ФОРМИРОВАНИЕ ПРОГНОЗНОГО ФИНАНСОВОГО ПЛАНА ДИВЕРСИФИЦИРОВАННОЙ КОМПАНИИ
первоначальный анализ предложенных сфер бизнеса, согласно трем перечисленным выше критериям уже проведен и в результате отобрано п направлений деятельности.
Объем инвестиций в основной капитал будем считать неизменным, то есть рассмотрим случай, соответствующий только перераспределению средствами между отдельными направлениями корпорации, но не предполагающий свертывания или ликвидации какого-либо направления. Реконструкция бизнеса также не производится, но происходят изменения в издержках и объемах производства различных блоков, что в свою очередь приводит к изменениям потребности в оборотном капитале.Горизонт планирования составляет т лет, на протяжении которых компания фиксирована во вложениях долгосрочного характера, что обеспечивает некий минимальный объем производства в каждом блоке и определяет величину амортизационных отчислений (, / = 1,п). Часть капитала,
находящаяся ежегодно в обороте, может быть направлена на финансирование расширения текущей деятельности одного направления за счет некоторого сокращения других.
В модели используются следующие допущения и обозначения. Все сырье, которое требуется для производства, поступает от внешних фирм. В качестве исходных данных вводятся следующие переменные:
цена продукции /-го блока р/ (/ = 1,п ; t = 1, т) изменяется в течение периода планирования в соответствии с общим уровнем инфляции;
издержки производства и реализации подразделяются на
t rt
переменные и постоянные и составляют су/ и с// , амортизация из состава постояных издержек выделяется, так как при анализе денежных потоков она должна быть учтена особо, постоянные издержки приводятся по направлению в целом, а переменные - в расчете на единицу продукции;
расход сырья на производство единицы продукции 1‘; производительность капитала по каждому блоку компании определяется как
объем производства 1 ; капитал
общий объем капитала Кt, его распределение между блоками компании в ^м году К ‘, часть капитала фиксированная в основных
ту 0
средствах К/ .
Капитал, включающий основные и оборотные средства, ограничивает объемы производства и продаж. Величина капитала является одним из наиболее важных ограничений в модели, его увеличение может производиться за счет инвестиций (капитальных вложений).
Компания не располагает достаточными средствами для финансирования расширения производства во всех блоках одновременно, поэтому при изменении внешних условий возникает необходимость в распределении ограниченной суммы (общий капитал компании К) между не связанными технологически блоками оптимальным образом.
Ликвидность, кредитоспособность и рациональная структура капитала являются необходимыми, но недостаточными элементами ее финансовой устойчивости. Важным фактором, определяющим платежеспособность и финансовую стабильность, является возможность генерировать устойчивый денежный поток, который обеспечивает потребности текущей операционной деятельности и прирост стоимости капитала. Поэтому оптимальное распределение вложений в течение периода планирования должно позволять предприятию генерировать положительный денежный поток, превосходящий заданную величину M:
Е( ЧДД) > M,M > 0.
Результирующий показатель - чистый денежный дисконтированный поток - формируется за счет поступлений от деятельности направлений, «очищенных» от всех необходимых расходов. Этот доход, получаемый от всего портфеля за весь период планирования m, соответствует приросту капитала компании
m П
ЧДД = (1 - а)£(£(Pt - cv\) • q\) * а( -
t=1 i=1 m n m п
-(1 -а)££cf! • at + а• at
t=1 i=1 t=1 i=1
qti = 1i • Kti , i = 1, n ; t = 1, m;
m n
££k; = K, Kt > K°, K0 = const ,
t=1 i=1
где а - ставка налога на прибыль в долях единицы; q‘ - объемы производства по блокам.
Поскольку целью диверсификации является снижение риска и обеспечение финансовой стабильности предприятия, то критерий оптимизации должен отражать рискованность вариантов распределения ресурсов с точки зрения возможности получения прибыли ниже ожидаемой величины или же полной убыточности реализации варианта.
Пример. Рассмотрим применение приведенного алгоритма к составлению плана распределения вложений между 4 направлениями деятельности в течение трех лет.
|
CF/i | 1 | 2 | 3 | 4 | ||
1 | 1,41023 | 1,624332 | 96,73757 | 15,64165 | ||
2 | 1,173284 | 2,621418 | 60,06195 | 24,73952 | ||
3 | 1,066713 | 2,221641 | 81,55919 | 26,62648 | ||
7 | Производительность капитала (доходность вложений) | |||||
11 | 12 | 13 | 14 | |||
1 | 1,474129 | 0,805853 | 1,220551 | 1,97586 | ||
2 | 1,323649 | 1,503909 | 1,998633 | 1,189148 | ||
3 | 0,750523 | 1,295962 | 1,385131 | 1,198889 | ||
8 | Коэффициент дисконтирования | |||||
№ периода | 1 | 2 | 3 | |||
0,9 | 0,88 | 0,82 | ||||
9 | Ставка налога на прибыль | 0,24 |
Используя возможности пакета Excel для генерирования случайных чисел, составляется выборка случайных матриц размерностью 3х4.
Фрагмент рабочей таблицы
РЕШЕНИЕ | max ЧДД | 370 720,48 | |||||
Выборка | |||||||
ЧДД | |||||||
1 | 436,48 | 787,32 | 832,51 | 555,67 | 319 675,06 | ||
487,91 | 488,21 | 439,09 | 883,29 | ||||
836,03 | 231,43 | 1005,90 | 1016,20 | ||||
2 | 800,10 | 499,58 | 624,73 | 115,71 | 235 836,74 | ||
772,10 | 303,64 | 319,78 | 740,18 | ||||
998,61 | 967,08 | 664,17 | 1194,22 | ||||
3 | 425,12 | 330,19 | 1208,97 | 1032,71 | 370 720,48 | ||
160,76 | 590,63 | 816,12 | 274,43 | ||||
659,65 | 780,13 | 614,00 | 1107,24 | ||||
bgcolor=white> | |||||||
4 | 105,00 | 843,11 | 1061,79 | 298,97 | 346 976,91 | ||
475,21 | 965,94 | 836,60 | 1114,12 | ||||
303,16 | 886,18 | 691,54 | 418,34 | ||||
Для каждого варианта распределения вложений вычисляется значение денежного потока. И делается выборка всех вариантов, доход которых превышает заданный порог (М=330 000).
|
545,323 | 280,5933 | 742,5445 | 1171,537 | ||
882,8822 | 231,8125 | 893,7712 | 1011,351 | ||
20 | 467,1468 | 334,2326 | 701,944 | 803,5433 | |
496,4202 | 838,3344 | 656,9475 | 803,5188 | ||
496,762 | 732,1207 | 938,7188 | 730,2988 | ||
30 | 634,4127 | 919,8462 | 742,3261 | 394,5128 | |
594,5515 | 442,5855 | 1061,078 | 725,4067 | ||
597,766 | 910,9836 | 715,9581 | 260,5731 |
Получив оценку риска для каждого из отобранных портфелей, имеющих доходность выше заданной, ЛПР соотносит пары "риск- доходность" в соответствии с собственными предпочтениями.
Слабым местом конгломератной диверсификации является большая ответственность, которая ложится на корпорации при принятии решений относительно работы принципиально отличного бизнеса в принципиально отличной отрасли и конкурентной среде. Чем большее число бизнесов собрано в компании и чем больше они отличаются друг от друга, тем труднее контролировать каждое направление, давать реальную оценку при определении привлекательности бизнеса, определять стратегические планы. Поэтому наиболее важно ответить на вопросы: «Какая минимальная диверсификация позволит достигнуть приемлемого роста и прибыльности?» и «при какой максимальной диверсификации корпорация будет оставаться управляемой?». И в соответствии с принципами ведения бизнеса конкретной компании остановиться на варианте, располагающемся внутри интервала, ограниченного этими двумя крайностями.
Еще по теме ФОРМИРОВАНИЕ ПРОГНОЗНОГО ФИНАНСОВОГО ПЛАНА ДИВЕРСИФИЦИРОВАННОЙ КОМПАНИИ:
- ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА БИЗНЕС-ПЛАНА ДОЛЖНА ОБЕСПЕЧИВАТЬ ФОРМИРОВАНИЕ ОБРАЗА И МИССИИ КОМПАНИИ
- Глава 6. Разработка бизнес-плана - процесс формирования образа, миссии и стратегии развития компании
- Проверка прогнозной финансовой информации
- 17. ПЕРВИЧНЫЕ ДОКУМЕНТЫ ФИНАНСОВОГО ПЛАНА. НАЗНАЧЕНИЕ, СТРУКТУРА И МЕТОДИКА РАСЧЕТОВ ОСНОВНЫХ ДОКУМЕНТОВ ФИНАНСОВОГО ПЛАНА
- 21. ТРЕБОВАНИЯ К ОСНОВНЫМ ДОКУМЕНТАМ ФИНАНСОВОГО ПЛАНА. МЕЖДУНАРОДНЫЕ СТАНДАРТЫ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ. ТЕХНОЛОГИЯ ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ
- 2.3. Внутренние и внешние функции бизнес-плана компании
- 5.10. Внутренние и внешние функции бизнес-плана компании
- 2.5. Выбор и формирование структуры бизнес-плана
- Формирование рабочего плана счетов
- § 2. Формирование плана капитальных вложений потребительской кооперации
- 1.6. Формирование стратегии развития компании
- 2.5. Формирование стратегии развития компании
- 125. Планирование финансовых отношений внутри предприятия. Финансовый раздел бизнес-плана
- § 2. Формирование плана государственных централизованных и нецентрализованных капитальных вложений в России
- 7.3. Управление диверсифицированными предприятиями
- 9.2 ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ РАЗРАБОТКИ РАЗДЕЛОВ БИЗНЕС-ПЛАНА ПРЕДПРИЯТИЯ