2.4. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ В ФИНАНСОВЫХ ВЫЧИСЛЕНИЯХ
В инвестиционной практике постоянно приходится считаться с кор-ректирующим фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость денежных средств. Это связано с тем, что инфляционный рост индекса средних цен вызывает соответствующее снижение покупательной способности денег.
При расчетах, связанных с корректировкой денежных потоков в процессе инвестирования с учетом инфляции, принято использовать два основных понятия:
номинальная сумма денежных средств;
реальная сумма денежных средств.
Номинальная сумма денежных средств не учитывает изменение покупательной способности денег. Реальная сумма денежных средств - это оценка этой суммы с учетом изменения покупательной способности денег в связи с процессом инфляции.
В финансово-экономических расчетах, связанных с инвестиционной деятельностью, инфляция учитывается в следующих случаях:
при корректировке наращенной стоимости денежных средств;
при формировании ставки процента (с учетом инфляции), используемой для наращения и дисконтирования;
при прогнозе уровня доходов от инвестиций, учитывающих темпы инфляции.
В процессе оценки инфляции используются два основных показате-ля:
темп инфляции (Т), характеризующий прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде, выражаемый десятичной дробью;
индекс инфляции (I) (изменение индекса потребительских цен), ко-торый равен 1+Т.
Корректировка наращенной стоимости с учетом инфляции производится по формуле:
^ = ^, (2.10)
q In
n
где S n - реальная будущая стоимость денег; Sn - номинальная будущая
q
стоимость денег с учетом инфляции.
Здесь предполагается, что темп инфляции сохраняется по годам. Если Т - номинальная ставка процента, которая учитывает инфляцию, то расчет реальной суммы денег производится по формуле:
Sn = = p x , (2.11)
nq (1 + T)n (1 + T)n
то есть номинальная сумма денежных средств снижается в (1+Т)" раза в соответствии со снижением покупательной способности денег.
ПРИМЕР. Пусть номинальная ставка процента с учетом инфляции составляет 50 %, а ожидаемый темп инфляции в год 40 %. Необходимо определить реальную будущую стоимость объема инвестиций 200000 р. Подставляем данные в формулу 2.11, получаем:S2 = 200000 x (1 + 0,5)o = 229000.
2 q (1 + 0,4)2
Если же в процессе реального развития экономики темп инфляции составит 55 %, то
2
S2 = 200000 x (1 + 0,5) o = 187305.
2 q (1 + 0,55)2
Таким образом, инфляция «съедает» и прибыльность и часть основной суммы инвестиции, и процесс инвестирования становится убыточным.
В общем случае при анализе соотношения номинальной ставки процента с темпом инфляции возможны три случая:
i = T - наращение реальной стоимости денежных средств не происходит, так как прирост их будущей стоимости ПОГЛОЩАЕТСЯ инфляцией;
i > T - реальная будущая стоимость денежных средств возрастает несмотря на инфляцию;
i < T - реальная будущая стоимость денежных средств снижается, то есть процесс инвестирования становится УБЫТОЧНЫМ.
Еще по теме 2.4. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ В ФИНАНСОВЫХ ВЫЧИСЛЕНИЯХ:
- 2.1. Основы финансовых вычислений
- 2. ОСНОВЫ ФИНАНСОВЫХ ВЫЧИСЛЕНИЙ
- Мелкумов Я.С.. Финансовые вычисления. Теория и практика: Учебно- справочное пособие. — М.: ИНФРА-М, — 383 с. — (Серия «Высшее образование»)., 2002
- 10.4.1. Использование финансовых функций для вычисления значений
- ОСНОВЫ ФИНАНСОВЫХ ВЫЧИСЛЕНИЙ ПО ОПЕРАЦИЯМ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
- Глава 10. ОСНОВЫ ФИНАНСОВЫХ ВЫЧИСЛЕНИЙ ПО ОПЕРАЦИЯМ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
- Бухвалов А.В. и др.. Финансовые вычисления для профессионалов. Настольная книга финансиста. Под общей редакцией А. В. Бухвалова. СПб.: — 315 с., 2001
- Уровень инфляции. Инфляция спроса и инфляция издержек. Ожидаемая и неожиданная инфляция
- УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ
- Учет инфляции
- Учет инфляции, риска и неопределенности
- З.Учет инфляции и рисков
- 9.3. Учет влияния инфляции
- УЧЕТ инфляции в ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОПЕРАЦИЯХ