§ 3.1. Информационная асимметрия в деятельности центрального банка
Джордж /»па.
один из наиболее влиятельных статистиков XX и президент Американской статистической ;и м. циации и Института математической статисти.
Все центральные банки развитых стран и многих развивающихся км дарств имеют в своем составе крупные исследовательские подразделении Они предназначены для проведения экономического анализа, нацеленной- на решение задач денежно-кредитной политики и обоснования решении центрального банка. По какой причине глубокие исследования оказываю и *» востребованными денежными властями?
Одной из фундаментальных проблем денежно-кредитной политики яппи ется межвременная оптимизация. Центральный банк стремится маневрири вать в океане ожиданий экономических агентов, максимизируя национаш. ное благосостояние во времени. При этом денежно-кредитная политика оки зывает влияние на экономику через определенный временной промежуш* (лаг), из-за чего последствия его действий будут наблюдаться только сиуим время.
Поэтому насколько эффективна текущая денежно-кредитная поли I и ка в данный конкретный момент, остается для наблюдателей загадкой К примеру, протяженность лага, разделяющего меры денежно-кредитной пн литики и инфляцию, в различных странах варьируется от двух до двена;и Iл I ■» кварталов. Таким образом, центральному банку необходимо составлять мри гнозы развития ситуации на перспективу. Управляющий Банком Канады Л • вид Додж на сей счет лаконично заметил: «В связи с тем что руководим»' центрального банка ежедневно занимается реализацией денежно-крсшн ной политики, ему необходимо заглядывать в будущее и предугадывать *мОытий. Оно должно опираться на предположения и суждения о будущем •миюмическом развитии, а также о времени и последствиях любых мер денежно-кредитной политики»[176].
Для проведения денежно-кредитной политики центральному банку привидится обрабатывать и анализировать большие объемы информации как пи реальному, так и по финансовому сектору экономики. Статистические питые собираются из различных источников. В одних случаях центральный ими к прибегает к помощи государственных органов статистики — в частно- I и, Банк России пользуется данными Федеральной службы государственной пп истики. В других случаях он сам выступает первичным источником информации, составляя сводное представление о банковском секторе по финн псовой отчетности кредитных организаций. Специалисты центрального пн и ка анализируют полученную информацию и оценивают, что происходит и »кономике.
Анализ текущего состояния и перспектив экономики является той узкой • фсрой, где практика центрального банка и частного сектора полностью сов- ипдает. Специалисты частного сектора и регулятора применяют аналогичные методы анализа и полагаются на одну и ту же статистическую информацию. < уществуют, правда, профессиональные различия во мнениях и подходах, »анако они редко приводят к расхождениям между прогнозами денежных »»мастей и рынка. Экономисты в стенах центрального банка и за его пределами учились в одних университетах, у тех же самых профессоров и читали общеизвестные журналы. Последующее становление специалистов идет разными путями, что может находить отражение во взглядах. За рубежом сотрудники центральных банков активно принимают участие в общественных дискусси- * I и и консерватизма между центральным банком и рынком существует не- »римая стена. Обмен мнениями возможен только с высокопоставленными ищами центрального банка или с его отдельными представителями, которые неизменно выражают «частную позицию», в результате чего «официальная позиция» порой остается скрытой за семью печатями.
Хотя между регулятором и рынком могут отсутствовать различия в плане '»(»работки данных, они всегда существуют с точки зрения доступа к информации. Между центральным банком и частным сектором всегда возникают расхождения в отношении неофициальной или непериодической информации, доступной регулятору и частным специалистам.
Центральный банк обладает наиболее широким видением ситуации. Не в последнюю очерет связано это с тем, что в силу своего естественного положения регулятор ПО;1 держивает множество информационных контактов. При необходимое!и он может организовать целенаправленный сбор и обработку информации от опросов и коллективных обсуждений до личных встреч с отдельными представителями финансового мира. Эксперты частного сектора обладаю* своим преимуществом — они имеют доступ к статистике и сведениям, КОМ» рыми денежные власти не располагают. В частности, аналитики крупны» банков оперативно получают информацию об эмиссии кредитных карточек или предполагаемых заимствованиях своих главных клиентов. То же сами, касается реального сектора: розничные фирмы располагают текущей инфор мацией о продажах, складских остатках и заказах. Конечно, центральным банк в состоянии заполучить часть этой информации через сеть своих дот вых контактов (см. «Помощь нерегулярной информации: А. Гринспен строп • еженедельный индикатор рецессии»). Однако частные компании и бант анализируют внутреннюю информацию на систематической основе и бон* • оперативно, что не в состоянии сделать регулятор.Следует иметь в виду, что закрытый доступ к непериодической частими информации вовсе не говорит о слабости центрального банка, а просто помп текущей информации обрабатывается регулятором и рынком различными способами. Трейдерам и управляющим финансовыми портфелями необхоли мо непрерывно обновлять и анализировать текущие рыночные данные. Руки водство центрального банка, напротив, не нуждается в оперативном мои и и* ринге рынка, Денежно-кредитная политика не корректируется на ежедмги ной основе и не реагирует на сиюминутные колебания рынка. По эти причине данные о сегодняшних ставках межбанковского рынка или объема* импорта на прошлой неделе мало волнуют денежные власти. Решения по л* нежно-кредитной политике основываются на анализе данных за более дни тельный период времени, что обеспечивает последовательность и предски зуемость политики центрального банка и в конечном счете способствует ил билизации рынка.
Это объясняет, почему руководители центрального банк .і как правило, не в состоянии дать подробные ответы на вопросы о значении сиюминутного рыночного события для денежно-кредитной политики В большинстве случаев текущие события просто остаются вне поля зрении высших должностных лиц.В то же время центральный банк обладает несомненным преимущес і ими в плане макроэкономической статистики. Она оказывается в первую очерн и доступной денежным властям, в то время как частный сектор получас і * * с запаздыванием во времени. Отдельные игроки рынка в состоянии осу і це* і влять мониторинг и анализировать лишь небольшой сегмент рынка, в то ир* мя как регулятор способен обозревать весь рынок целиком. Таким обрати в отношении неофициальной или непериодической информации частным
»'ктор обладает безусловным преимуществом перед центральным банком, •»и может первым отследить возникновение новых рыночных тенденций. 1 Ииако в плане официальной или регулярной информации, которая в основ- •|пм состоит из макроэкономической статистики, частный сектор проигры- •♦.!(• г. Как по объему данных, так и по оперативности их поступления цент- Iн1 /|ытый банк оказывается во временной позиции инсайдера. При необходимости «макроэкономический инсайд» позволяет регулятору проводить юлитику «сюрпризов» для частного сектора.
Еще по теме § 3.1. Информационная асимметрия в деятельности центрального банка:
- S 1.6. Стандарт информационной политики центрального банка
- 16. Контроль за деятельностью Центрального Банка РФ
- § 2.5. Влияние независимости на результаты деятельности центрального банка
- 11. 3. Цели деятельности и функции Центрального банка Российской Федерации
- Глава 1. ВВЕДЕНИЕ В ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА
- 1.1. Формирование информационной базы для анализа деятельности коммерческого банка.
- Баланс центрального банка
- Функции центрального банка.
- 18.1. Функции центрального банка
- Статус центрального банка.
- 3. Функции центрального банка
- Пассивные операции Центрального банка
- § 5. Баланс Центрального банка
- Функции центрального банка
- 14.1. Функции и операции Центрального банка РФ
- Форма организации и функции Центрального банка
- ЗАКЛЮЧЕНИЕ: ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА
- 12.1. РОЛЬ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИИ
- Подходы к оценке независимости центрального банка.
- Безналичная эмиссия центрального банка.