<<
>>

Компенсационные кредиты

1. Параллельные кредиты используются многонациональными компаниями, финансирующими свои зарубежные филиалы.

Материнская компания в стране А предоставляет ссуду в валюте страны А филиалу другой компании, расположенному в стране А.

Одновременно материнская компания в стране Б дает ссуду в валюте страны Б филиалу компании страны А, расположенному в стране Б. При такой схеме устраняется трансляционный балансовый риск, обеспечивается соответствие зарубежных активов и пассивов в иностранной валюте. Если бы компания страны Б перевела ссуду в иностранной валюте сво-

63

ему филиалу в страну А, то у нее оказался бы актив, выраженный в иностранной валюте без соответствующих обязательств в этой валюте. При снижении стоимости иностранной валюты стоимость активов компании в стране Б уменьшится.

2. Кредитные свопы. Термин "своп" имеет три разных значения: покупка и одновременная форвардная продажа валюты; одновременно предоставляемые кредиты в двух валютах; обмен обязательствами, выраженными в одной валюте на обязательства, выраженные в другой (обмен долговыми обязательствами).

В третьем случае компания обменяет долг в одной валюте на долг в другой валюте для того, чтобы уменьшить валютный риск.

Например, компания, имеющая хорошие возможности для получения капиталов на британском рынке, может финансировать свои инвестиции в США за счет займов, полученных в Британии (в ф.ст.) и продажи их за доллары с последующим инвестированием в США. В этом случае у компании появятся обязательства в ф.ст. и долларовые активы. Усиление фунта стерлингов по сравнению с долларом сделает компанию уязвимой и она будет заинтересована в обмене (свопе) своих стерлинговых обязательств на долларовые.

Валютный своп может заключаться через прямые переговоры двух заинтересованных сторон либо через банк-посредник.

Рис. 2.4? Второе определение свопа предполагает обмен валют по текущему курсу с обязательством обратного выкупа в будущем (соглашение о валютном обмене).

Свон обычно является обменом обязательств, но может использоваться и для активов. Схема хеджирования представлена на рис. 2.4.

В рассмотренном случае германский держатель облигаций США опасается обесценения доллара относительно марки и осуществляет своп долларовых активов на активы в марках. Происходит обмен номинальной стоимости облигаций и процентов по ней в долларах на поступления в марках. Вторая сторона, которую подыщет банк, может осуществлять своп как на основе актива, так и на основе обязательств.

<< | >>
Источник: В. Б. Сироткин. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. 2001

Еще по теме Компенсационные кредиты:

  1. 2.6. Валютные займы, компенсационные кредиты и соглашения о валютном обмене
  2. Компенсационный остаток.
  3. Компенсационные фонды.
  4. Компенсационный остаток
  5. 5.6.3. Компенсационные выплаты
  6. 2.4.2. Компенсационные выплаты
  7. Компенсационные выплаты
  8. 4.4.2. Компенсационные выплаты
  9. Вопрос З0. Компенсационные выплаты
  10. Экспортные субсидии, демпинг и антидемпинговые меры в торговой политике. Компенсационные пошлины
  11. К новым формам кредита можно отнести лизинговый кредит.