<<
>>

УЧЕТ инфляции в ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОПЕРАЦИЯХ

Эффективность инвестиций зависит от степени обесценивания доходов в результате инфляции. Инфляционный фактор может сделать непривлекательными многие инвестиционные проекты, поэтому его влияние должно быть учтено в расчетах эффективности вложений.

Инфляция характеризуется такими показателями, как уровень (темп) инфляции и индекс инфляции.

Уровень инфляции показывает, на сколько процентов повысились цены за определенный период времени:

т = Р •100%, (7.30)

где ДР — прирост цен на товары потребительской корзины в отчетном периоде; Р — цены на товары, учитываемые при оценке инфляционного фактора (той же корзины) в базовом периоде.

Индекс инфляции показывает, во сколько раз повысились цены за рассматриваемый период:

r P + ДР

1 = -р- • (7.31)

Взаимосвязь уровня и индекса инфляции за один и тот же период времени такова: I = 1 + т; т = I - 1.

Если надо определить индекс инфляции за длительный период (например, за один год) на основании значений уровня инфляции за более короткие периоды (например, месяцы), используют формулу

I = (1 + хх)(1 + т2)(1 + Тз)...(1 + Tn), (7.32)

где n — количество периодов.

При равных периодах и равных уровнях инфляции за каждый период формула (7.32) примет вид

I = (1+ Tn)n (7.33)

Реальная покупательная способность наращенной суммы капитала FV за время Т при индексе инфляции за этот период I и уровне инфляции т уменьшится и составит

FV FV

FVp=-=г+т- (7.34)

Так как FV = PV(1 + r), то для компенсации потерь инвестора от обесценивания дохода в связи с инфляцией он должен получить после окончания операции сумму

FV = PV(1 + r)(1 + т). (7.35)

Таким образом, при начислении дохода по формуле простых процентов ставка, учитывающая уровень инфляции т за время сделки и обеспечивающая инвестору реальную доходность r, составит

r т = r + т + r т. (7.36)

Это формула Фишера (названа именем американского ученого И. Фишера, который ее предложил).

Сумма (т + ГТ), которую прибавляют к реальной ставке доходности для компенсации инфляционных потерь, называется инфляционной премией.

Часто в расчетах пренебрегают величиной ГТ, но это можно делать только при небольших значениях r и т.
При высоких процентных ставках и высоком уровне инфляции ставка, учитывающая инфляцию гт, при таком упрощении будет существенно занижена.

Пример. Найти годовую процентную ставку, которая обеспечит реальную ставку доходности операции 12 %, если годовой темп инфляции составляет 20 %.

Решение. По формуле (7.36) рассчитываем

гт = 0,12 + 0,2 + 0,12 . 0,2 = 0,344 = 34,4 %.

<< | >>
Источник: М. В. Гридчина. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. 2004

Еще по теме УЧЕТ инфляции в ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОПЕРАЦИЯХ:

  1. 5.9.Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов
  2. Учет влияния инфляции на оценку инвестиционных проектов
  3. Глава 7. УЧЕТ РИСКА И ИНФЛЯЦИИ В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЕКТИРОВАНИИ
  4. Учет отдельных операций инвестиционных фондов
  5. Учет отдельных операций паевых инвестиционных фондов
  6. Учет операций по приобретению, реализации и прочему выбытию имущества, в том числе ценных бумаг паевого инвестиционного фонда.
  7. Уровень инфляции. Инфляция спроса и инфляция издержек. Ожидаемая и неожиданная инфляция
  8. Инфляция и инвестиционный процесс
  9. 4.10.9. Инфляция и инвестиционные решения
  10. 13.5. Методы учета инфляции при инвестиционном анализе
  11. 9.3.4. Влияние инфляции на разработку инвестиционного проекта
  12. Учет инфляции
  13. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ
  14. Учет инфляции, риска и неопределенности
  15. 2.4. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ В ФИНАНСОВЫХ ВЫЧИСЛЕНИЯХ
  16. З.Учет инфляции и рисков
  17. УЧЕТ КАССОВЫХ ОПЕРАЦИЙ В ИНВАЛЮТЕ И ОПЕРАЦИЙ ПО ВАЛЮТНОМУ СЧЕТУ
  18. 9.3. Учет влияния инфляции
  19. 5 15.6. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ
  20. Инвестиционные и спекулятивные операции