<<
>>

Содержание монетарной политики

Суть монетарной политики, которая складывается из двух составляющих — кредитной и денежной политики, состоит в воздействии на экономическую конъюнктуру посредством изменения количества денег, находящихся в обращении.

Представители классической школы экономического ана- лиза и кейнсианцы по-разному понимают место и роль моне- тарной политики как инструмента макроэкономического ре- гулирования. Исходя из правила классической дихотомии, утверждающего, что денежный сектор относительно обособ- лен от реального сектора экономики и выполняет лишь функ- ции его обслуживания, неоклассики полагают, что любые из- менения количества денег приводят лишь к изменению уров- ня цен. При этом реальные величины остаются неизменными. Таким образом, в рамках неоклассической концепции возмож- ности применения монетарной политики крайне ограничены.

Кейнсианцы исходят из положения о том, что денежный рынок непосредственно связан с другими макроэкономичес- кими рынками — благ, труда, капитала, следовательно, до- биваясь контролируемых изменений на денежном рынке, мож- но оказывать воздействие на динамику макроэкономики в целом.

Поэтому главная роль в осуществлении монетарной политики принадлежит Центральному банку.

Инструментами осуществления монетарной политики являются:

• изменение нормы обязательных резервов;

• изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);

• операции на открытом рынке.

Обязательные резервы — это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспро- центных вкладов в Центральном банке. Увеличение обяза- тельных резервов уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы и наоборот.

Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), по которой Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам. Если учетная ставка повышается, то объем заимство- ваний у Центрального банка сокращается, а, следовательно,

уменьшаются и операции коммерческих банков по предостав- лению ссуд.

К тому же, получая более дорогой кредит, ком- мерческие банки повышают и свои ставки по ссудам. Волна кредитного сжатия и удорожания денег прокатывается по всей системе. Предложение денег в экономике снижается. Сниже- ние учетной ставки действует в обратном направлении.

Операции на открытом рынке — третий способ контроля за денежной массой. Он широко используется в странах с раз- витым рынком ценных бумаг и затруднен в странах, где фон- довый рынок находится в стадии формирования. Этот инстру- мент денежного регулирования предполагает куплю-продажу Центральным банком государственных ценных бумаг.

Когда Центральный банк покупает ценные бумаги у коммер- ческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка, соответственно в банковскую систему поступают дополни- тельные деньги, и начинается процесс мультипликативного рас- ширения денежной массы. Если Центральный банк продает цен- ные бумаги, процесс протекает в обратном направлении.

Монетарная политика, оказывает воздействие на нацио- нальную экономику через денежный рынок. В свою очередь, решающее значение на состояние денежного рынка оказы- вает либо ставка ссудного процента, либо величина предло- жения денег — М. Поэтому, используя названные инстру- менты кредитно-денежной политики, Центральный банк может контролировать количество денег в обращении дву- мя путями: регулируя ставку ссудного процента (гибкая мо- нетарная политика) или предложение денег (жесткая моне- тарная политика).

Выбор вариантов монетарной политики зависит во многом от причин изменения спроса на деньги. Например, если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами, уместной будет жесткая политика поддержания денежной массы, что соответ- ствует вертикальной или крутой кривой предложения денег. Если необходимо изолировать динамику реальных переменных от нео- жиданных изменений скорости обращения денег, то, вероятно, предпочтительной окажется политика поддержания ставки про- цента, связанной непосредственно с инвестиционной активнос- тью (горизонтальная или пологая кривая предложения денег 1£>).

В зависимости от угла наклона кривой LS изменение спроса на деньги будет в большей степени сказываться либо на денежной массе (рис. а), либо на ставке процента (рис. б).

i - ставка процента М - денежная масса

а) жесткая монетарная политика

м'

б) гибкая монетарная политика

Долгое время, вплоть до 70-х годов, в большинстве стран предпочтение отдавалось мероприятиям, направленным на ста- билизацию процентных ставок. Однако впоследствии в связи с высокими темпами инфляции пришлось отказаться от конт- роля за уровнем процентных ставок и основное внимание со- средоточить на стабилизации денежного предложения. Это позволило снизить темпы инфляции, но существенные коле- бания процентной ставки вызывали соответствующие колеба- ния национального дохода и занятости. Поэтому в настоящее время Центральные банки стараются проводить гибкую поли- тику, которая не отдает явного приоритета ни одной из на- званных переменных. Монетарная политика является важным элементом стабилизационной политики государства и сглажи- вания экономических колебаний (циклов). В период экономи- ческого подъема задачей монетарной политики является не допустить «перегрева» экономики. Монетарная политика, име- ющая своей целью охлаждение путем сокращения денежной массы экономики, получила название рестриктивной, а кре- дитно-денежная политика, направленная на противодействие спаду — экспансионистской. Механизм действия гибкой и жесткой монетарной политики в период экономического подъе- ма и спада можно представить следующим образом.

Гибкая монетарная политика логически вытекает из поло- жения Дж. Кейнса о том, что ситуация на денежном рынке определятся уровнем процентной ставки. Сложившийся уровень процентной ставки, в свою очередь, определяет размер инвести- ций: низкий уровень процентной ставки стимулирует увеличе- ние инвестиций и наоборот. Изменение же объема инвестиций с помощью мультипликатора вызывает соответствующие измене- ния в объеме национального дохода.

Следовательно, манипули-

руя инструментами кредитно-денежной политики, то есть воз- действуя на предложение денег, можно менять уровень процен- тной ставки, что, в конечном счете, скажется на объеме произ- водимого обществом национального дохода и уровне занятости.

Пусть, например, исходное состояние национальной эко- номики характеризуется точкой Е0 которой соответствует объем национального дохода г/0и процентная ставка i0.

Если при этом имеет место спад производства и значительная безработица, то Центральный банк будет вынужден проводить эк- спансионистскую денежную политику, направленную на увеличе- ние денежной массы. Для этого необходимо либо увеличить объем

операций на открытом рынке, скупая государственные облигации, либо понизить норму обязательных резервов, либо уменьшить учет- ную ставку процента. Каждая из перечисленных мер или их опре- деленная комбинация вызовет увеличение предложения денег в стране. В результате кривая LMg сдвинется вправо в положение LMt. На денежном рынке кривой LM; будет соответствовать сни- зившаяся до it процентная ставка. Изменения на денежном рынке скажутся на рынке благ. Снизившийся уровень процентной став- ки будет стимулировать наращивание инвестиций, что, в свою оче- редь, приведет к увеличению объема производства благ. Хотя ли- ния /S не изменит своего положения, движение будет происходить вдоль нее от точки Ед к точке нового равновесного состояния Е .

Если состояние экономики толкает Центральный банк к необходимости сокращения денежной массы, то события будут развиваться в противоположном направлении. Таковы в об- щих чертах передаточный механизм и последствия гибкой кре- дитно-денежной политики.

Рассмотрим, как протекает процесс «охлаждения» эконо- мической конъюнктуры на основе жесткой монетарной по- литики. Предположим, что экономика находится в состоя- нии подъема при значениях эндогенных параметров у0..

Если в этой ситуации Центральный банк использует свои возможности по сокращению номинального количества де- нег, то процесс приспособления к новому равновесию отобра- зится следующим образом.

Кривая LMo сдвинется влево до положения ЬМ2 и будет пересекать линию ISo в точке, соответствующей более высо- ки, ш„

Результаты

рестриктивной денежной

политики в кейнсианской

концепции

кой ставке процента (i2>ia) и более низкому эффективному спросу (уг

<< | >>
Источник: Акад. В.Н. Овчинников, проф. Н.П. Кетова, проф. О.Е. Германова. Экономическая теория: экзаменационные ответы. Под ред. проф. Белокрыловой О.С. Серия «Сдаем экзамен». Ростов н/Д: «Феникс», 2002. 448 с.. 2002

Еще по теме Содержание монетарной политики:

  1. Виды монетарной политики
  2. Сущность и цели монетарной политики
  3. ЦЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ
  4. ОДНОВРЕМЕННОЕ ВОЗДЕЙСТВИЕ ФИСКАЛЬНОЙ И МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИК
  5. ВИДЫ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ. МЕХАНИЗМ ДЕНЕЖНОЙ ТРАНСМИССИИ
  6. Воздействие монетарной политики на экономику
  7. Возможные “твердые курсы” фискальной и монетарной политики. Противоречивость целей макроэкономического регулирования и проблема координации курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики
  8. Инструменты монетарной политики
  9. Фискальная и монетарная политика в классической и кейнсианской моделях
  10. Тема 9. Монетарная политика
  11. 3.13. Монетарная политика и госбюджет
  12. Лекция 12. Международные отношения, мировая политика, природа международной политики, содержание и принципы международной политики
  13. Финансовая политика. Содержание, значение, принципы формирования финансовой политики государства