<<
>>

Выпуск ADR

Технология выпуска ADR. Рассмотрим технологию осуществления программы выпуска ADR первого уровня.

1. Работу начинают с выбора депозитарного банка. Наиболее крупным американским банком, занимающимся реализацией программ выпуска американских депозитарных свидетельств, является Банк Нью-Йорка (Bank of New York).

2.

После выбора депозитарного банка необходимо подготовить и представить регистрационную форму в Комиссию по ценным бумагам (SEC).

3. Затем осуществляется подготовка проектов депозитарного договора и свидетельств ADR.

4. Проводится информирование общественности о выпуске ADR и уведомление NASD и DTC (депозитарной трастовой компании) о признании программы выпуска ADR действующей.

5. Объявляется о начале торгов с приглашением брокеров, институциональных инвесторов с привлечением внимания аналитиков, исследовательских организаций и инвестиционных консультантов.

Рис. 3.21. Определение уровня ADR, на который может рассчитывать компания

Процедура торговли ADR.

Процедура торговли ADR на россий-ские ценные бумаги может быть представлена следующим образом. Американский инвестор вступает в контакт с брокером, допустим, на Нью-Йоркской фондовой бирже с просьбой покупки ADR на россий-ские ценные бумаги. В свою очередь этот брокер связывается с российским брокером с предложением покупки на российском рынке эквивалентного количества интересующих инвестора акций. Российский брокер покупает акции, которые депонируются кастодианом депозитарного банка. Необходимо отметить, что при этом ценные бумаги не пересекают границу страны. Затем кастодиан кредитует счет депозитарного банка и уведомляет его о депозите и возможности выпуска ADR на международный рынок. Депозитарный банк выпускает ADR в соответствии с количеством акций, представленных для конвертации, и передает их нью-йоркскому брокеру через центральный депо-зитарий DTC (депозитарную трастовую компанию).
В свою очередь DTC переводит ADR на счет брокера. На этом завершается процедура сделки с ADR.

Частное размещение ADR. Выйти на рынок капиталов США можно и помимо биржи. Такой путь имеет определенное преимущество для иностранного эмитента, если он уже в течение года удовлетворяет обязательным требованиям периодической отчетности перед американской Комиссией по ценным бумагам (SEC). Это преимуще-ство заключается в том, что иностранное предприятие может сократить процедуру регистрации, которая необходима для открытой мобилизации капитала на американском рынке. В случае же частного размещения ценных бумаг среди институциональных инвесторов США операции с ними по меньшей мере в течение двух лет могут осуществляться только среди институциональных инвесторов.

Удобство ADR для американского инвестора. Эмиссия расписок ADR дает инвесторам США возможность осуществлять операции с акциями иностранных эмитентов по знакомым им правилам. Что же касается определения цены одной акции, то, установив число акций, предназначенных для обращения, можно по аналогии ориентироваться в ценах на акции конкурирующих эмитентов. Еще один довод в пользу осуществления программ ADR состоит в том, что, несмотря на различия в основах нормативной базы в различных штатах США, иностранному эмитенту везде требуется соответствие его ценных бумаг стандартам, предъявляемым к американским эмитентам. При этом во многих случаях необходимо также иметь разрешение на допуск ценных бумаг на одну из фондовых бирж США.

Сложности операций с ADR для российских инвесторов. Для инвесторов, в частности для российского инвестора, существует ряд сложностей в выполнении операций с американскими депозитарными расписками. Причина состоит в том, что регистрация перехода права собственности на ценные бумаги требует соблюдения определенных формальностей, что снижает оперативность перерегистрации акций. Кроме того, российская депозитарная система построена по принципам предоставления клиентам (депонентам) услуг по учету и удостоверению и передачи прав на ценные бумаги и самих ценных бумаг, включая случаи обременения ценных бумаг обязательствами. Эти положения не отвечают требованиям американских стандартов. К тому же существует определенная противоречивость российского законодательства в части налогообложения операций с ADR, которая касается вопроса о двойном налогообложении.

Несомненно, снижает привлекательность операций с ADR следующее обстоятельство. Согласно Закону РФ от 9 октября 1992 г. «о валютном регулировании и валютном контроле», покупка американских депозитарных расписок российскими лицами расценивается как валютная операция, которая связана с движением капитала и выполнение которой требует разрешения Банка России. Процедура эта довольно трудоемка и требует особой тщательности в соблюдении всех формальностей. Все это делает практически невозможным для российских инвесторов операции с ADR, что, естественно, не способствует развитию этого рынка в России.

<< | >>
Источник: Килячков А.А., Чаадаева Л.А. . Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ,2000. - 704с.. 2000

Еще по теме Выпуск ADR:

  1. Уровни ADR
  2. ADR на российские ценные бумаги
  3. Программы ADR различных уровней на российские ценные бумаги
  4. Стратегия эмитента на рынке ADR
  5. 12.4. Особенности учета выпуска продукции при использовании счета 40 «Выпуск продукции (работ, услуг)»
  6. Механизм выпуска и обращения депозитарных расписок и его особенности
  7. Этапы выпуска ценных бумаг
  8. Выпуски государственных и муниципальных ценных бумаг
  9. Выпуск полной занятости.
  10. Порядок выпуска и обращения ценных бумаг
  11. Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг
  12. Способ регистрации выпуска ценных бумаг
  13. Решение о выпуске ценных бумаг
  14. Безналичная форма выпуска ценных бумаг
  15. Выпуск, обращение и погашение векселя
  16. УЧЕТ ВЫПУСКА ГОТОВОЙ ПРОДУКЦИИ
  17. Выпуск ценных бумаг
  18. 2.1. Понятие эмиссии и выпуска денег