Финансирование поглощений и выкупа.
1 Даниель Гарнер, Роберт Оуэн, Роберт Конвей. Пособия Эрнст энд Янг. Привлечение капитала / Пер. с ант. - М.: Джон Уайли энд Санз, 1995. - 464 с.
трольных пакетов их акций. Обнаружив такую весьма редко встречающуюся возможность, они могут, например, организовать пул инвесторов для выкупа отдельных подразделений открытой компании или поглощения небольшой закрытой фирмы. В этот пул могут даже войти действующие управляющие этих компаний. Новая компания может затем стать отдельным объектом инвестиций в портфеле венчурного капитала, и у нее будут свой менеджмент и собственные средства.
Венчурные фирмы инвестируют поглощения и выкупы контрольных пакетов акций потому, что надеются, что новая компания может стать прибыльной и принесет внушительные доходы, ожидаемые в высокорисковой ситуации.
Поглощения и выкупы являются новыми сферами инвестиций для многих венчурных фирм, и их следует рассматривать как реакцию на изменение условий рынка.Классифицируя виды финансирования поглощений и выкупа, можно условно выделить три крупные группы:
выкуп предприятий менеджментом (1евега$е Ъиу ои1, МВО);
слияние - приобретение предприятий на стадии корпоративной экспансии (тег$егз апй асцшзШоп);
венчурное инвестирование развития бизнеса (сарИа1 Аеюе1ортеп1). Выкуп предприятий менеджментом (1еуега§е Ъиу ой!, МВО).
Эта форма применения венчурного капитала представляет собой финансовую структуризацию сделки, имеющей целью выкуп предприятия менеджментом у акционеров с использованием привлечения средств внешнего финансирования и механизма кредитного левереджа.
Как правило, данная сделка предполагает учреждение холдинга акционерами, в который входит менеджмент предприятия и венчурный инвестор. Располагая средствами своих акционеров, вновь учрежденный холдинг может прибегать к кредитным средствам (Меггатпе с1еЫ,...) для выкупа контрольного пакета или всех акций предприятия. Риск венчурного инвестора при данной форме финансирования представляет совокупность финансового и про- мьшшенно-коммерческого риска, заключающегося в способности предприятия развиваться и генерировать достаточно дивидендных средств для выполнения холдингом своих обязательств по кредитам (риск жизнеспособности холдинга), а также в способности венчурного капитала, впервые получила развитие в США в 70-80-е гг. XX века на этапах замедления экономического роста как альтернативное поле применения инвестиционных средств венчурного капитал, отвечающее совокупности его факторных характеристик. С первых ша-31
гов своего развития в Европе венчурный капитал часто принимал данную форму финансирования венчурных проектов.
Еще по теме Финансирование поглощений и выкупа.:
- 4.4. Выкупы с долговым финансированием: содержание и оценка эффективности
- Поглощения
- § 5.3.3. Слияние и поглощение компаний
- Поглощение
- 17.1. СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ
- условия поглощения
- 4.3.2. Финансовая эффективность при слияниях и поглощениях
- 1.5. РЫНОЧНАЯ ДИСЦИПЛИНА: ПОГЛОЩЕНИЕ КОМПАНИЙ
- Мотивы выкупа акций.
- Выкуп акций
- ВЫКУП ОБЛИГАЦИЙ