загрузка...

10.1. Предназначение и организация рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это рынок, на котором осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг[41]. Его основ­ным предназначением является аккумулирование и перераспределе­ние денежных ресурсов в целях осуществления инвестиций в про­мышленность, торговлю, сферу услуг. Различают первичный и вто­ричный рынки ценных бумаг.

Первичный рынок ценных бумаг — рынок, который обслуживает выпуск и первичное размещение ценных бумаг. Размещение произ­водится обычно через специализированные финансовые институты или через фондовые биржи. Мобилизованный капитал поступает в распоряжение инвестора. Целью первичных финансовых рынков яв­ляется привлечение дополнительных финансовых ресурсов, необхо­димых для инвестирования в производство, и другие виды затрат.

Вторичный рынок ценных бумаг является рынком, где производит­ся купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. Этот рынок предназначен для перераспределения имеющихся финансовых ресур­сов между субъектами хозяйствования.

Участниками рынка ценных бумаг являются: • эмитенты — поставщики ценных бумаг (государственные и му­ниципальные органы власти, выпускающие займы для покры­тия части государственных (муниципальных) расходов, а также хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнитель­ные источники финансирования). Они несут полную ответст­венность по обязательствам перед владельцами ценных бумаг;

• инвесторы — покупатели ценных бумаг (физические и юридиче­ские лица, имеющие временно свободные денежные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительного дохода). К ним относятся пенсионные фонды, физические лица, акционерные общества, кредитные организации, нерези­денты. Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет;

• инвестиционные институты — хозяйствующие субъекты или физические лица. Они действуют в качестве посредника (фи­нансового брокера), инвестиционного консультанта, инвести­ционной компании, инвестиционного банка, инвестиционного фонда.

Взаимодействие между участниками рынка ценных бумаг осуще­ствляется с помощью фондовых бирж.

Фондовая биржа — это организатор торговли на рынке ценных бу­маг. Фондовая биржа является тем местом, где проводятся операции с ценными бумагами, а процесс ценообразования происходит стихийно. В настоящее время в мире насчитывается около 150 фондовых бирж. Наиболее крупные из них — Токийская, Нью-Йоркская, Лондонская.

Исключительным предметом деятельности биржи является обес­печение необходимых условий нормального обращения ценных бу­маг, определение их рыночной цены и надлежащее распространение информации о ней.

В основные функции биржи входят: организация операций по продаже и покупке ценных бумаг; перераспределение финансовых ресурсов; предоставление эмитентам ценных бумаг дополнительных финансовых ресурсов; предоставление сберегателям возможности со­хранения и выгодного использования накопленных ими денежных средств; информационное обеспечение агентов биржевого рынка; выявление рыночной стоимости ценных бумаг и др.

По характеру сделок фондовые биржи делятся:

• на замкнутые фондовые биржи (на ее торгах участвуют только члены биржи);

• биржи со свободным доступом, но сделки на них совершаются только маклерами (посредниками).

История российского фондового рынка берет свое начало с 1769 г., когда в Амстердаме был размещен первый выпуск российско­го государственного займа.

Непосредственно на российском рынке государственные долго­вые бумаги появились значительно позже, в 1809 г. Длительное время сделки с ценными бумагами осуществлялись на товарных биржах в соответствии с правилами биржевой торговли товарами. Товарные биржи существовали в Москве, Варшаве, Киеве, Одессе, Харькове, Риге и других городах. Ведущей была Санкт-Петербургская биржа. На ней осуществлялись сделки с наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами как определяющие. В 1883 г. на Санкт-Петербургской бирже были приняты первые правила, регули­рующие операции с ценными бумагами. Открытие официальной фондовой биржи постоянно оттягивалось Министерством финансов в ожидании решения принципиальных вопросов правительственной политики в отношении частных эмиссий и стабилизации конъюнкту­ры на зарубежных фондовых рынках. Специализированная фондовая биржа в России появилась только в конце XIX в.

Придя к власти, Советское правительство запретило все операции с ценными бумагами на территории РСФСР. Однако в период НЭПа снимаются ограничения на частную предпринимательскую деятель­ность, появляются государственные и смешанные акционерные об­щества. Постановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях в фон­довых отделах товарных бирж допускались сделки по покупке и про­даже векселей, чеков, государственных ценных бумаг, ценных бумаг кооперативных предприятий, а также допущенных к обращению в СССР иностранных ценных бумаг. В 1929—1930 гг.

товарные биржи и фондовые отделы при них были ликвидированы. В СССР основу бу­дущих товарных бирж заложили коммерческие центры Госснаба, ко­торые в 1988—1989 гг. осуществляли аукционную продажу продукции производственно-технического назначения. В финансовой сфере биржевую торговлю готовили валютные аукционы Госбанка и Внеш­экономбанка. Постановление Совмина СССР «О мерах по формиро­ванию общесоюзного валютного рынка» (август 1990 г.) наделяло юридических лиц правом «продавать и покупать иностранную валюту в обмен на рубли по рыночному курсу, складывающемуся на основе соотношения спроса и предложения» и содержало поручение по орга­низации «постоянно действующей Общесоюзной валютной биржи с местонахождением в г. Москве, а также республиканских и регио­нальных валютных бирж». Этим документом открывалась возмож­ность создания финансового рынка в стране.

В настоящее время в России функционируют четыре организато­ра торговли — ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» (ММВБ), ЗАО «Санкт-Петербургская Валютная Биржа» (СПВБ), НП «Фондовая биржа "Российская Торговая Система"», ОАО «Москов­ская фондовая биржа», и четыре фондовые биржи: две из них распо­ложены в Москве [ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» (ФБ ММВБ) и ОАО «Фондовая биржа РТС» (ФБ РТС)] и две — в Санкт-Петербурге (ЗАО «Санкт-Петербургская Валютная Биржа» и ОАО «Санкт-Петер­бургская биржа»).

Для российского рынка ценных бумаг важную роль играет госу­дарственное регулирование профессиональной деятельности на рын­ке ценных бумаг. Государственное регулирование рынка ценных бу­маг осуществляют несколько ведомств.

В Государственной Думе ряд комитетов отвечает за разработку за­конопроектов в области рынка ценных бумаг.

Правительство РФ принимает меры по регулированию рынка ценных бумаг, устанавливает объемы выпуска государственных цен­ных бумаг.

Министерство финансов РФ осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию деятель­ности федеральных органов исполнительной власти по вопросам ре­гулирования рынка ценных бумаг.

Федеральная служба по финансовым рынкам осуществляет госу­дарственную регистрацию выпусков ценных бумаг, контроль и над­зор в отношении субъектов рынка ценных бумаг.

Банк России регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями; консультирует Минфин России по вопросам графика выпуска государственных ценных бумаг; покупает и продает государ­ственные ценные бумаги на открытом рынке.

Все большее значение в регулировании финансового рынка будут играть мегарегулятор и финансовый омбудсмен.

Мегарегулятор — это объединенный орган регулирования и над­зора большинства (или всех) сегментов финансового рынка: банков­ского, страхового, ценных бумаг, коллективного инвестирования. Та­кая структура обеспечивает единообразное регулирование финансо­вого рынка в отличие от практики раздельного регулирования различными организациями отдельных сегментов финансового рын­ка. В России предусматривается создание мегарегулятора путем инте­грации Федеральной службы по финансовым рынкам в Банк России.

Финансовый омбудсмен — независимое лицо, разрешающее во вне­судебном порядке споры между организациями, оказывающими фи­нансовые услуги, и их клиентами. Наиболее часто финансовые ом- будсмены разрешают споры, возникшие в банковской сфере, на рын­ке ценных бумаг и в сфере страховых услуг. Впервые процедура внесудебного разрешения споров с участием омбудсмена была введе­на в Германии в июле 1992 г. Постепенно институты, созданные по модели германского омбудсмена, получили распространение и в дру­гих странах мира. В России финансовым омбудсменом называют фи­нансового уполномоченного по правам потребителей услуг финансо­вых организаций. Служба финансового уполномоченного (финансо­вого омбудсмена) — специальная организация, предназначенная для улаживания споров в сфере потребления финансовых услуг. Деятель­ность службы финансового уполномоченного заключается в обеспе­чении оперативного, эффективного и безвозмездного досудебного урегулирования споров, возникающих между физическими лицами (потребителями финансовых услуг) и финансовыми организациями, предоставляющими финансовые услуги, согласовании интересов и позиций сторон по предмету спора, а также повышении уровня их финансовой грамотности, укреплении доверия граждан к финансо­вой системе.

Стратегической целью Российской Федерации является повыше­ние конкурентоспособности российского финансового рынка и фор­мирования на его основе самостоятельного финансового центра. Для создания самостоятельного финансового центра в России предстоит решить следующие задачи: повышение емкости и прозрачности фи­нансового рынка; обеспечение эффективности рыночной инфра­структуры; формирование благоприятного налогового климата для его участников; совершенствование правового регулирования на фи­нансовом рынке.

<< | >>
Источник: Климович В.П.. Финансы, денежное обращение и кредит : учебник /В.П. Климо­вич. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, — 336 с. — (Профессиональное образование).. 2015

Еще по теме 10.1. Предназначение и организация рынка ценных бумаг:

  1. Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг
  2. 13.4.САМОРЕГУЛИРУЕМЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  3. Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг
  4. Организация первичного рынка ценных бумаг
  5. Саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг
  6. Квалификационные требования к специалистам организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг
  7. ТЕМА 1. Сущность и функции рынка ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  8. ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  9. Общие положения организации бухгалтерского учета профессиональными участниками рынка ценных бумаг
  10. 9.2. Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами профессиональных участников рынка ценных бумаг