<<
>>

НЕЗАВИСИМОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ И ИНФЛЯЦИЯ

Как отмечалось в главе 15, ФРС представляет собой квазигосударственный орган. С одной стороны, частные депозитные учреждения являются членами ФРС и изби­рают некоторых чиновников федеральных резервных банков соответствующих окру­гов.
Более того, бюджет ФРС не подвержен прямому контролю со стороны Конгрес­са. С другой стороны, президент США назначает (с последующим утверждением в сенате) членов Совета управляющих ФРС. К тому же Конгресс издал ряд законов, в которых ФРС предоставляются полномочия центрального банка.

Общая характеристика ФРС экономистами сводится к тому, что это независимый государственный орган. Таким образом, ФРС — это государственный орган, но струк­тура ФРС, закрепленная в Законе о Федеральной резервной системе 1913 г. и в Законе о банках 1935 г. (см. главу 15), обособляет ФРС от остальных государственных органов. Следовательно, у нее есть реальная возможность использовать собственную власть неза­висимо от других государственных органов.

Роль независимости центрального банка Теория свободы действий и инфляции, рассмо­тренная нами в этой главе, помогает объяснить необходимость известной самостоятельно­сти центрального банка.

Как уже отмечалось, эта теория показывает, что инфляционная тенденция связана с денежно-кредитной политикой, возникает из-за проблемы временной несогласованности и является результатом склонности ФРС к увеличению реального объ­ема производства выше естественного уровня. Возможно, независимость центрального банка уменьшает значение обоих этих факторов, ослабляя тем самым инфляционную тен­денцию денежно-кредитной политики.

Как отмечалось ранее, одним из способов снятия в известной мере проблемы вре­менной несогласованности служит завоевание ФРС доверия, репутации органа, стро­го выполняющего свои обязательства. Однако необходимым фактором установления солидной репутации ФРС является вера общества в то, что она может независимо от правительства давать обещания и сдерживать их.

Если бы официальные лица ФРС подчинялись правительству, то работники и фирмы почти наверняка усомнились бы в способности ФРС сохранить репутацию «борца с инфляцией». Следовательно, ФРС будет очень сложно завоевать доверие, если она является простым агентом правитель­ства.

Более того, если бы ФРС была полностью свободна от политического давления, оказываемого правительством, то мало вероятно возникновение у нее намерения уве­личивать реальный объем производства выше естественного уровня. Это, в свою оче­редь, автоматически уменьшило бы потенциальную инфляционную тенденцию денеж­но-кредитной политики независимо от репутации ФРС.

Консерватор центрального банка Существует еще один веский довод в пользу независимости ФРС: существование проблемы временной несогласованности подра­зумевает, что обществу может принести пользу наличие консерватора центрального банка (conservative central banker). Это управляющий центральным банком, который относится к инфляции более негативно, чем средний член общества, и который, таким образом, меньше склонен к дискреционному росту денежной массы и попыткам вы­звать непредвиденную инфляцию.

Чтобы понять, почему общество может выгадать от наличия консерватора централь­ного банка, еще раз обратимся к рис. 26-4. Как уже отмечалось, инфляционная тенден­ция денежно-кредитной политики возникает из-за попыток центрального банка увели­чить денежную массу и совокупный спрос для роста реального объема производства. Тем не менее работники и фирмы узнают о таком намерении ФРС и увеличивают номинальную заработную плату; в результате равновесный реальный объем производ­ства остается на естественном уровне, а уровень цен повышается.

Однако объем, на который центральный банк пытается увеличить совокупный спрос, сдерживается стремлением его управляющего избежать инфляции. Чем сильнее это стремление, тем в меньшей степени центральный банк, например ФРС, будет пытать­ся увеличить совокупный спрос. Как уже отмечалось, рациональные договоры работ­ников и фирм сдерживают рост производства выше его естественного уровня, даже если ФРС увеличивает совокупный спрос (рис.

26-4). Поэтому работники и фир­мы — а значит, и общество в целом — выгадают, если будут уверены, что правление центрального банка страны не приемлет инфляцию. Это уменьшит рост совокупного спроса и инфляционную тенденцию денежно-кредитной политики.

Однако, по определению, у консерватора центрального банка есть свои пристрас­тия, как и у любого члена общества. Поэтому назначение консерватора центрального банка связано с политической напряженностью. Например, общепринятыми среди официальных лиц государства, таких, как министр финансов или даже иногда прези­дент страны, являются жалобы на политику ФРС, которая поддерживает слишком высокие процентные ставки или обеспечивает слишком малый прирост денежной мас­сы. Если консерваторы назначены в Совет управляющих ФРС, но уступают полити­ческому давлению, то общество ничего не получит от их консерватизма. Поэтому общество выиграет, оградив их от такого давления.

Как этого можно добиться в нашем высокополитизированном обществе? Экономи­ческая теория показывает, что решающим способом обеспечения независимости уп­равляющих центральным банком является назначение их на длительный срок и рота­ция постов. Другие действия, ограждающие управляющих центральным банком от политического давления, заключаются в формальной независимости центрального банка от указаний государственных органов власти, законодательное запрещение прямых государственных займов у центрального банка и защита управляющих от смещения с должности.

В действительности Закон о Федеральной резервной системе 1913 г. и Закон о банках 1935 г. содержат положения, касающиеся этих проблем. Как отмечалось в главе 15, срок назначения члена Совета управляющих ФРС — 14 лет, гораздо боль­ше обычного срока пребывания политика в должности, составляющего 2—4 года. К тому же сроки пребывания в должности членов Совета управляющих частично перекрываются, так что сразу может быть смещен только один член совета (одно­временное увольнение нескольких членов совета не допускается). Бюджет ФРС не контролируется напрямую ни Конгрессом, ни президентом США, поэтому ФРС в достаточной мере ограждена от прямых указаний государственных органов власти. Хотя ФРС по закону может предоставлять ссуды правительству в случаях крайней необходимости, она не обязана делать это в обычных условиях. Более того, для смещения председателя Совета управляющих ФРС с должности в Конгрессе пре­дусмотрена длительная юридическая процедура. Из этого можно сделать вывод, что в США многие факторы свидетельствуют о значительной независимости централь­ного банка.

<< | >>
Источник: Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз.. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, — XXIV, 856 с.. 2000

Еще по теме НЕЗАВИСИМОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ И ИНФЛЯЦИЯ:

  1. Дискреционная денежно-кредитная политика и инфляция
  2. § 3.1. Обзор операционных целей денежно-кредитной политики в условиях таргетирования инфляции
  3. Глава 2. ПРАВИЛА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПРИ ТАРГЕТИРОВАНИИ ИНФЛЯЦИИ
  4. Раздел 4. Денежно-кредитное регулирование и денежно- кредитная политика: теоретические и практические аспекты
  5. S 2.2. Обретение денежно-кредитной независимости
  6. § 3.9. Денежно-кредитная независимость средиземноморских колоний
  7. § 4.4. Денежно-кредитные инструменты регулирования инфляции
  8. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ИГРА И ТЕОРИЯ ИНФЛЯЦИИ
  9. 11.3 КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  10. Традиционный аргумент в пользу правил денежно-кредитной политики: временные лаги в политике
  11. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО СРАВНЕНИЮ С ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКОЙ
  12. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО СРАВНЕНИЮ С ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКОЙ
  13. Передаточный механизм кредитно-денежной политики, ее связь с бюджетно-налоговой и валютной политикой
  14. 98. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  15. 90. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  16. 90. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  17. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА