10.4. Риск вложений в ценные бумаги
Большинство людей не склонно к риску. Имея выбор, они предпочитают стабильный ежемесячный доход более высокому доходу, подверженному случайным колебаниям из месяца в месяц. И все же многие вкладывают сбережения полностью или частично в акции, облигации и другие активы, связанные с определенным риском.
Западные экономисты различают несколько видов риска, составляющих суммарный риск инвестиций в ценные бумаги.
Риск изменения процентной ставки представляет собой возможность потерь из-за сокращения чистой прибыли за период вследствие изменения государственных и банковских кредитных ставок. Этот риск в большей степени относится к изменению рыночных цен на облигации, более тесно связанных с постоянно меняющимся уровнем процентных ставок по заемным
капиталам. Связь эта обратная.
С повышением цены заемного капитала, т. е. с повышением норм прибыльности по новым депозитам, новым выпускам государственных и частных ценных бумаг, более ранние выпуски активов с фиксированными доходами оказываются в невыгодном положении, т. е. эти более старые выпуски ценных бумаг выплачивают доход из старых, менее выгодных для вкладчика условий. Компенсация потерь для последующих покупателей этих более ранних выпусков происходит автоматически, в виде падения рыночной их цены до того уровня, при котором их более низкая норма доходности соответствовала бы новому отношению прибыли к цене.Риск падения общерыночных цен. Этот риск недополучения ожидаемого дохода связан с падением цен на все обращающиеся на рынке ценные бумаги одновременно. Цены на акции большинства различных предприятий связаны между собой, однако теснота этой связи неодинакова.
Некоторые производства и сферы экономической деятельности слабо зависят от экономики страны в целом. Продукция и услуги их хорошо покупаются даже при спаде производства в целом по стране, в других отраслях промышленности. Это коммунальные службы, транспорт, энергетика, пищевая промышленность и др. Для этих предприятий риск падения цен на их акции из-за общерыночного падения цен и общего ухудшения конъюнктуры минимален. Соответственно, такие акции ценятся среди инвесторов, желающих больших гарантий надежности помещения капитала. Однако эти же предприятия предлагают и мнимую прибыль из-за повышенного спроса на эти акции и соответственной за- вышенности их цен по отношению к выплачиваемой прибыли.На другом полюсе находятся предприятия, имеющие сверхсвязь с общим уровнем цен на рынке. Это брокерские и другие финансовые организации, а также предприятия, выпускающие предметы роскоши и иную продукцию далеко не первой необходимости. Для таких фирм ухудшение ситуации на бирже, уменьшение доходов населения (из-за уменьшения экономической активности в стране) может означать резкое сокращение собственного производства, падение прибылей, что, соответственно, мгновенно отразится и на ценах на такие акции.
Риск инфляции. Изменение покупательной способности денег — фактор, сильно корректирующий все реальные доходы по инвестициям, т. е. в значительной мере обесценивающий их. И в этом смысле рискованной (подверженной возможным убыткам) может оказаться инвестиция даже в наиболее устойчивые и «безопасные» ценные бумаги. Чем выше темп инфляции, тем, при прочих равных условиях, менее выгодными становятся долгосрочные инвестиции, в том числе и в ценные бумаги.
Отраслевой риск. Инвестиции, осуществляемые в ценные бумаги компаний, относящихся к отраслям с высокой стабильностью своего развития (производство предметов текущего потребления, оказание жизненно важных услуг), постоянным потребительским спросом, не зависящим от уровня инфляции и прочих факторов, обычно отличаются высокой надежностью, низким уровнем риска, но в то же время относительно меньшей доходностью.
Показатели деятельности отраслей, предприятия которых производят средства производства и товары длительного пользования, как правило, подвержены циклическим колебаниям, а потому риск и результативность инвестиций в акции таких отраслей существенно зависят от состояния деловой активности.
И наконец, помещение средств в отрасли, отличающиеся высокими темпами развития по сравнению с динамикой валового общественного продукта, характеризуется высокой степенью риска и в то же время получения в короткие сроки значительного прироста капитала.
Финансовый риск. До половины всех финансовых ресурсов большинства акционерных компаний составляют заемные средства, полученные в банках под определенный процент. Другая половина финансов — «собственная», т. е. вклады, инвестиции акционеров-совладельцев. Чем больше доля средств, занятых в банках, тем выше и риск акционеров остаться без ежегодных дивидендов.
Валютный риск. Связан с неблагоприятным изменением курса иностранной и национальной валюты. Так, вложения в иностранные облигации могут принести меньшую прибыль, если произошла девальвация этой валюты.
Риск ликвидности. Связан с невозможностью продать инвестиционный инструмент в нужный момент по соответствующей цене.
Случайный риск. Связан с неожиданным событием, которое обычно оказывает немедленное воздействие на стоимость и доходность инвестиций. В частности, поглощение или выкуп компании за счет заемного капитала могут привести к падению курсов ценных бумаг. Случайные события могут вызвать как снижение, так и рост курса ценных бумаг. К случайному риску может быть отнесен и риск, вызванный форс-мажорными обстоятельствами, т. е. обстоятельствами непреодолимой силы.
Еще по теме 10.4. Риск вложений в ценные бумаги:
- § 5. Риск вложений в ценные бумаги
- Лекция 9. РИСК И ПЕРСПЕКТИВЫ ВЛОЖЕНИЙ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ
- Учет финансовых вложений в ценные бумаги Виды и классификация ценных бумаг
- Учет вложений в ценные бумаги
- Выбор варианта вложений в ценные бумаги
- 13.3. Учет финансовых вложений в ценные бумаги
- Порядок создания резерва под обесценение вложений в ценные бумаги
- Особенности создания резерва под обесценение вложений в ценные бумаги
- § 15.1. ВЛОЖЕНИЕ КАПИТАЛА В РАЗЛИЧНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
- 14.6. Учет финансовых вложений в ценные бумаги
- 2. Ценные бумаги, допущенные к обращению (торгам) на Бирже без включения в котировальные листы ММВБ (внесписочные ценные бумаги).
- 2.5. Ценные бумаги и их виды. Классификационные характеристики ценных бумаг
- 3.6.1. Ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг