Способы ОЦЕНКИ уровня риска

Управление риском означает поэтапное осуществление определенных операций, а именно: идентификации риска; количественной оценки уровня риска; разработки стратегии и тактики управления риском; осуществление конкретных процедур по управлению риском.

Каждый этап предполагает выполнение нескольких операций.

Первый этап процесса управления рисками — идентификация риска — наиболее сложный. Он требует глубокого качественного анализа, предполагающего следующие процедуры: выявление источников (причин) риска; определение и классификация возможных для того или иного направления деятельности (или проекта) типов риска; выбор критериев и параметров для оценки каждого типа риска; определение предельных условий для оценки приемлемого уровня риска; установление зон повышенного риска; определение последовательности (по времени) возникновения различных типов риска и привязка ее к календарным планам производственно-хозяйственной деятельности (или осуществления конкретного проекта); оценка вероятности возникновения разных типов риска.

Второй этап — количественная оценка уровня риска — дополняет качественный анализ. При этом численно определяют размеры отдельных рисков и суммарного риска того или иного направления деятельности (или проекта).

Риск определяют в абсолютном измерении как величину прогнозируемых потерь (убытков) и в относительном — как величину потерь, отнесенную к определенной базе. Базу выбирают менеджеры в зависимости от специфики предприятия и вида конкретного риска; это могут быть прибыль, затраты на производство, стоимость активов, потери прошлых лет и т. д.

Для количественной оценки уровня риска можно использовать следующие методы: статистический и экспертных оценок.

Кратко изложим суть этих методов.

Статистический метод менеджеры используют при наличии значительного объема статистической информации о реализации определенных видов риска и потерях от них в прошлые периоды по конкретным направлениям предпринимательской деятельности в целях оценки вероятности их наступления в будущем. Эта вероятность и будет являться степенью риска, она выражается величиной средне- квадратического отклонения от ожидаемых величин. Главные эле- менты статистического метода — математическое ожидание, дисперсия, среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации.

Математическое ожидание (Е) — это сумма произведений всех возможных значений, которые может принимать исследуемый параметр (Е), на вероятность их возникновения. Математическое ожидание приблизительно равно среднему арифметическому возможных значений рассматриваемого параметра.

Дисперсия — это мера отклонения (разброса) фактического значения признака Е от его среднего значения, которую определяют как квадрат отклонения значений признака от его среднего значения, умноженный на вероятность Р. В теории вероятностей дисперсию определяют как математическое ожидание квадрата отклонения:

(E- Er )2 р. (9.1)

Среднеквадратическое отклонение (о) рассчитывается извлечением квадратного корня из дисперсии и показывает максимально возможное отклонение параметра от его среднеожидаемого значения:

о = >/(Е-Er)2 р. (9.2)

Величина среднеквадратического отклонения характеризует степень конкретного риска — чем она больше, тем рискованнее избранный путь.

Коэффициент вариации — это отношение среднеквадратического отклонения к математическому ожиданию о/Е .

Чем меньше коэффициент вариации, тем более стабильна прогнозируемая ситуация и меньше уровень риска.

Проиллюстрируем расчет приведенных показателей.

Пример. [21, 97с99]. Фирма должна выбрать одно из двух направ-лений своего развития. Первое направление требует единоразовых инвестиций в размере 100 тыс. ден. ед. Учитывая происходящие на рынке изменения, возможны четыре варианта ситуаций. В случае первого варианта фирма может получить прибыль от вложенного капитала в размере 40 %; второй и третий варианты одинаковы по результатам, а отличаются только некоторыми специфическими особенностями, связанными с рекламой; установлено, что фирма может получить прибыль от вложенного капитала в размере 10 %; четвертый — фирма может понести убытки — 20 % вложенного капитала.

Второе направление развития фирмы требует такого же объема инвестиций, как и первое; при этом также могут возникнуть четыре варианта ситуаций: первый — фирма получает 70 % прибыли от вло- женного капитала; второй и третий — по 10 %; четвертый — фирма теряет 50 % вложенного капитала.

Решение. При первом направлении развития фирма имеет вероятность 1 из 4 (или 0,25), что она получит 40 % прибыли; 2 из 4 (или 0,5) — 10 % прибыли; 1 из 4 (0,25) — потеряет 20 %. Таким образом, математическое ожидание (среднее значение процента прибыли) для этого направления развития с учетом вероятности составит 10 %, т. е. Ег = 0,25 . 40 + 0,5 . 10 + 0,25 . (- 20) = 10 %.

Для второго направления развития фирмы

Ег = 0,25 . 70 + 0,5 . 10 + 0,25 . (- 50) = 10 %.

Таким образом, математическое ожидание для обоих направлений одинаково.

Из табл. 9.1 видно, что для первого направления дисперсия равна 450, среднеквадратическое отклонение a = V450 = 21, коэффициент вариации 21/10 = 2,1; для второго направления дисперсия равна 1800, среднеквадратическое отклонение a = V 1800 « 42, коэффициент вариации 42/10 = 4,2.

Таблица 9.1

Расчет дисперсии, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации Возможный процент прибыли Среднее значение процента прибыли (математическое ожидание) Отклонение от математического ожидания Квадрат отклонения Вероятность Расчет дисперсии E Ег (Е - Е) (Е - Е)2 (Е - EfPt Первое направление развития фирмы + 40 10 30 900 0,25 225 + 10 10 0 0 0,5 0 -20 10 -30 900 0,25 225 Дисперсия = 450 Второе направление развития фирмы + 70 10 60 3600 0,25 900 + 10 10 0 0 0,5 0 -50 10 -60 3600 0,25 900 Дисперсия = 1800

Если бы развитие фирмы было полностью определенным, т. е. 100 % гарантии выполнения, то отклонение от ожидаемой прибыли и среднеквадратическое отклонение также равнялись бы нулю. При первом направлении развития риск составляет 21 единицу, а коэффициент вариации — 2,1, при втором направлении — соответственно 42 и 4,2, что вдвое больше, чем для первого направления. Значит, второе направление в 2 раза рискованнее.

При недостатке или отсутствии статистической информации при-ходится применять метод экспертных оценок, который сводится к сбору и обработке мнений опытных экспертов, дающих балльную оценку вероятности возникновения того или иного вида риска и степени потерь.

В практике целесообразно комбинировать статистический и экспертный методы оценки уровня риска.

<< | >>
Источник: М. В. Гридчина. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. 2004

Еще по теме Способы ОЦЕНКИ уровня риска:

  1. 1.7.4. Способы снижения финансового риска
  2. 15.4. Рейтинговый анализ уровня инвестиционного риска на региональных рынках ценных бумаг
  3. 8.6. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ РИСКА
  4. Технологии оценки риска и защиты от него
  5. 15.2. Методы оценки инвестиционного риска
  6. 4.2 Основные методы оценки риска
  7. 22.1.2. Методы количественной оценки риска вложений
  8. Оценка кредитного риска.
  9. Показатели и методы оценки риска.
  10. Оценка риска и страхование
  11. Тест-контроль к разделу «Оценка риска»
  12. 1.6. Определение и оценка риска активов
  13. 12.Модель оценки финансовых активов с учетом систематического риска.
  14. 2.3. Оценки риска инвестиционных проектов
  15. 22.1.1. Методы качественной оценки риска вложений
  16. Уровни оценки и основные подходы
  17. Оценка вложений в ценную бумагу с учетом риска
  18. Тема 8. Анализ и оценка риска инвестиционных проектов
  19. Деловая игра «Оценка политического риска Российской Федерации по методике В. Коплина и М. О'Лири»
  20. 8.2. Оценка уровня репутации