Международный рынок облигаций
По мере развития мирового рынка капитала международный рынок облигаций становился все более сложным. Синдикаты инвестиционных банков, компаний, занимающихся операциями с ценными бумагами, а также коммерческих банков объединяли комплексные пакеты международных облигаций, предназ-
Рис. 8.7. Структура международного рынка облигаций в 2001 г., $ млрд США |
наченные для удовлетворения потребностей крупных кредитоспособных заемщиков (таких как многонациональные корпорации, правительства стран, а также различные международные организации) в получении кредитов. Выпуск глобальных облигаций стал одним из таких новых финансовых инструментов.
Глобальные облигации (global bonds) — это крупный ликвидный финансовый актив, торгуемый в любой стране в любое время. Впервые глобальные облигации были выпущены Всемирным банком. Этот банк продал глобальные облигации, деноминированные в долларах США, на сумму $1,5 млрд одновременно в Северной Америке, Европе и Японии. Всемирному банку удалось привлечь средства, снизив процентную ставку на 0,225 процентных пункта. Хотя 0,225 процентных пункта, на первый взгляд, может показаться не такой впечатляющей величиной, однако результат, полученный после умножения этого значения на $1,5 млрд, свидетельствует о том, что банк сократил свои годовые затраты на обслуживание долга на $3 375 000. Воодушевленные успехом Всемирного банка, многие другие крупные организации, такие как Matsushita Electric, Citigroup и Household Finance, также эмитировали глобальные облигации.На рынке облигаций существуют также и другие возможности. Например, заемщик имеет право выплачивать облигационный процент в одной валюте, а основную сумму — в другой. Заемщик может также добиться назначения более низкой процентной ставки, обеспечив защиту от инфляции, привязав погашение основной суммы займа к цене золота или к специальным правам заимствования.
Так же как и рынок еврокредитов, рынок еврооблигаций характеризуется высоким уровнем конкуренции, поэтому заемщики во многих случаях имеют возможность получать необходимые им средства на очень выгодных условиях. Большие суммы сделок, кредитоспособность заемщиков, а также независимость от регулятивных правил, которые обязательны на внутреннем рынке капитала и выполнение которых влечет за собой большие затраты, — все это способствует снижению процентных ставок, назначаемых за предоставление таких кредитов.
Глобальный рынок акций
Такие факторы, как усиление роли многонациональных корпораций, а также совершенствование телекоммуникационных технологий, привели к глобализации рынка корпоративных акций. Возможности начинающих компаний в привлечении собственного капитала больше не ограничены только внутренними источниками.
Например, швейцарские фармацевтические компании являются основным источником собственного капитала новых американских компаний, занимающихся биотехнологиями. Уже зарегистрированные компании также могут мобилизовать денежные средства путем дополнительной эмиссии акций. Проникая на зарубежный рынок, компания может отдать предпочтение привлечению капитала для своей дочерней компании на этом рынке. Например, компания Walt Disney Company продала 51% акций в своем проекте Disneyland Paris французским инвесторам. Многие многонациональные корпорации также регистрируют свои обычные акции на нескольких фондовых биржах. Например, акции компании British Airways котируются как на Лондонской, так и на Нью-Йоркской фондовой бирже, что предоставляет европейским и американским инвесторам удобную возможность приобретения этих акций. Еще один новый способ привлечения капитала — это формирование страновых фондов. Страновой фонд (country fund) — это взаимный фонд, специализирующийся на инвестициях в компании данной страны.Глобализации рынка акций в значительной степени способствует глобализация индустрии финансовых услуг. Большинство компаний, специализирующихся на предоставлении финансовых услуг (таких как Merrill Lynch, Daiwa Securities и Deutsche Bank), расширили свою деятельность с внутреннего рынка на основные международные финансовые центры. Эти компании активно стремятся предоставлять своим клиентам, расположенным в разных точках земного шара, такие услуги, как привлечение капитала, выдача рекомендаций по вопросам инвестирования капитала, осуществление анализа рынка ценных бумаг, а также совершение комплексных финансовых операций. В разделе «CultureQuest», представленном в конце данной главы, рассматривается вопрос о том, как представители двух разных культур, американцы и сингапурцы, пользуются преимуществами глобального фондового рынка.
Офшорные финансовые центры
Офшорные финансовые центры специализируются на предоставлении банковских и других финансовых услуг клиентам, не являющимся резидентами страны.
Многие из этих центров расположены на территории островных государств, таких как Багамские острова, Бахрейн, Каймановы острова, Бермудские острова, Антильские острова (Нидерланды) и Сингапур. Люксембург и Швейцария, хотя и не принадлежат к числу островных государств, также являются важными офшорными финансовыми центрами.Многонациональные корпорации часто пользуются услугами офшорных финансовых центров, чтобы получить кредиты в евровалюте на выгодных условиях. Многие МНК размещают в этих центрах свои дочерние компании, занимающиеся финансовыми операциями, что дает им возможность воспользоваться преимуществами, которые предлагают такие центры. К числу этих преимуществ можно отнести политическую стабильность, нормативно-правовой климат, способствующий осуществлению международных операций с капиталом, хорошо налаженные каналы связи с другими крупными финансовыми центрами, а также возможность получения экспертной оценки по правовым, бухгалтерским, финансовым и другим вопросам, необходимой для оформления крупных комплексных кредитов. Эффективность деятельности офшорных финансовых центров в сфере привлечения депозитных вкладов с последующим выделением полученных средств в кредит клиентам из всех стран мира — важный фактор усиливающейся глобализации рынка капитала.
Еще по теме Международный рынок облигаций:
- Рынок муниципальных облигаций в развитых странах
- Рыночная ставка процента и рынок облигаций.
- Глава 4. РЫНОК КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
- МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
- 59. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
- 59. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
- 59. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
- Международный рынок
- РЫНОК МЕЖДУНАРОДНЫХ КРЕДИТОВ
- МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ТРУДА И ТЕНДЕНЦИИ ЕГО РАЗВИТИЯ
- 17.1. Освоение российскими эмитентами международный рынок ценных бумаг
- Глава 17 Международный рынок ценных бумаг
- Глава 16. МЕЖДУНАРОДНАЯ ТОРГОВЛЯ И ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
- 1.5. Рынок ценных бумаг и валютный рынок.Фондовая биржа
- Облигации федерального займа. Облигации государственного сберегательного займа. Другие виды государственных ценных бумаг
- Рынок ценных бумаг как рынок особого товара