средств в паевые инвестиционные фонды следует пользоваться некоторыми рекомендациями, которые могут увеличить доход и снизить вероятность убытка до минимума. Например, принцип усредненного (непрерывного) инвестирования заключается в следующем: вкладчик инвестирует сумму не единовременно, а вносит средства частями с определенной периодичностью. Смысл инвестирования в паи достаточно прост: купить паи в нижней точке рынка (т.е. по минимальной цене), а продать в наивысшей. Разница между двумя котировками, за вычетом налогов и агентского вознаграждения, составит доход инвестора. Однако «поймать» минимум или максимум практически невозможно даже профессионалу. Поэтому, приобретая паи с определенной периодичностью, инвестор оберегает себя от риска «неправильного вхождения» на рынок.
Расчет доходности паев. Доходность по паям — показатель достаточно субъективный, поскольку не является постоянным и зависит от интервала, на котором считается. Как правило, доходность по паям в процентах годовых рассчитывается по следующей формуле:
С2 ~ С 1 •365 • 100%, (16.3)
С1 N
где С2 — котировка пая в день продажи;
С1 — котировка пая на день его приобретения;
N — период владения паями (количество дней между днем продажи и покупки).
Дробь означает, что абсолютная доходность приводится к показателю доходности за один год (как на банковских депозитах).
Это нужно для того, чтобы потенциальному инвестору было легче ориентироваться. Обычно в рейтингах в этот показатель не заложены проценты надбавки и скидки (т.е. комиссионные проценты за проведенные операции по продаже и покупке обратно паев), а также налог на доходы с физических лиц, которые, если они есть, незначительно снижают доходность.
Еще по теме Паевые инвестиционные фонды:
- 7.1. Паевые инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг Характеристика паевых инвестиционных фондов
- Достоинства вложений в паевые инвестиционные фонды
- ПАЕВЫЕ, СТРАХОВЫЕ, НЕГОСУДАРСТВЕННЫЕ ПЕНСИОННЫЕ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
- 7. Паевые инвестиционные фонды (ПИФы)
- Глава 16. Паевые инвестиционные фонды
- Глава 7. ПАЕВЫЕ, СТРАХОВЫЕ, НЕГОСУДАРСТВЕННЫЕ ПЕНСИОННЫЕ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
- ПАЕВЫЕ ФОНДЫ
- ПАЕВЫЕ ФОНДЫ
- Глава 40. ПАЕВЫЕ ФОНДЫ
- 6.4. Инвестиционные фонды
- Инвестиционные фонды
- Закрытые и открытые инвестиционные фонды.
- ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ И ПРИНЦИПЫ ИХ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
- Инвестиционные фонды
- Чековые инвестиционные фонды.
- 7.4. Инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг
- Вложения в инвестиционные фонды
- Инвестиционные фонды в Российской Федерации
- Фонды венчурного капитала инвестиционных банковских фирм.