<<
>>

ВОЗМОЖНЫЕ МОДИФИКАЦИИ БАЗОВЫХ СИСТЕМ СЛЕДОВАНИЯ ЗА ТРЕНДОМ

Исходя из опыта двух последних десятилетий, можно предполагать, что даже простые системы, такие как пересечение цены и скользящей сред­ней или системы пробоя, будут, вероятно, оказываться прибыльными, если с их помощью торгуют непрерывно на широком спектре рынков и в течение значительного промежутка времени (например, 3-5 лет или дольше).
Однако простота таких систем является одновременно как плюсом, так и минусом. В конце концов, правила этих систем, возмож­но, слишком просты, чтобы быть адекватными широкому разнообразию возможных рыночных ситуаций. Лаже будучи в итоге прибыльными при длительном применении, простые системы следования за трендом бу­дут в типичном случае периодически подвергать трейдера угрозе рез­ких потерь. Кроме того, естественная склонность многих, если не боль­шинства, пользователей подобных систем состоит в том, чтобы отказы­ваться от избранного подхода в течение периода убыточности торгов­ли. В результате они пропускают возможность открытия прибыльных позиций, что ведет к итоговым убыткам, даже если система демонстри­рует прибыльность на длительных периодах ее использования.

В этом разделе мы обсудим некоторые из главных путей модифи­кации базовых систем следования за трендом, ведущих к повышению их результативности. Для простдты большинство иллюстраций будет основано на уже ранее описанной простой системе пробоя. Тем не менее, те же типы модификации могут быть применены и к другим ос­новным типам систем следования за трендом.

Значение термина «параметр» в смысле его использования в торговых си­стемах объясняется в гл. 20.

Условия подтверждения

Важной модификацией, которую можно внести в базовую систему сле­дования за трендом, оказывается требование выполнения дополнитель­ных условий, прежде чем сигнал будет принят. Если эти условия не выполняются до получения противоположного сигнала, сделка не осу­ществляется.

Правила подтверждения сконструированы специально для того, чтобы отсеивать ложные сигналы. Идея состоит в том, что пра­вильные сигналы будут удовлетворять условиям подтверждения, в то время как ложные сигналы — нет. Диапазон возможных вариантов ус­ловий подтверждения ограничен лишь воображением автора системы. Ниже мы приводим три примера.

1. Глубина пробоя. Сигнал к торговле принимается, только если рынок совершает определенное минимальное движение от не­ которого уровня (например, от цены, на которой получен сиг­ нал). Величина этого движения может измеряться как в абсолют­ ном выражении, так и в процентах. На рис. 17.9 показаны все торговые сигналы, сгенерированные стандартной системой про­ боя при N = 12. Кроме того, выделены сигналы, подтвержден­ ные следующим образом: для подтверждения требовалось, что­ бы цена закрытия пробивала максимум (минимум) предшеству­ ющих N дней по крайней мере на 2%. Заметьте, что в этом при­ мере, хотя правила подтверждения приводят к небольшому ухудшению уровня чувствительности системы, они устраняют все семь ложных сигналов. (Сигналы к покупке, следующие за неподтвержденными сигналами к продаже, также исключены, поскольку в этих точках система уже в длинной позиции. По­ добным образом сигналы к продаже, следующие за неподтвер­ жденными сигналами к покупке, также исключены, поскольку в этих точках система уже в короткой позиции.)

2. Задержка во времени. При этом подходе требуется опреде­ ленная задержка, по прошествии которой сигнал переоценива­ ется. Например, правило подтверждения может определять, что торговый сигнал принимается, если рынок закрывается выше уровня, на котором получен сигнал к покупке (ниже для сигна­ ла к продаже), в любой момент через шесть или более дней от даты первоначального сигнала. На рис. 17.10 сравниваются сиг­ налы, сгенерированные базовой системой пробоя при N = 12 и соответствующей системой с 6-дневной временной задержкой в качестве условия подтверждения. В этом случае правило под­ тверждения устраняет шесть из семи ложных сигналов.

Рисунок 17.9.

ГЛУБИНА ПРОБОЯ В КАЧЕСТВЕ УСЛОВИЯ ПОДТВЕРЖДЕНИЯ: НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ НА КАКАО

1625

J92 Jul Aug Sap Oct Nov Dec J93 F»b Mar Apr May Jun Jul Аид Sap

Замечания: В, S — сигналы системы пробоя при N — 12; (В), (S) = сигналы системы пробоя при N — 12 с требованием 2%-ного пробоя 12-дневного максимума или минимума.

3. Молель. Это общий термин для широкого спектра правил под­тверждения. При этом подходе требуется образование опреде­ленной ценовой модели, чтобы подтвердить сигнал системы. На­пример, правило подтверждения может требовать трех после­довательных разгонных дней (thrust days) за пределами уровня, на котором получен сигнал*.

Рис. 17.11 сравнивает сигналы, сгенерированные базовой системой пробоя при N = 12, и сигналы, основанные на соответствующей систе-

Разгонный день, который был первоначально определен в гл. 6, — это день с ценой закрытия выше (ниже) максимума (минимума) предыдущего дня.

Рисунок 17.10.

ЗАДЕРЖКА ВО ВРЕМЕНИ В КАЧЕСТВЕ УСЛОВИЯ ПОДТВЕРЖДЕНИЯ: НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ НА КАКАО

J92 ul Аид Sep Oct Nov Dae J93 Feb Mar Apr May Jun Jul Аид Sep

Замечания: В, S — сигналы системы пробоя при N = 12; (В),© — сигналы системы пробоя при N = 12 и с 6-дневной задержкой в качестве условия подтверждения.

ме, использующей в качестве условия подтверждения требование трех разгонных дней. Отсчет разгонных дней от подтвержденных сигналов показан на графике цифрами. В данном случае правило подтвержде­ния также устраняет все семь ложных сигналов.

Конструкция торговых систем — предмет постоянных поисков ком­промисса. Преимущества использования условий подтверждения заклю­чаются в том, что они значительно уменьшают количество ложных сиг­налов. Однако следует отметить, что правила подтверждения также об­ладают и нежелательным побочным эффектом — они будут задерживать открытие позиции после получения прибыльного сигнала, снижая, таким образом, доход от прибыльных сделок.

Например, на рис. 17.9-17.11 можно заметить, что правила подтверждения приводят к худшим ценам для сделок, соответствующим в базовой системе сигналу к покупке за

Рисунок 17.11.

ПРИМЕР МОДЕЛИ В КАЧЕСТВЕ УСЛОВИЯ ПОДТВЕРЖДЕНИЯ: НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ НА КАКАО

id="Рисунок 527" class="lazyload" data-src="/files/uch_group44/uch_pgroup41/uch_uch360/image/586.jpg">

J92 Jul Aug Sep Oct Nov Dec J93 F«b Mar Apr May Jun Jul Аид Sep

Замечания: В, S - сигналы системы пробоя при N = 12; (В)© ~ сигналы системы пробоя

при N = 12 с требованием 3 разгонных дней в качестве условия подтверждения.

июнь 1992 г., сигналу к продаже за август 1992 г. и сигналу к покупке за июнь 1993 г. Условия подтверждения будут приносить пользу до тех пор, пока снижение прибыли из-за задержки поступления сигнала более чем компенсируется избежанием убытков. Система, включающая прави­ла подтверждения, не всегда будет давать лучшие результаты, чем ее ба­зовый вариант, но при правильной конструкции она будет значительно результативнее на протяжении длительного периода ее использования.

Фильтр

Задача фильтра — устранить возможные убыточные сделки. Например, техническая система может комбинироваться с фундаментальной моде-

лью, которая классифицирует рынок как «бычий», «медвежий» или нейт­ральный. Тогда технические сигналы будут приниматься, только если они согласуются с фундаментальными характеристиками рынка. В случаях несоответствия будет предписываться нейтральная позиция. В большин­стве случаев, однако, условия фильтра также будут иметь техническую природу. Например, если существует набор условий, с большой степе­нью точности определяющий нахождение рынка в торговом диапазоне, то при выполнении этих условий сигналы торговой системы не будут при­няты. В конце концов, при разработке фильтра автор системы пытается найти общий знаменатель, применимый к большинству убыточных сделок.

Для иллюстрации различных фильтров мы часто будем использовать неудовлетворительную систему простой скользящей средней. Сигналы, не обведенные ромбиками на рис. 17.1, иллюстрируют свойство сис­темы простой скользящей средней генерировать множество ложных сиг­налов даже на трендовых рынках. Количество убыточных сделок может быть значительно снижено при применении фильтра, основанного на правиле, что принимаются только сигналы, согласующиеся с направле­нием скользящей средней. Например, если скользящая средняя вырос­ла по сравнению с уровнем предыдущего дня, то будут приняты толь­ко сигналы к покупке. Это условие интуитивно понятно, поскольку оно соответствует основной технической концепции торговли в направле­нии основного тренда.

В отношении применения этого правила должны быть прояснены два момента:

1. Отвергнутый сигнал может быть активизирован позже, если скользящая средняя впоследствии развернется в направлении сигнала раньше, чем появится противоположный сигнал.

2. Сигналы, которые появляются после отвергнутых сигналов, иг­ норируются, поскольку итоговая позиция уже соответствует под­ разумеваемому тренду. Это верно, поскольку система пересече­ ния цены и скользящей средней всегда имеет открытую позицию.

Сигналы, обведенные ромбиками на рис. 17.1, показывают сделки, ко­торые были бы приняты (либо в момент поступления сигнала, либо пос­ле задержки), если бы использовался только что описанный фильтр. Как можно видеть, это правило существенно снижает количество ложных сигналов. Хотя в некоторых случаях использование фильтрующих ус­ловий, напротив, приводит к задержке начала сделки — как, например, в случае ноябрьского сигнала к продаже — в целом польза, очевидно, перевешивает неприятности. Конечно, одна-единственная иллюстрация ничего не доказывает. Тем не менее, смысл рис. 17.1 имеет более об­щую применимость. Большинство эмпирических тестов показало бы, что использование фильтров ведет к повышению эффективности торговли.

Фактически пересечение иены и скользящей средней, противопо­ложное направлению тренда скользящей средней, часто может быть сигналом к увеличению изначальной позиции, а не к замене ее на про­тивоположную. Например, на рис. 17.1 январское, мартовское и май­ское пересечения скользящей средней могут рассматриваться, скорее, как сигналы к покупке, а не к продаже, так как тренд скользящей сред­ней все еще оставался восходящим. Дело в том, что на рынке, имею­щем определенный тренд, противотрендовые коррекции, как правило, достигают области скользящей средней, а затем цены снова разворачи­ваются в направлении долгосрочного тренда. Таким образом, в резуль­тате подобные отвергнутые сигналы могут в действительности давать основу для метода увеличения позиции.

Следует заметить, что в некотором смысле условия подтверждения, разобранные в предыдущем разделе, представляют собой один из ти­пов фильтра, поскольку принимаются те сигналы, которые удовлетво­ряют набору дополнительных условий, в то время как те, что этим ус­ловиям не удовлетворяют, исключаются. Однако разница здесь в том, что фильтр подразумевает набор фильтрующих правил, вступающих в действие в момент получения сигнала от базовой системы. Говоря дру­гими словами, процедура отсева сигналов возникает вне какой-либо зависимости от последующего развития событий (хотя, чтобы быть со­вершенно точным, последующие события могут разрешить принятие отвергнутого сигнала с некоторой задержкой). Следовательно, в соот­ветствии с нашей терминологией, система может включать в себя как фильтр, так и правила подтверждения одновременно. В такой системе только те сигналы, которые были приняты исходя из определения филь­тра, а потом одобрены в соответствии с подтверждающими правилами, будут приводить к реальным сделкам.

Настройка системы

в соответствии с характеристиками рынка

Одно критическое замечание относительно простых систем следования за трендом состоит в том, что они используют одинаковые условия на всех рынках. Например, системе пробоя при N = 20 и на высоковола-тильном, и на очень спокойном рынке потребуются одни и те же усло­вия для генерации сигнала к покупке, основанные на 20-дневном мак­симуме. Настройка системы под каждый отдельный рынок призвана компенсировать зависимость эффективности системы от рыночных ус­ловий. Например, в случае системы пробоя можно изменять значение N в зависимости от волатильности рынка. В качестве меры волатиль-ности может быть использован усредненный двухдневный диапазон цен

на протяжении последних 50 дней. Полученные значения волатильно-сти затем разделяют на 5 классификационных групп*.

Значение N, используемое для генерации сигналов в любой данный день, зависело бы от того, в какую группу волатильности попадает в настоящее время рынок.

Волатильность оказывается наиболее логичным выбором для клас­сификации состояния рынка, хотя другие критерии тоже можно испро­бовать (например, условия, основанные на фундаментальном анализе, усредненный уровень объема торгов и т.д.). В целом такой тип моди­фикации призван превратить статичную базовую систему следования за трендом в динамический метод торговли.

Разные условия для сигналов к покупке и продаже

Базовые системы следования за трендом в типичном случае подразуме­вают одинаковые условия для генерации сигналов к покупке и прода­же (например, покупать при цене закрытая выше 20-дневного макси­мума, продавать при цене закрытия ниже 20-дневной низкой цены). Однако нет никакой причины делать такое предположение автомати­чески. Можно указать на то, что «бычий» и «медвежий» рынки ведут себя по-разному. Например, исследование широкого спектра графиков ис­торических цен могло бы показать, что падения цен с уровней относи­тельных максимумов происходят быстрее, чем рост цен после прохож­дения относительных минимумов**.

Двухдневный диапазон цен используется как мера волатильности вместо од­нодневного диапазона, поскольку последний может с легкостью привести к ис­кажению реальной волатильности рынка. Например, в день, когда цены с откры­тия изменились на максимально допустимую величину и торги были остановле­ны (limit day) диапазон цен будет равен нулю. Это противоречит тому факту, что остановка торгов возможна только в условиях огромной волатильности. Конеч­но, для определения волатильности могут использоваться и другие измерения.

Противоположное утверждение применимо к рынкам краткосрочных дол­говых инструментов, которые котируются в ценах. Цены меняются в обратной зависимости от уровня процентной ставки. На рынках краткосрочных долго­вых инструментов именно процентная ставка, а не цена инструмента ведет себя аналогично ценам на стандартных рынках. Например, не существует верхнего предела для цены товара или процентной ставки, но нижняя граница для них обоих теоретически существует. В качестве другого примера можно вспомнить, что товарные рынки имеют тенденцию быть более волатильными при высоких ценах, в то время как рынки краткосрочных долговых инструментов более вр-латильны, когда высоки процентные ставки (цена инструмента низка). Ситуация для долгосрочных рынков (например, рынка облигаций) двусмысленна, посколь­ку, хотя процентные ставки не могут упасть ниже нуля, ценовая математика, ле­жащая в основе этих инструментов, приводит к ускоренному росту цен (при оди­наковых изменениях процентных ставок) по мере падения процентных ставок.

Это наблюдение говорит о целесообразности использования более чувствительных условий для генерации сигналов к продаже, чем те, которые используются для генерации сигналов к покупке. Однако раз­работчику системы, используюшему такой подход, не следует увлекаться чрезмерно точной подгонкой системы к историческим данным. Подроб­нее об этом рассказывается в гл. 20.

Построение «пирамиды»

Одна из характерных слабых черт простейших систем следования за трен­дом состоит в том, что они автоматически предполагают неизменный раз­мер позиции при всех обстоятельствах. Было бы очень желательно ввес­ти возможности увеличения размеров позиции в случае трендов большо­го масштаба, которые целиком определяют успех любой системы следо­вания за трендом. Один из разумных подходов к расширению начальной позиции в тренде большого масштаба заключается в том, чтобы ждать оп­ределенной ценовой коррекции и затем открывать дополнительную по­зицию при появлении признаков возобновления тренда. Подобный под­ход призван оптимизировать выбор момента для начала построения «пи­рамиды» и одновременно дать правила выхода, разумно ограничивающие потери, которые могут возникнуть при таком увеличении позиции. При­мер подхода такого типа был изложен в гл. 8. Другой пример возможной «пирамидальной» стратегии основан на следующих правилах.

Покупка

1. Коррекция определена, когда открыта длинная позиция, и ры­ нок закрывается ниже минимума предшествующих 10 дней.

2. Когда коррекция определена, дополнительная длинная позиция инициируется при достижении любого 10-дневного максимума, если выполняются следующие условия:

a. Ценовой сигнал к построению «пирамиды» выше цены, при которой была открыта последняя длинная позиция.

b. Чистый размер позиции меньше трех единиц. (Это условие подразумевает, что увеличивать первоначальную позицию мож­ но только на 2 единицы.)

Продажа

1. Коррекция определена, когда открыта короткая позиция, и ры­нок закрывается выше максимума предшествующих 10 дней.

2. Когда коррекция определена, дополнительная короткая позиция инициируется при достижении любого 10-дневного минимума, если выполняются следующие условия:

a. Ценовой сигнал к построению «пирамиды» ниже цены, при которой была открыта последняя короткая позиция.

b. Чистый размер позиции меньше трех единиц. (Это усло­ вие подразумевает, что увеличивать первоначальную позицию можно только на 2 единицы.)

Рис. 17.12 иллюстрирует введение плана «пирамиды» в систему про­боя при N = 40, примененную к сентябрьскому контракту 1992 г. на кофе.

Управление риском становится особенно важным, если к системе добавлен компонент «пирамиды». Вообще говоря, обычно желательно использовать более чувствительные условия для ликвидации «пирами­дальной» позиции, чем для генерации противоположного сигнала. Да­лее следует пример набора правил для защитных остановок, который может быть применен в системе, использующей построение «пирами­ды». Ликвидируются все позиции в «пирамиде», если выполняется лю­бое из условий:

1. Получен противоположный сигнал системы следования за трендом.

2. Рынок закрывается выше (ниже) максимума (минимума) с момен­ та последней коррекции, за которой последовала «пирамидаль­ ная» продажа (покупка). Рис. 17.12 показывает уровни остано­ вок, подразумеваемые этим правилом для контракта на кофе в сентябре 1992 г.

Выход из сделки

Наличие в системе правила выхода из сделки будет позволять ликви­дировать позицию до получения противоположного сигнала системы следования за трендом. Такое правило будет служить цели ограниче­ния потерь от убыточных сделок и одновременно ограничивать вели­чину текущей прибыли в открытой позиции, которая может быть поте­ряна при неблагоприятном развороте рынка. Хотя достижение этих целей очень желательно, компромисс, подразумеваемый использовани­ем правила выхода из торгов, относительно жесткий. Если использует­ся правило выхода из торгов, должны быть определены правила для возобновления позиции; в противном случае система не будет защище­на от возможности потери прибыли на трендах большого масштаба.

Рисунок 17.12.

СИГНАЛЫ К ПОСТРОЕНИЮ «ПИРАМИДЫ»: СЕНТЯБРЬ 1992, КОФЕ

О91 Nov Dec 192 ГвЬ Mar Apr May Jun Jul Aug S»p

Замечания: S — сигнал к открытию первоначальной короткой позиции; (§)— сигнал к продаже с построением «пирамиды»; RD - коррекция определена.

Опасность использования правила выхода из сделки связана с тем, что оно может привести к преждевременной ликвидации хорошей по­зиции. Хотя правило последующего возобновления позиции будет слу­жить в таких случаях зашитой, сочетание активизированного правила выхода из сделки и последующего возобновления позиции будет вести к потерям на «пиле». Таким образом, добавление правила выхода (под­разумевающее правило возобновления позиции) часто оказывает нега­тивное влияние на эффективность системы. Тем не менее, для некото­рых систем можно сформулировать правила выхода из сделки таким образом, что они повысят итоговую эффективность. (В терминах доход­ности системы и отношения риска к прибыли, если правило выхода из

торгов улучшает эффективность, использование этого правила как сиг­нала к развороту позиции ещё более повысит эффективность.) Прави­ла выхода из сделки, кроме того, могут быть динамическими. Например, чувствительность условий выхода из сделки может повышаться, если движения цены увеличиваются по амплитуде или продолжительности.

<< | >>
Источник: Швагер Джек. Технический анализ. Полный курс. — М.: Альпина Паблишер,. — 768 с. 2001

Еще по теме ВОЗМОЖНЫЕ МОДИФИКАЦИИ БАЗОВЫХ СИСТЕМ СЛЕДОВАНИЯ ЗА ТРЕНДОМ:

  1. СИСТЕМЫ СЛЕДОВАНИЯ ЗА ТРЕНДОМ
  2. ДЕСЯТЬ ОБЩИХ ПРОБЛЕМ СТАНДАРТНЫХ СИСТЕМ СЛЕДОВАНИЯ ЗА ТРЕНДОМ
  3. ВОЗВРАЩАЯСЬ К ДЕСЯТИ ОБЩИМ ПРОБЛЕМАМ СИСТЕМ СЛЕДОВАНИЯ ЗА ТРЕНДОМ
  4. Глава 3. Базовые показатели и терминология финансового менеджмента. Формула Дюпон и ее модификация
  5. 13.6. МОДИФИКАЦИЯ ЦМРК И ЕЕ ВОЗМОЖНЫЕ АЛЬТЕРНАТИВЫ
  6. 6.4. БАЗОВАЯ ЭТАЛОННАЯ МОДЕЛЬ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ ОТКРЫТЫХ СИСТЕМ
  7. 2. Базовые модели политической системы: типология и характерные черты
  8. 10.2. Валютная система, ее модификации. Элементы валютной системы
  9. 8.3. Максимизация прибыли участников платежной системы в рамках базовой модели
  10. § 5. Возможные модели экономических систем
  11. 4.2.3. Какие возможности возникают при интеграции различных систем учета?
  12. Возможные варианты организации управленческого учета: автономная и интегрированная системы
  13. 77. ТРЕНД
  14. 77. ТРЕНД
  15. 77. ТРЕНД
  16. Зачем мы строим тренд