4.9.1. Расчет чистой приведенной стоимости: валютный аспект
"При любых расчетах, касающихся стоимости денег во времени, денежные потоки и процентная ставка должны быть выражены в одной валюте".
Таким образом, для того, чтобы рассчитать приведенную стоимость денежных потоков, выраженных в иенах, вы должны дисконтировать их, используя процентную ставку для инвестиций в иенах. Рассчитывать же приведенную стоимость денежных потоков, выраженных в долларах, вы должны, используя долларовую процентную ставку. Расчет приведенной стоимости платежей, выраженных в иенах, с использованием долларовых процентных ставок приводит к ошибочным ответам.
Предположим, что вы пытаетесь решить, в какой из стран вам лучше вложить деньги — в Америке или Японии — при условии, что в обоих случаях первоначальные затраты составляют 10000 долл. Японский проект будет приносить вам по 575000 иен дохода в год на протяжении пяти лет, тогда как поступления от американского проекта составят 6000 долл.
на протяжении пяти лет. Долларовая процентная ставка равна 6% годовых, процентная ставка в иенах ~ 4% годовых, текущий обменный курс доллара составляет 0,01 долл. за иену. У какого проекта NPV выше?Сначала мы рассчитаем NPV американского проекта, используя долларовую процентную ставку 6%:
n | i
| PV | FV | PMT
| Результат
|
5 | 6 | ? | 0 | 6000 долл. | PV=25274 долл.
|
Вычтем начальные издержки в размере 10000 долл. и найдем, что NPV= 15274 долл. Затем мы рассчитываем NPV японского проекта, используя процентную ставку для иен:
n | i
| PV | FV | PMT
| Результат
|
5 | 4 | ? | 0 | 575000 иен | PV=2559798 иен
|
Теперь переведем PV японского проекта из иен в доллары по текущему обменному курсу 0,01 долл. за иену для того, чтобы получить PV (результат равен 25598 долл.). Отняв начальные издержки в размере 10000 долл., мы найдем, что NPV равна 15599 долл. Таким образом, ЛТяпонского проекта выше, и именно на нем вам следует остановить свой выбор.
Однако, обратите внимание, что если бы вы ошибочно подсчитали PV японского проекта, используя долларовую процентную ставку (6% годовых), то NPV, которую вы бы получили, равнялась бы всего 14221 долл. И вы таким образом выбрали бы американский проект.
Еще по теме 4.9.1. Расчет чистой приведенной стоимости: валютный аспект:
- 8.1. ОЦЕНКА ИНСТРУМЕНТОВ С ФИКСИРОВАННЫМИ ДОХОДАМИ НА ОСНОВАНИИ РАСЧЕТА ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ
- Анализ настоящей стоимости и расчёт окупаемости капиталовложений по приведённым (дисконтированным) затратам
- 5.1. Метод чистой текущей стоимости
- 53. Чистая приведенная стоимость
- 4.6.2. Приведенная стоимость аннуитета
- Тема 6. Оценка инвестиций по чистой текущей стоимости
- 1. Метод приведенной стоимости
- 4.3. ПРИВЕДЕННАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ И ДИСКОНТИРОВАНИЕ
- § 9.6. ПРИВЕДЕННАЯ СТОИМОСТЬ ВОЗМОЖНОСТЕЙ РОСТА
- Приведенная (дисконтированная) стоимость
- Чистая приведенная стоимость проекта (РУ)
- 4.5.3. Приведенная стоимость нескольких денежных потоков
- 4.10.5. Инфляция и приведенная стоимость
- Метод эквивалентной годовой стоимости (приведенных затрат)
- 6.3. КРИТЕРИЙ ИНВЕСТИРОВАНИЯ: ПОЛОЖИТЕЛЬНАЯ ЧИСТАЯ ПРИВЕДЕННАЯ СТОИМОСТЬ
- 35 МЕТОД РАСЧЕТА ЧИСТОГО ПРИВЕДЕННОГО ЭФФЕКТА