УЧЕТ инфляции в ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОПЕРАЦИЯХ
Эффективность инвестиций зависит от степени обесценивания доходов в результате инфляции. Инфляционный фактор может сделать непривлекательными многие инвестиционные проекты, поэтому его влияние должно быть учтено в расчетах эффективности вложений.
Инфляция характеризуется такими показателями, как уровень (темп) инфляции и индекс инфляции.
Уровень инфляции показывает, на сколько процентов повысились цены за определенный период времени:
т = Р •100%, (7.30)
где ДР — прирост цен на товары потребительской корзины в отчетном периоде; Р — цены на товары, учитываемые при оценке инфляционного фактора (той же корзины) в базовом периоде.
Индекс инфляции показывает, во сколько раз повысились цены за рассматриваемый период:
r P + ДР
1 = -р- • (7.31)
Взаимосвязь уровня и индекса инфляции за один и тот же период времени такова: I = 1 + т; т = I - 1.
Если надо определить индекс инфляции за длительный период (например, за один год) на основании значений уровня инфляции за более короткие периоды (например, месяцы), используют формулу
I = (1 + хх)(1 + т2)(1 + Тз)...(1 + Tn), (7.32)
где n — количество периодов.
При равных периодах и равных уровнях инфляции за каждый период формула (7.32) примет вид
I = (1+ Tn)n (7.33)
Реальная покупательная способность наращенной суммы капитала FV за время Т при индексе инфляции за этот период I и уровне инфляции т уменьшится и составит
FV FV
FVp=-=г+т- (7.34)
Так как FV = PV(1 + r), то для компенсации потерь инвестора от обесценивания дохода в связи с инфляцией он должен получить после окончания операции сумму
FV = PV(1 + r)(1 + т). (7.35)
Таким образом, при начислении дохода по формуле простых процентов ставка, учитывающая уровень инфляции т за время сделки и обеспечивающая инвестору реальную доходность r, составит
r т = r + т + r т. (7.36)
Это формула Фишера (названа именем американского ученого И. Фишера, который ее предложил).
Сумма (т + ГТ), которую прибавляют к реальной ставке доходности для компенсации инфляционных потерь, называется инфляционной премией.
Часто в расчетах пренебрегают величиной ГТ, но это можно делать только при небольших значениях r и т. При высоких процентных ставках и высоком уровне инфляции ставка, учитывающая инфляцию гт, при таком упрощении будет существенно занижена.Пример. Найти годовую процентную ставку, которая обеспечит реальную ставку доходности операции 12 %, если годовой темп инфляции составляет 20 %.
Решение. По формуле (7.36) рассчитываем
гт = 0,12 + 0,2 + 0,12 . 0,2 = 0,344 = 34,4 %.
Еще по теме УЧЕТ инфляции в ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОПЕРАЦИЯХ:
- 5.9.Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов
- Учет влияния инфляции на оценку инвестиционных проектов
- Глава 7. УЧЕТ РИСКА И ИНФЛЯЦИИ В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЕКТИРОВАНИИ
- Учет отдельных операций инвестиционных фондов
- Учет отдельных операций паевых инвестиционных фондов
- Учет операций по приобретению, реализации и прочему выбытию имущества, в том числе ценных бумаг паевого инвестиционного фонда.
- Уровень инфляции. Инфляция спроса и инфляция издержек. Ожидаемая и неожиданная инфляция
- Инфляция и инвестиционный процесс
- 4.10.9. Инфляция и инвестиционные решения
- 13.5. Методы учета инфляции при инвестиционном анализе
- 9.3.4. Влияние инфляции на разработку инвестиционного проекта
- Учет инфляции
- УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ
- Учет инфляции, риска и неопределенности
- 2.4. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ В ФИНАНСОВЫХ ВЫЧИСЛЕНИЯХ
- З.Учет инфляции и рисков
- УЧЕТ КАССОВЫХ ОПЕРАЦИЙ В ИНВАЛЮТЕ И ОПЕРАЦИЙ ПО ВАЛЮТНОМУ СЧЕТУ
- 9.3. Учет влияния инфляции
- 5 15.6. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ
- Инвестиционные и спекулятивные операции