<<
>>

Международный рынок облигаций

ДЛЯ правительств разных стран мира, международных организаций и крупных компаний международный рынок облигаций представляет собой основной источ­ник долгового финансирования. Этот рынок традиционно состоит их двух типов ценных бумаг с фиксированным процентным доходом: иностранных облигаций и еврооблигаций.
Иностранные облигации (foreign bonds) — это облигации, кото­рые выпускаются резидентом страны А, а продаются резидентам страны В в ва­люте страны В. Например, Nestle Corporation, резидент Швейцарии, может вы­пустить иностранную облигацию, деноминированную в иенах, и продавать ее преимущественно резидентам Японии. Еврооблигации (eurobonds) — это обли­гации, которые выпускаются в валюте страны А, но продаются резидентам других стран. Например, компания American Airlines может привлечь заемный капитал на сумму $500 млн, предназначенный для приобретения новых самолетов, по­средством продажи еврооблигаций, деноминированных в долларах, резидентам Дании и ФРГ. Основными валютами международного рынка облигаций являют­ся доллар США и евро (см.
рис. 8.7).

По мере развития мирового рынка капитала международный рынок облига­ций становился все более сложным. Синдикаты инвестиционных банков, ком­паний, занимающихся операциями с ценными бумагами, а также коммерческих банков объединяли комплексные пакеты международных облигаций, предназ-

Рис. 8.7. Структура международного рынка облигаций в 2001 г., $ млрд США

наченные для удовлетворения потребностей крупных кредитоспособных заем­щиков (таких как многонациональные корпорации, правительства стран, а также различные международные организации) в получении кредитов. Выпуск гло­бальных облигаций стал одним из таких новых финансовых инструментов.

Гло­бальные облигации (global bonds) — это крупный ликвидный финансовый ак­тив, торгуемый в любой стране в любое время. Впервые глобальные облигации были выпущены Всемирным банком. Этот банк продал глобальные облигации, деноминированные в долларах США, на сумму $1,5 млрд одновременно в Се­верной Америке, Европе и Японии. Всемирному банку удалось привлечь сред­ства, снизив процентную ставку на 0,225 процентных пункта. Хотя 0,225 про­центных пункта, на первый взгляд, может показаться не такой впечатляющей величиной, однако результат, полученный после умножения этого значения на $1,5 млрд, свидетельствует о том, что банк сократил свои годовые затраты на обслуживание долга на $3 375 000. Воодушевленные успехом Всемирного бан­ка, многие другие крупные организации, такие как Matsushita Electric, Citigroup и Household Finance, также эмитировали глобальные облигации.

На рынке облигаций существуют также и другие возможности. Например, заем­щик имеет право выплачивать облигационный процент в одной валюте, а основ­ную сумму — в другой. Заемщик может также добиться назначения более низкой процентной ставки, обеспечив защиту от инфляции, привязав погашение основной суммы займа к цене золота или к специальным правам заимствования.

Так же как и рынок еврокредитов, рынок еврооблигаций характеризуется вы­соким уровнем конкуренции, поэтому заемщики во многих случаях имеют воз­можность получать необходимые им средства на очень выгодных условиях. Большие суммы сделок, кредитоспособность заемщиков, а также независимость от регулятив­ных правил, которые обязательны на внутреннем рынке капитала и выполнение ко­торых влечет за собой большие затраты, — все это способствует снижению про­центных ставок, назначаемых за предоставление таких кредитов.

Глобальный рынок акций

Такие факторы, как усиление роли многонациональных корпораций, а также со­вершенствование телекоммуникационных технологий, привели к глобализации рынка корпоративных акций. Возможности начинающих компаний в привлечении собственного капитала больше не ограничены только внутренними источниками.

Например, швейцарские фармацевтические компании являются основным источ­ником собственного капитала новых американских компаний, занимающихся био­технологиями. Уже зарегистрированные компании также могут мобилизовать де­нежные средства путем дополнительной эмиссии акций. Проникая на зарубежный рынок, компания может отдать предпочтение привлечению капитала для своей до­черней компании на этом рынке. Например, компания Walt Disney Company прода­ла 51% акций в своем проекте Disneyland Paris французским инвесторам. Многие многонациональные корпорации также регистрируют свои обычные акции на не­скольких фондовых биржах. Например, акции компании British Airways котируются как на Лондонской, так и на Нью-Йоркской фондовой бирже, что предоставляет ев­ропейским и американским инвесторам удобную возможность приобретения этих акций. Еще один новый способ привлечения капитала — это формирование страно­вых фондов. Страновой фонд (country fund) — это взаимный фонд, специализиру­ющийся на инвестициях в компании данной страны.

Глобализации рынка акций в значительной степени способствует глобализа­ция индустрии финансовых услуг. Большинство компаний, специализирующихся на предоставлении финансовых услуг (таких как Merrill Lynch, Daiwa Securities и Deutsche Bank), расширили свою деятельность с внутреннего рынка на основные международные финансовые центры. Эти компании активно стремятся предос­тавлять своим клиентам, расположенным в разных точках земного шара, такие услуги, как привлечение капитала, выдача рекомендаций по вопросам инвести­рования капитала, осуществление анализа рынка ценных бумаг, а также соверше­ние комплексных финансовых операций. В разделе «CultureQuest», представ­ленном в конце данной главы, рассматривается вопрос о том, как представители двух разных культур, американцы и сингапурцы, пользуются преимуществами глобального фондового рынка.

Офшорные финансовые центры

Офшорные финансовые центры специализируются на предоставлении банков­ских и других финансовых услуг клиентам, не являющимся резидентами страны.

Многие из этих центров расположены на территории островных государств, та­ких как Багамские острова, Бахрейн, Каймановы острова, Бермудские острова, Антильские острова (Нидерланды) и Сингапур. Люксембург и Швейцария, хотя и не принадлежат к числу островных государств, также являются важными оф­шорными финансовыми центрами.

Многонациональные корпорации часто пользуются услугами офшорных фи­нансовых центров, чтобы получить кредиты в евровалюте на выгодных условиях. Многие МНК размещают в этих центрах свои дочерние компании, занимающие­ся финансовыми операциями, что дает им возможность воспользоваться преиму­ществами, которые предлагают такие центры. К числу этих преимуществ можно отнести политическую стабильность, нормативно-правовой климат, способству­ющий осуществлению международных операций с капиталом, хорошо налажен­ные каналы связи с другими крупными финансовыми центрами, а также возмож­ность получения экспертной оценки по правовым, бухгалтерским, финансовым и другим вопросам, необходимой для оформления крупных комплексных креди­тов. Эффективность деятельности офшорных финансовых центров в сфере при­влечения депозитных вкладов с последующим выделением полученных средств в кредит клиентам из всех стран мира — важный фактор усиливающейся глобали­зации рынка капитала.

<< | >>
Источник: Гриффин Р., Пастей М. Международный бизнес. 4-е изд. / Пер. с англ. под ред. А. Г. Медведева. — СПб.: Питер, — 1088 с: ил. — (Серия «Классика МВА»). 2006

Еще по теме Международный рынок облигаций:

  1. Рынок муниципальных облигаций в развитых странах
  2. Рыночная ставка процента и рынок облигаций.
  3. Глава 4. РЫНОК КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
  4. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
  5. 59. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
  6. 59. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
  7. 59. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
  8. Международный рынок
  9. РЫНОК МЕЖДУНАРОДНЫХ КРЕДИТОВ
  10. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ТРУДА И ТЕНДЕНЦИИ ЕГО РАЗВИТИЯ
  11. 17.1. Освоение российскими эмитентами международный рынок ценных бумаг
  12. Глава 17 Международный рынок ценных бумаг
  13. Глава 16. МЕЖДУНАРОДНАЯ ТОРГОВЛЯ И ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
  14. 1.5. Рынок ценных бумаг и валютный рынок.Фондовая биржа
  15. Облигации федерального займа. Облигации государственного сберегательного займа. Другие виды государственных ценных бумаг
  16. Рынок ценных бумаг как рынок особого товара