<<
>>

Вопросы для самопроверки 2.

Проанализируйте причины использования ФРС промежуточных целей. Какая из при­чин кажется вам самой важной? Почему?

3. Перечислите основные критерии отбора различных промежуточных целей денежно-кре­дитной политики.

Считаете ли вы какой-нибудь из них более важным? Почему?

4. Сравните и проанализируйте преимущества и недостатки таргетирования процентных ставок по сравнению с таргетированием денежной массы. Почему экономисты часто замечают, что ФРС оказывается в ситуации, когда не существует лучшего выбора из этих двух стратегий?

5. Объясните, почему таргетирование номинальной процентной ставки более эффективно нейтрализует отклонения совокупного предложения от равновесного состояния, чем стра­тегии денежно-кредитной политики, которые просто стабилизируют совокупный спрос. Ответьте на этот вопрос как устно, так и с использованием графиков.

6. Кратко охарактеризуйте другие альтернативные стратегии выдвижения промежуточных целей, рассмотренных в этой главе, и расскажите об их преимуществах и недостатках.

Задачи

24- 1. Предположим, что ФРС определила, что график /5 не подвержен смещению. Однако и спрос на деньги, и денежный мультипликатор очень изменчивы и одинаково способны как вырасти, так и снизиться. Используйте подходящие графики для объяснения, какую стра­тегию — таргетирования процентных ставок или денежной массы — следует проводить.

24- 2. ФРС надо достичь номинального дохода У* = 2000. В настоящее время экономика находится в равновесии при реальном объеме производства и естественном уровне до­хода, равном у* = 500. Более того, в точке равновесия достигается заданный ФРС уровень номинального дохода.

а) Каков равновесный уровень текущих цен?

б) График совокупного спроса в экономике задан линейным уравнением уА — (2 X М) — -(50 X Р), а текущая денежная масса М — 350.

Покажите, что ответ на задачу (а) согласуется с этим уравнением и значением М.

в) Уменьшение совокупного спроса приводит к падению естественного уровня реального производства до у*' = 400. Каков будет новый долгосрочный равновесный уровень цен, если ФРС не изменит денежную массу?

г) Предположим, что ФРС осуществляет таргетирование номинального дохода вслед за снижением естественного уровня реального производства до у*' = 400. Каким будет уровень цен, необходимый ФРС для достижения заданной величины номинального дохода?

д) Используйте ответ на задачу (г), чтобы определить необходимую денежную массу, согласующуюся с заданной величиной номинального дохода и новым естественным уров­нем производства у*' = 400. Следует ли ФРС увеличить или уменьшить совокупный спрос? Усилит или ослабит ФРС тем самым долгосрочный инфляционный эффект от падения совокупного предложения?

Рекомендуемая литература

Bradley Michael D., Jansen Dennis W., Understanding Nominal GNP Targeting. — Federal Reserve Bank of St. Louis Review^ 71 (6), November/December 1989, pp. 31—40.

Cacy J. A., The Choice of a Monetary Policy Instrument. Issues in Monetary Policy. — Kansas City: Federal Reserve Bank of Kansas City, 1980, pp. 30—47.

Cover James P., Schutte David P., The Stability of Money-Supply Policies That Peg the Rate of Interest. — Southern Economic Journal, 57 (2), October 1990, pp. 330—339.

Federal Reserve Bank of New York, Intermediate Targets and Indicators for Monetary Policy: A Critical Survey. — New York, 1990.

Fischer Stanley, Toward an Understanding of the Costs of Inflation: II, in: Indexing, Inflation, and Economic Policy, ed. Stanley Fischer. — Cambridge (Mass.): MIT Press, 1986, pp. 35—69.

Fischer Stanley, Modigliani Franco, Toward an Understanding of the Real Effects and Cost of Inflation, in: Indexing, Inflation, and Economic Policy, ed. Stanley Fischer. — Cambridge (Mass.): MIT Press, 1986, pp. 7—33.

Friedman Benjamin, The Role of Money and Credit in Macroeconomic Analysis, in: Macroecono­mics, Prices, and Quantities: Essays in Honor of Arthur M. Okun, ed.

James Tobin. — Washington (D.C.): Brookings Institution, 1983, pp. 161—199.

Friedman Benjamin, Targets, Instruments, and Indicators of Monetary Policy. — Journal of Monetary Economics, 1 (2), October 1975, pp. 443—473.

Froyen Richard T., Macroeconomics: Theories and Policies, 3 ed. — New York: Macmillan, 1990.

Furlong Frederick T., Commodity Prices as a Guide for Monetary Policy. — Federal Reserve Bank of San Francisco Economic Review, 1, Winter 1989, pp. 21—38.

Garner C. Alan, Commodity Prices: Policy Target or Information Variable? — Journal of Money, Credit, and Banking, 21 (4), November 1989, pp. 508—514.

Kahn George A., Nominal GNP: An Anchor for Monetary Policy? — Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Review, 73 (9), November 1988, pp. 18—35.

Laurent Robert D., An Interest Rate-Based Indicator of Monetary Policy. — Federal Reserve Bank of Chicago Economic Perspectives, 12 (1), January/February 1988, pp. 3—14

Laurent Robert D., Testing the Spread. — Federal Reserve Bank of Chicago Economic Perspectives, 13 (4), July/August 1989, pp. 22—34.

McCallum Bennet 7\, Some Issues Concerning Interest Rate Pegging, Price Level Determinacy, and the Real Bills Doctrine. — Journal of Monetary Economics, 17 (1), January 1986, pp. 135—160.

Poole William, Optimal Choice of Monetary Policy Instruments in a Simple Stochastic Macro Model. — Quarterly Journal of Economics, 84 (2), May 1970, pp. 197—216.

Денежно-кредитная политика и тактические цели Федеральной резервной системы

Как отмечалось в главе 24, существует несколько основных целей денежно-кредит­ной политики. Однако какими бы широкими стратегиями и целями ни пользовалась ФРС, она всегда сталкивается с еще одной проблемой. Эта проблема касается про­ведения повседневной денежно-кредитной политики при уже свершившемся выборе ее промежуточных и основных целей, т. е. ФРС должна представлять, как реализовать стратегию, которой она решила воспользоваться. Методы проведения повседневной денежно-кредитной политики ФРС называются тактическими целями (operating procedures).

Как отмечалось в главе 24, промежуточные цели должны согласовываться с основными целями ФРС. Подобно этому, что мы в дальнейшем попытаемся пояс­нить, тактические цели должны согласовываться и с промежуточными, и с основными целями политики.

В принципе ФРС может проводить денежно-кредитную политику многими путя­ми. Однако обычно основными инструментами этой политики являются покупка и продажа государственных ценных бумаг США, или операции на открытом рынке. Следовательно, рассмотрение тактических целей ФРС во многом будет сконцентри­ровано на том, как ФРС проводила и как ей следует вести операции на открытом рынке для достижения своих целей. Тем не менее мы также покажем, что другие инструменты политики — кредитование через дисконтное окно и резервные требова­ния (требуемая норма резервного покрытия) — играют важную роль.

Вспомним из глав 14 и 17, что операции ФРС на открытом рынке оказывают воздействие на денежную массу в обращении посредством влияния на ресурсы в бан­

ковской системе. Как мы увидим в дальнейшем, прежде чем изучать проблемы, свя­занные с выбором различных тактических целей ФРС, необходимо в полной мере понять механизм рынка банковских резервов. Поэтому мы начинаем главу с теории рынка банковских резервов. Затем мы применим эту теорию, имеющую давние тра­диции, которая годами разрабатывалась многими экономистами ФРС, к проблеме выдвижения тактических целей ФРС. После изучения данной главы вы сможете ана­лизировать политику ФРС с помощью тех же самых инструментов, какие используют экономисты ФРС.

<< | >>
Источник: Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз.. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, — XXIV, 856 с.. 2000

Еще по теме Вопросы для самопроверки 2.:

  1. Вопросы для самопроверки по теме 1.
  2. Вопросы и задания для самопроверки
  3. Вопросы для самопроверки
  4. ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
  5. Вопросы для самопроверки
  6. Вопросы для самопроверки
  7. Вопросы для самопроверки 3.
  8. Вопросы для самопроверки
  9. Вопросы для самопроверки 1.
  10. ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
  11. Вопросы для самопроверки
  12. Вопросы для самопроверки 3.