<<
>>

10.4. Риск вложений в ценные бумаги

В реальной жизни потребители редко с определенностью мо­гут предвидеть последствия своего выбора. Желание человека купить какую-либо ценную бумагу зависит от получаемого до­хода, а также от склонности к риску.

Большинство людей не склонно к риску. Имея выбор, они предпочитают стабильный ежемесячный доход более высокому доходу, подверженному случайным колебаниям из месяца в ме­сяц. И все же многие вкладывают сбережения полностью или ча­стично в акции, облигации и другие активы, связанные с опреде­ленным риском.

Западные экономисты различают несколько видов риска, со­ставляющих суммарный риск инвестиций в ценные бумаги.

Риск изменения процентной ставки представляет собой воз­можность потерь из-за сокращения чистой прибыли за период вследствие изменения государственных и банковских кредит­ных ставок. Этот риск в большей степени относится к измене­нию рыночных цен на облигации, более тесно связанных с по­стоянно меняющимся уровнем процентных ставок по заемным

капиталам. Связь эта обратная.

С повышением цены заемного капитала, т. е. с повышением норм прибыльности по новым де­позитам, новым выпускам государственных и частных ценных бумаг, более ранние выпуски активов с фиксированными дохо­дами оказываются в невыгодном положении, т. е. эти более ста­рые выпуски ценных бумаг выплачивают доход из старых, менее выгодных для вкладчика условий. Компенсация потерь для по­следующих покупателей этих более ранних выпусков происхо­дит автоматически, в виде падения рыночной их цены до того уровня, при котором их более низкая норма доходности соот­ветствовала бы новому отношению прибыли к цене.

Риск падения общерыночных цен. Этот риск недополучения ожидаемого дохода связан с падением цен на все обращающиеся на рынке ценные бумаги одновременно. Цены на акции боль­шинства различных предприятий связаны между собой, однако теснота этой связи неодинакова.

Некоторые производства и сферы экономической деятельности слабо зависят от эконо­мики страны в целом. Продукция и услуги их хорошо покупа­ются даже при спаде производства в целом по стране, в других отраслях промышленности. Это коммунальные службы, транс­порт, энергетика, пищевая промышленность и др. Для этих предприятий риск падения цен на их акции из-за общерыноч­ного падения цен и общего ухудшения конъюнктуры минима­лен. Соответственно, такие акции ценятся среди инвесторов, желающих больших гарантий надежности помещения капита­ла. Однако эти же предприятия предлагают и мнимую прибыль из-за повышенного спроса на эти акции и соответственной за- вышенности их цен по отношению к выплачиваемой прибыли.

На другом полюсе находятся предприятия, имеющие сверх­связь с общим уровнем цен на рынке. Это брокерские и другие финансовые организации, а также предприятия, выпускающие предметы роскоши и иную продукцию далеко не первой необ­ходимости. Для таких фирм ухудшение ситуации на бирже, уменьшение доходов населения (из-за уменьшения экономиче­ской активности в стране) может означать резкое сокращение собственного производства, падение прибылей, что, соответ­ственно, мгновенно отразится и на ценах на такие акции.

Риск инфляции. Изменение покупательной способности де­нег — фактор, сильно корректирующий все реальные доходы по инвестициям, т. е. в значительной мере обесценивающий их. И в этом смысле рискованной (подверженной возможным убыт­кам) может оказаться инвестиция даже в наиболее устойчивые и «безопасные» ценные бумаги. Чем выше темп инфляции, тем, при прочих равных условиях, менее выгодными становятся долгосрочные инвестиции, в том числе и в ценные бумаги.

Отраслевой риск. Инвестиции, осуществляемые в ценные бумаги компаний, относящихся к отраслям с высокой стабиль­ностью своего развития (производство предметов текущего по­требления, оказание жизненно важных услуг), постоянным по­требительским спросом, не зависящим от уровня инфляции и прочих факторов, обычно отличаются высокой надежностью, низким уровнем риска, но в то же время относительно меньшей доходностью.

Показатели деятельности отраслей, предприятия которых производят средства производства и товары длительного поль­зования, как правило, подвержены циклическим колебаниям, а потому риск и результативность инвестиций в акции таких от­раслей существенно зависят от состояния деловой активности.

И наконец, помещение средств в отрасли, отличающиеся высокими темпами развития по сравнению с динамикой вало­вого общественного продукта, характеризуется высокой степе­нью риска и в то же время получения в короткие сроки значи­тельного прироста капитала.

Финансовый риск. До половины всех финансовых ресурсов большинства акционерных компаний составляют заемные сред­ства, полученные в банках под определенный процент. Другая половина финансов — «собственная», т. е. вклады, инвестиции акционеров-совладельцев. Чем больше доля средств, занятых в банках, тем выше и риск акционеров остаться без ежегодных дивидендов.

Валютный риск. Связан с неблагоприятным изменением кур­са иностранной и национальной валюты. Так, вложения в ино­странные облигации могут принести меньшую прибыль, если произошла девальвация этой валюты.

Риск ликвидности. Связан с невозможностью продать инве­стиционный инструмент в нужный момент по соответствую­щей цене.

Случайный риск. Связан с неожиданным событием, которое обычно оказывает немедленное воздействие на стоимость и до­ходность инвестиций. В частности, поглощение или выкуп ком­пании за счет заемного капитала могут привести к падению курсов ценных бумаг. Случайные события могут вызвать как снижение, так и рост курса ценных бумаг. К случайному риску может быть отнесен и риск, вызванный форс-мажорными об­стоятельствами, т. е. обстоятельствами непреодолимой силы.

<< | >>
Источник: Касьяненко Т. Г.. Инвестиции : учеб. пособие / Касьяненко Т. Г., Маховикова Г. А. — М.: Эксмо, 2009. — 240 с. — (Учебный курс: кратко и доступно).. 2009

Еще по теме 10.4. Риск вложений в ценные бумаги:

  1. § 5. Риск вложений в ценные бумаги
  2. Лекция 9. РИСК И ПЕРСПЕКТИВЫ ВЛОЖЕНИЙ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  3. Учет финансовых вложений в ценные бумаги Виды и классификация ценных бумаг
  4. Учет вложений в ценные бумаги
  5. Выбор варианта вложений в ценные бумаги
  6. 13.3. Учет финансовых вложений в ценные бумаги
  7. Порядок создания резерва под обесценение вложений в ценные бумаги
  8. Особенности создания резерва под обесценение вложений в ценные бумаги
  9. § 15.1. ВЛОЖЕНИЕ КАПИТАЛА В РАЗЛИЧНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  10. 14.6. Учет финансовых вложений в ценные бумаги
  11. 2. Ценные бумаги, допущенные к обращению (торгам) на Бирже без включения в котировальные листы ММВБ (внесписочные ценные бумаги).
  12. 2.5. Ценные бумаги и их виды. Классификационные характеристики ценных бумаг
  13. 3.6.1. Ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг