<<
>>

Выводы

В основе оценки сравнительной эффективности любых форм инвес­тиций лежит определение меры эффекта. Вместе с тем из-за специфики ин­вестиционных качеств реальных и финансовых инвестиций существуют оп­ределенные особенности расчета конкретных моделей оценки их доходности.

1.

Под инвестиционным проектом в наиболее общем смысле понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. При анализе проекта он рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение некоторого пе­риода времени. Период времени, в течение которого реализуются цели ин­вестиционного проекта, называют жизненным циклом проекта. Основными этапами жизненного цикла проекта являются: предынвестиционный этап, этап инвестирования, этап эксплуатации созданных объектов. В свою оче­редь, предыинвестиционный этап, имеющий ключевое значение для успеш­ной реализации проекта, включает стадии поиска концепции проекта, пред­варительной подготовки проекта, оценки осуществимости и финансовой приемлемости проекта.

2. Изменение принципов финансирования капитальных вложений с переходом к рыночному механизму инвестирования обусловило необходи­мость осуществления подготовки инвестиционных проектов на основе пред­варительной разработки бизнес-плана. В отличие от традиционной для со­ветской практики системы составления технико-экономических обоснова­ний бизнес-план предполагает разработку стратегии предпринимательства, тщательное изучение всех деталей проекта на основе анализа денежных по­токов, внешней и внутренней среды с учетом неопределенности и риска. Это документ, в котором комплексно и детально обосновывается инвести­ционное предложение и определяются основные характеристики инвести­ционного проекта.

3. В соответствии с типовой методикой бизнес-план включает следую­щие разделы: резюме проекта; характеристика продукции или услуг; поло­жение дел в отрасли; анализ рынка; производственная деятельность; стра­тегия маркетинга; управление реализацией инвестиционного проекта; оцен­ка рисков и способы их страхования; финансовый план и приложения.

Важ­ным разделом бизнес-плана является финансовый план, включающий расчет потребности в инвестициях, обоснование плана доходов и расходов, опре­деление точки безубыточности по инвестиционному проекту, срока окупае­мости инвестиционных вложений, характеристику источников финансиро­вания инвестиционного проекта.

4. Современные отечественные разработки в области методов оценки эффективности инвестиций базируются на принципах, широко применяе­мых в мировой практике. В их числе: определение стратегии финансирова­ния инвестиционного проекта; учет результатов анализа финансового состо­яния предприятия и рынка, рисков инвестиционного проекта, воздействия реализации инвестиционного проекта на охрану окружающей среды; оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, соизмерение разновременных показателей инвестируемого капитала и де­нежного потока посредством дисконтирования, дифференциация нормы дисконта и ее форм при дисконтировании денежного потока для различных проектов в зависимости от уровня риска и целей оценки.

5. При оценке эффективности инвестиционного проекта рассчитывают коммерческую эффективность проекта, учитывающую финансовые послед­ствия реализации проекта для ее непосредственных участников, бюджетную эффективность, отражающую влияние реализации проекта на доходы и рас­ходы бюджета, экономическую эффективность, отражающую воздействие процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта среду (экономику в целом, отрасль, регион и др.). Для оценки эффективности инвестиций используются сложные и простые методы. Сложные методы, ос­нованные на дисконтировании, предполагают расчет показателей чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доход­ности, срока окупаемости. В данном комплексе показателей роль критерия принадлежит показателю чистого приведенного дохода. К простейшим ме­тодам оценки эффективности инвестиций относятся: расчет срока (периода) окупаемости инвестиций (без дисконтирования) и метод определения бух­галтерской рентабельности инвестиций.

Кроме рассмотренных методов ис­пользуются также показатели интегральной эффективности затрат, точки безубыточности, коэффициенты финансовой оценки проекта (рентабельнос­ти, оборачиваемости, финансовой устойчивости, ликвидности), характерис­тики финансового раздела бизнес-проекта.

6. При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг помимо расчета общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности ис­пользуются методы фундаментального и технического анализа. В основе фундаментального анализа лежит оценка эффективности деятельности пред­приятия-эмитента, технического — оценка рыночной конъюнктуры и дина­мики курсов. Предпочтение выбора фондового инструмента во многом оп­ределяется типом инвестора (консервативным, умеренным, агрессивным, стратегическим). Доход по ценной бумаге рассчитывается как разность между текущей стоимостью ценной бумаги и суммой вложенных в ее приобретение средств.

Термины и понятия

• Инвестиционный проект

• Жизненный цикл проекта

• Бизнес-план

• Точка безубыточности

• Фундаментальный анализ

• Технический анализ

• Фондовый индекс

• Рейтинговая оценка акций и облигаций

• Консервативный инвестор

• Умеренный инвестор

• Агрессивный инвестор

Контрольные вопросы и задания

1. Что понимают под инвестиционным проектом?

2. Охарактеризуйте основные типы инвестиционных проектов.

3. Каковы основные цели разработки бизнес-плана?

4. Как разрабатывается финансовое обоснование инвестиционного про­екта?

5. Какие способы финансирования инвестиционных проектов Вам из­вестны?

6. На основе данных табл. 12.6 сравните различными методами два аль­тернативных Инвестиционных проекта и выберите предпочтительный вари­ант. Уровень нормы дисконта 10%.

Таблица 12.6. Исходные данные для сравнения проектов
Инвестиционные Первоначальные Денежные потоки, мЛн руб.
проекты вложения, млн руб. первый год второй год
".
А
20 0 22.5
Б 20 1 20 1,9

7. Какие инвестиционные предпочтения характерны для различных типов инвесторов?

8. Что собой представляет рейтинговая оценка акций и облигаций?

9. Номинальная стоимость облигации составляет 1000 руб., срок обра­щения — два года, процентные платежи осуществляются один раз в год по ставке 20% к номиналу. Рассчитайте, стоит ли купить облигацию, если ее рыночная цена составляет 800 руб., а до погашения остался один год.

10. Определите текущую стоимость акции, если величина ежегодного постоянного дивиденда составляет 500 руб., норма текущей доходности акций данного типа 25%.

<< | >>
Источник: Игонина Л.Л.. Инвестиции : учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. ВА Слепова. — М.: Экономистъ, — 478 с. 2005

Еще по теме Выводы:

  1. 4.4.1. Механизм логического вывода в продукционных системах
  2. 9. Выводы и предложения по материалам ревизии
  3. Вывод второй
  4. Выводы
  5. Вывод
  6. ВЫВОДЫ
  7. Выводы.
  8. Выводы
  9. Выводы
  10. Выводы.
  11. Выводы по главе 2
  12. Выводы по главе 1
  13. Выводы по главе 3
  14. Краткие выводы
  15. Краткие выводы