<<
>>

Финансирование поглощений и выкупа.

Венчурные капиталисты находят применение своим деньгам самыми разными способами. Будучи специалистами в определенных отраслях, они постоянно следят за положением дел в действующих здесь компаниях и даже в их подразделениях.
В последние годы некоторые венчурные фирмы начали пользоваться своим знанием этих отраслей для поиска возможностей поглощения отдельных компаний или выкупа кон-

1 Даниель Гарнер, Роберт Оуэн, Роберт Конвей. Пособия Эрнст энд Янг. Привлечение капитала / Пер. с ант. - М.: Джон Уайли энд Санз, 1995. - 464 с.

трольных пакетов их акций. Обнаружив такую весьма редко встречающуюся возможность, они могут, например, организовать пул инвесторов для выкупа отдельных подразделений открытой компании или поглощения небольшой закрытой фирмы. В этот пул могут даже войти действующие управляющие этих компаний. Новая компания может затем стать отдельным объектом инвестиций в портфеле венчурного капитала, и у нее будут свой менеджмент и собственные средства.

Венчурные фирмы инвестируют поглощения и выкупы контрольных пакетов акций потому, что надеются, что новая компания может стать прибыльной и принесет внушительные доходы, ожидаемые в высокорисковой ситуации.

Поглощения и выкупы являются новыми сферами инвестиций для многих венчурных фирм, и их следует рассматривать как реакцию на изменение условий рынка.

Классифицируя виды финансирования поглощений и выкупа, можно условно выделить три крупные группы:

выкуп предприятий менеджментом (1евега$е Ъиу ои1, МВО);

слияние - приобретение предприятий на стадии корпоративной экспансии (тег$егз апй асцшзШоп);

венчурное инвестирование развития бизнеса (сарИа1 Аеюе1ортеп1). Выкуп предприятий менеджментом (1еуега§е Ъиу ой!, МВО).

Эта форма применения венчурного капитала представляет собой финансовую структуризацию сделки, имеющей целью выкуп предприятия менеджментом у акционеров с использованием привлечения средств внешнего финансирования и механизма кредитного левереджа.

Как правило, данная сделка предполагает учреждение холдинга акционерами, в который входит менеджмент предприятия и венчурный инвестор. Располагая средствами своих акционеров, вновь учрежденный холдинг может прибегать к кредитным средствам (Меггатпе с1еЫ,...) для выкупа контрольного пакета или всех акций предприятия. Риск венчурного инвестора при данной форме финансирования представляет совокупность финансового и про- мьшшенно-коммерческого риска, заключающегося в способности предприятия развиваться и генерировать достаточно дивидендных средств для выполнения холдингом своих обязательств по кредитам (риск жизнеспособности холдинга), а также в способности венчурного капитала, впервые получила развитие в США в 70-80-е гг. XX века на этапах замедления экономического роста как альтернативное поле применения инвестиционных средств венчурного капитал, отвечающее совокупности его факторных характеристик. С первых ша-

31

гов своего развития в Европе венчурный капитал часто принимал данную форму финансирования венчурных проектов.

<< | >>
Источник: Ягудин С. Ю.. ВЕНЧУРНОЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО. ФРАНЧАЙЗИНГ: Учебно-методический комплекс - М.: Изд. центр ЕАОИ.2008. - 272 с.. 2008

Еще по теме Финансирование поглощений и выкупа.:

  1. 4.4. Выкупы с долговым финансированием: содержание и оценка эффективности
  2. Поглощения
  3. § 5.3.3. Слияние и поглощение компаний
  4. Поглощение
  5. 17.1. СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ
  6. условия поглощения
  7. 4.3.2. Финансовая эффективность при слияниях и поглощениях
  8. 1.5. РЫНОЧНАЯ ДИСЦИПЛИНА: ПОГЛОЩЕНИЕ КОМПАНИЙ
  9. Мотивы выкупа акций.
  10. Выкуп акций
  11. ВЫКУП ОБЛИГАЦИЙ