<<
>>

§ 3.1. Информационная асимметрия в деятельности центрального банка

В основном все модели ошибочны, некоторые из них полезны.

Джордж /»па.

один из наиболее влиятельных статистиков XX и президент Американской статистической ;и м. циации и Института математической статисти.

Все центральные банки развитых стран и многих развивающихся км дарств имеют в своем составе крупные исследовательские подразделении Они предназначены для проведения экономического анализа, нацеленной- на решение задач денежно-кредитной политики и обоснования решении центрального банка. По какой причине глубокие исследования оказываю и *» востребованными денежными властями?

Одной из фундаментальных проблем денежно-кредитной политики яппи ется межвременная оптимизация. Центральный банк стремится маневрири вать в океане ожиданий экономических агентов, максимизируя национаш. ное благосостояние во времени. При этом денежно-кредитная политика оки зывает влияние на экономику через определенный временной промежуш* (лаг), из-за чего последствия его действий будут наблюдаться только сиуим время.

Поэтому насколько эффективна текущая денежно-кредитная поли I и ка в данный конкретный момент, остается для наблюдателей загадкой К примеру, протяженность лага, разделяющего меры денежно-кредитной пн литики и инфляцию, в различных странах варьируется от двух до двена;и Iл I ■» кварталов. Таким образом, центральному банку необходимо составлять мри гнозы развития ситуации на перспективу. Управляющий Банком Канады Л • вид Додж на сей счет лаконично заметил: «В связи с тем что руководим»' центрального банка ежедневно занимается реализацией денежно-крсшн ной политики, ему необходимо заглядывать в будущее и предугадывать *

мОытий. Оно должно опираться на предположения и суждения о будущем •миюмическом развитии, а также о времени и последствиях любых мер де­нежно-кредитной политики»[176].

Для проведения денежно-кредитной политики центральному банку при­видится обрабатывать и анализировать большие объемы информации как пи реальному, так и по финансовому сектору экономики. Статистические питые собираются из различных источников. В одних случаях центральный ими к прибегает к помощи государственных органов статистики — в частно- I и, Банк России пользуется данными Федеральной службы государственной пп истики. В других случаях он сам выступает первичным источником ин­формации, составляя сводное представление о банковском секторе по фи­нн псовой отчетности кредитных организаций. Специалисты центрального пн и ка анализируют полученную информацию и оценивают, что происходит и »кономике.

Анализ текущего состояния и перспектив экономики является той узкой • фсрой, где практика центрального банка и частного сектора полностью сов- ипдает. Специалисты частного сектора и регулятора применяют аналогичные методы анализа и полагаются на одну и ту же статистическую информацию. < уществуют, правда, профессиональные различия во мнениях и подходах, »анако они редко приводят к расхождениям между прогнозами денежных »»мастей и рынка. Экономисты в стенах центрального банка и за его предела­ми учились в одних университетах, у тех же самых профессоров и читали об­щеизвестные журналы. Последующее становление специалистов идет разны­ми путями, что может находить отражение во взглядах. За рубежом сотрудники центральных банков активно принимают участие в общественных дискусси- * I и и консерватизма между центральным банком и рынком существует не- »римая стена. Обмен мнениями возможен только с высокопоставленными ищами центрального банка или с его отдельными представителями, которые неизменно выражают «частную позицию», в результате чего «официальная позиция» порой остается скрытой за семью печатями.

Хотя между регулятором и рынком могут отсутствовать различия в плане '»(»работки данных, они всегда существуют с точки зрения доступа к инфор­мации. Между центральным банком и частным сектором всегда возникают расхождения в отношении неофициальной или непериодической информа­ции, доступной регулятору и частным специалистам.

Центральный банк обладает наиболее широким видением ситуации. Не в последнюю очерет связано это с тем, что в силу своего естественного положения регулятор ПО;1 держивает множество информационных контактов. При необходимое!и он может организовать целенаправленный сбор и обработку информации от опросов и коллективных обсуждений до личных встреч с отдельными представителями финансового мира. Эксперты частного сектора обладаю* своим преимуществом — они имеют доступ к статистике и сведениям, КОМ» рыми денежные власти не располагают. В частности, аналитики крупны» банков оперативно получают информацию об эмиссии кредитных карточек или предполагаемых заимствованиях своих главных клиентов. То же сами, касается реального сектора: розничные фирмы располагают текущей инфор мацией о продажах, складских остатках и заказах. Конечно, центральным банк в состоянии заполучить часть этой информации через сеть своих дот вых контактов (см. «Помощь нерегулярной информации: А. Гринспен строп • еженедельный индикатор рецессии»). Однако частные компании и бант анализируют внутреннюю информацию на систематической основе и бон* • оперативно, что не в состоянии сделать регулятор.

Следует иметь в виду, что закрытый доступ к непериодической частими информации вовсе не говорит о слабости центрального банка, а просто помп текущей информации обрабатывается регулятором и рынком различными способами. Трейдерам и управляющим финансовыми портфелями необхоли мо непрерывно обновлять и анализировать текущие рыночные данные. Руки водство центрального банка, напротив, не нуждается в оперативном мои и и* ринге рынка, Денежно-кредитная политика не корректируется на ежедмги ной основе и не реагирует на сиюминутные колебания рынка. По эти причине данные о сегодняшних ставках межбанковского рынка или объема* импорта на прошлой неделе мало волнуют денежные власти. Решения по л* нежно-кредитной политике основываются на анализе данных за более дни тельный период времени, что обеспечивает последовательность и предски зуемость политики центрального банка и в конечном счете способствует ил билизации рынка.

Это объясняет, почему руководители центрального банк .і как правило, не в состоянии дать подробные ответы на вопросы о значении сиюминутного рыночного события для денежно-кредитной политики В большинстве случаев текущие события просто остаются вне поля зрении высших должностных лиц.

В то же время центральный банк обладает несомненным преимущес і ими в плане макроэкономической статистики. Она оказывается в первую очерн и доступной денежным властям, в то время как частный сектор получас і * * с запаздыванием во времени. Отдельные игроки рынка в состоянии осу і це* і влять мониторинг и анализировать лишь небольшой сегмент рынка, в то ир* мя как регулятор способен обозревать весь рынок целиком. Таким обрати в отношении неофициальной или непериодической информации частным

»'ктор обладает безусловным преимуществом перед центральным банком, •»и может первым отследить возникновение новых рыночных тенденций. 1 Ииако в плане официальной или регулярной информации, которая в основ- •|пм состоит из макроэкономической статистики, частный сектор проигры- •♦.!(• г. Как по объему данных, так и по оперативности их поступления цент- Iн1 /|ытый банк оказывается во временной позиции инсайдера. При необходи­мости «макроэкономический инсайд» позволяет регулятору проводить юлитику «сюрпризов» для частного сектора.

<< | >>
Источник: Моисеев С. Р.. Денежно-кредитная политика: теория и практика : учеб. пособие / С. Р. Моисеев. — М.: Московская финансово-промышленная акаде­мия,— 784 с. (Университетская серия). 2011

Еще по теме § 3.1. Информационная асимметрия в деятельности центрального банка:

  1. S 1.6. Стандарт информационной политики центрального банка
  2. 16. Контроль за деятельностью Центрального Банка РФ
  3. § 2.5. Влияние независимости на результаты деятельности центрального банка
  4. 11. 3. Цели деятельности и функции Центрального банка Российской Федерации
  5. Глава 1. ВВЕДЕНИЕ В ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА
  6. 1.1. Формирование информационной базы для анализа деятельности коммерческого банка.
  7. Баланс центрального банка
  8. Функции центрального банка.
  9. 18.1. Функции центрального банка
  10. Статус центрального банка.
  11. 3. Функции центрального банка
  12. Пассивные операции Центрального банка
  13. § 5. Баланс Центрального банка
  14. Функции центрального банка
  15. 14.1. Функции и операции Центрального банка РФ
  16. Форма организации и функции Центрального банка
  17. ЗАКЛЮЧЕНИЕ: ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА
  18. 12.1. РОЛЬ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИИ
  19. Подходы к оценке независимости центрального банка.
  20. Безналичная эмиссия центрального банка.