<<
>>

РЫНКИ КАПИТАЛОВ

Рынок капиталов (capital market) — это рынок, на котором заключаются сделки купли-продажи ценных бумаг со сроком погашения один год и более, т. е. долгосроч­ных ценных бумаг. Рынок акций принято считать частью рынка капиталов.
В опреде­ленном смысле акция является долгосрочной ценной бумагой, поскольку она не имеет срока погашения. Акция может существовать столь долго, сколько существует корпо­рация.

Рынок акций является самым широким рынком капиталов, если говорить о суммар­ной долларовой стоимости торгуемых на нем бумаг. Около 35% всех выпущенных акций находится непосредственно в руках частных лиц; остальной частью индивиды владеют опосредованно — через пенсионные фонды, страховые компании и корпорации.

Второй по стоимостному объему компонент рынка капиталов — ипотечный рынок, т. е. рынок закладных на недвижимость. Существуют два вида ипотеки:

1) жилищная (закладные на дома, принадлежащие одной-четырем семьям);

2 ) сельскохозяйственно - коммерческая.

В табл. 5-1 приведена стоимость ипотек, находящихся во владении банков, ссудо­сберегательных ассоциаций, взаимных сберегательных банков и компаний страхования жизни.

Коммерческие банки проникли на рынок ипотек лишь в последнее время.

Третий крупнейший компонент рынка капиталов — рынок корпорационных обли­гаций. Основными держателями таких облигаций являются компании страхования жиз­ни; они владеют более чем У3 всех корпорационных облигаций.

Наконец, рынок капиталов включает рынок долгосрочных государственных ценных бумаг США и долгосрочных бумаг, выпускаемых агентствами федерального правитель­ства, а также правительствами штатов и местных органов власти, которые приобретают­ся учреждениями и частными лицами, составляющими широкий спектр покупателей. Привлекательность государственных долгосрочных и среднесрочных облигаций США для частных инвесторов заключается в том, что они защищены от кредитного риска.

ДЕНЕЖНЫЕ РЫНКИ

Рынок капиталов состоит из ценных бумаг, выпущенных в основном на срок один год и более. Термин «денежный рынок» (money market) обычно применяется к торговле кредитными инструментами, выпущенными на срок менее одного года. Инструменты денежного рынка высоколиквидны и могут продаваться и покупаться. Самым круп­ным сектором денежного рынка является рынок казначейских векселей США со сроком погашения менее одного года (T-bills).

Депозитные сертификаты крупных размеров, определение которых дано в главе 3, были «изобретены» одновременно несколькими агрессивными коммерческими банка­ми США в 1961 г. Все свободнообращающиеся депозитные сертификаты имеют но­минал 100 ООО долл. и более. Они являются депозитами в эмитировавшем их финан­совом учреждении. Коммерческий банк отражает депозитные сертификаты на своих счетах как пассивы. Покупатели депозитных сертификатов, конечно, рассматривают их как активы.

Депозитные сертификаты могут быть свободнообращающимися, что означает, что держатели могут продавать их на вторичном рынке. Свободнообращающиеся депозит­ные сертификаты играют все большую роль в операциях на денежном рынке. Они образуют важный источник средств для банков среднего и крупного размера. Казна­чеи корпораций приобретают свободнообращающиеся депозитные сертификаты, по­скольку они сочетают доходность с высокой ликвидностью и для них существует оживленный рынок перепродажи (вторичный рынок).

ТАБЛИЦА 5*1

Стоимостный объем ипотек, находящихся во владении коммерческих банков, ссудо-сберегательных ассоциаций, финансовых компаний и компаний страхования жизни, 1991 г* (млн* долл*)

Коммерческие банки 870 797

Сберегательные учреждения 754 834

Финансовые компании 48 972

Компании страхования жизни 259 218

Итого по основным финансовым учреждениям 1 933 821

Источник. Board of Governors of the Federal Reserve System, Federal Reserve Bulletin.

В дополнение к депозитным сертификатам и казначейским векселям, описанным выше, важной частью денежного рынка являются рынки коммерческих бумаг и бан­ковских акцептов.

Соглашения REPO, определение которых приводится в главе 3, образуют важную часть современного денежного рынка. Соглашения REPO позволяют держателю ценных бумаг получать средства путем продажи ценных бумаг с одновременным обязательством выкупить их в определенный момент в будущем. Они являются средством, облегчающим получение кредитов и предоставление ссуд на короткий срок, и обеспечивают ликвидность активов кредитора. Соглашение REPO обычно заключается между коммерческим банком и корпорацией. Банк продает ценные бумаги (часто это казначейские векселя США) управляющему финансами корпорации и обязуется выкупить их (часто на следующий день) по заранее обусловленной цене. Разница между текущей ценой покупки и будущей ценой продажи представляет собой выплачиваемый процентный доход.

Другой формой торговли на денежном рынке является рынок федеральных фон­дов (federal funds market), на котором банки берут ссуды и предоставляют кредиты друг другу, используя свои депозиты (резервы) в ФРС. Большинство банков исполь­зует рынок федеральных фондов, чтобы выполнить резервные требования или чтобы получить доход в течение короткого учетного периода. Федеральные фонды более подробно описываются в главе 6.

<< | >>
Источник: Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз.. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, — XXIV, 856 с.. 2000

Еще по теме РЫНКИ КАПИТАЛОВ:

  1. Рынки ссудных капиталов и депозитов
  2. Сущность, структура и функции рынка ссудных капиталов
  3. РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ И ФОНДОВАЯ БИРЖА
  4. 10.5. Управление капиталом предприятий
  5. 3.10. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  6. ВЗАИМОЗАВИСИМОСТЬ РЫНКОВ БАНКОВСКИХ ДЕПОЗИТОВ И ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ
  7. 43 УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ
  8. Финансовые рынки: развитые и развивающиеся
  9. Рынки ресурсов
  10. Функции рынка ссудных капиталов
  11. Учет доходов от участия в капитале
  12. Финансовые рынки
  13. 68 УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  14. Учет потерь от участия в капитале
  15. Состояние рынка кратко- и долгосрочных капиталов.